2006财务成本管理命题预测试卷三.doc

2006年注册会计师全国统一考试财务成本管理命题预测试卷(三) 一、单项选择题(本题型共10题，每题1分，共10分。每题只有一个正确答案，请从每题的备选答案中选出一个你认为正确的答案。) 1某公司2005年年初的未分配利润为-50万元，当年的税后利润为500万元，2006年年初公司讨论决定股利分配的数额。预计2006年追加投资资本300万元。公司的目标资本结构为权益资本占40%，债务资本占60%，2006年继续保持目前的资本结构不变。按有关法规规定该公司应该至少提取10%的法定公积金。该公司采用剩余股利分配政策，则该公司最多用于派发的现金股利为( )万元。 A380 B370 C280 D2852某商业企业2005年预计全年的销售收入为3000万元，销售毛利率为20%，假设全年均衡销售，当期购买当期付款。按年末存货计算的周转次数为6次，第三季度末预计的存货为400万元，则第四季度预计的采购现金流出为( )万元。 A560 B750 C640 D600 3现有两个投资项目甲和乙，已知甲、乙方案的期望值分别为20%、28%，标准差分别为 40%、55%那么( )。 A甲项目的风险程度大于乙项目的风险程度 B甲项目的风险程度小于乙项目的风险程度 C甲项目的风险程度等于乙项目的风险程度 D不能确定 4下列说法中正确的是( )。 A以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值两者无实质区别 B实体现金流量包含财务风险，比股东的现金流量风险大 C如果市场是完善的，增加债务比重会降低加权平均资本成本 D股权现金流量法比实体现金流量法简洁 5某企业预测的年度赊销收入净额为600万元，应收账款收账期为30天，变动成本率为 60%，资本成本率10%，则应收账款的机会成本为( )万元。 A10 B6 C3 D2 6下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。 A租赁设备的价款 B租赁期间利息 C租赁手续费 D租赁设备维护费 7公司增发的普通股的本年初市价为12元/股，筹资费用率为市价的6%，上年发放股利每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为 ( )。 A5% B5.39% C5.68% D10.34% 8某企业年初的长期资产净值1000万元，营业流动资产300万元，无息长期债务200万元，预计今后每年的息前税后利润率为10%，每年净投资为零，加权平均资本成本为8%，则根据经济利润法计算的该企业的价值为( )万元。 A1375 B1255 C1168 D1435 9某企业生产甲产品，已知该产品的单价为10元，单位变动成本为4元，销售量为500件，固定成本总额为1000元，则边际贡献率和安全边际率分别为( )。 A60%和66.67% B60%和33.33% C40%和66.67% D40%和33.33% 10以市场为基础的协商价格作为企业内部各组织单位之间相互提供产品的转移价格，不需要具备的下列条件是( )。 A某种形式的外部市场 B各组织单位之间共享的信息资源 C准确的中间产品的单位变动成本资料 D最高管理层对转移价格的适当干预 二、多项选择题(本题型共10题，每题1.5分，共15分。每题均有多个正确答案，请从每题的备选答案中选出你认为正确的所有答案。每题所有答案选择正确的得分，不答、错答、漏答均不得分。答案写在试题卷上无效。) 1税负利益破产成本的权衡理论认为( )。 A负债程度的变化与企业价值无关 B当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降 C边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，则企业价值最大 D负债存在税额庇护利益，因此负债比率增大，负债成本下降 2流动比率为1.2，则赊购材料一批(不考虑增值税)，将会导致( )。A流动比率提高 B流动比率降低 C流动比率不变 D速动比率降低 3某公司2005年14月份预计的销售收入分别为100万元、200万元、300万元和400万元，每月材料采购按照下月销售收入的80%采购，采购当月付现60%，下月付现40%。假设没有其他购买业务，则2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额和2005年3月的材料采购现金流出分别为( )万元。 A148 B218 C128 D288 4股票A的报酬率的预期值为10%，标准差为25%，贝他系数为1.25，股票B的报酬率的预期值为12%，标准差为15%，贝他系数为1.5，则有关股票A和股票B风险的说法正确的有( )。 A股票A的系统性风险比股票B的系统性风险大 B股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小 C股票A的总风险比股票B的总风险大 D股票A的总风险比股票B的总风险小 5某公司的主营业务是从事家用轿车的生产和销售，目前准备投资电子商务网络。电子商务网络行业上市公司的值为1.5，行业标准产权比率为0.6，投资电子商务网络项目后，公司的产权比率将达到0.8。两公司的所得税税率均为33%，则该项目的资产值和股东权益值分别是( )。 A1.87 B1.34 C1.07 D1.64 6可转换债券设置合理的回售条款，可以( )。 A保护债券投资人的利益 B可以促使债券持有人转换股份 C可以使投资者具有安全感，因而有利于吸引投资者 D可以使发行公司避免市场利率下降后，继续向投资者支付较高利率所蒙受的损失 7下列关于营运资金政策的表述中正确的有( )。 A营运资金持有政策和融资政策都是通过对收益和风险的权衡来确定的 B宽松的持有政策其机会成本高，稳健性融资政策的资本成本也较高 C激进性融资政策下的变现能力较稳健性融资政策下的变现能力强 D配合型融资政策下除自发性负债外，在季节性低谷时也可以有其它流动负债 8下列关于经济利润的表达公式正确的有( )。 A经济利润=息后税后净利股权费用 B经济利润=息前税后净利全部资本费用 C经济利润=会计利润股权费用 D经济利润=息后税后净利全部资本费用9提高企业经营安全性的途径有( )。 A提高产品市场占有率 B降低材料成本C降低人工成本 D增加广告费用10下列各项中，能够造成变动制造费用耗费差异的有( )。 A直接材料质量次，废料过多 B间接材料价格变化 C间接人工工资调整 D间接人工的人数过多 三、判断题(本题型共10题，每题1.5分，共15分。请判断每题的表述是否正确，你认为正确表述的用“”；你认为错误的用“”。每题判断正确的得1.5分；每题判断错误的倒扣1分；不答题既不得分，也不扣分。扣分最多扣至本题型零分为止。) 1有价值的创意原则既应用于项目投资，也应用于证券投资。 ( ) 2资本市场有效强调的效率的含义在于：某种证券的现行价格是根据所有有效的信息得出的经济价值的最优估计值。 ( ) 3企业筹资的资本成本在很大程度上取决于企业所筹措的资本的用途，即企业投资项目的选择。 ( ) 4股票的价值是指其实际股利所得和资本利得所形成的现金流人量的现值。 ( ) 5某公司购人一批价值20万元的专用材料，因规格不符无法投入使用，拟以15万元变价处理，并已找到购买单位。此时，技术部门完成一项新产品开发，并准备支出50万元购人设备当年投产。经化验，上述专用材料完全符合新产品使用，故不再对外处理，可使企业避免损失5万元，并且不需要再为新项目垫支流动资金。因此，在评价该项目时第一年的现金流出应按65万元计算。 ( ) 6配合型筹资政策和激进型筹资政策的共同特点是，全部临时性流动资产都是由临时性负债来满足的。 ( ) 7在权益乘数一定的条件下，固定经营成本在总成本中所占的比重的变化与总杠杆系数成同方向变化。 ( ) 8市盈率模型最适合连续盈利，并且值接近于1的企业。 ( ) 9税法和会计制度均要求以实际成本反映产品成本，因此采用标准成本法计算产品成本时，会计期未必须将完工产品成本加减各项差异，将标准成本调整为实际成本。 ( ) 10因为安全边际是正常销售额超过盈亏临界点销售额的差额，并表明销售额下降多少企业仍不至亏损，所以安全边际部分的销售额也就是企业的利润。 ( ) 四、计算及分析题(本题型共5题，每小题6分。本题型共30分。要求列示出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。) 1某公司年终利润分配前的股东权益项目资料如下： 股本一普通股(每股面值2元，200万股) 400万元 资本公积 160万元 未分配利润 840万元 所有者权益合计 1400万元 公司股票的每股现行市价为35元。 要求：计算回答下述3个互不关联的问题。 (1) 计划按每10股送1股的方案发放股票股利并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元，股票股利的金额按现行市价计算。计算完成这一方案后的股东权益各项目的数额； (2) 如若按1股换2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数； (3) 假设利润分配不改变市净率，公司按每10股送1股的方案发放股票股利，股票股利按现行市价计算，并按新股数发放现金股利，且希望普通股市价达到每股30元，计算每股现金股利应是多少? 2资料：B公司预计今后五年以一定的速度发展，从第六年开始年增长率为1%，平均所得税税率为20%，有关数据预计如下： 单位：万元0123456流动资产7881.98690.393.0195.896.76长期资产180189198.45208.37214.62221.06223.27总资产258270.9284.45298.67307.63316.86320.03流动负债7477.781.5985.6788.2490.8991.8其中:无息流动负债3536.7538.5940.5241.7442.9943.42长期欠款8589.2593.7198.39101.34104.38105.42无息长期借款44.24.414.634.774.914.96总负债163171.15179.71188.69194.35200.18202.18股东权益9599.75104.74109.98113.28116.68117.85负债和股东权益合计258270.9284.45298.67307.63316.86320.03息税前营业利润38.0840.3542.7645.3148.0448.88加权平均资本成本10%10%10%10%10%10% 要求： (1) 计算各年的投资资本； (2) 计算未来6年的经济利润； (3) 计算企业当前价值。 3某企业生产乙产品，成本计算采用平行结转分步法，生产费用在完工产品与在产品之间的分配采用定额比例法，其中原材料费用按定额原材料费用比例分配；其他各项费用均按定额工时比例分配。该企业月末没有盘点在产品。 (1) 有关乙产品的定额资料见下表。间份额月初在产品本月投入本月产成品定额原材料费用(元)定额工时定额原材料费用(元)定额工时单件定额产量(件)定额原材料费用(元)定额工时原材料费用(元)工时第一车间1056048806400280050302001000060000第二车间26006910402008000合计1056074806400971050702001000014000 (2) 根据乙产品的定额资料、各种生产费用分配表，有关第一车间乙产品的成本资料见下表。 第一车间 乙产品 单位：元摘要产成品产量(件)原材料定额工时工资及福利费制造费用成本合计定额实际月初在产品105601121048805020981026040本月生产费用6400744628004196631817960 (3)根据乙产品的定额资料、各种生产费用分配表，有关第二车间乙产品的成本资料见下表。 第二车间 乙产品 单位：元摘要产成品产量(件)原材料定额工时工资及福利费制造费用成本合计定额实际月初在产品2600291048707780本月生产费用69107551749315044 要求： (1) 完成第一车间乙产品产品成本明细账；产品成本明细账 第一车间 乙产品 单位：元 摘要产成品产量(件)原材料定额工时工资及福利费制造费用成本合计定额实际月初在产品105601121048805020981026040本月生产费用6400744628004196631817960合计费用分配率产成品成本中本步骤份额月末在成品成本 (2)完成第二车间乙产品产品成本明细账；产品成本明细账 第二车间 乙产品 单位：元 摘要产成品产量(件)原材料定额工时工资及福利费制造费用成本合计定额实际月初在产品2600291048707780本月生产费用69107551749315044合计费用分配率产成品成本中本步骤份额月末在成品成本 (3)完成乙产品产品成本汇总表。乙产品产品成本汇总表 单位：元车间份额产量(件)原材料工资及福利费制造费用合计第一车间份额200第二车间份额200合计200单位成本200 4某公司的财务数据如下： 该公司适用的所得税税率为33%，按照该公司目前的管理效率其总资产周转率不低于2次但不会高于3次，按长期借款保护性条款的规定其资产负债率不得超过70%。 单位：万元年度2004年2005年销售收入20003000税后利润100150股利2530股东权益400600资产负债率50%60% 要求： (1) 计算该公司2004年和2005年的销售净利率、总资产周转率、权益乘数、留存收益率和权益净利率(凡是涉及资产负债表数据用年末数计算)。 (2) 计算该公司2004年和2005年的可持续增长率。 (3) 该公司2006年计划实现销售收入3300万元，在不从外部进行股权融资，同时在保持2005年财务政策和销售净利率不变的前提下可否实现?如果该公司2006年计划实现销售收入3900万元，在不从外部进行股权融资，同时保持2005年经营效率和留存收益率不变的前提下可否实现? (4) 假设2006年计划的销售增长率为40%，同时在保持2005年留存收益率和经营效率不变的前提下，计算2006年超高速增长增加的销售收入、增加的资金投入，以及通过负债和留存收益实现的新增资金。 5M公司生产一种产品，单价100元，该公司每年发生固定成本200000元，产销5000件产品，利润为50000元。公司资本完全以权益资本筹集，共500000元。公司为了扩大规模，追加投资400000元，同时会增加50000元固定成本，这将使单位变动成本降低10元，产销量提高2000件，同时为增加销售量需降低售价至95元。由于过去的亏损可向下一年结转，将使实际税率为零，该公司没有利息负担，平均资本成本为10。 要求： (1) 计算该项投资的会计收益率，并据此判断该公司应否实施此项扩充计划； (2) 计算扩充前后的经营杠杆系数和盈亏临界点销售量。 五、综合题(本题型共2题，每题15分，共30分。要求列出计算步骤，每步骤运算得数精确到小数点后两位。) 1假定甲产品生产分两个步骤，分别由两个车间进行，产品成本计算采用逐步综合结转分步法。第一车间生产半成品，交半成品库验收；第二车间按所需数量从半成品库领用，所耗半成品费用按全月一次加权平均单位成本计算。两个车间的月末在产品均按定额成本计价。 (1) 根据各种生产费用分配表、半成品入库单和第一车间在产品定额成本资料，第一车 间甲产品有关资料见下表： 第一车间：甲半成品 单位：元 摘要产量(件)原材料工资及福利费制造费用合计月初在产品定额成本30602700428010040本月生产费用50803010660014690完工产成品100月末在产品定额成本31002600440010100 (2)根据计价后的半成品入库单和第二车间领用半成品的领用单，自制半成品的有关资 料见下表： 甲半成品 单位：元月份月初余额本月增加合计本月第二车间领用数量(件)实际成本数量(件)实际成本数量(件)实际成本单位成本数量(件)实际成本1203010100120105 (3) 根据各种生产费用分配表、半成品领用单、产成品入库单，以及第二车间在产品定额成本资料，第二车间甲产品成本的有关资料见下表： 第二车间：甲产成品 单位：元摘要产量(件)半成品工资及福利费制造费用合计月初在成品定额成本59801345280510130本月生产费用28005925月末在产品定额成本60801245271510040 要求：(1) 登记第一车间甲半成品成本明细账产品成本明细账 第一车间：甲半成品 单位：元摘要产量(件)原材料工资及福利费制造费用合计月初在产品定额成本本月生产费用合计完工产成品100月末在产品定额成本31002600440010100 (2) 登记自制半成品明细账自制半成品明细账 甲半成品 单位：元月份月初余额本月增加合计本月第二车间领用数量(件)实际成本数量(件)实际成本数量(件)实际成本单位成本数量(件)实际成本12030101001201052 (3) 登记第二车间甲产成品明细账产品成本明细账第二车间：甲产成品 单位：元摘要产量(件)半成品工资及福利费制造费用合计月初在成品定额成本59801345280510130本月生产费用28005925合计完工转出产成品100单位产品成本月末在产品定额成本60801245271510040 (4) 将本月产成品所耗上一步骤半成品的综合成本，按照本月所产半成品的成本构成进 行还原，编制产成品成本还原计算表。产成品成本还原计算表 单位：元项 目产量(件)半成品原材料工资及福利费制造费用成本合计还原前产成品总成本100本月所产半成品总成本产成品成本中半成品成本还原还原后产成品总成本100还原后产成品单位成本 2某企业2004年12月31日的资产负债表(简表)如下：资产负债表(简表) 2004年12月31日 单位：万元资 产期末数负债及所有者权益期末数货币资金300应付账款300应收账款900应付票据600存货1800长期借款2700固定资产净值2100实收资本1200无形资产300留存收益600资产总计5400负债及所有者权益总计5400 该企业2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10%，净利润的 50%分配给投资者。预计2005年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目和流动负债项目将随主营业务收入同比例增减。假定该企业2005年的主营业务净利率和利润分配政策与上年保持一致，该年度长期借款不发生变化；2005年年末固定资产净值和无形资产合计为2700万元。2005年企业需要增加对外筹集的资本由投资者增加投入解决。 要求： (1) 计算2005年需要增加的营运资本额。 (2) 预测2005年需要增加对外筹集的资金额(不考虑计提法定公积金的因素；以前年度的留存收益均已有指定用途)。 (3) 预测2005年末的流动资产额、流动负债额、资产总额、负债总额和所有者权益总额。 (4) 预测2005年的速动比率、产权比率和权益乘数。 (5) 预测2005年的流动资产周转次数和总资产周转次数。 (6) 预测2005年的净资产收益率。 (7) 预测2005年的应收账款周转次数(假设该公司坏账准备为零)。 (8) 假设2005年预计的销售毛利率为20%，预测2005年的存货周转次数。 (9) 计算2004年的可持续增长率。 (10) 预测2005年年末的投资资本和2005年的净投资。答案：一、单项选择题 1答案 A 解析 留存收益30040%120(万元)，股利分配500120380(万元)。 2答案 D 解析 本题的主要考核点是采购现金流出的计算。 全年销售成本3000(120%)2400(万元) 2005年年末存货2400/6400(万元) 由于假设全年均衡销售，所以，四季度预计销售成本2400/4600(万元) 第四季度预计的采购现金流出期末存货本期销货期初存货400600400600 (万元)。 3答案 A 解析 本题的主要考核点是标准差和变化系数的适用情形。标准差仅适用于预期值相同的情况，在预期值相同的情况下，标准差越大，风险越大；变化系数适用于预期值相同或不同的情况，在预期值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。本题甲的变化系数40%/20%2，乙的变化系数55%/28%1.96，因此甲的风险程度大于乙的风险程度。 4答案 A 解析 本题的主要考核点是实体现金流量法和股权现金流量法的区别。以实体现金流量法和股权现金流量法计算的净现值没有实质区别；实体现金流量不包含财务风险，比股东的现金流量风险小；如果市场是完善的，增加债务比重并不会降低加权平均资本成本；实体现金流量法比股权现金流量法简洁。 5答案 C 解析 本题的主要考核点是应收账款机会成本的计算。应收账款的机会成本600/3603060%10%3(万元)。 6答案 D 解析 本题的考核点是融资租赁的租金构成。采用融资租赁时，在租赁期内，出租人一般不提供维修和保养设备方面的服务，由承租人自己承担，所以租赁设备维护费不属于融资租赁租金构成项目。 7答案 B 解析 本题的主要考核点是普通股资本成本的计算。根据固定成长股票的股价计算公式： f为筹资费用率； D1为下年度的股利； Rs票的预计收益率； g为股利的年增长率。 则： 可求出g5.39% 因此，B项为正确答案。 本题是在已知普通股股票的资本成本的情况下，计算公司应当达到的股利年增长率。根据股利增长模型下普通股资本成本的计算公式可以计算得出：股利年增长率普通股资本成本预期年股利额/普通股市价(1普通股筹资费用率)。而题目中所给出的只是上年发放的股利，因此预期的年股利额应在上年发放股利的基础上加上今年的预期年股利增加额，即预期年股利额上年发放股利(1股利年增长率)。由此可以计算得出股利的年增长率为5.39%。许多考生在计算本题时均未考虑计算预期年股利额，仅以上午发放的股利为基础计算股利年增长率为5.68%，而造成了错误。这说明了这部分考生在复习时不够细致，未能全面理解与掌握资本成本计算的关键要点。 8答案 A 解析 本题的主要考核点是经济利润法下企业价值的计算。 年初投资资本营业流动资产长期资产净值无息长期债务30010002001100 (万元) 每年经济利润1100(10%8%)22(万元) 经济利润的现值22/8%275(万元) 企业的价值年初投资资本经济利润的现值11002751375(万元)。 9答案 A 解析 本题的主要考核点是安全边际率和边际贡献率的计算。 10答案 C 解析 本题的主要考核点是协商价格的适用前提。准确的中间产品的单位变动成本资料与协商价格无关。二、多项选择题 1答案 BC 解析 选项A是营业收益理论的观点。税负利益破产成本的权衡理论认为，边际负债税额庇护利益恰好与边际破产成本相等，则企业价值最大。负债成本随负债比率的增大而上升；当负债比率达到某一程度时，息税前盈余会由上升变为下降。 2答案 BD 解析 本题的主要考核点是流动比率、速动比率变动分析。 流动比率1.21，说明分子大于分母，当分子、分母增加相同金额时，将会导致分母的变动幅度大于分子的变动幅度。 该指标将会变小。 如代人具体数据： 同时，赊购材料一批，速动资产不变，流动负债增加，所以，速动比率降低。 3答案 CD 解析 本题的主要考核点是资产负债表“应付账款”项目金额和材料采购现金流出的确定。 2005年3月31日资产负债表“应付账款”项目金额40080%40%128(万元) 2005年3月的采购现金流出30080%40%40080%60%288(万元)。 4答案 BC 解析 本题的主要考核点是风险的计量。 贝他值测度系统风险，而标准差或变化系数测度总风险。因此，由于股票A的贝他系数小于股票B的贝他系数，所以，股票A的系统性风险比股票B的系统性风险小。又由于股票A的报酬率的预期值与股票B的报酬率的预期值不相等，所以，不能直接根据标准差来判断总风险，应根据变化系数来测度总风险，股票A的变化系数25%/10%2.5，股票B的变化系数15%/12%1.25，股票A的变化系数大于股票B的变化系数，所以，股票A的总风险比股票B的总风险大。 5答案 CD 解析 本题的主要考核点是考虑所得税后的资产值和股东权益值的计算。电子商务网络行业上市公司的值为1.5，行业标准产权比率为0.6，所以，该值属于含有负债的股东权益值，其不含有负债的资产的值股东权益值1产权比率(1T)1.5/10.6(133%)1.07；电子商务网络行业上市公司的资产的值可以作为新项目的资产的值，再进一步考虑新项目的财务结构，将其转换为含有负债的股东权益值，含有负债的股东权益值不含有负债的资产的值1产权比率(1T)1.0710.8(133%)1.64。 6答案 AC 解析 本题的主要考核点是可转换债券回售条款的含义。选项B、D是可转换债券赎回条款的优点。 7答案 AB 解析 营运资金政策包括营运资金持有政策和营运资金融资政策。营运资金持有政策和融资政策的确定都需要权衡收益和风险；持有较高的营运资金其机会成本较大，稳健性融资政策由于自发性负债、长期负债和股东权益占资本来源的比例较高，所以其资本成本也较高。激进性融资政策下临时性流动负债大于临时性流动资产，稳健性融资政策下临时性流动负债小于临时性流动资产，因此激进性融资政策下变现能力较稳健性融资政策下的变现能力差。在配合型融资政策下，由于在季节性低谷时没有临时性流动资产，所以也就没有临时性流动负债，而可能存在自发性负债，所以D不正确。 8答案 ABC 解析 本题的主要考核点是经济利润的计算公式。 经济利润投资资本(投资资本报酬率加权平均资本成本)投资资本投资资本报酬率投资资本加权平均资本成本息前税后利润全部资本费用息税前利润 (1所得税税率)股权费用债务费用(息后税前利润利息)(1所得税税率)股权费用债务费用息后税前利润(1所得税税率)利息(1所得税税率)股权费用债务费用息后税后净利股权费用会计利润股权费用注意：债务费用利息(1所得税税率)。 9答案 ABC 10答案 BCD 解析 本题的主要考核点是造成变动制造费用耗费差异的因素。变动制造费用耗费差异=实际工时X(变动制造费用实际分配率变动制造费用标准分配率)间接材料价格变化、间接人工工资调整和间接人工的人数过多影响变动制造费用实际分配率，即影响变动制造费用耗费差异。而直接材料质量次，废料过多不影响变动制造费用耗费差异。 三、判断题 1答案 解析 本题的主要考核点是有价值的创意原则的应用领域。有价值的创意原则主要应用于直接投资项目(即项目投资)，而不适用于证券投资。资本市场有效原则主要应用于证券投资。 2答案 解析 在资本市场有效的前提下，证券的现行价格等于其价值，这里的价值指的是经济价值(或市场价值)。 3答案 解析 从投资的角度看，资本成本是投资者所要求的投资收益率，而投资者要求的投资收益率的高低，又与投资项目的风险大小密切相关。当企业投资于高风险项目时，其筹资的资本成本较高；当企业投资于低风险项目时，其筹资的资本成本就较低。 4答案 解析 本题的主要考核点是股票内在价值的计算问题。根据股票内在价值的计算公式可知，股票的内在价值包括两部分，一部分是在未来持有期间内预期将取得的股利收入的现值，另一部分是在将来卖出股票后取得的转让收入的现值。而在未来持有期间内将要取得的股利收入并不是股票持有者的实际股利所得，而是预期的股利所得。本小题中给出的说法却是特指实际已取得的股利所得，显然本小题的说法并不正确。部分考生未完全理解股票内在价值计算公式的含义，所以，未能正确作答。 5答案 解析 本题的主要考核点是项目投资评价中现金流出确定的基本原理。按照这一原理，本题中给出的准备用于购买设备的支出50万元为该项目投产当年的现金流出之一，而与此相关的专用材料支出为15万元(即该材料的可变现价值)是由于选择了用专用材料投产项目而不选择卖出专用材料方案的机会成本，因此亦应属于生产方案的现金流出之一。两项现金流出的合计为65万元。显然本题的说法是正确的。需要注意的是，专用材料的当初购买价格20万元，属于沉没成本，即无关成本，不予考虑。另外，部分考生受到了题目中指出的以专用材料投产可以使企业避免损失5万元的影响，而实际上这5万元是该专用材料的账面价值与可变现价值之间的差额，但有的考生将5万元作为投资项目的机会成本，从而造成了错误的判断。 6答案 解析 本题的主要考核点是配合型筹资政策和激进型筹资政策的共同特点。配合型筹资政策的特点是：对于临时性流动资产，运用临时性负债筹集资金满足其资金需要。激进型筹资政策下，临时性负债不但融通临时性流动资产的需要，还解决部分永久性资产的资金需要。 7答案 解析 因为：总杠杆系数=经营杠杆系数X财务杠杆系数，所以，在权益乘数一定的条件下，即财务杠杆系数不变的条件下，经营杠杆系数与总杠杆系数成同方向变化，而固定经营成本在总成本中所占的比重的变化与经营杠杆系数成同方向变化。 8答案 解析 本题的主要考核点是市盈率模型的适用范围。见教材。 9答案 解析 本题的主要考核点是标准成本法下成本差异的账务处理。采用标准成本法时，各会计期末或者将成本差异结转本期损益，或者在已销产品成本和期末存货成本之间分配，即在采用结转本期损益法时，不要求将期末存货标准成本调整为实际成本。 10答案 解析 本题的主要考核点是安全边际的含义。安全边际部分的销售额减去其自身变动成本后才是企业的利润，安全边际是针对销售额而言的，并不与利润直接挂钩。四、计算及分析题 1答案 本题的主要考核点是股利分配和股票分割。 (1) 发放股票股利后的普通股数200(110%)220(万股) 发放股票股利后的普通股本2220440(万元) 发放股票股利后的资本公积160(352)20820(万元) 现金股利0.222044(万元) 利润分配后的未分配利润84035204496(万元) (2)股票分割后的普通股数2002400(万股) 股票分割后的普通股本1400400(万元) 股票分割后的资本公积160(万元) 股票分割后的未分配利润840(万元) (3)分配前市净率35/(1400/200)5 每股市价30元时的每股净资产30/56(元) 每股市价30元时的全部净资产62201320(万元) 每股市价30元时的每股现金股利(14001320)/2200.36(元) 考生只要能把握现金股利、股票股利及股票分割之间的区别和所有者权益各项目之间的转化是不难得出答案的。第(3)小问得分较低，考生应紧紧抓住市净率不变这一前提，发放股利前每股净资产为1400/2007元，市净率为35/75，发放股利后市净率不变，每股市价为30元，每股净资产应为30/56元，发放股票股利后，股票总数为220万股，全部净资产(所有者权益)应为22061320万元，流出公司的现金股利应为1400 132080万元，每股发放80/2200.36元。该题出。错的原因主要有两个，一是在计算发放股票股利后的资本公积时，没再从每股35元中扣去计人股本的面值2元；二是在计算每股市价30元下的现金股利时，没有抓住市净率不变这个条件，或者没有掌握市净率的概念。 2答案 本题的主要考核点是利用经济利润法计算公司价值。 (1)投资资本所有者权益有息负债 年份0123456股东权益9599.75104.7410998113.28116.68117.85有息负债124130.2136.71143.54147.84152.28153.8投资资本219229.95241.45253.52261.12268396271.65(2)经济利润息前税后营业利润期初投资资本加权平均资本成本 年份123456息税前营业利润38.0840.3542.7645.3148.0448.88息前税后营业利润30.46432.2834.20836.24838.43239.104期初投资资本219229.95241.45253.52261.12268.96加权资本成本10%10%10%10%10%10%经济利润8.5649.28510.06310.89612.3212.208(3) 年份123456经济利润8.5649.28510.06310.89612.3212.208折现系数0.90910.82640.75130.68300.6209现值7.78557.67317.56037.44207.6495 企业价值预测期期初投资资本未来各年经济利润的现值2197.78557.67317.56037.44207.649512.208/(10%1%)O.6209341.33(万元)。 3答案 本题的主要考核点是平行结转分步法的应用以及定额比例法的应用。 (1) 产品成本明细账 第一车间 乙产品 单位：元摘要产成品产量(件)原材料定额工时工资及福利费制造费用成本合计定额实际月