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等待股票基金的配置机会 2008下半年基金投资策略 朱赟 2008 6 18 申万研究 申万研究 从中长期看股票基金配置机会将大于债券基金 下半年至明年上半年可能 会出现股票基金较好的配置机会 持有优质基金长期投资仍是基金投资的重点 下半年建议配置比例 30 封闭式基金 30 开放式股票基金 15 债券 基金 25 货币基金或现金存款 关注股票基金可能出现的配置机会 申万研究 1 封闭式基金市场 折价率扩大风险逐步释放 2007年全年封闭式基金市场平均折价率为22 27 波动区间为18 29 2007年股市持续大幅上涨对封闭式基金市场折价有被动性缩小的要求 如 果考虑2008年股市环境封闭式基金的合理折价区间应是20 30 目前封闭式基金整体折价率为24 左右 处于逐步扩大过程中 如果后期 折价率扩大到30 以上则会出现较好的投资机会 2007年以来封闭式基金折价率变动 0 00 5 00 10 00 15 00 20 00 25 00 30 00 35 00 40 00 2007 1 12 2007 2 12 2007 3 12 2007 4 12 2007 5 12 2007 6 12 2007 7 12 2007 8 12 2007 9 12 2007 10 12 2007 11 12 2007 12 12 2008 1 12 2008 2 12 2008 3 12 2008 4 12 2008 5 12 大盘基金折价率中盘基金折价率小盘基金折价率加权平均折价率 资料来源 申万研究 申万研究 区别对待封闭式基金折价率 资料来源 申万研究 基金代码基金名称基金公司 基金规模 亿份 基金资产规模 亿元 累计增长 率 周平均净 值增长率Treynor标准差Beta排名 2008 6 6折 价率基金代码基金名称基金公司 基金规模 亿份 基金资产规模 亿元 累计增长 率 周平均净 值增长率Treynor标准差Beta排名 2008 6 6折 价率 500005基金汉盛富国基金20 0042 32 7 48 0 24 0 41 4 56 0 76101325 70 500009基金安顺华安基金30 0044 37 7 38 0 26 0 53 3 88 0 63482024 50 184721基金丰和嘉实基金30 0026 33 10 33 0 39 0 68 4 26 0 67484420 05 500015基金汉兴富国基金30 0049 98 10 66 0 41 0 75 3 97 0 64796130 09 500038基金通乾融通基金20 0032 30 11 24 0 43 0 76 4 21 0 66836626 90 500056基金科瑞易方达基金30 0039 50 11 38 0 44 0 77 4 13 0 67496725 42 184688基金开元南方基金20 0023 79 10 59 0 41 0 81 4 03 0 59356815 91 500002基金泰和嘉实基金20 0020 95 12 41 0 48 0 77 4 51 0 71227418 09 184690基金同益长盛基金20 0027 44 12 65 0 50 0 78 4 34 0 73637927 80 500008基金兴华华夏基金20 0024 92 11 16 0 45 0 87 3 73 0 59848616 44 184699基金同盛长盛基金30 0033 00 13 61 0 54 0 82 4 50 0 75019728 25 500018基金兴和华夏基金30 0038 31 13 16 0 54 0 91 3 99 0 669310827 53 500003基金安信华安基金20 0035 47 11 94 0 49 1 01 3 62 0 557811425 07 500006基金裕阳博时基金20 0035 68 16 07 0 66 0 94 4 57 0 780312724 04 184698基金天元南方基金30 0044 58 15 18 0 63 0 97 4 26 0 720712825 12 500058基金银丰银河基金30 0032 01 17 54 0 72 1 00 4 77 0 798214525 59 184693基金普丰鹏华基金30 0040 97 16 65 0 70 1 08 4 22 0 722715429 60 184689基金普惠鹏华基金20 0035 93 18 23 0 78 1 17 4 40 0 732118028 75 184692基金裕隆博时基金30 0037 33 18 31 0 80 1 37 3 98 0 638820323 94 184728基金鸿阳宝盈基金20 0017 69 19 63 0 87 1 55 3 89 0 612421922 84 184691基金景宏大成基金20 0035 63 20 01 0 88 1 43 4 14 0 670122128 40 500001基金金泰国泰基金20 0023 51 20 35 0 91 1 59 3 85 0 622122925 25 500011基金金鑫国泰基金30 0030 68 20 13 0 91 1 64 3 66 0 601423125 46 184722基金久嘉长城基金20 0019 37 20 68 0 93 1 66 3 97 0 603723319 56 184705基金裕泽博时基金5 005 58 23 39 1 04 1 46 4 76 0 768323521 28 184701基金景福大成基金30 0042 63 25 01 1 18 2 03 3 74 0 616524530 43 申万研究 2 开放式股票基金 选择优质基金公司下的优质基金 0 8年 2季度开放式基金池 基金代码基金名称基金公司基金类型基金经理 2008 5 30 资产规模 亿元 收益 评价 风险 评价 1季度末股 票仓位基金代码基金名称基金公司基金类型基金经理 2008 5 30 资产规模 亿元 收益 评价 风险 评价 1季度末股 票仓位 000001华夏成长华夏基金平衡型巩怀志104 78高偏低76 09 206001鹏华行业鹏华基金平衡型陈鹏7 61高低62 74 162201泰达荷银成长泰达荷银基金平衡型梁辉14 61高偏低68 95 240001宝康消费品华宝兴业基金偏股型王孝德30 56高低71 3 002001华夏回报华夏基金平衡型胡建平 颜正华162 32高低49 22 200001长城久恒长城基金偏股型李硕5 99高低56 49 270001广发聚富广发基金偏股型江涌83 23中低73 99 240005华宝兴业多策略增长华宝兴业基金偏股型牟旭东77 68高低63 4 340001兴业可转债混合兴业基金平衡型杨云21 60高低24 29 162102金鹰中小盘精选金鹰基金偏股型刘保民 龙苏云1 78高中76 52 100020富国天益价值富国基金平衡型陈戈155 02高偏低76 75 000011华夏大盘华夏基金偏股型王亚伟46 02高中75 4 040004华安宝利华安基金平衡型袁蓓43 89高低64 94 110005易方达积极成长易方达基金偏股型陈志民 何云峰116 22中偏低78 28 100022富国天瑞富国基金偏股型宋小龙56 22高中84 91 162205泰达荷银风险预算泰达荷银基金平衡型许杰 沈毅1 95高低23 83 002011华夏红利华夏基金平衡型孙建冬292 39高低69 86 253010德盛安心成长国联安基金平衡型孙建1 66高低34 63 377010上投摩根阿尔法上投摩根基金偏股型孙延群 周晓文110 21高偏低81 44 163402兴业趋势兴业基金平衡型王晓明 张惠萍226 45高低56 161005富国天惠富国基金偏股型朱少醒30 99高中92 95 163803中银持续增长中银基金偏股型陈志龙 伍军151 41高偏低69 32 360005光大保德信红利光大保德信基金偏股型许春茂62 49高高89 01 540001汇丰晋信2016生命周期 汇丰晋信基金平衡型贺轶11 01高低39 23 110009易方达价值精选易方达基金偏股型吴欣荣119 48中偏低78 27 450002富兰克林国海弹性市值 国海富兰克林基金 偏股型张晓东82 07高偏低86 45 240008华宝兴业收益增长华宝兴业基金平衡型冯刚80 01高中82 02 160607鹏华价值优势鹏华基金偏股型程世杰140 09高中85 63 040005华安宏利股票华安基金偏股型尚志民 汪光成145 70高中76 5 360006光大保德信新增长光大保德信基金偏股型钱钧21 61中高89 41 340006兴业全球视野兴业基金偏股型董承非73 29高低70 53 240009华宝兴业先进成长华宝兴业基金偏股型魏东60 69高低66 23 100026富国天合富国基金偏股型周蔚文51 84高中82 2 202003南方绩优成长南方基金偏股型苏彦祝 谈建强166 56高高86 36 580002东吴价值双动力东吴基金偏股型王炯37 40高偏低84 25 162006长城久富核心成长长城基金偏股型李硕 徐九龙59 19高偏低62 75 377020上投摩根内需动力上投摩根基金偏股型孙延群127 83高偏低79 68 160311华夏蓝筹核心混合华夏基金平衡型巩怀志 刘文动 谭琦217 98高偏低79 21 630001华商领先企业华商基金偏股型王锋98 33中高89 85 资料来源 申万研究 申万研究 3 低风险基金 债券型基金和货币市场基金 债券基金投资范围不同收益风险差别较大 对于资金配置品种纯债券基 金才真正具有债券属性 货币市场基金收益差别不大 主要是资金流动性管理工具 可考虑投资 货币市场基金来规避资本市场波动风险 对于没有流动性要求的资金可 考虑定期存款 申万研究 信息披露 分析师承诺 朱赟 基金 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力 以勤勉的职业态度 独立 客观地出具本报告 本报告清 晰准确地反映了本人的研究观点 本人不曾因 不因 也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿 与公司有关的信息披露 本公司在知晓范围内履行披露义务 客户可索取有关披露资料 compliance 申万研究 法律声明 本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司 以下简称 本公司 的客户使用 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户 本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息 但本公司不保证该等信息的准确性或完整性 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提 供给客户作参考之用 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 客户应当认识到有关本报告的短信提示 电话推荐等只是研究观点的简要沟通 需以本公司网站刊载的完整报告 为准 本公司并接受客户的后续问询 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会 波动 在不同时期 本公司可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突 不应视本报告为作出投资决策的惟一因素 本报告中所指的投资及 服务可能不适合个别客户 不构成客户私人咨询建议 本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需要 本 公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况 以及 若有必要 咨询独立投资顾问 在任何情况下 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议 在任何情况下 本公司不对任何人因使用本报告中的任 何内容所引致的任何损失负任何责任 若本报告的