2010年上半年大豆、豆油价格走势分析.doc

2010年上半年大豆、豆油价格走势分析来源：江苏农业信息网作者：不详发布时间：2010-2-26 11:00:00 从供需情况看，2009/10年度世界大豆、豆油增产且产大于需，3、4月份南美大豆集中上市，短期内可供给资源量大幅增加，因此预计上半年国际市场大豆、豆油价格将弱势运行。受近两年大豆价格高企影响，一些主产国大豆种植面积有不同程度增加，本年度世界大豆产量大幅上升。美国农业部2009年12月报告预测2009/10年度世界大豆产量为2.5025亿吨，比上年度增加18.68%，主产国中，美国产量为9034万吨，比上年度增加959万吨；巴西产量为6300万吨，比上年度增加10.53%；阿根廷产量为5300万吨，比上年度大幅增加65.62%。世界大豆消费量为2.3375亿吨，比上年度增加6.03%，产量比消费量多1650万吨。同时，大幅增加的产量使得期末库存大幅增加至5709万吨，比上年度增加34.61%。与上一年度958万吨的产需缺口相比，本年度世界大豆供需关系发生明显变化，产量增加且产大于需、期末库存增加等因素将使得大豆价格缺乏大幅上涨的支撑。同时，南美大豆即将开始收割，加上刚刚收割完成的北半球大豆，短期内可供给资源量将大幅增加，也将在一定程度上抑制大豆价格走高。豆油产大于需的状况与大豆相似，所不同的是豆油库存仍处于低位，同比大幅下降。美国农业部预计2009/10年度全球豆油产量为3769万吨，消费量3748万吨，与上年度相比分别增加5.52%、5.04%，产量比消费量多21万吨，这也是近三年豆油首次产大于需。期末库存259万吨，比上年度减少11%。大幅下降的库存将给豆油价格带来一定支撑，也将成为投机资金炒作的题材，豆油价格也将有可能产生波动；但丰产的大豆资源将限制豆油价格上升空间。综上分析，预计上半年国际市场大豆、豆油价格仍将在产大于需的供需背景下弱势运行。但在流动性充裕的背景下，国际投机资金可能重新进入商品期货市场，有可能加剧市场价格的波动。市场分析：2010年上半年大豆、豆油价格走势分析 时间:2010-02-26 13:22:00来源:食品商务网 从供需情况看，2009/10年度世界大豆、豆油增产且产大于需，3、4月份南美大豆集中上市，短期内可供给资源量大幅增加，因此预计上半年国际市场大豆、豆油价格将弱势运行。 受近两年大豆价格高企影响，一些主产国大豆种植面积有不同程度增加，本年度世界大豆产量大幅上升。美国农业部2009年12月报告预测2009/10年度世界大豆产量为2.5025亿吨，比上年度增加18.68%，主产国中，美国产量为9034万吨，比上年度增加959万吨；巴西产量为6300万吨，比上年度增加10.53%；阿根廷产量为5300万吨，比上年度大幅增加65.62%。世界大豆消费量为2.3375亿吨，比上年度增加6.03%，产量比消费量多1650万吨。同时，大幅增加的产量使得期末库存大幅增加至5709万吨，比上年度增加34.61%。与上一年度958万吨的产需缺口相比，本年度世界大豆供需关系发生明显变化，产量增加且产大于需、期末库存增加等因素将使得大豆价格缺乏大幅上涨的支撑。同时，南美大豆即将开始收割，加上刚刚收割完成的北半球大豆，短期内可供给资源量将大幅增加，也将在一定程度上抑制大豆价格走高。 豆油产大于需的状况与大豆相似，所不同的是豆油库存仍处于低位，同比大幅下降。美国农业部预计2009/10年度全球豆油产量为3769万吨，消费量3748万吨，与上年度相比分别增加5.52%、5.04%，产量比消费量多21万吨，这也是近三年豆油首次产大于需。期末库存259万吨，比上年度减少11%。大幅下降的库存将给豆油价格带来一定支撑，也将成为投机资金炒作的题材，豆油价格也将有可能产生波动；但丰产的大豆资源将限制豆油价格上升空间。 综上分析，预计上半年国际市场大豆、豆油价格仍将在产大于需的供需背景下弱势运行。但在流动性充裕的背景下，国际投机资金可能重新进入商品期货市场，有可能加剧市场价格的波动。2009年国际市场大豆、豆油价格情况及2010年上半年走势分析2010年02月26日09:162009年国际市场大豆、豆油价格情况及2010年上半年走势分析2009年国际市场大豆、豆油价格呈波动上升走势，全年平均价格水平低于上一年。本年度全球大豆大幅增产且产大于需，预计上半年国际市场大豆、豆油价格将弱势运行。一、2009年国际市场大豆、豆油价格变化情况2009年国际市场大豆、豆油价格均呈波动上升走势，其中豆油价格升势较为明显。但全年平均价格水平大幅低于上一年。大豆：国际市场大豆现货、期货全年平均价格分别比上一年下降13.58%、18.95%。各主要市场中，美国大豆现货、期货全年平均价格分别为每吨357美元、379美元，分别比上一年下降15.18%、16.55%；阿根廷、巴西现货全年平均价格分别为每吨399美元、414美元，同比分别下降10.17%、9.84%；中国大连期货交易所大豆主力合约全年平均价格为每吨3719元，同比下降20.77%。分月看，受全球大豆库存下降、原油价格大幅上涨以及投机资金大量买盘等诸多因素影响，3月6月大豆价格持续大幅走高，6月11日美国市场大豆现货、期货价格一度涨至每吨436美元、466美元的2009年最高价，此后价格大幅下降。进入四季度，因南美大豆期初结转库存减少、美元贬值，大豆价格再次出现明显上升。12月美国市场大豆现货、期货价格每吨分别为356美元、379美元，分别比上一年同期上升19.64%、18.52%；阿根廷、巴西市场大豆现货价格每吨分别为386美元、399美元，分别比上一年同期上升3.21%、2.43%；大连期货交易所主力合约每吨为4007元，比上一年同期上升10.78%。豆油：美国市场豆油现货、期货全年平均价格分别为每吨723美元、787美元，同比分别下降34.36%、30.67%。分月看，豆油价格走势与大豆基本一致，3月6月豆油价格持续走高，6月1日美国市场豆油现货、期货价格在升至每吨859美元和892美元的高点后震荡走低。进入四季度豆油价格再次大幅上升，其中11月25日期货价格创下每吨895美元的2009年最高价。12月美国市场豆油现货、期货价格分别为每吨790美元、867美元，同比分别上升27.18%、20.92%。二、2010年上半年大豆、豆油价格走势分析从供需情况看，2009/10年度世界大豆、豆油增产且产大于需，3、4月份南美大豆集中上市，短期内可供给资源量大幅增加，因此预计上半年国际市场大豆、豆油价格将弱势运行。受近两年大豆价格高企影响，一些主产国大豆种植面积有不同程度增加，本年度世界大豆产量大幅上升。美国农业部2009年12月报告预测2009/10年度世界大豆产量为2.5025亿吨，比上年度增加18.68%，主产国中，美国产量为9034万吨，比上年度增加959万吨；巴西产量为6300万吨，比上年度增加10.53%；阿根廷产量为5300万吨，比上年度大幅增加65.62%。世界大豆消费量为2.3375亿吨，比上年度增加6.03%，产量比消费量多1650万吨。同时，大幅增加的产量使得期末库存大幅增加至5709万吨，比上年度增加34.61%。与上一年度958万吨的产需缺口相比，本年度世界大豆供需关系发生明显变化，产量增加且产大于需、期末库存增加等因素将使得大豆价格缺乏大幅上涨的支撑。同时，南美大豆即将开始收割，加上刚刚收割完成的北半球大豆，短期内可供给资源量将大幅增加，也将在一定程度上抑制大豆价格走高。豆油产大于需的状况与大豆相似，所不同的是豆油库存仍处于低位，同比大幅下降。美国农业部预计2009/10年度全球豆油产量为3769万吨，消费量3748万吨，与上年度相比分别增加5.52%、5.04%，产量比消费量多21万吨，这也是近三年豆油首次产大于需。期末库存259万吨，比上年度减少11%。大幅下降的库存将给豆油价格带来一定支撑，也将成为投机资金炒作的题材，豆油价格也将有可能产生波动；但丰产的大豆资源将限制豆油价格上升空间。综上分析，预计上半年国际市场大豆、豆油价格仍将在产大于需的供需背景下弱势运行。但在流动性充裕的背景下，国际投机资金可能重新进入商品期货市场，有可能加剧市场价格的波动。豆油：机遇大于风险，建议逢低进入 发布时间：2010-6-25 16:08:06下半年国内豆油价格走势分析由于端午期间COBT盘在游资的推动下止跌反弹，加之近几天人民币升值，对美元突破6.80，相对与节前一直走弱的状态，端午后，大商所豆油期价出现较大幅度的反弹，并带动国内豆油现货价格跟涨，促使一直对当前国内豆油价格看弱的市场心理有所松动，面对风险与机遇，不少经营者不知何去何从。笔者认为，由于此次反弹并不是需求上升或基本面好转，而完全是因为对资金推动下期盘的跟涨，同时，交易量也没有同步放大，因此，预计此次反弹的时间和空间均有限。在供应压力下，未来一个月国内豆油价格再次见年内低点的可能较大，建议届时逢低买入，迎接进入8月后国内植物油价格将出现的一波行情。后期抑制国内豆油现货价格的因素有：1、油厂库存压力持续居高不下。由于4月份以来，进口大豆到港成本环比下降，进口大豆压榨利润一度较为丰厚，油厂开工率保持较高水平，因此，虽然在4月份后，我国对主要进口豆油来源国-阿根廷豆油进行限制，但我国国内豆油供应一直较为充足。同时，在成本下降，基本面偏空的情况下，市场一直看弱后势，需求清淡，中间环节蓄水池作用也下降，油厂豆油、豆粕库存持续上升，目前已处于胀罐、胀库边缘。2、6-7月我国大豆进口数量远超历史同期，油厂在负利润情况下，仍维持高开工率，未来一个月油厂豆油、豆粕库存压力只增不降。从今年4月份开始，到港的进口大豆货船数量明显增多，有时船只集中到达，使港口出现接卸货能力紧张、货船滞留港口等情况。监测显示，由于部分5月份到港的进口大豆推迟卸船和报关，6月份进口大豆到货量继续增加，部分港口卸船推迟状况继续存在，导致6-7月份进口大豆数量创历史纪录。预计6月份进口大豆到货量600万吨左右，7月份进口大豆到货量超过500万吨。目前油厂和港口大豆库存压力极大，是今年2月底时的两倍，受进口激增影响，预计未来一个月大豆库存压力仍居高不下，因此，油厂在豆油、豆粕高库存，压榨持续亏损的情况下，仍不得不保持较高的开工率，以消耗大豆库存。因此，除非cbot盘豆类期价在资金的推动下出现持续上涨，使国内市场心理发生大的转变，否则，未来一个月，油厂有迫于库存压力短期降价减少库存压力的需求。3、目前市场仍处于豆油消费淡季。目前已过夏至，进入一年中气温最高时期，也是国内传统的植物油消费淡季，同时也是低价油、劣质油挤占高价油、优质油市场较高水平时期，豆油终端需求也随之下降。同时，为规避风险，加之夏季豆油易变质，不易保存，贸易商多观望，而存量较少，或随用随采，中间环节蓄水池作用下降。4、中国需求阶段性减弱。近两年，推动国际豆类市场向上的主要因素，一是中国需求，二是生物能源炒作，三是游资大量进入。目前，虽然人民币升值增强了中国需求增加的可能性，但国内进口大豆压榨利润持续亏损使油厂采购积极性大幅减弱，近期甚至出现因库存压力而退已订货船现象，中国需求阶段性减弱。此外，在近日美国举行的参议院会议上，对恢复1美元/加仑的生物燃料补贴优惠政策没有达成协议，能源需求难以成为推动后期豆油期价大幅上涨的主要因素。5、国内植物油供应量同比大幅增加。国家统计局发布的数据显示，5月份我国精制植物油产量为306万吨，较去年同期增长14.5%；今年1-5月份我国精制植物油产量累计达到1390万吨，较去年同期增长13.8%。在消费处于淡季，需求环比下降的情况下，供应量的增加，促使国内植物油市场阶段性基本面偏空。后期支持国内豆油现货价格的因素有：1、目前国内豆油现货价格已接近箱体底部，向下空间不大。从下图可以看出，在经历2008年的大幅下跌之后，2008年11月至今，国内豆油价格整体呈箱体震荡、底部抬高态势运行。当前，国内豆油价格自2010年4月底开始历时一个月下跌，到达箱体底部，虽端午后跟随期盘反弹，但价格仍处于箱体的下部运行。2、油厂已连续亏损，大幅降价意愿较低。虽然目前油厂豆油、豆粕库存压力较大，不过油厂已连续一个多月的亏损，大幅降价意愿较低。同时，由于出粕率高而出油率低，豆粕库存压力要高于豆油，面对进口大豆的集中到港和高开工率，油厂采取降粕价保油价策略的可能性较大。3、成本上升抬高豆油价格底部。一方面，限制进口相对廉价的阿根廷豆油后，我国豆油进口转向美国和巴西，进口成本上升。二是7月下旬以后，进口大豆到港成本开始环比升，推动豆油出厂成本向上。当进口大豆成本上升到3400元/吨时，按豆粕2750元/吨估算，豆油出厂成本将上升到7500元/吨，高于现在市场价。三是商务部发布的大宗农产品进口和装运报告显示，4月份我国装运进口大豆503.2万吨，5月份装运489.9万吨，预报6月份装运342.4万吨，可以看出，此次集中到港后，进口大豆到港数量将环比下降，加之在对阿根廷豆油限进的影响，进口豆油数量将同比下降，届时国内豆油供应压力将有所缓解。4、进入8月后国内植物油消费将环比上升。每年6-7月是国内植物油消费淡季，而进入8月后，市场将开始为中秋、国庆备货，需求会上升，同时出于