基金奉行阶段性投资策略.doc

2008年4月1日 星期二a宏观经济根据形势变化把握金融调控节奏重点力度业内信息尽快启动创业板 完善资本市场功能未现大额赎回 基金2月微幅净申购市场评论基金奉行阶段性投资策略大分化 基金一季度业绩榜出炉银华动态基金天华将每10份派现9.3元海外市场一季度全球股票基金流出近千亿美元 昨日行情回顾上证指数3472.713%沪深300 3790.533.26%深圳成指13302.132.85%上证国债113.100.03银华基金净值基金名称最新累计银华优势1.09292.7129银华保本1.16381.1638银华881.00322.8032银华优选1.22564.1819银华优质1.80373.0037银华富裕0.96461.8996基金天华2.04292.5429银华基金净值名称万份收益年收益率银华货币A0.74672.6440银华货币B0.81022.8890宏观经济根据形势变化把握金融调控节奏重点力度 中国证券报 中国人民银行货币政策委员会日前在京召开2008年第一季度例会。会议认为，要坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向。同时，根据国内外经济金融形势的变化，正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。分析人士指出，这意味着从紧的货币政策仍将是当前央行宏观调控的主基调，但具体的调控政策及出台时机可能将视经济形势的变化而定。对于宏观经济形势，会议认为，当前我国经济继续保持平稳快速发展，但固定资产投资反弹的压力较大，货币信贷投放仍然偏多，流动性过剩矛盾尚未缓解，价格上涨的压力明显。国际上，美国次级抵押贷款危机进一步加剧，全球经济环境变化不确定因素和风险增加。会议同时深入分析了当前价格上涨的机理以及雨雪冰冻灾害对经济增长的影响，提出防止价格总水平过快上涨是今年金融宏观调控的中心工作，应从增加供给和稳定预期等方面综合采取措施。会议认为，要充分认识进行结构调整的紧迫性，进一步加强货币政策与财政、产业、外贸、金融监管等政策的协调配合，加快结构调整步伐，促进国际收支趋于基本平衡。对于下一阶段货币政策取向和措施，会议明确指出，要综合运用多种货币政策工具，控制货币信贷过快增长。进一步调整和优化信贷结构，坚持有保有压，加大对“三农”、就业、助学、中小企业、消费等经济社会发展薄弱环节的信贷支持。此外，要继续按照主动性、可控性、渐进性的原则，完善有管理的浮动汇率制度，更大程度地发挥市场供求的作用，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。深化外汇管理体制改革，加强跨境资本流动监管。继续大力推进金融改革和创新，提高金融机构竞争力和金融市场资源配置效率。业内信息尽快启动创业板 完善资本市场功能中国证券报截至3月31日，证监会共收到688份对首次公开发行股票并在创业板上市管理办法（征求意见稿）的反馈意见，其中，邮件671封，传真17份。社会各界分别从创业板的发行上市标准、发行审核制度等方面对完善创业板发行及相关制度提出了很多具有建设性的意见和建议。为听取中介机构对首次公开发行股票并在创业板上市管理办法的意见，3月31日，证监会副主席姚刚再次主持召开座谈会，征求证券公司等中介机构的意见。座谈会上，与会代表一致认为，创业板的推出有利于完善资本市场功能、扩大对创业企业的资本市场服务，建议尽快启动创业板。与会代表也提出了意见和建议，例如：创业板应强化保荐人职责，充分发挥中介机构的作用，保荐人在充分挖掘好企业的同时，要加强自律、做好持续督导工作；创业板应强化对发行人的要求，提高创业企业规范运作水平，强化控股股东责任，充分发挥独立董事、审计委员会的责任；创业板应适当放宽对创业企业募集资金投向的要求，不能过多强调对固定资产的投资；创业板要注意上市企业的行业结构，保持创业企业的行业多样性，以增强创业板的整体抗风险能力，保证创业板的平稳运行；创业板还应严格创业板退市机制。姚刚在座谈会上表示，证监会将认真研究大家在座谈会上提出的意见和建议。在征求意见结束后，证监会将归纳和吸收社会各界提出的修改意见，对首次公开发行股票并在创业板上市管理办法作进一步的修改与完善。未现大额赎回 基金2月微幅净申购上海证券报 权威数据显示，继1月份出现赎回之后，基金业在2月份意外出现基金份额的小幅增长。这应该出乎一些投资者的意料。2月净申购根据Wind资讯对相关数据所做的统计，60家基金管理公司旗下347只基金截至2月末的基金总份额为2.2365万亿份，相比前一个月增加了108.68亿份，上述份额包含QDII基金的规模。剔除新发的QDII产品工银瑞信全球配置31.56亿份规模，2008年投资内地证券市场的基金份额增长达到77.12亿份。以份额计，2008年2月末2.2365万亿的规模也是基金行业目前为止的历史新高。此前的历史高点是2007年12月份，当月末，基金业的总份额为2.2339万亿份。之前的2008年1月份，基金业的份额曾经出现过去12个月中的首次下降。但最新数据表明，截至2月末，A股基金并没有出现市场流传和担心的份额大幅减少。基金营销奏效有力促使当月基金规模上升仍是基金持续营销活动的蓬勃开展。统计显示，2月末进入统计范围的基金包括，60家已成立基金管理公司旗下35只封闭式基金和312只开放式基金。基金总数与上月保持不变，但封闭式基金减少一只（1只基金进入封转开进程），开放式基金增加一只。虽然自2月初开始，偏股型新基金的开闸、封转开、拆分基金的陆续批复等有力刺激了市场的想象空间。但是，大部分新基金并未在当月成立，所以支撑2月份基金规模的主力是基金持续营销的开展，包括频频出现的拆分活动。后续状况值得关注不过，对于基金业总份额的后续进展，市场和基金业内均保持了最大程度的关注。内地基金业在经历了神话般的月度平均10%的增长率之后，基金申购赎回的走向引人关注。从目前看，2008年1至2月，市场的申购、赎回的份额都不大。这除了相当部分持有人逐步接受长期投资理念的原因外，基金净值快速下降“冻结”了投资者申购赎回的愿望也是主要原因。就相对比例而言，2008年1月份和2月份申购、赎回的幅度都不算高，这既可以当作基金持有人心态平稳的一个证明，也可以认为基金后续可能存在较大变化的契机。市场评论基金奉行阶段性投资策略 中国证券报 2007年报显示，多数基金认为调整将成2008年市场运行的主要特征，投资机会将是局部的和阶段性的。主要围绕消费和新能源的七大主题受到基金集中关注。阶段性投资机会多数基金认为经历两年上涨后，2008年A股市场将面临高估值和经济增长放缓的双重压力，调整将成为2008年证券市场运行的主要特征。一些基金对于后市特别是短期市场运行持谨慎乐观态度。他们认为，中国经济仍然会保持较高的增长速度，美国次贷危机对全球经济有负面影响，但也不至于将全球经济推向深渊。中国经济能够在增长与通胀之间寻求到较好的平衡点；人民币升值预期在加强，从而引发外部资金的流入。税制改革使得企业和个人可支配收入的增加等将使市场的流动性保持较高的水平；奥运会对举办国消费需求的持续提升效应显著，对优秀企业也将带来不可低估的全球成长机遇；经过调整后，市场整体估值水平已经回归到了相对合理的范围内。消费和新能源受青睐在2008年的投资选择上，以下七大主题得到基金关注：主题一，通货膨胀受益行业，包括农业、医药、商业、旅游等行业。其中，农业受到众多基金的关注，主要原因一是受益于食品价格上涨，二是国际油价上涨催生的对农产品能源化需求将使得全球农产品价格持续上涨。看好农业的有南方稳健、华夏大盘精选等30只基金。此外，看好医药、商业、旅游行业的，分别有52、34、14只基金。主题二，受益于高油价的新能源。高油价和原材料价格上涨使得全球能源供求关系紧张，推升新能源行业前景看好，由此吸引众多基金眼球。嘉实增长、基金科讯等39只基金看好该主题。主题三，政府财政投资项目带来的机会。预期政府将进一步加大对铁路、电信及航空业的改革力度，同时受到消费升级的影响，这些行业受到基金青睐。分别有9只基金和26只基金看好铁路和航空。主题四，电信重组和3G牌照发放。电信重组、3G推行将给相关公司带来良好机会，华夏红利、基金久嘉等32只基金看好这一主题。主题五，节能减排。随着环境污染等问题凸显,节能减排越来越受到政府及社会各界关注，华安宏利、长盛同智等62只基金认为这是2008年重要的投资主题。主题六，奥运。看好这一机会的有华安配置、大成优选等61只基金。主题七，资产注入与重组。看好的有上投优势等43只基金。此外，部分基金看好受益人民币升值的银行业，认为至少存在阶段性投资机会。 大分化 基金一季度业绩榜出炉上海证券报 伴随着股票市场巨幅下挫，基金今年以来的表现自然无法乐观。银河数据显示，截至3月31日，除一些债券型基金与货币市场基金外，公募基金全线亏损。与去年的普涨行情不同，基金产品如今业绩差距惊人。以股票型基金为例，最惨烈的品种今年以来已经下跌了39.4%，而表现最好的跌幅近7。股票型基金全盘亏损随着昨日上证综指再度下跌3，报收于3472.71点，大盘今年以来的跌幅已近34。在如此凌厉的调整市道面前，基金几乎全盘亏损。银河数据显示，截至3月31日，股票型基金、偏股型基金、平衡型基金乃至偏债型与保本型品种，均呈全线下跌的态势。其中，129只开放式股票型基金平均下跌21.13%，而被动追踪指数的ETF产品更是平均跌去27.48%。即使是主要投资于结构性产品的债券型基金也出现了亏损。截至31日，33只债券型基金中，有15只出现净值亏损。该板块今年以来，平均净值跌幅亦达1.12%。而货币市场基金则成为唯一不亏钱的基金品种。分化惊人尽管基金总体表现不佳，但其业绩分化也惊人。“一荣俱荣，一损俱损”的抱团局面已经不再。银河数据显示，股票型基金方面，有三只产品今年一季度跌幅小于10：东吴价值成长双动力，下跌6.99%；华夏大盘精选下跌8.93%；华宝兴业多策略下跌9.27%。另有66只开放式股票型基金跌幅超过20，约占该板块的45。其中，最惨烈的ETF品种跌幅已达32.48%。其中，带有特殊杠杆设计的创新封闭式基金品种今年一季度甚至下跌了39.4%，该板块的另一只创新封基今年以来下跌28.07%。与分化的业绩类似，基金公司对后市的判断也出现分化。在此前公布的年报中，不乏明星基金感慨牛市逝去。“我们已进入无风险利率以及风险溢价同时大幅上升的时期，市场的估值水平会发生剧烈地向下调整。在目前的估值水平下，A股市场没有防空洞。牛市已经透支了未来。”博时主题行业表示。该基金列2007年股票型基金业绩榜前列。东吴双动力基金经理王炯则表示，尽管目前市场调整的时机和幅度难以预测，底部似乎更加无从把握，但是不论是从宏观经济的基本面因素、微观的企业经营状况还是从市场流动性的持续性情况看，这些牛市的推动力依然还在。“我们并没有充分的理由判断牛市已经结束，仍然认为目前只是一次调整。”与分化的投资业绩一道，机构间的博弈似乎也将在此轮调整中不断深入。银华动态基金天华将每10份派现9.3元中国证券报封闭式基金年度分红潮已拉开序幕。银华基金公司日前公告，旗下基金天华将于近期实行2007年度收益分配，每10份派发现金收益9.3元，权益登记日为4月7日，除息日及红利发放日为4月8日。截至2007年12月31日，基金天华可供持有人分配收益约为25亿元，每单位基金份额可分配收益为1.033元，将向全体持有人每10份基金份额派发现金收益9.3元，占可分配收益的90.03 %。此次基金天华分红总金额将超过20亿元。基金天华基金经理许翔在该基金2007年四季报中表示，2008年股指和个股的波动幅度可能都较大，市场也将从指数大涨的系统性牛市转入板块轮动的结构性牛市。因此，在投资策略上，将把更多精力从行业层面转向个股精选，投资于能够通过业绩高速增长来化解高估值风险的公司。海外市场一季度全球股票基金流出近千亿美元中国证券报新兴投资组合基金研究公司最新发布的报告显示，由于美国次贷危机导致市场信贷紧缩，投资者信心大受影响。今年头3个月，全球投资者从股票型基金中撤出了980亿美元的资金。市场信心受到影响据英国金融时报报道称，近来的撤资显示了全球投资者撤离美国和欧洲股市的长期趋势。数据显示，在截至3月28日的第一季度，有980亿美元资金流出全球股票型基金。这些基金去年同期净流入资金190亿美元，2006年同期流入490亿美元。新兴投资组合基金研究公司主要跟踪散户和机构投资者资金流向。今年第一季度，投资者从美国、日本和欧洲的股票型基金撤出了700亿美元，而去年和此前的多数年份均为资金净流入。此外，新兴市场股票型基金总体净流出200亿美元，高于上年同期的16亿美元。此外，今年出现资金净流入的基金，都主要投资于中国台湾、俄罗斯、中东和非洲等新兴市场。投资股票型基金一直是资产管理业的主营业务，但目前资金大幅流出，使得基金资产管理公司创新投资策略和产品变得迫切。数据显示，美国25家最大的共同基金中，有一半以上在一季度呈现资金净流出。新兴投资组合基金研究公司表示，这些基金出现资金流出是因为“美国次贷相关信贷紧缩严重影响了投资者信心和全球经济增速”。随着次贷危机的爆发，美国股市从去年10月的高位下挫，并拖累了全球股市。由于不少股票市值大幅下滑，美国股票型基金净值在第一季度减少9%，为5年来最严重的季度减值。资金依然充裕新兴投资组合基金研究公司的数据还显示，全球投资者的资金流向已经发生变化。投资者更愿意选择风险更低或风险更大的投资品种，而开始放弃中间选择。另外，投资者更愿意将资金投入相对安