(供参考)徐工科技综合分析.xls

四四 徐徐工工科科技技综综合合分分析析 一一 财财务务比比率率体体系系 财务报表综合分析大体上可分为下列六大要项 短期偿债能力分析 现金流量分析 长期偿债能力分析 投资报酬率分析 资产运用效率分析 获利能力分析 1 1 短短期期偿偿债债能能力力分分析析 分析企业短期偿债能力的大小 一般常用的方法有 流动比率 速运比率 现金比率 营运资金多少等 徐工科技2002年至2005年的上述各项比率汇总如下 项目2007年2006年2005年2004年行业标准 营运资本 元 421 517 182 62250 353 787 80337 201 823 92398 965 658 72 流动比率 倍 1 251 12431 15991 21881 2 速动比率 倍 0 690 53520 48350 47581 现金比率 倍 0 220 07540 09400 14110 6 从上表可以看出 该企业的短期偿债能力高于历史水平 同时也低于该企业的同行业水平 具体分析如下 1 该企业的营运资本呈逐年上升趋势 2004年有所上升 但2005年和2006年逐年下降 但07年又有所上升 说明该企业的偿债能力在上升 2 该企业的流动比率呈逐年下降 2004年与同行业标准相比基本持平 而2006年和2005年均低于同行业标准水平 但07年又高于同行业 说明该企业的短期偿债能力超过同业水平 但差距不大 3 该企业的速动比率 现金比率呈逐年上升趋势 而且均低于同行业水平 显示该企业的短期偿债能力不及同行业 与企业本身的历史水平相互比较呈逐年上升趋势 综上所述 可以得出该企业的短期偿债能力低于同行业平均水平但与企业历史水平又有所好转 2 2 现现金金流流量量分分析析 现金流量分析可协助企业管理者 投资人 债权人及财务分析者达成各项特定目的 1 财务比率分析 项目 2007年 2006年2005年2004年 徐工科技柳工 经营活动现金净流量3307078626 583001316123 700 893 79 192 581 467 7948 404 523 99 流动负债169711933029558050042 013 301 387 512 108 516 074 20 1 822 860 082 66 负债总额183465890936207089172 089 858 136 892 233 016 380 84 1 984 689 045 92 现金流量比率10 85 19 72396 14 9 132 66 债务保障率2 694 81715 92 8 622 44 从表中可以看出 该企业2004年度至2007年度期间 2005年度经营活动现金净流量最少 192 581 467 79元 其现金流量比率 债务保障率均随之下降 这种不利现象已于2007年度 略有改善 现金流量比率由2005年度的 9 13上升至2006年度的6 14 债务保障率由2005年度的 8 62上升至2007年度的2 69 与同业企业柳工相比较 徐工科技现金流量比率高于柳工30 5739 10 85 19 7239 而债务保障率侧低于柳工2 1271 2 69 4 8171 2 结构分析 1 现金流入结构分析 项目金额 元 结构百分比 经经营营活活动动的的现现金金流流入入 REF REF 其中 销售商品 提供劳务收到的现金 REF 收到的其他与经营活动有关的现金 REF 投投资资活活动动的的现现金金流流入入 REF REF 其中 收回投资所收到的现金 REF 取得投资收益所收到的现金 REF 处置固定资产 无形资产和其他长期资产收回的现金净额 REF 筹筹资资活活动动的的现现金金流流入入 REF REF 其中 借款所收到的现金 REF 现现金金流流入入合合计计 REF REF 从表中可以看出 在企业当年流入的现金中 经营活动流入的现金占67 70 筹资活动流入的现金占25 98 投资活动占6 32 也就是说 企业当年流入的现金主要来自经营活动 也有一部分来自于企业的筹资活动 来自投资活动的比例很小 在经营活动流入的现金中 主要是来自销售的现金流入 占98 90 3270741391 72 3307078626 43 投资活动的现金 流入中 收回投资所收到的现金占5 51 16849760 305531570 96 取得投资收益所收到的现金占0 043 1319292 88 305531570 96 处置固定资产 无形资产和其他长期资产收回 的现金净额所占比重很小 筹资活动收到的现金中 借款所收到的现金占100 1255000000 1255000000 可以看出 该企业资金的筹集主要是借款 很显然 企业要增加现金流入 主 要还是依靠经营活动 特别是来自销售的现金流入 其次是筹资活动 2 现金支出结构分析 项目金额 元 结构百分比 经经营营活活动动的的现现金金支支出出 REF REF 其中 购买商品 接受劳务支付的现金 REF REF 支付给职工以及为职工支付的现金 REF 支付的各项税费 REF 支付其他与经营活动有关现金 REF 投投资资活活动动的的现现金金支支出出 REF REF 其中 购建固定资产 无形资产 其他长期资产所支付的现金 REF REF 投资所支付的现金 REF 筹筹资资活活动动的的现现金金支支出出 REF REF 其中 偿还债务所支付现金 REF REF 分配股利利润或偿付利息所支付的现金 REF 现现金金支支出出合合计计 REF REF 从表中可以看出 在企业当年支出的现金中 经营活动流入的现金占63 48 筹资活动流入的现金占32 60 投资活动占3 92 在经济活动中支出的现金中 购买商品 接受劳务 支付的现金占87 47 2658093269 72 3038761436 81 投资活动支出的中 对内投资占98 93 185461878 6 187461878 6 筹资活动支付的现金中 偿还债务所支付的现金占97 31 1518800000 1560680752 38 结论为 该企业全部现金流出中主要是经营活动产生的现金流出 因此 要重点关注商品成本的变动 降低成本支出 3 趋势分析 徐徐工工科科技技现现金金流流量量增增长长百百分分比比 年 份 项 目 2004年2005年2006年 2007年 金额 元 金额 元 增加额 元 增长率 金额 元 增加额 元 增长率 金额 元 增加额 元 增长率 现现金金流流入入5 848 127 983 076 104 336 670 44256 208 687 374 38 5 084 474 552 79 763 653 430 28 13 06 4 4 8 86 67 7 6 61 10 0 1 19 97 7 3 39 9 9 98 80 0 5 51 17 7 7 78 85 5 6 68 8 1 16 6 7 77 7 其中 经营活动现金流入4 563 015 451 774 010 690 620 92 552 324 830 85 12 10 3 396 955 660 02 1 166 059 791 75 25 55 3 307 078 626 43 1 1 2 25 55 5 9 93 36 6 8 82 25 5 3 34 4 2 27 7 5 52 2 投资活动现金流入1 112 531 307 646 049 526 533 518 22587 2776 018 892 7774 906 361 476 732 97 305 531 570 963 30 04 4 4 41 19 9 0 03 39 9 6 66 62 27 7 3 36 62 2 7 74 4 筹资活动现金流入1 284 000 000 002 086 000 000 00802 000 000 0062 46 1 611 500 000 00327 500 000 0025 51 1 255 000 000 00 2 29 9 0 00 00 0 0 00 00 0 0 00 0 2 2 2 26 6 现现金金支支出出5 855 042 361 996 159 160 831 52304 118 469 535 19 5 128 959 598 76 726 082 763 23 12 40 4 4 7 78 86 6 9 90 04 4 0 06 67 7 7 79 9 1 1 0 06 68 8 1 13 38 8 2 29 94 4 2 20 0 1 18 8 2 24 4 其中 经营活动现金支出4 514 610 927 784 203 272 088 71 311 338 839 07 6 90 3 273 254 766 23 1 241 356 161 55 27 50 3 038 761 436 81 1 1 4 47 75 5 8 84 49 9 4 49 90 0 9 97 7 3 32 2 6 69 9 投资活动现金支出175 136 311 36115 468 952 03 59 667 359 33 34 0787 017 192 91 88 119 118 45 50 31 187 461 878 601 12 2 3 32 25 5 5 56 67 7 2 24 47 7 0 04 4 筹资活动现金支出1 165 295 122 851 840 419 790 78675 124 667 9357 94 1 768 687 639 62603 392 516 7751 78 1 1 5 56 60 0 6 68 80 0 7 75 52 2 3 38 83 39 95 5 3 38 85 5 6 62 29 9 5 53 33 33 3 9 93 3 从表中可以看到 该企业的现金流入的绝对数在减少 2007年的现金流入487610197 39元相比2004年的现金流入5 848 127 983 07元减少了980517785 68元 降低率为16 77 其中 经营活动现金流入减少了1255936825 34元 比2004年下降了27 52 投资活动现金流入在2007年大幅增长 与2004年相比增长额为304419039 66元 增率为27362 74 说明企业对投 资的依赖性增加 筹资活动现金流入2007年相比2004年有所减少 减少额为29000000元 减少率为2 26 说明企业在该年度筹资规模收缩 从而使筹资活动现金流入减少 现金支出也在不断减少 2007年的现金支出4786904067 79元相比2004年的现金支出5 855 042 361 99元减少了1068138294 2元 降低率为18 24 其中 经营活动现金支出比2004 年减少了1475849490 97元 降低率为32 69 投资活动现金支出比2004年增加了12325567 24元 上升了7 04 筹资活动现金支出2007年比2004年增长了395385629 53元 增长率为 33 93 说明企业用于还款的现金支出比2004年增加了许多 或者企业以更多的现金用于发放股利 或分配利润 以回报投资者 徐徐工工科科技技现现金金流流量量结结构构变变动动趋趋势势 年 份 项 目 2004年2005年2006年2007年 现现金金流流入入5 848 127 983 07100 006 104 336 670 44100 00 5 084 474 552 79100 00 4 48 86 67 76 61 10 01 19 97 71 10 00 0 其中 经营活动现金流入4 563 015 451 7778 034 010 690 620 9265 70 3 396 955 660 0266 81 330707862667 94 投资活动现金流入1 112 531 300 027 646 049 520 1376 018 892 771 50 3055315716 28 筹资活动现金流入1 284 000 000 0021 962 086 000 000 0034 17 1 611 500 000 0031 69 125500000025 78 现现金金支支出出5 855 042 361 99100 006 159 160 831 52100 00 5 128 959 598 76100 00 4 47 78 86 69 90 04 40 06 68 8100 00 其中 经营活动现金支出4 514 610 927 7877 114 203 272 088 7168 24 3 273 254 766 2363 82 303876143763 48 投资活动现金支出175 136 311 362 99115 468 952 031 8787 017 192 911 70 187461878 63 92 筹资活动现金支出1 165 295 122 8519 901 840 419 790 7829 88 1 768 687 639 6234 48 1 15 56 60 06 68 80 07 75 52 232 60 从表中可以看出 该企业经营活动现金流入相对比率变动基本稳定 而2007年相比2006年有所上升 但从总的情况来看 经营活动的现金流入是该企业现金流入的主要来源 占总流 入的67 94 因此 必须重视经营活动 2007年投资活动的现金流入有较大幅度的上升 占总流入的比率由2004年的0 02 上升到2007年的6 28 筹资活动的现金流入则有所下降由2004 年的21 96 上开至2007年的25 78 在现金支出结构中 经营活动的现金支出也是占企业现金支出的主要部分 2006年经营活动现金支出比率为63 48 相比2004年和2005年有所下降 各年支出基本稳定 与经营活动 现金入基本匹配 投资活动的现金支出在逐年下降 由2004年的2 99 上升至2007年的3 92 而筹资活动的现金支出却在逐年上升 由2004年的19 90 上升至2007年的32 60 这表明该 企业的投资规模以及投资收益者在减少 筹资规模及收益在逐渐上升 总之 该企业的现金流入状况基本良好 结构较为合理 3 3 长长期期偿偿债债能能力力分分析析 分析企业的长期偿债能力 通常可利用资产负债率 权益乘数 产权比率 利息保障数等加评估 项目2007年2006年2005年2004年行业标准 资产负债率60 684966 050664 434661 903260 00 权益乘数25 435533 629535 233137 7472 产权比率154 3552196 4066187 1730163 9941 利息保障倍数2 69 1 10702 77646 87273 00 徐工科技的资产负债率2004年为61 9032 而且每年呈递增的趋势 2007年底已高达60 6849 显然高于同行业间的标准比率60 因此 从另一方面而言 其权益乘数则相对递减 由2004年的37 7472 递减为2007年的25 4355 产权比率则呈不稳定趋势发展 由2004年163 9943 递减为2007的154 3552 从理论上说 只要利息保障倍数大于1 企业就能偿还债务利息 该指标越高 债权人利益的受保障程度越高 由上表可以看出该企业的2004年至2007年都具有偿还利息的能力 而2007 年企业的利息保障数为2 69低于行业标准3 说明企业偿还利息的能力在减弱 借钱给企业有一定的风险 4 4 投投资资报报酬酬率率分分析析 分析企业的投资报酬率 通常可利用总资产报酬率 净资产收益率 股东权益报酬率等加以分析说明 项目2007年2006年2005年2004年2002年 资产总额30232542113 164 022 753 293 437 554 484 783 206 115 203 39 2 588 389 404 18 利润总额39581749 85 127 546 582 5460 955 841 32158 897 403 46127 067 570 97 净利润24606794 63 129 083 641 6436 983 801 90116 727 750 13107 302 311 31 股东权益合计11885953021 064 046 694 841 193 022 713 821 210 220 020 41 1 074 235 785 13 总资产报酬率0 81 3 89411 94804 02894 5183 净资产收益率2 1 12 13005 32009 65009 9900 股东权益报酬率0 0207 0 12130 03100 09650 0999 从上表可以看出 该企业2004年度至2006年度无论是总资产报酬率还是净资产收益率和股东权益报酬率均在逐年下降 但至07年总资产报酬率净资产收益率 服东权益报酬率又有所 上升 由于总资产增加的幅度小于税后净利增加的幅度 导致总资产报酬率发生递增 由2004年的4 0289下降至2006年的 3 8941 下降幅度为7 923 净资产收益率由2004年的9 65下降至 2007年的2 1 下降幅度为7 55 股东权益报酬率由2004年的0 0965下降至2007年的0 0207 下降幅度为0 0758 净资产收益率小于资产报酬率 即净资产面临的风险越大 综上各指标分析得出该企业净资产的风险在增大 5 5 资资产产运运用用效效率率分分析析 资产运用效率分析可以通过应收账款周转率 存货周转率 流资产周转率 总资产周转率等指标进行解剖分析 项目2007年2006年2005年2004年行业平均值 应收账款周转率 次 7 176 939310 720310 494210 应收账款周转天数 天 51523434 存货周转率 次 3 192 15672 36052 58773 存货周转天数 天 113167153139 流动资产周转率 次 1 49071 30991 61431 76772 5 固定资产周转率 次 5 754 83285 80836 31397 总资产周转率 次 1 030 93041 12931 20601 5 总资产周转天数 天 350387319299 股东权益周转率 次 2 752 69953 09913 05923 5 应收账款周转率的分析 该企业2007年的应收账周转率为7 17次 比2006年的6 9393次和2005年的10 7203次分别上升了0 23次和下降了3 55次 2007年的 应收账款周转天数为50天比2006年的52天应收帐款周转天数缩短了2天 和2005年的34天应收账款周转天数均延长了16天 说明企业的应收账款的管理效率上升 了 与行业平均值的10次相比 低于行业平均值2 83次 差异率为28 3 说明该企业的应收账款周转率不及行业平均值 差距比较大 存货周转率的分析 该企业2007年的存货周转率为3 19次比2006年的2 1567次和2005年的2 36次分别上升了1 04次和0 83次 即2007年的存货周转天数为113天 比2006年的167天和2005年的153天存货周转天数分别减少了54天和40天 说明企业存货的运用效率提高了 存货占用资金较少 企业的盈利能力较大 与行业 平均值的3次相比 低于行业平均值0 19次 差异率为6 33 说明该企业的存货周转率不及行业平均值 差距比较大 流动资产周转率的分析 该企业2007年的流动资产运用效率比2006年有所上升 比2005年有所降低 其表现为2007年的流动资产周转率为1 4907次比2006年 的1 3099次和2005年的1 6143次分别上升了0 18次和下降了0 12次 2007年的流动资产周转天数为242天比2006年的275天和2005年的223天分别减少了33天和增 加了19天 表明企业流动资产占用实现的主营业务收入较多 说明企业流动资产的运用效率较高 利用流动资产进行经营活动的能力还好 与行业平均值的2 5 次相比 低于行业平均值1 0093次 差异率高达67 7 说明该企业的流动资产周转率不及行业平均值 差距比较大 固定资产周转率的分析 该企业2007年的固定资产周转率为5 75次比2006年的4 8328次上升了0 92次 和2005年的5 8083次分别下降了0 06次 2007年的固 定资产周转天数为63天比2006年的74天和2005年的62天分别下降了11天和上升了1天 说明企业的固定资产使用效率提高 提供的生产经营成果较好 企业固定 资产的营运能力较好 与行业平均值的7次相比 低于行业平均值1 25次 差异率为17 85 说明该企业的固定资产周转率不及行业平均值 差距比较大 总资产周转率的分析 该企业2007年的总资产周转率为1 03次比2006年的0 9304次和2005年的1 1293次分别上升了0 1次和下降了0 1次 2007年的总资产 周转天数为350天比2006年的387天和2005年的319天分别减少了37天和增加32天 说明企业利用全部资产进行经营活动的能力上升 效率提高了 与行业平均值 的1 5次相比 低于行业平均值0 47次 差异率为31 33 说明该企业的总资产周转率不及行业平均值 差距比较大 股东权益周转率的分析 该企业2007年的股东权益周转率为2 75次比2006年的2 6995次和2005年的3 0991次分别上升了0 05次和下降了0 35次 说明企业 所有者资产的运用效率上升了 营运能力也有所上升 与行业平均值的3 5次相比 低于行业平均值0 75次 差异率为21 42 说明该企业的股东权益周转率不 及行业平均值 差距比较大 结论 就该企业自身的资产运用状况来说 其发展趋势是呈上升的 说明企业所有者资产的运用效率上升了 营运能力也有所上升 如果该企业的资产周 转率指标已达到行业标准值 则该企业的资产运用效率到较理想的状况 过高的资产周转率并非好事 它可能意味着资产占用不足 而导致经营的风险 但是 如果该企业的资产周转率指标离行业标准值还有较大距离 则该企业的资产阶级管理力度还待于进一步加大 就该企业自身的资产运用状况来说 其发展趋势是呈上升状的 说明企业所有者资产的运用效率上升了 营运能力也有所上升 与同行业相比该企业各项资产周转率均比行业平均值 低了20 以上 流动资产周转率的差距高达25 47 由此 有必要进一步分析 该企业的资产结构是否合理 是否存在固定资产占用过多 从而影响到企业正常生产经营能力 导致销售 不足 而使周转率低下 或者是该企业的经营过于保守或管理能力太弱 导致了过多的流动资产占用 从而降低了其效率 6 6 获获利利能能力力分分析析 投资报酬率除衡量企业的获利能力外 其主要目的在于衡量管理者能否有效管理企业 毛利率 营业净利对收入比率及纯利等 纯粹在衡量企业的获利能力 项目 2007年 2006年2005年2004年2003年 徐工科技柳工 主营业务收入326632037192683781553 084 348 146 403 767 451 382 09 3 494 331 350 052 123 685 253 14 主营业务成本301891091677852720962 816 989 539 513 281 843 361 16 2 996 824 312 281 764 340 998 77 销售毛利额247409455 31483107336267 358 606 89485 608 020 93497 507 037 77359 344 254 37 营业利润41096878 64381764117 136 502 667 8493 932 053 67165 503 988 89102 418 040 19 净利润24606794 63340043689 129 083 641 6436 983 801 90116 727 750 13107 302 311 31 销售毛利率 7 57416 00188 668212 889514 237516 9207 销售净利率 0 75333 6688 4 18511 72483 34045 0526 主营业务利润率 7 53316 00258 476512 687314 074816 5847 营业利润率 1 2584 119 4 42572 49334 73644 8227 主营业务收入增长率 16 922 0716 18 13187 816064 540940 5613 营业利润增长率 130 1 245 3206 43 244961 596511 8583 净利润增长率 347 85 39 8908 298 6397 44 32888 784025 2836 利润总额增长率253 85 243 3819 44 016925 049525 2997 净资产增长率 2 0612 7579 12 85620 892612 65869 8516 总资产增长率 9 6946 5031 8 70098 092023 865219 7644 从上表可以看出 该企业2003年度至2007年度期间 获利能力的各指标均在逐年下降且