大公评级标准.pdf

大公信用等级划分及定义大公信用等级划分及定义 大公信用评级是用一个简单的符号系统 给出关于特定 债务或企业之信用风险客观 公正 独立的意见 针对不同 的评级对象及不同的市场需求 大公的信用评级分为国家主 权评级 长期债务评级 短期债务评级 短期债务和长期债 务评级中的主体评级 借款企业评级 商业银行信用评级 担保机构评级 中小企业评级和信誉评级九个系列 评级不 构成任何买入 持有或卖出的建议 1 国家主权评级 大公主权评级是对一国中央政府偿还商业性金融债务 的能力和意愿作出评价 并用简单的符号将结果表示出来 大公主权信用等级划分为四等十级 符号表示分别为 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 等级含义如下 AAA AAA 外部流动性充足 低外债 经济繁荣 稳定 经 济增长质量高 政府能够实施稳定 连贯的经济政策 能够 迅速应对经济环境的变化 稳定 透明 有效率的政治体制 不存在内部和外部政治危机 金融体系完善 健全 AA AA 外部流动性充足 外债负担度较低 经济繁荣 稳 定 经济增长前景良好 政府能够实施稳定 连贯的经济政 策 能够迅速应对经济环境的变化 稳定 透明 有效率的 政治体制 不存在内部和外部政治危机 金融体系较完善 健全 A A 相对于国际储备公共和私人部门从国外融资规模适 度 适度外债 经济结构不断优化 GDP 和人均 GDP 快速增 长 有效的公共部门 适度财政赤字 稳定 有效率的政治 体制 在国家内部或外部存在潜在的紧张因素 政府能够制 定稳定的经济政策 但是灵活性相对受到限制 金融体制与 经济发展阶段相适应 BBB BBB 外债绝对规模较大 但相对规模仍处于适度范围 经济规模较大 但经济增长速度缓慢或者经济增长前景黯 淡 政府收入和支出弹性受高的税率 征税困难或者支出压 力的限制 从外部借贷的需求很强 政府能够执行连贯的经 济政策 但是受到政治体制或者市场发育程度的制约 金融 体制积极发展以适应经济发展的要求 存在创造大量政府或 然债务的可能 相对透明的政治制度 政治体制相对不稳定 存在地缘政治风险和社会紧张因素 BB BB 外债负担相对较高 相对于国际储备公共和私人部 门的外部融资需求较大 经济综合实力属于中等 低经济增 长率 受限于结构问题 并受不利政治及外部因素影响 政 府收入和支出弹性受高税率 征税困难或者支出压力的限 制 货币和汇率政策执行时存在冲突 政治不稳定 政府不 透明 存在地缘政治风险和社会压力 经济增长放缓时会产 生大量或然负债 政府受财政赤字问题困扰 B B 外债负担超过国际警戒线标准 相对于国际储备存 在偿还外债压力 经济结构问题限制经济增长 私人部门发 展缓慢 并依赖政府支持 政府财政赤字较大 货币政策受 限于财政失衡的结构性问题 通货膨胀率经常变化 政治体 制不稳定 政府更迭有时会导致经济政策混乱 存在地缘政 治风险和社会冲突压力 金融部门发展缓慢 CCC 级及以下级别 CCC 级及以下级别 相对于外汇收入 外债负担沉重 债务增长速度超过经济增长速度 违约风险较大 政治体制 不稳定 政治环境不确定 有可能出现内部分裂和外部战争 货币大幅贬值 高通货膨胀率 有可能形成恶性通货膨胀 金融体制发展滞后 存在违约历史 D 级 D 级 发生违约 2 长期债务评级 长期债务是指偿还期限为一年以上的债务 包括企业债 券 可转换公司债券 次级债券 长期借款 资产证券化产 品等 长期债务评级反映了企业按期 足额偿付某一特定债 务本息的能力及其相对风险程度 是对此长期债务违约可能 性和违约后损失严重程度的评价 评级结果受此债务本身特 性 相关条款及保障措施的直接影响 长期债券信用等级划分为三等九级 符号表示分别为 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 等级含义如下 AAA 级 偿还债务的能力极强 基本不受不利经济环境 的影响 违约风险极低 AA 级 偿还债务的能力很强 受不利经济环境的影响不 大 违约风险很低 A 级 偿还债务能力较强 较易受不利经济环境的影响 违约风险较低 BBB 级 偿还债务能力一般 受不利经济环 境影响较大 违约风险一般 BB 级 偿还债务能力较弱 受不利经济环境影响很大 有较高违约风险 B 级 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境 违约风险很高 CCC 级 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境 违约风险极高 CC 级 在破产或重组时可获得保护较小 基本不能保证 偿还债务 C 级 不能偿还债务 除 AAA 级 CCC 级以下等级外 每一个信用等级可用 符号进行微调 表示略高或略低于本等级 3 短期债务评级 短期债务是指偿还期限为一年或不足一年的债务 短期 债务评级是对企业按期偿还特定短期债务能力的判断 评级 结果与特定短期债务的特性 相关条款和保障措施有直接关 系 短期债券信用等级划分为四等六级 符号表示分别为 A 1 A 2 A 3 B C D 等级含义如下 A 1 级 为最高级短期债券 其还本付息能力最强 安 全性最高 A 2 级 还本付息能力较强 安全性较高 A 3 级 还本付息能力一般 安全性易受不良环境变化 的影响 B 级 还本付息能力较低 有一定的违约风险 C 级 还本付息能力很低 违约风险较高 D 级 不能按期还本付息 每一个信用等级均不进行微调 4 短期债务和长期债务评级中的主体评级 短期债务和长期债务评级中的主体评级等级符号及定义 与长期债务评级等级符号及定义相同 5 借款企业评级 借款企业评级信用等级分三等九级 即 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 等级含义如下 AAA 级 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力具 有最大保障 经营处于良性循环状态 不确定因素对经营与 发展的影响最小 AA 级 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力很 强 经营处于良性循环状态 不确定因素对经营与发展的影 响很小 A 级 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力较强 企业经营处于良性循环状态 未来经营与发展易受企业内外 部不确定因素的影响 盈利能力和偿债能力会产生波动 BBB 级 短期债务的支付能力和长期债务偿还能力一般 目前对本息的保障尚属适当 企业经营处于良性循环状态 未来经营与发展受企业内外部不确定因素的影响 盈利能力 和偿债能力会有较大波动 约定的条件可能不足以保障本息 的安全 BB 级 短期债务支付能力和长期债务偿还能力较弱 企 业经营与发展状况不佳 支付能力不稳定 有一定风险 B 级 短期债务支付能力和长期债务偿还能力较差 受 内外不确定因素的影响 企业经营较困难 支付能力具有较 大的不确定性 风险较大 CCC 级 短期债务支付能力和长期债务偿还能力很差 受内外不确定因素的影响 企业经营困难 支付能力很困难 风险很大 CC 级 短期债务的支付能力和长期债务的偿还能力严重 不足 经营状况差 促使企业经营及发展走向良性循环状态 的内外部因素很少 风险极大 C 级 短期债务支付困难 长期债务偿还能力极差 企 业经营状况一直不好 基本处于恶性循环状态 促使企业经 营及发展走向良性循环状态的内外部因素极少 企业濒临破 产 每一个信用等级可用 符号进行微调 表示略 高或略低于本等级 但不包括 AAA 6 商业银行信用评级 商业银行信用评级是对商业银行承担一般无担保债务 能力的判断 不但考虑了商业银行本身的财务实力 也考虑 了从第三方 如银行所属集团 监管机构 政府等 得到支 持的可能性 商业银行信用评级主要用于向投资者和贸易伙 伴提供对商业银行综合信用水平的判断 而不是对商业银行 偿付某一特定债务能力的评价 1 商业银行评级信用等级分三等九级 即 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 等级含义如下 级别 含 义 级别 含 义 AAAAAA 企业对其债务能够提供最好的安全保障 尽管某些债务保护因素可能会发生变化 但这些变化带来的影响不会损害对债务相当稳定的保障 AA AA 企业对其债务能够提供很好的安全保障 它们比 AAA 级企业的级别低 只是因为长期 风险稍大 A A 企业对其债务能够提供较好的保障 但长期来看有可能存在一些对其产生不利影响 的因素 BBB BBB 企业在正常条件下可以提供充足的债务保障 但在不利经营环境下 该企业对偿付 债务的某些保障因素不可靠 而且影响较大 BB BB 企业对其债务的安全保障不太可靠 它的发展面临较大的不确定性 B B 企业对其债务的保障不可靠 该企业目前尚有偿债能力 但长期来看它们偿还债务 的能力不足 风险程度较高 CCC CCC 企业对其债务的保障较差 它们存在一些现实的违约因素 CC CC 企业对其债务保障极差 这样的企业常常违约 C C 企业信用最低的一级 这种企业几乎不具备履行偿付责任的能力 往往已经进入强制性债务 重组 被监管机关接管或破产清算程序 注 BBB 级及以上级别属 安全 BB 级及以下级别属 脆弱 每个信用级别可用 或 进行微调 分别表示比相应级别的信用质量稍高或稍低 但不包括 AAA 和 C 2 为了满足市场对被评级对象信用状况初步了解的需 要 大公主要利用公开信息对商业银行进行主动评级 主动 评级是对商业银行信用水平的初步判断 其评价内容 评价 方法与商业银行信用评级相同 但是 由于可获得信息受各 种原因的限制使得这种评级的分析深度相对于商业银行信用 评级而言较浅 甚至有可能与商业银行的实际情况产生偏差 这些原因包括 评级时缺乏与商业银行的深度沟通 评级信 息仅来源于公开信息 或者由于服务于社会信用体系建设的 需要 评级结果较多地依赖于模型计算 缺少对商业银行详 尽的剖析和实际模拟等 为了表示与委托评级研究深度的不 同 大公在每个级别符号后面加 p 以示区别 各级别符号 及定义如下 级别 含 义 级别 含 义 AAAAAAp p 企业对其债务能够提供最好的安全保障 尽管某些债务保护因素可能会发生变化 但这 些变化带来的影响不会损害对债务相当稳定的保障 AAAAp p 企业对其债务能够提供很好的安全保障 它们比 AAAAAAp p级企业的级别低 只是因为长期风险稍 大 A Ap p 企业对其债务能够提供较好的保障 但长期来看有可能存在一些对其产生不利影响的因素 BBBBBBp p 企业在正常条件下可以提供充足的债务保障 但在不利经营环境下 该企业对偿付债务 的某些保障因素不可靠 而且影响较大 BBBBp p 企业对其债务的安全保障不太可靠 它的发展面临较大的不确定性 B Bp p 企业对其债务的保障不可靠 该企业目前尚有偿债能力 但长期来看其偿还债务的能力 不足 风险程度较高 CCCCCCp p 企业对其债务的保障较差 他们存在一些现实的违约因素 CCCCp p 企业对其债务保障极差 这样的企业常常违约 C Cp p 企业信用最低的一级 这种企业几乎不具备履行偿付责任的能力 往往已经进入强制性 债务重组 被监管机关接管或破产清算程序 注 BBBBBBp p级及以上级别属 安全 BB BBp p级及以下级别属 脆弱 每个信用级别可用 或 进行微调 分别表示比相应级别的信用质量稍高或稍低 但不包括 AAAAAAp p 和 C Cp p 3 大公银行财务实力评级是对银行自身内在的安全性 可靠性的判断 不考虑来自第三方 如银行所有者 官方机 构等 可能提供的支持 反映了银行出现财务困难而需要从 外部得到支持的程度 银行财务实力评级级别定义如下 级 别 含 义 级 别 含 义 A A A 级银行拥有最强的财务实力 该类银行通常具有非常好的财务状况及非常稳定的 运营环境 尽管这些银行的财务实力可能会发生变化 但这些变化不会削弱它们的 财务实力和牢固的行业地位 B B B 级银行具有很强的财务实力 不过 相对于 A 评级的银行 该类银行的财务状况 较易受到不稳定的运营环境的影响 C C C 级银行财务实力一般 这些银行在稳定的经营环境中表现出较好的财务状况 相 对于较高的评级 该评级的银行会因为经济运行中的不确定性因素或运营环境逆转 而受到很大程度的影响 D D D 级银行本身财务实力较弱 营运环境的逆转等不利因素将会对其产生较为严重的 不利影响 可能发生财务困难 需要一定程度的外部支持 E E 这是银行财务实力评级最弱的一个级别 这类银行本身的财务实力非常弱 经常需 要外界的扶持 强有力的外部支持是该类银行得以持续运营的关键 注 每个信用级别可用 或 进行微调 分别表示比相应级别的信用质量稍高或稍低 但是不包括 A 及 E 7 担保机构信用评级 担保机构信用等级的设置采用三等九级 符号表示分别 为 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 等级含义如下 AAA 级 代偿能力最强 绩效管理和风险管理能力极强 风险最小 AA 级 代偿能力很强 绩效管理和风险管理能力很强 风险很小 A 级 代偿能力较强 绩效管理和风险管理能力较强 尽 管有时会受经营环境和其他内外部条件变化的影响 但是风 险小 BBB 级 有一定的代偿能力 绩效管理和风险管理能力一 般 易受经营环境和其他内外部条件变化的影响 风险较小 BB 级 代偿能力较弱 绩效管理和风险管理能力较弱 有一定风险 B 级 代偿能力较差 绩效管理和风险管理能力弱 有较 大风险 CCC 级 代偿能力很差 在经营 管理 抵御风险等方面 存在问题 有很大风险 CC 级 代偿能力极差 在经营 管理 抵御风险等方面 有严重问题 风险极大 C 级 濒临破产 没有代偿债务能力 除 CCC 级以下等级外 每一个信用等级可用 符 号进行微调 表示略高或略低于本等级 但不包括 AAA 8 中小企业评级 大公的中小企业信用评级是对企业在竞争能力 发展计 划 经营与发展的保障措施 财务状况等方面的综合评价 评级结果反映了企业经营的稳定性 发展潜力和未来债务偿 还能力的强弱 旨在为企业的债权人 政府有关部门及其他 利益相关者提供其发展前景 未来债务偿还能力等方面的信 息 大公中小企业信用等级设置为七级 等级符号下标 S 表示中小企业 各等级符号及定义如下 AAAs 级 企业经营状况极其稳定 受外部环境不利变化 影响程度极小 成长性及发展前景极好 未来能对其债务偿 付提供极强的保障 AAs 级 企业经营状况很稳定 受外部环境不利变化影响 程度很小 成长性及发展前景很好 未来能对其债务偿付提 供很强的保障 As 级 企业经营状况比较稳定 受外部环境不利变化影 响程度较小 成长性及发展前景较好 未来能对其债务偿付 提供较强的保障 BBBs 级 企业经营稳定性一般 在一定程度上会受到外 部环境不利变化的影响 成长性和发展前景尚不明朗 未来 对其债务偿付的保障程度一般 BBs 级 企业经营状况较差 受外部环境不利变化影响程 度较大 成长性不足 未来发展的不确定性较大 未来对其 债务偿付的保障程度较差 Bs 级 企业经营状况很差 受外部环境不利变化影响程 度很大 成长性很差 缺乏发展潜力 未来对其债务偿付的 保障程度很差 Cs 级 企业经营状况