金融控股公司的经营策略思维.doc

货币金融评论 2003年第10期金融控股公司的经营策略思维兆丰金控副总裁 谢剑平金融业跨业经营的趋势未来金融环境与挑战金融业的未来可能之策略选择创造金融监控价值的思维及其个案研究很高兴到人大给大家做演讲，同时也结合自己做金融控股公司的经历给大家谈一谈。我现在是在台湾的兆丰金控，它是一家很大的金融控股公司，下面有银行、保险、证券，到目前为止我们是做得很成功的。金融早期出现在200多年前，但当时没有人有兴趣，只有犹太人做。为什么呢？因为他们信仰的是旧约，其他人都是信仰新约，而新约是反对借贷的。但是想不到现在金融业已经变成了一个主要的产业。金融控股公司的出现是金融业发展的一个新的特征。金融业广义上讲，包括商业银行，投资银行，票据业，保险业等等。从前的做法是防火墙的概念，也就是分业经营。原因大家都知道，是1929到1933年的金融风暴，银行做股票给银行业带来了很大的风险。但1998年开始美国的银行又可以混业经营，又整合在一起了。很大程度上是由于金融业的竞争日趋激烈，欧洲实行的是综合银行，什么业务都可以做。而欧洲的市场又很大，所以美国面临着激烈的竞争，混业经营又出现了。台湾也面临同样的情况，我曾经参加了台湾的金融改革小组，当时讨论了三个可能的发展模式。一是金融控股，也就是母公司下面有不同的子公司，经营多种业务，可以为客户提供全方面的服务，从公司的诞生、成长、筹资、分割、购并等等，满足客户的各种需求。这是美国的模式。第二种是转投资，台湾和韩国是这样做的，金融机构可以投资做其他业务，但是没有母体。第三种是欧洲模式，就是综合银行，银行什么都可以做。台湾采用的是第一种模式，这和中国金融业的状况有关。金融控股公司其中一个合理性在于，子公司加入之后原来的董事长总经理还在，人事上会稍微稳定一些。但是金融控股公司会带来风险控管的非常严重的问题，如果监管不当，会对金融系统造成很大的冲击。例如交叉补贴的问题，母公司在一些业务中可能会牺牲一些子公司的利益。比如兆丰金控去做一个股票承销案，为了能够拿到这个承销，需要企业提供贷款，那么就可能牺牲银行的利润，由本公司下属的银行提供低息贷款。这种交叉补贴会造成对单一企业贷款太多，额度太高，那么银行的风险就提高了。还有削价竞争的问题，子公司之间进行价格上的协调来与对手竞争等等。台湾财政部也很重视对金融控股公司的管理，将于明年6月份成立金融监控管理委员会，下属金融局、保险局等机构，对金融控股公司进行监管。下面我要讲的是金融业跨业经营的趋势。我想举花旗集团的例子，我们在股市上看到花旗是一个整体City Group，没有下属的那些花旗银行啊，证券啊，而是统一挂牌上市。这正是金融控股公司的好例子。主要的金融产品，首先包括全球消费金融，有房屋贷款、信用卡、汽车贷款等。这一块以前并不是很受重视，但现在发展得很快，占据的份额也越来越大。然后是资产管理，也就是客户委托进行管理，金融公司代客操作，为客户包装理财。还有企业金融，它的规模也很大。但这块业务现在往往深受呆账之苦，尤其是韩国和香港。金融机构放款给公司，帮助公司上市，发行公司债，就要求金融机构有衍生金融产品的能力，如反浮动的公司债。固定利率减去浮动率，一般是在利率看低的时候发行。还有远期、掉期（Swap）等衍生金融产品。2002年，消费金融占了60%，资产管理占了22%，企业金融占了18%，保险6%，消费金融占了绝大部分。因此在国外，衡量一个金融控股公司，往往会看其消费金融所占的比例，因为消费金融的业务利差高，风险小，是比较稳定的收入。还可能会看财富管理（wealth management），是对达到一定收入的客户提供的资产管理和财务顾问，从中赚取手续费。这也是非常挣钱的一块业务。可以说学金融的是非常幸运的，金融业的发展充满了希望。但是从事金融业一定要谨慎。投资理念和心态非常重要。今天来了很多学金融的同学，所以我想强调这一点。一个金融控股公司，如果在呆账控制得住的前提下，消费金融的比例比较高，也就是手续费的收入高，那么可以说这个公司的价值高。我想给大家讲一个成功转型的例子。日本的新生银行，是在日本排名第七的银行，倒闭之后，政府把它卖给外国，但由政府解决遗留下来的呆账。自然有很多外国的股东加入，最后外国股东持有了60%的股份。这个长期的信贷银行成功的转型为一个消费性银行，尤其值得称道的是它的IT资信系统的改革，建立了以PC为主的信息系统。在日本，银行已经变成了生活的一部分，它的柜台设计和国内也很不同，经理不是在幕后，而是坐在最前面，有什么问题首先就是找经理解决。以后金融业发展的趋势可能是，大的金融机构做得更大，可以提供很多的业务，小的金融机构要能够找到自己比较强的领域来做。大的金融机构规模的扩大可以节省成本。而小的金融机构功能的改变也能找到自己生存的空间。现在大家看到的是衡量世界级的金融机构的构成要素，包括呆账比例（既有台湾政府的标准也是国际的标准）；透明度；财务强度；资信程度；规模；风险控制等等。从一个旧的金融机构到一个新的金融机构，意味着经营理念的改变。旧的金融机构主要重视存款、贷款业务，也涉及房地产业务，看重的是规模；而现在则主要是在服务上，如何为客户提供更多更好的服务。资本结构也有所变化，按照巴塞尔协议（二）的要求，就是有多少资本做多少生意。还有经营模式、资信技术、营销技术等方面也要迎接新的挑战。在金融业里有一个著名的8：2法则，也就是说80%的人创造20%的财富。那么我们应该主要服务的是那些能够创造80%的财富的20%的人，而不是仅仅服务于80%获利比较少的客户。这就需要我们对自己的产品线非常熟悉，对客户进行分析，才能实现股东权益的最大化。目前最吸引人的，产品增值潜力大的行业大概有：风险投资，零售资产管理业务，经济业务，法人的零售业务，企业金融（Corporate Banking）,人寿保险等。还有一些竞争过度激烈的行业，由于进入的人太多而出现了利润摊薄的现象。如果针对客户的需求来分类银行业务，包括负债管理服务和资产管理服务。其中的企业金融（Corporate Banking），这是很多金融公司正在发展的。我们来看看金融控股公司价值产生的来源，包括有统一的诚信，例如花旗的品牌可以是银行的，也可以是证券的。金融控股公司还可以节省成本，达到规模效应，建立统一的操作面和配售中心。各个子公司之间人员流动，做银行的人可以去做保险，人才的资源可以共享。每个金融产品单位价值的提升，可以带来一种综合效应，也就是常说的genera value。未来金融环境与挑战中，我们首先应该关注的就是国外金融机构会越来越多地参与国内金融业的竞争。台湾是如此，大陆更是如此，国外金融机构具有他们的优势，例如资金、规模、技术等，会对国内的金融企业带来一定的冲击，但只有竞争才能促使金融产业更快的发展。另一个趋势是个人资产逐渐由存款转化为年金、基金等投资，对个人的投资理财会增加。个人金融资产组合国际化，也为金融产业提供了新的发展空间。随着国内直接金融业务的不断对外开放，会提升金融产业的竞争压力。对于金融产业来说如何进行内部的整合，包括人事上的，资源上的，业务上的，来提高自身的竞争实力。