申购买卖新股各有窍门.doc

WWW. 000979. COM 个金融投资网 服务于个人金融者的专业网点 嘉 宾 精 彩 观 点 摘 要 新 股 申 购 年 化 收 益 率 取 决 于 上 市 日 涨 幅 和 中 签 率 指 标 今 年 新 股 申 购 年 化 收 益 率 有 望 超 1 0% ， 颇 具 吸 引 力 由 于 中 签 率 很 低 ， 并 不 是 小 盘 股 的 申 购 收 益 率 最 高 只 有 保 证 中 签 率 ， 最 终 的 申 购 收 益 率 才 是 最 高 的 20 亿 -50 亿 发 行 规 模 的 新 股 ， 申 购 收 益 最 佳 下 午 1 点 到 2 点 申 购 新 股 ， 中 签 率 可 能 会 高 一 点 主 持 人 ： 上 海 证 券 报 张 勇 军 访谈嘉宾： 王国光-复旦大学硕士研究生。 2004 年进入海通证券研究所，担 任 策 略 分 析 师 。 胡昱明-国泰君安证券执业注册分析师, 上海证券报股民学校优秀讲师， 曾获 上 海 市 青 年 岗 位 能 手 称 号 。 主持人： 欢迎光临上海证券报&中国证券网 上证第一演播室 理财总动员 节 目 ， 本 次 我 们 交 流 的 话 题 是 新 股 申 购 策 略 。 新 股 申 购 收 益 率 逾 1 0% 主持人： 作为 专业人士， 你们是怎么 计算新股申 购收益率的 ？ 王国光： 新股申购年化收益率主要与新股首日涨幅及中签率两个指标相关。在近期研究中， 我们针对前9 只上市新股进行分析， 分别针对这些新股首日涨幅及中签率指标建立了两个回归模型。 在年化收益方面， 假设每年有40-50 次的申购新股机会。 对新股首日涨幅， 确立了几个比较重要的指标： 第一， 盘子大小；第二， 机构的认同度； 第三是当时所处的整体市场环境。 对于整体环境因素， 我们选取了沪深300 指数的当日涨跌幅。 对于流通盘大小， 选取募集资金总额作为参数； 而投资者对后市的看法相对来说比较复杂， 选取市盈率指标作为参数。【交易之路www. i ri ch.i nfo 收集整 理 】 主 持 人 ： 目 前 新 股 申 购 的 收 益 率 能 达 到 多 少 呢 ？ 胡昱明： 从已经上市的 1 2 家新股的申购年化收益率来看， 基本上都高于一年期的存款利率， 同时也高于交易所的 7 天的回购率。 这也解释了为什么大量资金 从 外 围 进 入 一 级 市 场 的 原 因 。 另外， 我们测算了一下， 如果按照目前的发行和上市节奏来看， 全年申购的累计收益率可能会超过1 0%， 这样对一些大资金投资者来说， 完全是无风险利率， 而且会远远超过一年期的银行存款利率， 对许多无法承担风险的资金来说 ， 申 购 新 股 依 然 是 下 半 年 的 一 条 重 要 投 资 途 径 。 中 签 率 决 定 申 购 收 益 率 主持人： 小盘股一般首日开盘价比较高， 是不是申购小盘股的收益率更高？ 胡昱明： 从近期新股申购操作来看， 并不是小盘股的申购收益率最高。 到目前为止， 网上参与收益最高的是两只大盘股-大同煤业和中国银行， 收益率分WWW. 000979. COM 个人金融投资网 服务于个人金融投资者的专业站点WWW. 000979. COM 个金融投资网 服务于个人金融者的专业网点别达到了 0. 7%和 0. 5%左右。 这表明， 尽管小盘股第一天上市的开盘价很高， 但是由于它的中签率很低， 因此小盘股的申购收益率反而不高。 对于很多投资者来说， 特别是对于大资金投资者来说， 还是要尽量保证自己的中签率， 只有在保证中签率的情况下， 最终申购收益率才是最高的。 王国光： 就我们的研究发现， 中签率与发行规模也有很大的关系。 发行规模是最重要的， 我们的模型显示，大概在20 亿到 50 亿的发行规模的新股申购， 相对来说会获得一个平衡， 并且会获得一个比较高的中签率， 也能够获得一定的首日涨幅。 不要去申购一些太小的股票， 因为它的中签率非常低， 也不要去申购盘子较大的股票， 它首日的涨幅 可 能 也 比 较 小 ， 也 难 以 获 得 比 较 高 的 收 益 率 。 申 购 买 卖 新 股 各 有 窍 门 主持人： 前面上市的新股中， 有不少都是呈现了高开低走的形态。 对于投资者 来 说 ， 申 购 中 签 了 新 股 ， 什 么 时 候 脱 手 会 比 较 安 全 ？ 胡昱明： 尽量在新股第一天上市后就抛掉。 如果没有申购到这个股票， 但又觉得它的基本面不错， 成长性也好， 就让它调整一段时间， 回落到合理的定价区间后再介入。 小盘股往往会超过研究机构给它的合理区间， 甚至会超过50%-1 00%， 这是新股的泡沫， 等泡沫挤掉后再进行中线投资会更安全。 投资者可以多参考研究机构的新股定价报告， 因为这些报告还是非常有参考价值的。 读 者 ： 对 于 中 小 投 资 者 来 说 ， 提 高 新 股 中 签 率 有 何 窍 门 ？ 胡昱明： 只有在保证中签率的情况下， 您的资金年化收益率才会提高， 小资金主要取决于运气， 博到一个小盘股， 收益就会很高。 目前新股申购是在上午9 点半到下午3 点之间申购。 按照我们的经验来看， 下午1 点到2 点进行申购，中签率会高一点， 这是一个小窍门。 如果一个星期里面有好几个股票进行申购的话， 你可以放弃前面的两个， 后面两个的中签率会高一点。 如果当天的两个新股都是小盘股， 一定要去申购那个基本面更好的小盘股， 一旦中签的话， 收益会更 高 。 大 小 资 金 申 购 策 略 各 异 主持人： 刚才王国光说到20 亿到50 亿是适合申购的新股发行规模。 那么，不 同 规 模 的 申 购 资 金 是 否 也 要 采 取 不 同 的 申 购 策 略 ？【 交 易 之 路 www.i rich. info 收 集 整 理 】 胡昱明： 从目前来看， 一般300 多万资金才可能中到新股， 对于小盘股可能要500 万甚至1 000 万资金才能中到新股， 所以这里面有一个技巧问题。 对于小资金来说， 反正中签率都很低， 不如主要申购小盘股， 如果运气好中到 500股小盘股的话， 资金申购的年化收益率会大大提高； 而对于大资金来说， 就集中精力在中大盘股上面， 保证中签率， 从而保证资金申购的年化收益率， 如果碰到一些小盘股， 不如把资金短期拆借给其他人， 获得的短期收益有可能比你中新股的收益率还要高。 一般情况下， 大资金主首先考虑中签率， 而小资金有一个运气成份， 可能突击一些好的小盘股， 反而会得到一个比较高的年化收益率。