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第 11 页 共 11 页 关于“ 京粮集团资金风险管理研究”的文献综述内容摘要：本文首先介绍了资金集中管理在国外的发展现状以及在国内的实践情况，并介绍了关于资金集中管理的国内外相关文献。指出资金集中管理的理念已经为大多数企业集团所认可，关于模式选择和应用的理论和案例研究都比较充分。然后系统介绍了风险的基本学说和内涵、风险分析的基本技术与方法、相关的风险控制法案制度以及国内资金管理风险研究现状，指出资金管理中风险防控研究存在的不足以及进一步研究的必要性，阐明了进一步研究的主要内容和方向。关键词：资金集中管理 风险管理 信用风险综述正文：1资金集中管理的发展趋势和现状11国外资金集中管理现状企业集团起源于西方，成为现代经济条件下企业发展的高级组织形式，它们通常以股权或产权为纽带，形成具有多层次、立体型的组织结构，并以此提高集团整体的运营能力。1在20世纪80年代，随着企业集团化的不断发展，西方跨国集团公司中出现了专门管理集团资金的机构和专业人员，负责集团整体的资金管理和财务风险管理。目前资金集中管理已成为国外企业集团资金管理的通用做法，资金集中管理的领域也比国内企业广泛许多，包括现金管理、银行账户管理、银行关系管理、流动性头寸管理、收付款管理、应收应付管理、融资管理、投资管理、风险管理、外汇交易及套期保值、国际支付管理等。如早在二十世纪八十年代，爱立信、西门子、英特尔、通用电气和IBM等世界知名跨国公司就通过建立资金管理中心，对集团内部资金实行集中管理和控制，取得了较好的效果。跨国集团公司英国石油公司(BP)、诺基亚(Nokia)、宝马汽车(BMW)和通用电气(GE)、西门子(siemens)等已经利用现金池集中管理集团内的现金。国外企业集团实行资金集中管理的目的是通过资金纽带增强对成员单位的控制力，充分发挥集团整体资金的规模优势，确保资金有效运用。企业集团实行资金集中管理与控制不仅是为了实时监控子公司的现金收支，更重要的是通过资金集中管理以期达到统一调剂集团内部资金，保证资金头寸，在全球范围内降低整个集团现金持有水平，减少不必要的资金闲置，降低资金成本;在保证集团内部资金有效流动的前提下，提高剩余资金的投资收益;通过资金优化配置来加强子公司的生产经营控制等。也就是说，国外企业集团要在全球范围内迅速而有效地控制整个集团的全部资金的同时，实现整个集团资金留存和运用的合理化。12资金集中管理在国内的实践随着国内经济的不断发展，我国企业集团不断发展壮大，企业集团都期望通过对集团整体资金的有效管理和控制，以达到优化资金收支结构、防范经营风险、增强盈利能力的目的。近年来，我国企业集团的资金集中管理有了重大的改善和发展，在一定程度上发挥了内部资本市场的功能，不少企业集团在实际财务管理中对资金集中管理进行了积极有益的探索，积累了一些成功实践经验，在传统现有的资金集中管理模式中提出了多种新的资金集中管理方法和模式。从国内来看，企业集团根据管理的集权与分权的程度以及行业的资金运行规律均有不同，总体来说，目前国内资金集中管理主要有以下几种模式：统收统支模式、拨付备用金模式、内部银行管理模式、结算中心模式、财务公司模式。2拨付备用金模式仅适用与集团总部管理同城或者相距不远的非独立核算的分支机构，采用内部银行比较成功的典型是鄂尔多斯集团。采用结算中心模式的企业集团比较多，我国大多数企业集团也都适合采用这种模式，如宝钢、武钢集团等。采用财务公司模式不仅能实现最经济、自发的资金整合管控，还担负着集团的理财任务，但设立财务公司需要有一定的规模，具备一定的准入条件，要有较高的人力、财力、法律等方面的要求，因此，对我国来说，目前只有部分企业集团适合采用这一模式实现资金集中管理，如海尔集团、中电集团等。加强资金集中管理已成为多数企业集团的共识。随着政府的支持、企业的需要、理论的创新、技术的进步、产品的丰富、政策的松动、法律的完备，再加上先行者的示范效应，各企业集团对资金这类最具有流动性的资产通过进行集中管理自然成为优先进行的项目，开展资金集中管理的应用研究成为资金管理领域研究的前沿阵地。2资金集中管理的相关理论和研究21国外文献综述资金集中管理源于财务控制理论，西方国家关于财务控制的思想产生于18世纪产业革命以后，但对财务控制理论的总结和研究却是从20世纪初开始，其理论体系的发展大体经历了三个阶段。第一阶段：启蒙阶段。西方企业财务管理正式产生于本世纪初。这一阶段的理论只是财务控制思想的启蒙，人们开始认识到财务控制在企业控制中的重要性，但并没有提出正式的财务控制理论。梅尔（Mayer）认为“传统财务研究”给现代财务管理理论的产生与完善奠定了基础，但是这种财务理论忽视资金使用问题3。本世纪20年代，财务管理的工作重点己从筹资逐步转向改善企业内部经营、加强财务控制方面。在这一阶段，财务分析、财务计划、财务控制得到了广泛的应用。第二阶段：理论形成阶段。在这一阶段，财务控制理论已经开始形成，但财务控制只是作为财务管理的一项基本职能被理论界所认识。而且理论并没有和企业集团的发展结合起来。第三阶段：理论应用阶段。1972年，法玛（Fama）和米勒（Miller）出版了财务管理一书，这部集西方财务管理理论之大成的著作，标志着西方财务管理理论已经发展成熟4。美国乔尔迪安（Joel Dean）极力倡导企业集团通过预算管理来加强财务控制，提高资本的使用效率及内部财务控制5。密西尔詹森和威廉麦克林提出财务控制是两权分离的必然产物，财务控制机制是现代企业集团的核心，一旦这种控制机制消失或不能正常运转，则企业集团难以正常发挥作用6。哈佛商学院著名教授罗伯特S卡普兰指出恰当的财务业绩评价指标能综合反映公司业绩，但也应该运用非财务指标，对细节即具体过程进行控制，以弥补财务指标的不足7。综上所述，国外财务控制方面的研究起步较早，目前研究己经具有了一定的理论应用价值，并且有了诸多跨国公司的实践经验。22国内文献综述国内研究重点主要分为两个层面：（1）宏观层面国内的财务控制理论研究虽然起步较晚，但国内学者多年的努力，正试图找到一套财务控制的制度体系。陈世汉将企业集团按其功能分工，构建三个不同财务控制层次：投资中心、利润中心、成本中心。各个中心的职责范围和考核目标均不相同8。杨荣彦指出：与企业集团经营相适应的应是一种分权基础上的集权式财务控制模式，集团经营财务管理集权制可通过一系列的预算与控制来实现9。李心合指出：母公司对子公司应采取相对集中的财务控制体制，参股公司则采取相对独立的分散的财务控制体制10。阎达五、宋建波认为：现代企业所有权和经营权的分离，形成企业客观存在的两个控制主体，即企业所有者和受托经营者，提出双元控制主题构架下现代会计控制必须以协调作为会计控制的目标，设计激励与约束并重的控制思路和方法，并建立多层次的财务控制体制11。王旭认为：要建立一个适时的、有效的企业集团财务控制体系，首先要从集团的管理体制入手，建立集权与分权适度结合的财务管理体制是企业集团一切管理工作有效实施的保证；通过设立集团财务结算中心或财务公司，实现企业集团资金运行控制12。（2）微观层面微观层面的财务控制研究主要是对控制手段的研究，财务控制手段包含的内容非常广泛，国内部分学者从理论上归纳了财务控制手段所包含的内容。黄丽玲提出：企业管理要以财务管理为中心，财务管理要以资金管理为中心，加强企业集团的管理必须实行资金集中控制13。汤谷良认为：企业要建立企业财务管理要以财务管理为中心，财务管理要以资金管理为中心的现代企业经营理念。而这一理念的实现，资金集中控制是首选，尽管不是唯一选择14。北京工商大学袁琳对于企业集团资金集中控制有深入的研究，主要研究内容是探讨适合我国国情的资金结算与控制模式15。刘本仁提出：我们应充分借助现代信息技术，将资金结算和控制流程与经营业务流程有机融合，疏通资金结算部门和业务部门之间区分明显的界限，消除非增值环节，构建资金集中管理平台16。综上所述，企业财务管理要以财务管理为中心，财务管理要以资金管理为中心的现代企业经营理念已经深入我国企业集团的管理。它强调的是资金系统的整体优化和企业资源的优化配置。23相关理论翁文东在开建集团资金管理体系研究论文中对与企业集团资金管理相关的理论进行了总结。17认为主要有委托代理理论、内部资本市场理论、融资优序理论、管理的效益原理等。刘建华在中远集团资金集中管理模式优化策略研究中又加上了产融结合。18现归纳如下：委托代理理论是建立在非对称信息博弈论基础上，是制度经济学契约理论的主要内容之一。它是20世纪60年代末70年代初一些经济学家深入研究企业内部信息不对称和激励问题发展起来的，是研究公司治理结构和财务监控之间关系的重要理论。内部资本市场理论认为内部资本市场存在着竞争和信息不对称性，是企业解决财务控制权配置和激励问题的理论依据。融资优序理论认为内源融资成本最低，因此企业融资一般会遵循内源融资、债务融资、权益融资这样的先后顺序，反映了企业融资的偏好。管理的效益原理是指组织的各项管理活动都要以实现有效性、追求高效益作为目标的一项管理原理。该理论认为所有的管理都应致力于提高效益，但并不是所有的管理都是有效的。管理者的思想观念、行为方式能够直接影响着管理的决策、组织、领导和控制的一系列活动，并对管理效益产生着直接的作用。产融结合是指企业与金融企业在经济运行中，为了共同的经济利益，通过参股控股等方式进行资本合作，通过股权融合及业务合作等形式的结合与互动。产业资本与金融资本的理性结合，将会促进资源的有效配置。3资金集中管理中风险的防控研究现状31风险的基本学说和内涵王瑞民把不同角度研究风险问题形成风险学说学派进行了比较全面的总结19。主要包括以下内容：（1）损害可能说与损害不确定说风险损害可能说，主要探讨风险与损失之间的内在联系，强调损失发生的可能性。风险损害的不确定说，主要从风险管理的角度出发，以概率论的观点对风险进行定义，强调损害发生的不确定性。（2）风险因素结合说和预期结果与实际结果差异说美国学者佩费尔(Peffer)在其主张的风险因素结合说中认为，风险是每个人和风险因素的结合体。不确定性是主观的，概率是客观的。某事物发生和不发生，其概率相等时，不确定性最大。风险因素结合说澄清了损害不确定说的暖昧关系，但因风险状态本身不能以概率计算出来，故风险因素的结合与概率的关系还不够明确。威廉斯(Williams)、海因斯(Ieins)在其主张的预期结果与实际结果差异说中，认为风险是在风险状态下预期结果与实际结果之间的差异，差异越小则风险越小，差异越大则风险越大。预期结果和实际结果的变动意味着人们猜测的结果和实际结果的不一致或有偏差。（3）风险主观说与风险客观说风险的主观学说强调损失与不确定性之间的关系，这种不确定性产生于个人对客观事物的主观估计，不能以客观的尺度予以衡量。20世纪20年代初期，美国学者AH奈特指出“风险是可测定的不确定性”；美国学者佩费尔（Peffer）将风险定义为“风险是可测度的客观概率的大小”。风险的客观学说则是以风险的客观存在为前提，对风险事故以观察为基础，用概率和统计的观点加以定义，认为不确定性是主观的，风险概率是客观的，可以用客观的尺度加以测度，从而奠定了现代风险管理与保险学的理论基础。虽然上述各种学说对风险认识的角度不容，但其均表达了如下几层内涵：风险发生是可能的，风险发生后会造成不利后果，风险发生的可能性及其后果的严重程度与其发生的条件相关。一般意义上，风险具有以下基本特征：（1）客观性：风险的存在与发生不以人的意志为转移，因此必须承认风险，并采取相应措施来对待风险。（2）随机性：风险的发生带有较大的偶然性和不确定性。因此在防范风险时应该着重关注和识别风险的变化前兆，及时发现和判断事物发展过程中的风险诱因。（3）多变性：风险的种类、大小、性质等内在要素均会随着企业内外部条件的变化而呈现动态变化的特征。尤其在现代化生产条件下，企业之间的分工协作关系紧密，技术经济联系密切，因而企业之间的关联风险增大，一旦某个企业或某个生产环节发生问题，就会给其他企业乃至整个行业造成重大损失。（4）隐蔽性：风险看不到、模不着，定量评价难度较大。（5）双重性：风险有可能带来损失，也可能带来收益32风险分析的基本技术与方法风险分析是风险管理活动中的重要技术环节，风险分析一般分为三个基本步骤：风险辨识，风险估计，风险评价。（1）风险辨识风险因素的辨识是风险分析技术的基础和难点。风险辨识技术主要有：头脑风暴方法（Brainstorming）德尔菲法（Deiphi）20层次分析法（AHP法）等。近来又有学者提出了企业风险模型法21，它是一种先分类后识别的方法。头脑风暴法也称集体头脑创造性思考法，其实质就是召开一种特殊形式的小组会，在小组会上广泛地征集想法和建议，然后加以充分讨论，鼓励提出创见，最后再进行分析研究以及决策。德尔菲法（Delphi）,即采用函询调查,向与所研究问题有关领域的专家分别提出问题,而后将他们回答的意见综合、整理、归纳，匿名反馈给各个专家,再次征求意见,然后再加以综合、反馈,这样经过多次反复循环,最后得到一个比较一致且可靠性较大的研究结果。层次分析法是美国运筹学家Saaty教授于二十世纪80年代提出的一种实用的多方案或多目标的决策方法。其主要特征是，它合理地将定性与定量的决策结合起来，按照思维、心理的规律把决策过程层次化、数量化。企业风险模型法将风险分类为环境风险、流程风险和信息决策风险三类，并对每类风险进行了细分，形成了一个详尽的风险库，企业在风险识别过程中可按该风险库所列出的风险逐一判断哪些是企业面临的，哪些不是。目前，在企业风险辨识过程中还有一些其它的简易便捷方法，如流程程序分析、筛选监测诊断方法、问卷调查法等。（2）风险估计风险估计就是对风险进行量测，给出某一危险发生的概率以及某后果的性质和概率，它是风险分析的主体部分。风险估计主要有风险坐标图、故障树与事件树方法，Monte Carlo方法等。风险坐标图是把风险发生可能性的高低与风险发生后对目标的影响程度作为两个维度绘制在同一个平面上。对风险发生可能性的高低、风险对目标影响程度的评估有定性、定量等方法。定性方法是直接用文字描述风险发生可能性的高低、风险对目标的影响程度，如“极低”、“低”、“中等”、“高”、“极高”等。定量方法是对风险发生可能性的高低、风险对目标影响程度用具有实际意义的数量描述，如对风险发生可能性的高低用概率来表示，对目标影响程度用损失金额来表示。故障树分析是一种根据系统可能发生的事故或已经发生的事故结果，去寻找与该事故发生有关的原因、条件和规律，同时可以辨识出系统中可能导致事故发生的危险源。蒙特卡罗(Monte Carlo)22方法亦称为随机模拟（Random simulation）方法、随机抽样（Random sampling）技术或统计试验（Statistical testing）方法。蒙特卡罗方法基本思想是:为了求解数学、物理、工程技术以及生产管理等方面的问题，首先建立一个概率模型或随机过程，使它的参数等于问题的解；然后通过对模型或过程的观察或抽样试验来计算参数的统计特征，最后给出所求解的近似值。而解的精确度可用估计值的标准误差来表示。（3）风险评价风险评价的方法包括风险成本效益分析，有时也称为成本效益分析，这里风险就相当于社会成本的一种表现形式。还有SAVE方法，其基础是专家调查方法，通过专家打分和统计分析，最终得到评价结论，它是一种类似于AHP的方法。当然，效用理论、决策树也是风险评价与决策的重要方法。敏感性分析也常常作为一种辅助的但是相当有用的分析方法参与风险的分析。33相关的风险控制法案和制度外国相关的风险控制法案和制度较为完备，如1992年，COSO委员会（Committee of sponsoring Organizations Of the Treadway Commission）发布的内部控制整体框架（Internal Control Intergrate Framework）以及结合萨班尼斯奥克斯利法法案的相关要求颁布的企业风险管理总体框架(Enterprise Risk Management-Integrated FrameworkERM)的出台，提出并拓展了内部控制的内涵，为企业风险管理做出了系统性诠释。23在最新通过的针对2008的全球金融危机修订的巴塞尔协议就是为由包括中国在内的27个世界主要国家的银行监管当局和中央银行的高级代表组成的巴塞尔委员会根据G20达成的共识制定的草案。24这个协议以加权方式衡量各商业银行表内与表外风险的资本充足率标准，有效地扼制了与债务危机有关的国际金融风险。34国内资金集中管理风险研究现状国内学者对企业集团资金管理的研究主要侧重于企业集团资金管理模式、融资效应、具体实施步骤、存在的问题及对策等方面，倾向于把资金集中管理作为企业集团资金风险的防控一种手段，而对资金集中运行过程中风险特别是内部信用风险鲜有深度研究。具有代表性的研究有：宋蔚蔚在集团资金集中管理下的风险因素分析一文中提出由于人员，机构，制度等风险因素的制约，资金的集中管理并不总是能达到集团管理层的期望，并从人、制度、政策、技术四个主要方面阐述了相关的风险因素。25向志鹏等在集团企业资金集中管理的利弊分析一文中指出“如果内部决策机制不健全,可能给企业带来灭顶之灾；在企业内部存在管理层行政干预多、贷款管理较弱、有些集团内部存在成员单位之间的竞争衍生了某些经营“腐败”等问题。26杨雪梅通过对铁道结算中心的风险与防范研究关注了结算中心出现的挪用客户资金、大额调剂款无法收回、利用程序漏洞进行违法犯罪等问题。指出加强结算中心风险管理是结算中心发展中一个亟待解决的问题。并从内部控制角度提出研究了风险预警、控制、化解的机制。其中对内部拆借风险防范仅仅从提及审批权和调剂权限分离，借与不借依然没有科学决策依据。27袁琳提出结算中心对风险的关注主要是集团内部的信用风险和流动性风险。28王瑞民通过石油企业资金风险管理研究主张要考虑行业间的不同特性来建立完善风险管理体系，并研究了适用于石油企业资金风险管理的内部控制制度。19刘云玲提出以企业获利能力、资产运营能力、偿债能力、获取现金的能力、企业发展能力的15项指标作为资金管理的风险监控指标，并使用集团近三年各（子）公司财务数据的加权平均值做为基本指标，由子（分）公司结合当年预算制定出自身的控制指标，划分安全区、预警区和危机区。29翁文东在开建集团资金管理体系研究引用了这种观点。范德建提到实现资金集中管理后同时带来了一定的管理风险，特别是内部的融资风险。认为可以引入银行信贷管理机制，建立健全内部信贷风险管理。30但对如何引入、如何建立健全内部信贷风险管理体系没有给出实际的方案。4.资金集中管理中风险防控研究存在的不足（1）国内学者对资金集中管理的研究主要侧重于企业集团资金管理模式、融资效应、具体实施步骤、存在的问题及对策等方面，倾向于把资金集中管理作为企业集团资金风险的防控一种手段，而对资金集中运行过程中的风险特别是内部信用风险鲜有深度研究。（2）资金集中管理虽然在一定程度上对资金风险具有一定的防控作用，但是如果缺失风险管控，这种对有限资源的无序竞争会导致一些企业侵害另一些企业的利益。甚至于还会因为企业集团的投资冲动等原因导致或有损失额度更大、危害更广。（3）对资金内部信息风险预警指标的研究没有很好阐述指标的内在联系，仅从财务指标来量化，没有考虑企业的管理状况，指标不全面，分解层次也不够，缺乏指导性和可操作性，另外，没有依据指标体系构建内部信用评级，对具体业务没有更明确的指导作用。也没有具体的应用案例进行验证。4.进一步研究的必要性我国企业集团的形成和法人治理结构与外国相比有很大的不同，国外的研究成果和实践经验不可能照搬到国内的企业集团。企业集团在中国形成的历史不过二十余年，资金集中管理的研究和实践虽然近几年发展很快，但对资金集中后的风险管控研究远未达到解决实践中存在的风险管理问题。北京粮食集团有限责任公司（以下简称京粮集团）是由北京市人民政府出资组建的国有独资公司，拥有子公司17个，控股、参股的合资企业7家，年销售额一百多亿元。自1999年成立以来，京粮集团实施“做市场、做品牌、做资本”的发展战略，积极参与市场竞争，“用精良铸就京粮”,走出一条创新发展的健康之路。京粮集团已经成为粮食行业具有市场竞争力、品牌影响力、市场保障力、产业带动力的知名企业，在首都粮食安全流通体系中发挥着主渠道作用。京粮集团自有资金比较少，粮油贸易和加工业务所需要的流动资金很多是银行贷款，资金风险很大。为加强资金管控，降低资金风险，京粮集团于2009年6月成立了结算中心，经过一年多的运行，取得了一定的管理成果。但随着结算规模的扩大、资金池的扩充，特别内部拆借业务量的上升，也出现了如下问题：成员单位向结算中心提出借款，借与不借主要依靠领导的主观判断力，缺失更为严密的决策审批流程和更为科学的决策依据。对借出资金的使用情况没有必要的管控措施，借出资金的使用效率和效益没有考核和评价。成员单位不按期归还到期资金，要求一再展期或续借。在内部资本市场，人情关系因素更容易导致制度失控。缺乏对风险管控的奖惩激励机制，工作人员面对风险态度敷衍、执行无力。这表明企业集团在实行资金集中管理后的资金风险并没有减少而是发生了变化，这种变化主要是资金风险主要集中和转移到资金集中管理机构。一旦管理失控，资金风险发生的概率和发生后带来的损失没有减少反而可能更大。因此，对资金集中管理后的风险管控进行研究极为迫切。5.进一步研究的主要内容（1）资金风险管理研究内容的界定通过对资金风险基本概念的阐述，界定研究范围和对象。分析企业集团主流的资金管理模式，确定研究的重点内容是集团层面的资金集中管理后的风险管理。（2）京粮集团资金风险机制、风险因素辨识研究按照风险管理理论和企业内控制度框架，采用流程程序分析方法，研究资金运行的主要业务流程的风险机制和风险因素辨识。（3）资金风险防控体系研究以京粮集团资金风险机制研究为基础，通过查找风险控制关键点，补充和完善京粮集团与资金风险管理相关的内控制度，审批流程，岗位职责，激励机制，实现安全性控制、完整性控制、合法性控制、效益性控制，结合内、外部审计、稽查对账、绩效考核等监督手段，构建完整的京粮集团资金风险防控体系。（4）内部信用预警指标体系研究选取合理的财务定量评价指标和企业管理定性评价指标作为内部信用风险预警指标，确定评价标准和指标的权重比例，通过对具体企业的相关数据进行定量和定性分析，计算企业信用分值，并进行内部信用等级划分，确定内部授信额度，从而构建内部信用预警体系。小清新文章来源海内论坛:6、参考文献1. 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