证券投资违规失信案例解析.doc

证券投资学案例分析姓名： 陈力（第二、三部分） 系别： 经济管理系 班级： 市场营销2班 学号： 0905094227 姓名： 孟宪阁（第一部分） 系别： 经济管理系 班级： 市场营销（物流班） 学号： 0905134122 第一部分：案例证券时报记者获悉，中国证监会12月9日公布六起证券市场违法违规案件的详情，包括广东中恒信传媒投资有限公司、薛书荣、郑宏中等机构和个人操纵证券市场案件；殷保华、刘锐等5人非法证券投资咨询案件、余凯等人涉嫌操纵证券市场案件等三起操纵市场案件。其中，广东中恒信涉嫌以“抢帽子”手法操纵市场，共交易股票552只，累计交易金额571.76亿元，违规交易股票数量之多，创A股市场记录。据中国证监会有关部门负责人介绍，2009年11月，根据线索，证监会对中恒信公司、薛书荣、郑宏中、杨晓鸿、黎睿咨等涉嫌操纵市场行为立案稽查。经查，自2007年4月至2009年10月，薛书荣、郑宏中、杨晓鸿、黎睿咨等人以70个自然人名义在44家证券营业部开立112个资金账户，使用148个证券账户，动用超过20亿资金预先买入他们选定的股票。与此同时，黎睿咨、张宏、等人安排人员制作上述股票的荐股PPT，并将PPT传送至薛书荣、郑宏中等人控制的荐股节目主要制作单位中恒信公司。同时，薛书荣、郑宏中等人先后私下联络10家证券公司和8家投资咨询机构的30名证券分析师，完全按PPT内容录制荐股节目。薛书荣、郑宏中等人通过广东登立广告有限公司等7家公司，以4483万元购买了9家电视台的早、中、晚证券栏目时段，播放前述荐股节目，吸引投资者入市，并在节目播出当日或第二个交易日，将预先买入的股票迅速卖出获利，以“抢帽子”交易方式操纵股票价格。据介绍，郑宏中等人通过上述方式共交易股票552只，累计交易金额571.76亿元，非法获利4.26亿元。在9日的通气会上，负责人还通报：江苏三友集团因不实披露控制人信息，被警告并处以30万元罚款，其相关责任人被警告并处以5-20万元不等的罚款，同时，时任公司董事长、实际控制人张璞还被证监会认定为市场禁入者。武汉信和世纪投资咨询有限公司殷保华等人因非法证券投资咨询被判处有期徒刑，没收非法所得并处罚金。经查，殷保华等人自2008年以来组织一个10余人的团队，先后在上海、南昌、武汉、深圳等地设立16个工作站，招收学员，通过建立天赢网及在第一财经网(博客,微博)开设殷保华专栏，以“老殷解盘”形势推荐板块及个股，通过荐股方式招收会员1000余人。余凯等人因涉嫌操纵市场，于去年4月被证监会移送公安机关，目前案件还在法院进一步审理之中。此外，该负责人还通报了姚四俊等人内幕交易案、联合置地法人利用他人账户从事证券交易案。第二部分：产生原因探讨一、我国证券市场中券商违规失信，主要表现为：信息不对称在证券承销市场上，相对与外部投资者而言，发行人和承销商更具信息优势。因为虽然发行人和承销商在首次公开发行(IPO)之前会通过各种途径(如招股说明书等)披露有关公司价值的信息，但是这些直接披露的信息无法准确地反映出发行人和投资者对公司预期价值的态度，有关公司价值的信息仍然保留在发行人和承销商手中(Allen和Faulhaber，1989)，发行人和承销商作为证券的出售方和市场信息源，显然要比外部投资者更了解发行企业的经营财务状况、信用能力、实际盈利水平和未来现金流的分布情况(Grinblatt和Hwang，1989)。发行人及承销商与外部投资者之间的这种信息不对称，是发行人和承销商产生机会主义行为的重大诱因。由于投资者处于信息劣势地位，发行人和承销商为了使证券顺利发行出去或以较高的价格发行，就有可能利用自己的信息优势对发行企业进行虚拟包装、捏造虚假信息、遗漏重要事实，蒙骗投资者和监管部门，导致投资者对发行人财务状况、信用能力和未来的发展前景产生重大误解，作出错误的投资决策。发行人和承销商的这些投机行为是典型的在信息不对称条件下产生的一种“隐藏知识”的失信行为。2、 我国证券市场缺乏有效监管，证券违规成本太低 案例中的违规行为屡次发生，是有其客观原因的，其中之一就是我国证券市场缺乏有效监管，法律不健全，让不法分子趁虚而入；监管滞后，每每在不法分子得逞之后才开始介入调查，导致投资者损失惨重；违规成本太低，犯罪分子一般都被处以较低额的罚款，导致违规行为屡禁不止。3、 我国证券市场投资者投资行为不当，习惯“打听小道消息” 案例中不法分子能够得逞，就是因为部分投资者行为不当，缺乏良好的意识，导致上当受骗。4、 我国证券市场从业人员法律意识淡薄，缺乏良好的职业道德素养 案例中“10家证券公司和8家投资咨询机构的30名证券分析师，完全按PPT内容录制荐股节目”，明知行为违法还要进行操作就说明了这一点。第三部分：解决方法探讨对于案例中出现的问题及我们对产生原因的探讨，结合具体实际特提出以下解决办法：一、规范信息披露制度，降低信息不对称性。二、加大违规成本减少操纵市场行为只有落实证券法的规定，制定内幕交易、操纵市场民事赔偿制度，加大违规成本，从源头上打击内幕交易、操纵市场行为，规范信息披露，投资者才会依据上市公司的信息披露投资，从而使各种小道消息失去滋生的土壤，操纵市场等行为也就自然失去了生存的空间，中国证券市场才会获得长久健康发展。三、从源头上打击内幕交易、操纵市场行为，规范信息披露，投资者才会依据上市公司的信息披露投资，从而使各种小道消息失去滋生的土壤，操纵市场等行为也自然失去生存的空间，中国证券市场才会获得长久健康发展。 四、加强对证券市场从业人员法律意识和职业道德的教育参考网址：/rollnews/201112/t20111209_4762677.html /