2006中级财务管理命题预测试卷四.doc

2006年全国会计专业技术资格考试中级财务管理命题预测试卷(四) 一、单项选择题(下列各小题备选答案中，只有一个符合题意的正确答案。多选、错选、不选均不得分。) 1下列各项股利分配政策中，能保持股利与利润间一定比例关系，体现风险投资与风险收益对等关系的是( )。 A固定股利政策 B固定股利支付率政策 C正常股利加额外股利政策 D剩余股利政策 2下列各项中，不能直接在现金预算中得到反映的是( )。 A现金收支情况 B期初期末现金余额 C现金筹措及使用情况 D预算期产量和销量 3责任转账的本质，就是按照责任成本的责任归属将其结转给( )。 A企业财务部门 B发生责任成本的责任中心 C发生责任成本的下一个责任中心 D应承担责任成本的责任中心 4在责任会计系统中，内部转移价格的制定必须保证实现( )。 A企业整体利润高于各责任中心的利润 B提供产品的责任中心利益最大化 C接受产品的责任中心利益最大化 D社会或行业利润最大化 5如果你相信市场是( )有效市场，你会觉得股票价格反映了所有相关信息，包括那些只提供给内幕人士的信息。 A次强式 B强式 C弱式 D次弱式 6某项投资4年后可得收益50000元，年利率为8%，按复利计算，则现在应投入( )元。 A35451 B36750 C39652 D50000 7计算即付年金现值时，应采用的公式是( )。 AP=A(P/A，i，n) BP=A(P/A，i，n+1)-1 CP=A(P/A，i，n-1) DP=A(P/A，i，n-1)+1 8不能作为融资手段的租赁方式是( )。 A直接租赁 B杠杆租赁 C经营租赁 D售后租赁 9对公司有利的优先股种类是( )。 A累积优先股 B可转换优先股 C参与优先股 D可赎回优先股 10某周转信贷协议额度为200万元，承诺费为0.2%，借款企业在年度内使用了160万元，因此必须向银行支付承诺费( )元。 A600 B700 C800 D900 11在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率IRR所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的( )。 A净现值率指标的值 B投资利润率指标的值 C回收系数 D静态投资回收期指标的值 12系数可以衡量( )。 A个别公司股票的特定风险 B个别公司股票的系统性风险 C所有公司股票的特定风险 D所有公司股票的系统性风险 13在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是( )。 A购买力风险 B违约风险 C流动性风险 D利息率风险 14在一定时期现金需求总量一定的情况下，同现金持有余额成反比的是( )。 A转换成本 B机会成本 C持有成本 D管理费用 15一定时期内，在原材料采购总量和费用水平不变条件下，存货基本经济进货批量应该是既保证生产经营需要，又要使( )。 A进货费用和储存成本之和最低 B进货成本和储存成本相等 C进货费用和存货资金占用机会成本相等 D进货费用和存货资金占用机会成本之和最低 16一般来讲，金融性资产的属性具有以下相互制约的关系( )。 A收益大、风险就小 B流动性强，风险就大 C流动性强，收益较差 D流动性强，收益较高 17考核成本中心的成本指标只能是( )。 A制造成本 B产品成本 C财务成本 D责任成本 18企业与政府间的财务关系体现为( )。 A债权债务关系 B强制和无偿的分配关系 C资金结算关系 D风险收益对等关系 19放弃现金折扣的成本与( )。 A折扣百分比呈反向变化 B信用期长短呈同向变化 C折扣百分比及信用期长短均呈同向变化 D折扣期长短呈同向变化 20某企业若采用银行集中法，增设收款中心，可使企业应收账款平均余额由现在的400万元减至300万元。企业年加权平均资金成本率为12%，因增设收款中心，每年将增加相关费用4万元，则该企业分散收款收益净额为( )万元。 A4 B8 C16 D24 21每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的( )。 A筹资总额 B成本差额 C资金结构 D息税前利润 22已知某投资项目的原始投资额为100万元，建设期为2年，投产后第1-8年每年NCF= 25万元，第9-10年每年NCF=20万元。则该项目包括建设期的静态投资回收期为 ( )。 A5年 B6年 C7年 D8年 23运用内插法近似计算IRR时，为缩小误差，两个临近值NPVm和NPVn所对应的折现率 rm与rn之差不得大于( )。 A1% B2% C5% D7% 24在单一方案决策过程中，与内部收益率评价结论可能发生矛盾的评价指标是( )。 A获利指数 B净现值 C净现值率 D投资回收期 25能使投资方案的净现值等于零的折现率是( )。 A投资利润率 B内部收益率 C净现值率 D资金成本率 二、多项选择题(下列各小题备选答案中，有两个或两个以上符合题意的正确答案。多选、少选、错选、不选均不得分。) 1下列各项中，可用于评价原始投资不相同的互斥投资方案的方法有( )。 A净现值法 B年等额净回收合法 C差额投资内部收益率法 D投资回收期法 2按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于A、B两项目。( ) A若A、B项目完全正相关，组合后的非系统性风险完全抵销 B若A、B项目完全正相关，组合后的非系统性风险不扩大也不减少 C若A、B项目完全负相关，组合后的非系统性风险不扩大也不减少 D若A、B项目完全负相关，组合后的非系统性风险完全抵销 3投资利润率可以进一步分解为三个相对数指标之积，它们包括( )。 A资本周转率 B销售成本率 C边际贡献率 D成本费用利润率 4当采用双重转移价格时，可能出现的情况有( )。 A使用方采用最低市价 B供应方按市场价格或协议价计价 C使用方按对方的单位变动成本计价 D供应方采用最高市价 5在存货允许缺货的情况下，导致经济批量增加的因素有( )。 A存货年需用量增加 B一次订货成本增加C单位缺货戒本增加 D单位缺货成本降低6. 为协调所有者与债权人的矛盾,通常可采用的方法有( )。 A解聘 B接收 C限制性借款 D收回借款或不再借款 7在财务管理中，衡量风险大小的有( )。 A期望值 B标准离差 C标准离差率 D方差 8在下列资金成本中，须考虑所得税因素的是( )。 A普通股成本 B优先股成本 C银行借款成本 D债券成本 9在完整的工业投资项目决策中，属于建设期现金流出项目的有( )。 A开办费投资 B无形资产投资 C固定资产投资 D经营成本节约额 10下列长期投资决策评价指标中，可能需要以已知的行业基准折现率作为计算依据的包括 ( )。 A投资利润率 B内部收益率 C净现值率 D获利指数 三、判断题(请将判断结果每小题判断结果正确的得1分，判断结果错误的扣0.5分，不判断不得分也不扣分。本类题最低得分为0分。) 1如果存货市场供应不充足，即使满足有关的基本假设条件，也不能利用经济订货量基本模型。 ( ) 2在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用剩余股利政策对企业和股东都是有利的。 ( ) 3成本中心是指既能控制收入又能控制成本的责任单位。 ( ) 4影响速动比率可信性的重要因素是存货的变现能力。 ( ) 5流动资产周转速度越快，在流动资产占用水平一定的情况下，参加周转的销售额就越少。 ( ) 6企业价值的大小要看企业资产的账面价值，而不是看企业全部财产的市场价值。 ( ) 7在复利现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值也越大。 ( ) 8即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数减1，而系数加1。 ( ) 9留存收益无须企业专门去筹集，所以它本身没有任何成本。 ( ) 10某个方案，其内部收益率大于资金成本率，则其净现值必然大于零。 ( ) 四、计算题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求分析的内容必须有相应的文字阐述。) 1某集团公司下设A、B两个投资中心。A中心的投资额为200万元，投资利润率为15%； B中心的投资利润率为17%，剩余收益为8万元，集团公司要求的平均投资利润率为 12%。集团公司决定追加投资100万元，若投向A公司，每年增加利润20万元；若投向 B公司，每年增加利润15万元。 要求计算下列指标： (1) 追加投资前A中心的剩余收益， (2) 追加投资前B中心的投资额。 (3) 追加投资前集团公司的投资利润率。 (4) 若A公司接受追加投资，其剩余收益。 (5) 若B公司接受追加投资，其投资利润率。 2某公司本年度的税后利润为1500万元，在预算年度内，公司计划投资A项目，A项目所需资金为1000万元。公司确定的目标资金结构为自有资金占60%，借入资金占40%。该公司采用剩余股利政策。法定盈余公积金和法定公益金的提取比例分别为10%和5%。 要求： (1) 投资A项目所需的自有资金数额。 (2) 确定本年度最多可向投资者分配的利润。 3某公司2002年销售产品10万件，单价50元，单位变动成本30元，固定成本总额100万元。公司负债60万元，年利息率为12%，并须每年支付优先股股利10万元，所得税率 33%。 要求： (1) 计算2002年边际贡献。 (2) 计算2002年息税前利润总额。 (3) 计算该公司2003年复合杠杆系数。 4某企业现有甲、乙、丙、丁四个投资项目，有关资料如下表： 单位：万元项目原始投资净现值净现值率甲乙丙丁3002001001009070284530%35%28%45% 要求分别就以下不相关情况作出多方案组合决策。 (1) 投资总额不受限制。 (2) 投资总额受到限制，分别为300万元、500万元。 五、综合题(凡要求计算的项目，均须列出计算过程；计算结果有计量单位的，应予标明；计算结果出现小数的，除特殊要求外，均保留小数点后两位小数。凡要求分析的内容必须有相应的文字阐述。) 1某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品，该项目需要投资4000万元，预期投产后每年可增加营业利润(息税前利润)400万元。该项目备选的筹资方案有三个： (1) 按11%的利率发行债券； (2) 按面值发行股利率为12%的优先股； (3) 按20元/股的价格增发普通股。 该公司目前的息税前利润为1600万元；公司适用的所得税率为40%；证券发行费可忽略不计。 要求： (1) 计算按不同方案筹资后的普通股每股利润(填列“普通股每股利润计算表”)。 (2) 计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股，下同)利润无差别点(用营业利润表示，下同)，以及增发普通股和优先股筹资的每股利润无差别点。 (3) 计算筹资前的财务杠杆和按三个方案筹资后的财务杠杆。 (4) 根据以上计算结果分析，该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么? (5) 如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增营业利润，在不考虑财务风险的情况下，公司应选择哪一种筹资方式? 2某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资 30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元。以后随着设备陈旧，将逐年增加修理费300元，另需垫支流动资金 3000元。假设所得税率为40%，资金成本率为10%。 要求： (1) 计算两个方案的净现金流量。 (2) 计算两个方案的净现值。 (3) 计算两个方案的获利指数。 (4) 计算两个方案的内涵报酬率。 (5) 计算两个方案的投资回收期。2006年全国会计专业技术资格考试中级财务管理命题预测试卷(四)参考答案及解析 一、单项选择题 1答案B 解析 固定股利支付率政策能保持股利与利润间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等关系。 2答案D 解析 预算期产量和销量不能直接在现金预算中得到反映。 3答案D 解析 责任转账的本质，就是按照责任成本的责任归属将其结转给应承担责任成本的责任中心。 4答案A 解析 在责任会计系统中，内部转移价格的制定必须保证实现企业整体利润高于各责任中心的利润。 5答案B 解析 在强式有效市场下，股票价格及时反映全部市场信息，包括内幕信息。 6答案B 解析 现在应投入：50000(P/F，8%，4)=36750(元)。 7答案D 解析 即付年金现值=A(P/A，i，n-1)+1=A(P/A，i，n)(1+i) 8答案C 解析 A、B、D均属于融资租赁，而融资租赁属于一种重要的融资手段。 9答案D 解析 对公司有利的优先股是可赎回优先股。 10答案C 解析 (200万-160万)0.2%=800(元)。 11答案D 解析 在全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，投产后每年净现金流量相等的条件下，为计算内部收益率IRR所求得的年金现值系数的数值应等于该项目的投资回收期指标的值。 12答案B 解析 系数可以衡量个别公司股票的系统性风险，而不能衡量个别公司股票的特定风险。 13答案A 解析 通货膨胀带来的风险属于购买力风险。 14答案A 解析 在一定时期现金需求总量一定的情况下，现金持有余额越大，转换次数越少，转换成本越低；反之亦然。管理费用属于无关成本，机会成本同现金持有余额成正比。持有成本包括机会成本和管理费用。 15答案A 解析 进货费用和储存成本属于相关成本，所以应保证其和最低。 16答案C 解析 一般来讲，金融性资产的属性具有流动性强、收益较差的相互制约的关系。 17答案D 解析 责任成本是考核成本中心的指标。 18答案B 解析 企业与政府间的财务关系体现为强制和无偿的分配关系。 19答案D 解析 放弃现金折扣的资金成本率：折扣百分比/(1-折扣百分比)360(信用期折扣期)。所以，放弃现金折扣的资金成本率与折扣百分比及折扣期长短均呈同向变化；与信用期长短呈反向变化。 20答案B 解析 分散收款收益净额=(400-300)12%-4=8(万元)。 21答案D 解析 每股利润无差异点是指两种筹资方案下，普通股每股利润相等时的息税前利润。 22答案B 解析 静态投资回收期=2+100/25=6(年)。 23答案C 解析 运用内插法近似计算IRR时，为缩小误差，两个临近值NPVm和NPVn所对应的折现率rm与r(之差不得大于5%。 24答案D 解析 在单一方案决策过程中，有可能与贴现指标评价结论发生矛盾的评价指标是非贴现指标，贴现指标之间不会发生矛盾。投资回收期属于非贴现指标，所以应选D。 25答案B 解析 能使投资方案的净现值等于零的折现率是内部收益率。 二、多项选择题 1答案BC 解析 年等额净回收合法和差额投资内部收益率法可用于评价原始投资不相同的互斥投资方案的决策。 2答案BD 解析 按照投资的风险分散理论，以等量资金投资于两项目，若两项目完全正相关，组合后的非系统性风险不扩大也不减少；若两项目完全负相关，组合后的非系统性风险完全抵销。 3答案ABD 解析 投资利润率可以进一步分解为资本周转率、销售成本率和成本费用利润率三个相对数指标之积。 4答案ABCD 解析 双重市场价格有两种情形：供应方采用最高市价，使用方采用最低市价；供应方按市场价格或协议价作为基础，而使用方按供应方的单位变动成本作为计价的基础。 5答案ABD 解析 在存货允许缺货的情况下，经济批量=所以，在存货允许缺货的情况下，与经济批量同方向变动的有存货年需用量和一次订货成本，与经济批量反方向变动的有单位缺货成本和单位储存成本。 6答案CD 解析 为协调所有者与债权人的矛盾，通常可采用的方法有限制性借款和收回借款或不再借款；为协调所有者与经营者的矛盾，通常可采用的方法有解聘、激励和接收。 7答案BCD 解析 在财务管理中，衡量风险大小的有标准离差、标准离差率、方差、三个杠杆系数以及贝他系数。 8答案CD 解析 负债筹资要考虑利息抵减所得税因素。 9答案ABC 解析 在完整的工业投资项目决策中，经营成本节约额应视为经营期现金流出项目的减项。 10答案CD 解析 投资利润率的计算不需贴现，故不涉及折现率。内部收益率是指净现值等于零时的折现率，不需要以已知的行业基准折现率作为计算依据。 三、判断题 1答案 解析 存货市场供应充足是建立存货经济批量基本模型的假设前提条件之一。 2答案 解析 在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用正常股利加额外股利政策对企业和股东都是有利的。 3答案 解析 成本中心是指能控制成本的责任单位，没有收入或不考核其收入。 4答案 解析 影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。 5答案 解析 流动资产周转速度越快，在流动资产占用水平一定的情况下，参加周转的销售额就越多。 6答案 解析 企业价值的大小要看企业全部财产的市场价值，而不是看企业资产的账面价值。 7答案 解析 复利终值系数为(1+i)n，在计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值系数也越大。所以，在复利现值和计息期数一定的情况下，利率越高，则复利终值也越大。 8答案 解析 即付年金终值系数与普通年金终值系数相比，期数加1，而系数减1。 9答案 解析 留存收益有机会成本。 10答案 解析 对于单一方案，其内部收益率大于资金成本率，则其净现值必然大于零，现值指数必然大于1。 四、计算分析题 1答案 (1) 追加投资前A中心的剩余收益=20015%-20012%=6(万元) (2) 追加投资前B中心的投资额=8/(17%-12%)=160(万元) (3) 追加投资前集团公司的投资利润率=(20015%+16017%)/(200+160)=15.89% (4) 若A公司接受追加投资，其剩余收益=(20015%+20)-30012%=14(万元) (5) 若B公司接受追加投资，其投资利润率=(16017%+15)/(160+100)= 16.23% 解析 本题的主要考核点是第十一章利润中心和投资中心的有关评价指标的计算。 2答案 (1) 所需的自有资金数额=100060%=600(万元) (2) 法定盈余公积金和法定公益金的提取金额：150015%=225(万元) 注意：投资所需的自有资金600万元，意味着包括法定盈余公积金、法定公益金的提取金额225万元和未分配利润375(600-225)万元当年要留下来，以满足目标资金结构的要求，其余可以派发股利。 本年度最多可向投资者分配的利润=1500-600=900(万元)。 解析 本题的主要考核点是第九章剩余股利分配政策。 3答案 (1) 边际贡献=(销售单价-单位变动成本)产销量 =(50-30)10=200(万元) (2) 息税前利润总额=边际贡献-固定成本：200-100=100(万元) (3) 复合杠杆系数(DCL)=边际贡献/息税前利润总额-利息费用-优先股利/(1 -所得税税率) =200/100-6012%-10/(1-33%) =2.56 解析 本题的主要考核点是第四章边际贡献、息税前利润和复合杠杆的计算。 4答案 根据题意，列表如下：项目原始投资累计原始投资净现值累计净现值甲乙丙丁3002001001003005006007009070284590160 205233 (1) 当投资总额不受限制或限制大于、等于700万元时，上述所列投资组合方案最优。 (2) 当限定投资总额为300万元时，最优组合方案为丁+乙，此时净现值为115万元，大于乙+丙组合方案(净现值98万元)或甲方案(净现值90万元)，当限制投资总额为500万元时，最优组合方案为丁+甲+丙。此时净现值为163万元，大于乙+甲组合方案(净现值为160万元)。 解析 本题的主要考核点是第六章项目投资的组合方案决策。 五、综合题 1答案 (1) 计算普通股每股利润筹资方案发行债券发行优先股增发普通股营业利润(万元)200020002000现有债务利息300300300新增债务利息4400税前利润126017001700所得税504680680税后利润75610201020优先股红利480普通股收益7565401020股数(万股)8008001000每股利润0.950.681.02 (2) 每股利润无差别点的计算： 债券筹资与普通股筹资的每股利润无差别点： (3) 财务杠杆的计算 筹资前的财务杠杆=1600/(1600-300)=1.23 发行债券筹资的财务杠杆=2000/(2000-300-400011%)=1.59 发行优先股筹资的财务杠杆=2000/(2000-300-400012%/0.6)=2.22发行普通股筹资的财务杠杆=2000/(2000-300)=1.18 (4) 由(2)、(3)可知，该公司应当采用增发普通股筹资。该方式在新增营业利润400万元时，预计息税前利润可达2000万元(低于每股利润无差别点的息税前利润)，每股利润较高、风险(财务杠杆)较低，最符合财务目标。 (5) 当项目新增营业利润为1000万元时，即预计息税前利润可达2600万元，高于债券筹资与普通股筹资的每股利润无差别点的息税前利润2500万元，所以，应选择债券筹资方案。 当项目新增营业利润为4000万元时，即预计息税前利润可达5600万元，高于优先股筹资与普通股筹资的每股利润无差别点的息税前利润4300万元，所以，应选择债券筹资方案(优先股筹资与债券筹资没有无差别点，它们永远有差别，即在它们之间选择时，应选择债券筹资，这样在放弃普通股筹资的前提下，当然应选择债券筹资)。 解析 本题的主要考核点是第四章最优资金结构确定的每股利润无差别点的计算与决策以及财务杠杆的计算。 2答案 (1) 计算两个方案的净现金流量： 计算年折旧 甲方案每年折旧额=30000/5=6000(元) 乙方案每年折旧额=(36000-6000)/5=6000(元) 列表计算两个方案的营业现金流量： 投资方案的营业现金流量计算表 (单位：元)年份12345甲方案:销售收入(1)1500015000150001500015000付现成本(2)50005000500050005000折旧(3)60006000600060006000税前利润(4)=(1)-(2)-(3)40004000400040004000所得税(5)=(4)40%16001600160016001600税后净利(6)=(4)-(5)24002400240024002400营业现金流量(7)84008400840084008400(7)=(1)-(2)-(5)=(3)+(6)乙方案:销售收入(1)1700017000170001700017000付现成本(2)60006300660069007200折旧(3)60006000600060006000税前利润(4)=(1)-(2)-(3)50004700440041003800所得税(5)=(4)40%20001880176016401520税后净利(6)=(4)-(5)30002820264024602280营业现金流量(7)90008820864084608280(7)=(1)-(2)-(5)=(3)+(6) 列表计算税后现金净流量： 投资项目税后现金净流量计算表 (单位：元)年份012345甲方案：固定资产投资-30000营业现金流量84008400840084008400税后现金净流量-3000084008400840084008400乙方案：固定资产投资-36000流动资金垫付-3000营业现