中央银行第十一章PPT课件.ppt

第十一章 金融危机 1 第十一章金融危机 学习目标掌握金融危机的含义及种类掌握货币危机理论和银行业危机理论掌握金融危机的成因及特点掌握金融危机的防范与治理并注意与成因相对照了解债务危机的含义及相关理论 2 第一节金融危机的形成 一 金融危机的定义二 金融危机分类 3 一 金融危机的定义 金融危机是指全部或大部分金融指标 短期利率 资产 证券 房地产 土地 价格 商业破产数和金融机构倒闭数的急剧 短暂 超周期的恶化 4 二 金融危机分类 一 货币危机货币危机又称国际收支危机 通常指一国货币大幅度贬值或利率大幅上升的状况 5 二 金融危机分类 二 银行业危机银行危机是指实际或潜在的银行运行障碍或违约导致银行不能如期偿付债务 终止其负债的内部转换 或迫使政府提供大规模援助进行干预以阻止这种局势发生的情况 6 二 金融危机分类 三 债务危机外国债务危机是指一国不能按期偿还对外债务 包括政府 公共部门和私人债务的利息和本金 被迫宣市暂缓偿债 并要求国际经济组织和国际私人银行给予再融通的现象 7 第二节金融危机理论 一 货币危机理论二 银行业危机理论三 外债危机理论 8 一 货币危机理论 一 过度交易论过度交易论是金德尔伯格提出的货币危机的发生一般经过四个阶段 第一阶段 经济扩张 疯狂性投机产生第二阶段 过度交易第三阶段 出现资产价格泡沫第四阶段 价格预期逆转 抛售资产 金融恐慌 货币危机 9 一 货币危机理论 二 财政赤字论财政赤字论又称第一代货币危机模型 是美国经济学家克鲁格曼于20世纪70年代提出的 克鲁格曼认为 货币危机根源于国内经济政策和固定汇率之间的矛盾 即 国内扩张性货币政策 通过发行货币来为预算筹资 同维持固定汇率目标之间 存在着根本性不协调 10 一 货币危机理论 三 自我实现论自我实现论又称第二代货币危机模型最早由奥布斯特菲尔德提出该理论的基本设定主要有两点 1 货币当局要权衡维持固定汇率的利弊2 其他经济当事人 主要是投机者 会预测货币当局的行为 并据此决定是否采取抛售本币的行动 11 二 银行业危机理论 一 货币政策失误论该理论由米尔顿 弗里德曼提出 内容为 货币需求是一个稳定的函数 货币供给是货币乘数与基础货币的乘积 由于货币乘数相对稳定 货币数量决定物价和产出量 货币供给变动的原因在于货币政策 货币政策的失误可导致一些小规模的 局部的金融问题发展为剧烈的 全面的金融危机 12 二 银行业危机理论 二 金融不稳定假说该理论由悔曼 明斯基 HymanMinsky 提出 明斯基模型包括三个部分 1 微观经济主体 公司和银行 的三种类型2 金融结构由健全向脆弱转变3 金融危机的转折点 13 二 银行业危机理论 三 银行体系关键论该理论由托宾1981年提出的 内容为 银行体系在金融危机中起关键作用 其作用过程是 企业过度负债 银行风险增大 银行贷款管理从严 企业投资减少 经济发展减缓 企业被迫出售资产以清偿债务 资产价格急剧下降 资产缩水 债务链条断裂 连锁反映 银行业危机发生 14 二 银行业危机理论 四 银行挤兑论该理论由戴蒙德和戴维格 Diamond Dybvig 提出 内容为 当银行的资产价值不抵银行的债务价值时 银行就失去了清偿力 若银行存款未予保险 触发挤兑风潮 银行系统的危机发生 15 二 银行业危机理论 五 道德风险论该理论又称第三代货币危机模型是麦金农和克鲁格曼提出 内容是 在政府免费保险和监管不严的情况下 银行具有很强的从事高风险投资的欲望 道德风险 16 2020 1 15 17 三 外债危机理论 一 债务 通货紧缩论1933年 欧文 费雪提出该理论 将金融危机和经济危机归于企业过度负债和通货紧缩 过度负债在商业循环上升时期形成 在商业循环的下降时期爆发 银行为避免危机而收缩信贷 结果加剧了企业倒闭并引发了金融危机 从而又加重了经济危机 18 三 外债危机理论 二 资产价格下降论沃尔芬森在银行体系关键论的基础上提出了资产价格下降论 把研究的重点从银行转移到企业 在行为主体 企业 负债累累难以为继的状况下 必然降价出售资产 资产降价出售产生两方面的效应 一方面是负债资产率 负债 资产 提高 另一方面使债务人拥有的财富减少 即按降价后的资产价格估价其净资产减少 这二者都削弱了行为主体债务的承受力 增加了其债务负担 19 三 外债危机理论 三 综合性国际债务论苏特 Suter 从经济周期角度提出该理论国际债务随着经济周期的变动而变动 20 第三节金融危机成因综述 一 自身恶化二 外部冲击三 金融创新工具的投机操作四 虚拟资本膨胀五 国际游资的投机 21 一 自身恶化 由克鲁格曼提出金融危机实质是危机发生国的经济结构不合理以及政府因采取了不适当的 甚至是错误的经济政策和金融制度而导致的宏观经济基础恶化的结果造成的 22 二 外部冲击 由萨克斯提出投资者突然从某一国家撤资 大量撤资所产生的对撤出国外汇储备的需求 导致了撤出国外汇市场的崩溃 造成了这个国家的货币和经济危机 23 三 金融创新工具的投机操作 由加尔布雷斯提出金融资产价格变动会成倍放大实物经济的变动幅度 金融深化所动员的大量资金进入市场 吹大泡沫并从中获利 金融自由化促进了期货 期权 掉期和远期协议等衍生金融工具的发展 由于这些具有高杠杆效应的衍生金融工具可以以小搏大 它们逐步地由套期保值手段异化为投机工具 促进了泡沫经济的形成 24 四 虚拟资本膨胀 虚拟资本 Fictitious 是指同实际资本相分离的 本身无价值却能能够带来一定收益的各种资本凭证 25 五 国际游资的投机 游资 即指尚未投入或约定投入确定的经济领域 处于游动状态的资本经济泡沫化 汇率无规则波动 货币政策失灵以及危机的传播扩散效应 是游资引发的主要不利后果 26 第四节金融危机的特点 一 金融危机是以货币汇率危机为中心的综合性金融危机二 危机中心移到新兴市场化和工业化国家三 金融危机的程度不断加深四 金融危机具有快速和广泛的连锁性和传染性五 国际游资是金融危机爆发导火索 27 第五节金融危机的防范与治理 一 提高本国金融素质 一 创造最优的制度环境 减少补贴和扭曲 二 降低安全保证 三 外部性的内在化 四 提高透明度 28 第五节金融危机的防范与治理 二 研究合理的汇率制度 维持合适的外汇储备三 加强金融监控与引导 29 第五节金融危机的防范与治理 四 突出对衍生业务的监督 一 建立健全内部风险管理制度 二 修改资本充足标准