浅谈新政对我国保险投资渠道的影响34552782.doc

浅谈新政对我国保险投资渠道的影响院 （系） 专 业 学生姓名 学 号 2013年10月3摘 要本论在保险投资新政下探讨其对我国保险投资渠道的影响，在先前学者关于保险投资渠道的研究基础之上，综合考虑新政中就保险投资渠道所颁发的多项规定。尝试在理论分析的基础之上，利用官方数据分析新政前后保险投资渠道的结构变化，并阐述新政前后保险投资渠道的存在问题，提出相关建议。帮助保险公司在保险资金运用上进行有目的、有针对性、有重点的改进，准确明晰各种投资渠道的优劣势，选择对自己最有利的投资方式，形成投资组合，合理化投资。关键词：保险投资 投资渠道 9目 录前言1一、文献综述2（一）投资与保险投资21. 投资与保险投资定义22. 保险投资的资金来源23. 保险投资的原则2（二）渠道与保险投资渠道31. 渠道与保险投资渠道定义32. 保险投资渠道的方向选择与比较3二、新政前后我国保险投资渠道比较3（一）我国保险投资现状31.保险投资规模迅速增长32.保险投资结构有待调整43.保险资金投资收益率较低5（二）新政前我国保险投资渠道5（三）新政后我国保险投资渠道6三、新政对我国保险投资渠道的影响7（一）扩宽投资渠道，分散投资风险，提高投资收益7（二）对保险投资渠道的监管提出挑战7（三）通过保险投资渠道，改善现有保险资金运用结构8参考文献9前言2013年6月在保险投资改革创新闭门讨论会上，保监会推出13项保险投资新政征求意见稿，其中内容主要涉及到保险资金运用模式、境外投资和资金投资渠道三个方面。其中资金投资渠道方面涉及到关于资产配置管理暂行办法、投资债券、基础设施债权投资、参与金融衍生品交易、股指期货交易、投资股权和不动产以及保险机构融资融券管理暂行办法和加强保险资金公平交易防范利益输送。这些政策和规定的细则都对保险投资渠道产生了一定的影响，成为我们在新政下进行保险投资渠道选择的考虑因素之一。针对如上阐述的保险投资新政及保险投资渠道的现在，本论在先前学者关于保险投资渠道的研究基础之上，综合考虑新政中就保险投资渠道所颁发的多项规定。尝试在理论分析的基础之上，利用官方数据分析新政前后保险投资渠道的结构变化，并阐述新政前后保险投资渠道的存在问题，提出相关建议。帮助保险公司在保险资金运用上进行有目的、有针对性、有重点的改进，准确明晰各种投资渠道的优劣势，选择对自己最有利的投资方式，形成投资组合，合理化投资。一、文献综述（一）投资与保险投资1. 投资与保险投资定义投资的定义是投资主体为获得预期收入而垫付货币或其他资源以形成资产的经济活动。保险投资的定义是保险公司为了取得预期的收益而垫付资金或其他资源以形成资产的经济活动。 2. 保险投资的资金来源保险投资的资金来源分为有以下几种：资本金，即保险公司在开业时必须具备的注册资本。责任准备金，即保险公司按照法律规定在保险合同有效期内履行经济赔偿或保险金给付义务而将保险费予以提存的各种金额，包括未到期责任准备金、未决赔款准备金和总准备金其他投资资金，即保险经营过程中产生的其他可用于投资的资金来源，主要包括未分配利润、应付税收、企业债券等 3. 保险投资的原则最初，由贝利提出了寿险投资的五大基准，具体内容为安全性第一；盈利性是第二；在全部保险投资中,少部分应投资于能迅速兑现的证券上,以便应付经常性的赔款支出；其他部分可投资于不能迅速兑现的证券上,以便获得较高的投资收益；在可能的情况下,投资应有助于寿险业务的发展。之后，佩格勒在贝利的理论基础上提出了寿险投资的四大基准，即收益性、安全性、多样性、社会性, 当下，国内外学者基本认同保险投资的三原则，即安全性原则、流动性原则和盈利性原则（二）渠道与保险投资渠道1. 渠道与保险投资渠道定义渠道在商业领域，其引申意为商品销售路线，是商品的流通路线，所指为厂家的商品通向一定的社会网络或代理商而卖向不同的区域，以达到销售的目的。保险投资渠道即保险公司利用直接或间接的方式为将保险资金进行投资以获取投资收益。2. 保险投资渠道的方向选择与比较所说的保险投资渠道的选择方向就是可分为三大类别，即固定收益类产品、权益类产品和房地产等实物资产投资，选择其中的恰当的投资比例对这些产品进行投资，从而实现风险和收益的匹配。换而言之，即在有投资约束条件的情况下实现收益的最大化。其中固定收益类产品投资特点是风险小、收益较低，以储蓄代表性最强；权益类产品投资主要包括购买股权等；房地产等实物投资特点是投资周期较长、流动性较差，包括不动产投资和基础建设的投资等。二、新政前后我国保险投资渠道比较（一）我国保险投资现状1.保险投资规模迅速增长总体上来讲，我国保险业近几年维持了较为快速发展，从保费收入的数据可以看到，保费收入已经由2002年3053亿元增加到2012年的15487亿元；从保险资产规模的数据得知，其由2002年末的6494亿元增加到2012年末的73545亿元。与此同时，我们获得的官方数据显示，2002年到2012年我国保险资产平均每年增长30%左右，保险资金运用规模也平均每年增长约34.9%。2012年全国实现保费收入1.54万亿元，同比增长8.01%。其中，人身险保费收入10157亿元，同比增长4%；财产险保费收入5330.9亿元，同比增长15%。保险公司总资产达到7.35万亿元。2.保险投资结构有待调整截止2012年12月末，我国保费收入已达到15487亿元，保险资产总额首次早已突破60000亿元，资金运用余额达到55500万元，占总资产的92.25%。保险资金中银行存款占比31.97%，债券占比47.09%，固息类资产占比达到79.06%，而权益类资产（股票和基金）占比12.11%，其他投资渠道占比仅为8.83%。一四家上市保险公司投资结构进行分析，固息类资产和权益类资产分别占比79.48%和11.13%，如下图，可以看出由于我国保险投资渠道的限制，金融投资产品的缺乏，我国保险资金结构有待完善。表1 数据来源：四家上市保险公司年报：四家上市公司保险资金运用比例债券定期存款股票基金其他国寿44.60%34.80%6.40%5.70%8.50%平安58.20%19.60%8.60%2.90%10.70%太保53.00%24.30%6.10%4.90%11.70%新华50.90%32.83%4.64%3.23%8.40%3.保险资金投资收益率较低虽然我国保险资产不断增长，但我国保险资金运用投资的收益率并不是很乐观，从2002年到2012年，我国保险公司综合投资收益率最低值为2.68%，最高值为10.9%，具体数值及变化趋势如下图所示。由数据可知，我国保险公司投资收益率低于五年定期存款利率，保险资金的保本投资收益率为3%，相对来讲保险投资的收益率较低，而发达国家此数值达到8%-12%左右。图2 数据来源：中国保险监督管理委员会数据整理：2002年-2012年我国保险资金投资收益率（二）新政前我国保险投资渠道 新政前我国保险投资的资金运用情况主要是以买卖有价证券为主，不动地产，贷款，存款次之。在进行投资的时，主要从安全性（风险）、收益性、流通性、信用度等考虑金融市场状况，且要兼顾保险基金的数量与性质、国家的宏观经济政策及公司财务能力，实现资产具有良好的流动性、盈利性和多样性，分散风险，选择最优的投资组合。（三）新政后我国保险投资渠道 新政中涉及保险资金渠道的政策出台，最值得提出的是关于保险资金投资有关金融产品的通知此内容首次对银行理财、信托和券商集合理财等，且在保险资金投资在全暂行办法指出了增加了投资品种，公开发行债券基本得到覆盖。总体来讲，保险投资渠道便得更宽，保险投资门槛被降低。基本上可以被分为自行投资和委托投资，且市场被分为境内市场和境外市场。境内市场涉及存款、债券、股票、基金、衍生品及其他金融产品、股权和不动产。境外市场又分为货币市场、固定收益类、权益类和不动产。三、新政对我国保险投资渠道的影响（一）扩宽投资渠道，分散投资风险，提高投资收益 对于保险投资渠道的扩宽，我国一直持有较为保守的逐步进展，但2012年新政的出台，加大了保险投资渠道的扩宽力度。回顾我国保险投资渠道的历程，在1984年-1988年，我国保险投资渠道主要以贷款业务和购买金融债券为主；1988年-1990年，新增了银行同业拆借；之后五年，贷款、金融债和证券投资形成保险投资渠道；1995年-1999年调整为银行存款、国债和金融债券；继而十年，先后新增基金额股票；到2006年-2010年，银行存款、国债、金融债、基金、股票和保险资产管理公司肌醇设施投资计划；新政出台前两年，保险投资渠道缓慢发展到包括银行存款、国债、金融债、基金、股票、保险资产管理公司基础设施投资计划和不动产及动产相关金融产品经济非上市公司股权投资。但2012年新政之后，我国保险投资渠道在原有基础上，又新开放对海外市场的投资及不动产投资计划和项目资产支持计划等金融产品。新政的出台，总体上规划了我国保险投资渠道，梳理了我国保险投资渠道从横向上来讲划分为直接投资和间接投资，及从纵向上划分为境内投资和境外投资。完善了我国保险投资渠道，且为保险公司在保障安全性的情况下，提高保险收益率，设计最优保险投资组合。对于提高保险资金组合中贷款的比例，贷款对于长期性保险资金，尤其是寿险资金是比较适合可供投资品种选择。保险贷款主要有保单贷款和一般贷款，一般贷款类似于公司债券性质，具有固定收益的特点，能给保险公司带来稳定的利息收入，保证保险公司业务的顺利进行。为确保保险资金的安全性和贷款资金的如期偿还，多采用一般贷款的方式，高于银行存款的利息率以及较小的风险。（二）对保险投资渠道的监管提出挑战由新政带来保险投资渠道的扩宽，随之而来的是对保险投资渠道的各种监管提出了挑战。加强保险监管的法制建设建立完善的法律制度，有助于规范保险监督管理工作。随着我国保险业的迅速发展，保险业的内部结构和外部环境也产生了明显的变化，目前我国保险业的法制以保险法为核心，对调控保险市场竞争、规范保险活动内容、促进保险行业稳定发展都起到了保障作用。然而，即使在良好的形势下，保险业的迅猛发展与我国相对滞后的保险法律制度之间的矛盾也表现出来。2002年以来，政府修订了部分保险法内容，并且在资金运用监管、偿付能力监管、保险业务监管和公司治理结构监管等几个方面，出台了一系列规范性文件以及部门规章，为我国保险业依法经营和依法监管奠定了法制基础。对于保险公司合并、兼并和收购，我国保险法律的规定暂时还缺少可行性，可进一步完善对保险市场退出的法律规范等等。最后，建议修改对外资保险公司关于税收优惠的相关规定，以促进国内保险公司与外资保险公司的公平竞争。（三）通过保险投资渠道，改善现有保险资金运用结构分析新政前，我国保险投资资金运用情况，以四家上市保险公司为例，我们可以得出新政前我国保险资金运用情况受到保险投资渠道的限制，其结构过于简单化，难以根据各保险公司的公司经营状况、公司偿付能力和公司资产结构来选择在安全性原则下，兼顾流动性和收益性的投资产品。我国保险投资主要集中于债券和定期存款，股票和基金及其他产品涉及较少。集中于债券其收益收到利率的波动较大，尤其不利于寿险公司进行长期的资金运用管理。集中于定期存款，显然时其安全性足够大，但是收益率较低，难以实现保险资金投资的真实目的，没有合理的投资收益，对保险公司的偿付能力及经营有直接影响。而新政对保险资金渠道的扩充其开发，降低门槛，鼓励合理投资，提供更多的投资渠道，不仅能够提高保险投资收益，还能有效改善保险资金运用的结构，丰富其结构，分散其风险，是保险资金运用的良好趋势。参考文献1王绪瑾.论我国保险投资的基准与方式J上海保险,1998年03期；2四家上市保险公司2011年年报.四家上市保险公司官方网站3杨捷.关于我国保险资金运用问题的探析J.金融领域.2011,（11）:51-534殷丹.当前我国保险资金运用的策略与建议J.经济观察,2011,(15):3-45王钢,包琼等.我国保险业投资新政对金融业的影响J.西部金融,2013,(1)6 中国保险监督管理委员会网站：/web/site0/.7Scott E.Harrington & Gregory R.Niehaus. 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