技术经济学

技术经济学 第6章方案设计 优化与选择 学习要求与目标 理解比较方案的类型与优化原则 掌握独立方案 互斥方案比较选优的方法 掌握混合方案的比选方法 掌握资金约束条件下独立方案 混合方案的比选方法 主要内容 相互排斥型方案的选择 相互独立型方案的选择 混合型方案的选择 6 1方案的类型与优化原则 一 方案的类型1 相互排斥型方案相互排斥型方案 其特点是诸方案之间具有相互排斥性 在多方案中只能选择一个 其余方案必须放弃 相互排斥型方案的效果之间不具有加和性 2 相互独立型方案相互独立型方案 其特点是诸方案之间没有排斥性 只要条件 如资金 允许 就可以自由选择有利的方案 几个方案可以共存 相互独立型方案的效果之间具有加和性 Additivity 6 1方案的类型与优化原则 一 方案的类型3 混合型方案混合型方案 是相互独立型与相互排斥型方案的混合情况 即在有限的资源约束条件下 有几个相互独立型的投资方案 在每个相互独立型的投资方案中又包含着若干个相互排斥型的方案 称这样的方案为混合型方案 二 方案的优化原则在不同的方案类型中 经济比较的宗旨只有一个 最有效地分配有限的资金 以获得最好的经济效益 重要的是根据不同的方案类型正确地选择和使用评价方法 6 2相互排斥型方案的选择 互斥方案比较应具有可比性的条件考察的时间段和计算期可比收益和费用的性质及计算范围可比备选方案的风险水平可比评价所使用的假定合理互斥方案比较的指标选择选择步骤 绝对经济效果评价 方案的经济指标与基准相比较 判断方案可行与否 6 2相互排斥型方案的选择 相对经济效果评价 方案之间的经济效果比较 判断最佳方案 或按优劣排序 主要类型 寿命期相同的互斥方案的选择寿命期不等的互斥方案的选择 6 2相互排斥型方案的选择 一 寿命期相同的互斥方案的选择1 增量分析法 差额分析法 单位 万元准折现率 10 考察增量投资 1 增量分析方法 6 2相互排斥型方案的选择 一 寿命期相同的互斥方案的选择2 增量分析指标 差额净现值差额内部收益率差额投资回收期 静态 了解 6 2相互排斥型方案的选择 一 寿命期相同的互斥方案的选择2 增量分析指标 1 差额净现值概念 对于寿命期相同的互斥方案 各方案间的差额净现金流量按一定的基准折现率计算的累计折现值即为差额净现值 或相比较的方案的净现值之差 计算公式 6 2相互排斥型方案的选择 一 寿命期相同的互斥方案的选择2 增量分析指标 1 差额净现值判别准则 NPV 0 表明增加的投资在经济上是合理的 即投资大的方案优于投资小的方案 NPV 0 表明投资小的方案较经济 多个寿命期相等的互斥方案 满足max NPVj 0 的方案为最优方案 6 2相互排斥型方案的选择 一 寿命期相同的互斥方案的选择2 增量分析指标 2 差额内部收益率 IRR 概念 差额内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的差额净现值等于零时的折现率 计算公式 IRR 互斥方案的净现值相等时的折现率 i0 几何意义 IRRA IRRB IRR IRR i0 投资大的方案较优 i0 IRR i0 投资小的方案较选 2 差额内部收益率 评价准则 单位 万元基准收益率 15 例题2 例题2 4 3投资方案的选择 6 2相互排斥型方案的选择 一 寿命期相同的互斥方案的选择3 寿命期相等的互斥方案的比选实质判断增量投资的经济合理性 即投资额大的方案相对于投资额小的方案 多投入的资金能否带来满意的增量收益 4 寿命期相等的互斥方案比选原则在寿命期相等的互斥方案中 净现值最大且非负的方案为最优可行方案 6 2相互排斥型方案的选择 二 寿命期不同的互斥方案的选择1 寿命期不等时 要解决方案的时间可比性问题 1 设定共同的分析期 2 对寿命期不等于共同分析期的方案 要选择合理的方案持续假定或余值回收假定2 方案评价和选择的主要方法 1 年值法 2 最小公倍数法 3 差额内部收益率法 4 年值折现法 6 2相互排斥型方案的选择 二 寿命期不同的互斥方案的选择 1 年值法概念 即将投资方案在计算期的收入及支出按一定的折现率换算成年值 用各方案的年值进行比较 选择方案 指标 NAV AC隐含的假设 各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续 显然 使用年值法进行求解会更加简单 因为当两个投资方案寿命不同时 可以只计算一个寿命周期内的净年值加以比较 其结果与预先求两方案寿命的最小公倍数 再求出相同年限内的净年金加以比较是相同的 6 2相互排斥型方案的选择 二 寿命期不同的互斥方案的选择 2 最小公倍数法概念 将各技术方案寿命期的最小公倍数作为比选的分析期 然后计算各方案在分析期内的净现值 用分析期内的净现值比选方案 指标 NPV PC隐含的假设 各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续 例题3 单位 万元基准折现率 12 解 共同的分析期 最小公倍数 24 则A方案重复4次 B方案重复3次 A B方案在分析期的现金流量图如下 例题3 6 2相互排斥型方案的选择 二 寿命期不同的互斥方案的选择 3 差额内部收益率法概念 寿命期不等的互斥方案之间的差额内部收益率是指两个方案的净年值相等时所对应的折现率 即满足 计算公式 6 2相互排斥型方案的选择 二 寿命期不同的互斥方案的选择 3 差额内部收益率法应用条件 初始投资大的方案年均净现金流量大且寿命期长初始投资小的方案年均净现金流量小且寿命期短判别准则 例题4 设互斥方案A B的寿命分别为4年和3年 各自寿命期内的净现金流量如下表所示 若基准折现率为10 请用内部收益率判断那一个方案较好 解 IRRA 11 81 IRRB 12 53 NAV 15 7 283万元 NAV 10 0 43万元 NAV 8 2 227万元 IRRA B 9 676 10 B方案优于A方案 6 3相互独立方案的选择 一 相互独立方案的一般选择方法举例分析 X先生是一个贷款者 他有1000万元多余资金 A B C三人都想从X那里借500万元 期限一年 A愿付年利10 B愿付年利20 C愿付年利30 如果X把钱存到银行里 利息仅为6 因此 A B C三人在经济上都是有吸引力的顾客 另外一个贷款者Y先生已答应借给X先生500万元 年利率为25 X想 Y要求25 的年利 实在是很高 可是C愿付给我更高利率30 因此 我应把Y的500万元借给C而把自己的1000万元借给A和B这样 我就没有放弃一切做生意的机会 他的想法对吗 6 3相互独立方案的选择 一 相互独立方案的一般选择方法举例分析 经过深入研究 可以找到一个比X的计划更好的方案 这个最好的方案就是X把自己的1000万元借给B和C 两种决策的利润比较如下 X的方案 50 100 150 125 175 万元 最有利的方案100 150 250 万元 6 3相互独立方案的选择 一 相互独立方案的一般选择方法系统分析的步骤一一递减递增法 从相互独立的几个方案中进行系统分析选择的步骤 第一步 明确目的 第二步 查明有限资源 本题有限资源是现有资金总额 第三步 对于每项投资方案 分别计算其资金的效率 即收益与投资金额之比 第四步 把投资资金来源排列起来 第五步 把图6 4 a 与6 4 b 结合成图6 4 c 第六步 找出递减利润线与递增成本线的交点 线 交点 线 就表明了最佳决策方案 排在交点左边的方案应当接受 如果资金在此交点之前达到极限 则排在此极限内的方案是可以接受的 相互独立方案的选择程序 6 3相互独立方案的选择 二 资金约束条件下相互独立方案的选择通常做法 在一定的资金限制下 根据效率指标的大小来确定独立型方案的优先次序 然后根据资金限制确定最佳方案组合是一种比较方便且有效的方法 如 独立方案互斥化法 净现值率排序法 1 独立方案互斥化法基本思路 1 把受投资限额约束的独立方案组合成多个相互排斥的方案 2 用互斥方案的比选方法 选择最优的方案组合 6 3相互独立方案的选择 二 资金约束条件下相互独立方案的选择1 独立方案互斥化法基本步骤 1 列出全部相互排斥的组合方案 N 2m 1 2 在所有组合方案中除去不满足约束条的组合 并且按投资额大小顺序排序 3 用净现值 差额内部收益率等方法选择最佳组合方案 例题5 某公司有一组投资项目 受资金总额的限制 只能选择其中部分方案 设资金总额为400万元 求最优的投资组合 方案数m 3 解 1 列出全部互斥方案组合 N 2m 1 7 例题5 2 按投资额大小顺序排序 3 用净现值选择最佳组合方案 投资方案A和B 可以获得好的经济效果 6 3相互独立方案的选择 二 资金约束条件下相互独立方案的选择2 净现值率排序法基本思路 将各方案的净现值率按从大到小排序 按顺序选取方案 其目标是在投资限额内获得的净现值最大 例题6 假设 投资限额400万请分别用净现值法 净现值率法选择方案 用净现值 用净现值率 选择EDAC方案 则K EDAC 390万 NPV EDAC 40 85万 6 3相互独立方案的选择 二 资金约束条件下相互独立方案的选择2 净现值率排序法应用局限 净现值率方法优点是简便易行 但是由于项目的不可分性 净现值率排序法在许多情况下并不能保证现有的资金的充分利用 不能达到净现值最大的目标 适用情况 1 各方案投资占总预算的比例很小 2 各方案投资额相差无几 3 各入选方案投资累加与投资预算限额相差无几 6 4混合型方案的优化与选择 一 混合型方案的优化程序 1 按组际间的方案相互独立 组内方案相互排斥的原则 形成所有各种可能的方案组合 2 以互斥型方案比选的原则筛选组内方案 3 在总投资限额内 以独立方案比选原则选择最优的方案组合 二 资源限制条件下混合方案的选择与设计1 通过构造排斥方案求解指标 NPV或NPVR 例题7 单位 万元 解 1 总额1000万NPVR 选A C 得 NPVAC 450万 KAC 1000万 2 总额2000万NPVR 选A C E F 得 NPVACEF 775万 KACEF 2000万 6 4混合型方案的优化与选择 二 资源限制条件下混合方案的选择与设计2 通过差额效率指标求解指标 NPV或 IRR例题8设某工厂正在考虑三个不同的部门提出来的追加投资方案 这三个部门是装配部A 动力部B和运输部C 它们各自提出来的相互排斥方案列在下表中 脚标 0 表示不追加投资的方案 即无行动方案 各投资方案的有效期假定为10年 各