基于公司现金流量表的综合分析体系.doc

评价一个公司财务状况的好坏，人们往往关注盈利水平、偿债能力和营运能力，这些方面对企业非常重要，但是仅仅关注这些指标是不全面的。利润指标、流动比率都是在权责发生制下进行计量的，人为调节的余地比较大，我们还必须关注公司的收益质量，关注公司的现金流量。现金流量分析是根据现金流量表提供的信息，分析企业在报告期内经营活动、投资活动和筹资活动的现金流量，并结合资产负债表和利润表来完整地评估企业的获利能力与偿债能力。一、基于企业现金流量表的综合分析体系介绍杜邦分析体系以前的分析方法是基于公司的资产负债表、利润表之上的，它分析的内容没有涉及现金流量表的内容，这是历史的局限性。但随着公司规模的不断扩大、公司经营项目的不断增加，公司经营的复杂性不断提高，盈余管理的普遍应用，人为调节会计报表的余地大大增加。企业目前进行现金流量分析从而关注公司的收益质量显得十分必要。杜邦分析法是一种分解财务比率的方法，借鉴杜邦分析体系的方法，结合现有的现金流量的各种分析指标，本文提出一套基于现金流量表的综合财务分析体系。力求通过对一个综合性指标的层层分解，找出各个指标之间的内在联系，系统分析公司的财务状况。这是一个综合分析再综合的过程。本文选取的综合性指标是权益现金回收率，根据这一指标层层进行分解，找出公司存在的问题，给出公司的总体财务状况评价，具体分解如下。该体系可绘制成图1.二、运用杜邦分析法对现金流量进行分析A企业资产、负债、现金流量情况汇总如表1.2004年各指标计算方法同上，计算结果如下：权益现金回收率=-2.3%资产现金回收率=-1.0%资产现金周转率=71.7%现金流入销售比=0.936现金净流量与现金流入比=-0.014资产周转率=0.766权益乘数=2.3（二）运用因素分析法确定各因素影响公司财务状况的程度本文将采用连环替代分析法分析A企业各个因素对权益现金回收率的影响程度。1.确定分析指标与其影响因素之间的关系。权益现金回收率=（经营现金净流量/经营现金流入量）（经营现金流入量/销售收入）（销售收入/平均总资产）（总资产/总权益）2.确定分析对象，列出报告期数值及基期数值两个关系式。我们分析的对象是权益现金回收率。2005年情况：9.8%=0.0721.1110.6112.02004年情况：-2.3%=（-0.014）0.9360.7662.3权益现金回收率的变化：9.8%-（-2.3%）=12.1%3.连续替代各影响指标，确定影响程度。现金净流量与现金流入比的影响：0.0720.9360.7662.3-（-0.014）0.9360.7662.3=14.3%现金流入销售比的影响：0.0721.1110.7662.3-（-0.014）0.9360.7662.3=2.0%资产周转率的影响：0.0721.1110.6112.3-0.0721.1110.7662.3=-2.7%权益乘数的影响：0.0721.1110.6112.0-0.0721.1110.6112.3=-1.5%检验分析结果：14.3%+2.0%+（-2.7%）+（-1.5%）=12.1%（三）综合评价从上面的分析可以看出，A企业的整体财务状况全面好转，权益现金回收率有大幅度提高，从亏损转为盈利，公司的应收账款管理有比较大的成绩，在其他业务方面取得了较好的经营效果，A企业2005年募集的资金已投入，并且取得了比较好的效果。但是主营业务业绩不突出，毛利率较低，并没有产生足够的现金净流量。资产周转率较低，资产管理效率低下尤其在流动资产方面，A企业必须加强管理，提高资产周转率，减少流动资产占用。三、分析时应该注意的问题（一）在利用杜邦分析法进行现金流量的分析时，应结合企业具体的投资、筹资活动来分析现金流量的数量及其增减变动，不能单纯从经营活动现金流量指标的高低判断一个企业财务状况的优劣。现金流量主要由经营、投资、筹资三类活动产生。经营活动产生的现金流量净额一般为正数。由于会计核算是以权责发生制为基础的，企业实现的净利润常常与现金流量不一致。对于适销对路、经营状况良好的企业，经营活动可以带来可观的现金增量；而对于销售规模大但经营活动现金流出超过现金流入的企业，大都是因为巨额的应收账款。对于一个健康的正在成长的公司来说，投资活动所产生的现金流量净额一般为负数，投资较多，就要产生大量的现金流出。同时要结合前后各期的现金流量表评价企业的投资收益。过去投资的回报大或进入稳定的投资回报期，投资活动的现金流量净额也可能为正数。对筹资活动来说，如果企业把直接融资和间接融资两种手段结合起来，筹资活动所产生的现金流量净额一般为正数。但企业可能由于偿还贷款等原因，筹资活动所产生的现金流量净额也可能为负数。所以，对企业的现金流量的评价要结合企业的具体情况来分析。（二）对企业的财务分析，不能拘泥于有限的现金流量指标，还要在对企业具体业务深入认识的基础上，借助企业具体的盈利指标来分析企业的现金流量，从多个角度评价企业的财务状况，以得到有价值和有利于决策的信息。在应用这些指标时，应全面、完整、充分地掌握信息，不仅要充分理解报表上的信息，还要重视企业重大会计事项的揭示以及注册会计师对企业报表的评价报告，甚至还要考虑国家宏观政策、国际国内政治气候等方面的影响；不仅要分析现金流量指标、盈利指标，还要分析资产负债情况，这样才能全面深刻地揭示企业的偿债能力、盈利能力、管理业绩和经营活动中存在的成绩和问题。总之，应结合其他各方面的情况，以免得出片面的结论。（收稿日期：2006-05-18）参考文献1 利奥波德。A.伯恩斯坦，约翰。J.维欧德著。许秉岩，张海燕译。财务报表分析M