美国证券业监管及主要交易所介绍.doc

美国证券业监管及主要交易所介绍（一）美国的证券业监管美国的各类证券市场,包括国债、市政债券、公司债、股票、衍生品市场等，由美国财政部、市政债券决策委员会（MSRB）、证券交易委员会（SEC）、全美证券交易商协会（NASD）以及商品期货交易委员会（CFTC）等不同的监管机构负责监管。1、债券监管：财政部：美国国会于1986年通过了政府债券法案（Government Securities Act），赋予财政部监管整个政府债券市场的职责，具体监管政府债券经纪商和交易商的交易行为，以保护投资者，建立公平、公正和富有流动性的市场。市政债券决策委员会（MSRB）：美国国会于1975年设立了市政债券决策委员会，赋予其发布有关监管法规的职责，即监管证券公司和银行承销、交易和销售市政债券等行为的法规。MSRB是自律性组织，受证券交易委员会（SEC）的监管。2、证券监管：证券交易委员会（SEC）：美国证券交易委员会把全国分为9个证券交易区，每区设一个地区证券交易委员会，协助美国证券交易委员会对股票交易所、股票发行公司、投资银行的注册和财务公布等方面的事宜进行管理，并负责该地区股票活动的调查、检查等工作。美国的证券立法赋予了SEC以下监管职能：1、1933年证券法(Securities Act of 1933)规定，公开发行证券的发行人（政府债券、非公开发行以及州内发行除外）必须到SEC注册，提供财务报表等有关文件。2、1934年证券交易所法(Securities Exchange Act of 1934)规定，交易所上市的公司必须向SEC以及证券交易所提交注册申请以及年报等SEC规定的报表报告；场外交易的公司则必须提交年报等SEC规定的报表报告。此外，该法案还赋予SEC监管交易所成员有关交易行为的职责。3、1935年公用事业控股公司法(Public Utility Holding Company Act of 1935)规定，SEC根据有关保护公众、投资者和消费者利益的准则对电、气等公用事业控股公司予以监管。除非豁免，公用事业控股公司必须向SEC注册；一般情况下，注册公司发行和销售证券、购买其他企业的证券、资产以及与其附属机构发生交易等需事先获得SEC的批准；并要遵守报告、薄记等有关规定。4、1939年信托合同法(Trust Indenture Act of 1939)赋予SEC监管信托机构的职责。5、1940年投资公司法(Investment Company Act of 1940)赋予SEC监管投资公司的职责。6、1940年投资咨询师法案(Investment Advisers Act of 1940)赋予SEC监管投资咨询师的职责。7、破产法第11章规定，SEC参与破产公司的重组。全美证券交易商协会（NASD）：系证券业自律性组织，负责纳斯达克（NASDAQ）市场以及场外市场（OTC）的运营和监管等。2007年，NASD与纽约证交所（NYSE）监管委员会合并，成立金融业监管局（FINRA），负责监管经纪商、交易商与投资大众之间的业务。3、期货期权监管：商品期货交易委员会（CFTC）：设立于1974年，商品期货交易委员会负责监管美国商品期货和期权市场。美国期货业协会（ NFA ）：是一个非营利性的会员制行业性协会组织。该组织根据美国商品期货交易委员会法 1974 年的修正案的规定，于 1976 年成立， 1981 年 NFA 正式被 CFTC 批准成立。 NFA 是美国唯一的期货期权行业自律组织。（二）交易所自律1、证券交易所美国具有多家全国性的证券交易所，在这些交易所中，规模和影响力交大的有纽约证券交易所( New York Stock Exchange ，NYSE)、纳斯达克（NASDAQ）、美国证券交易所（American Stock Exchange，AMEX）。纽约证券交易所( New York Stock Exchange ，NYSE)：纽交所是世界上第二大证券交易所。它曾是最大的交易所，直到1996年它的交易量被纳斯达克超过。具有组织结构健全，设备最完善，管理最严格，及上市标准高等特点。上市公司主要是全世界最大的公司。纽约证券交易所的交易方式就是跟传统菜市场一样，采议价方式，不同于中国股票的电脑自动撮合。股票经纪人会依客户开出的买卖条件在交易大厅内，公开寻找买主卖主，讨价还价后作成交易。 纽约证券交易所因为历史较为悠久，因此市场较成熟，上市条件也较为严格，像那些还没有赚钱就想上市筹资的公司是无法进入纽约证交所的，而历史悠久的财星五百大企业大多在纽约证交所挂牌，像：卖洗发精的娇生（johoson&jonhson）,卖壮阳药威而钢的辉瑞制药（pfizer）,做快迅服务的优比速（ups）和联邦快迅（fdx）等大公司都是纽约证券交易所的成员。纳斯达克交易市场（NASDAQ）：纳斯达克（NASDAQ）是美国的一个电子证券交易机构，是由纳斯达克股票市场股份有限公司（Nasdaq Stock Market, Inc.，NASDAQ：NDAQ）所拥有与操作。NASDAQ是全国证券业协会行情自动传报系统（National Association of Securities Dealers Automated Quotations system）的缩写，创立于1971年，尽管纳斯达克年龄不到岁，但现在的规模已超过同纽约证交。成交量和成交额都超过了纽约证交所，此外，纳斯达克还是美国新股和非美国公司上市最多的市场。它还是全球最大的电子交易市场。一般来说，在纳斯达克挂牌上市的公司以高科技公司为主，这些大公司包括微软（Microsoft）、英特尔（Intel）、 戴尔（Dell）和思科（Cisco）等等。该市场允许市场期票出票人通过电话或互联网直接交易，而不拘束在交易大厅进行，而且交易的内容大多与新技术，尤其是计算机方面相关，是世界第一家电子证券交易市场。纳斯达克市场(NASDAQ)采用做市商制度。在纳斯达克市场上市的每只证券至少要有两家做市商(目前平均每只证券有10家做市商，一些交易活跃的股票有40家或更多的做市商)。美国证券交易所（American Stock Exchange，AMEX）：美国证券交易所（英文：American Stock Exchange），简称AMEX，是美国第三大证券交易市场，次于纽约证券交易所和纳斯达克场外证券交易市场，其交易机制与纽交所类似。 美国证券交易所原以中小盘股票交易为主，近年来在金融衍生工具和ETF的交易上有很大成就，地位日渐重要。美国证券交易所于2008年10月1日被纽交所合并。2、期货期权交易所美国主要的期货期权交易所有：美国芝加哥期货交易所CBOT The Chicago Board of Trade 芝加哥商业交易所CME Chicago Mercantile Exchange 芝加哥商业交易所国际货币市场IMM 芝加哥期权交易所CBOE Chicago Board Options Exchange 纽约商业交易所NYMEX New York Mercantile Exchange 纽约期货交易所NYBOT New York Board of Trade 美国商品交易所COMEX Commerce Exchange 美中商品交易所MIDAM 堪萨斯商品交易所KCBT其中最著名三所都在芝加哥，美国芝加哥期货交易所（The Chicago Board of Trade，CBOT）、芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange、CME）、芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）。美国芝加哥期货交易所（The Chicago Board of Trade，CBOT）：芝加哥期货交易所是当前世界上交易规模最大、最具代表性的农产品交易所。19世纪初期，芝加哥是美国最大的谷物集散地，随着谷物交易的不断集中和远期交易方式的发展，1848年，由82位谷物交易商发起组建了芝加哥期货交易所。该交易所成立后，对交易规则不断加以完善，于1865年用标准的期货合约取代了远期合同，并实行了保证金制度。芝加哥期货交易所除了提供玉米、大豆、小麦等农产品期货交易外，还为中、长期美国政府债券、股票指数、市政债券指数、黄金和金属的期权交易。芝加哥期货交易所的玉米、大豆、小麦等品种的期货价格，不仅成为美国农业生产、加工的重要参考价格，而且成为国际农产品贸易中的权威价格。芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange、CME）：芝加哥商业交易所前身为农产品交易所，由一批农业经销商于1874年创建。当时在该交易所上市的主要商品为黄油、鸡蛋、家禽和其他非耐储藏产品。1898年，黄油和鸡蛋经销商退出农产品交易所，组建了芝加哥黄油和鸡蛋交易所，重新调整机构并扩大上市商品范围，后于1919年将黄油和鸡蛋交易所易名为芝加哥商业交易所。1972年，该交易所为进行外汇期货交易而组建了国际货币市场部分（IMM），推出世界上第一张金融期货合约。此后，在外汇期货基础上又增加了90天短期美国国库券期货，和3个月期欧洲美元定期存款期货合约交易。该交易所的指数和期权市场部分成立于1982年，主要进行股票指数期货和期权交易。该部分最有名的指数合约为标准.普尔500种股票指数（SP500）期货及期权合约。1984年，芝加哥商业交易所与新加坡国际金融交易所率先在世界上进行了交易所之间的联网交易，交易者可在两个交易所之间进行欧洲美元、日元、英镑和德国马克的跨交易所期货交易。芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange，CBOE）。芝加哥期权交易所（Chicago Board Options Exchange, CBOE）成立于1973年4月26日，是由芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）的会员所组建。在此之前，期权在美国只是少数交易商之间的场外买卖。CBOE建立了期权的交易市场，推出标准化