股票技术分析.ppt

第十一讲证券投资技术分析 第一章基础知识 什么是技术分析技术分析的理论基础 三大假设技术分析的基本要素图表常用的交易指标 1 什么是技术分析 TechnicalAnalysis 概念 纪录 通常用图表的形式 某只股票或股票指数的实际交易历史 价格变动 成交量等 然后从中推演将来可能趋势的科学 股市趋势技术分析 RobertDEdwardsetc 技术分析与基本分析之辨 基本分析 Fundamentalanalysis 通过研究影响证券在市场上供求关系的基本因素 确定证券的内在价值 并根据供求平衡规律判断市场的走势 提出投资决策的建议 技术分析的特点 灵活性和适应性 适用于金融市场的任何交易品种 eg股市 期货 期权等 和时间尺度 技术分析要坚持 三结合 即技术分析的运用既要同基本分析相结合 又要结合多种技术分析方法进行综合研判 还要与自身的实际操作经验相结合 2 技术分析的理论基础 三大假设 市场行为包含一切信息 Marketactiondiscountseverything 各种影响股票价格的内 外在因素 即相关的一切信息 均无一例外地反映在市场行为中 而对于影响股票价格的具体因素则没有必要去过多地关心 价格以趋势方式演变 Pricemovesintrends 是进行技术分析的核心因素 基本思想是指证券价格的运动或者说变动是按照一定的规律来进行的 证券价格的运动具有保持原来方向或者说沿着原来方向运行的惯性 技术分析 判定趋势 选择买 卖点历史会重演 Historyrepeatsitself 基本思想是证券市场是由大量的人的群体所组成的 其进行具体交易的是社会性的人 而且是由在某些心理学规律制约着的人来决定最终的股票交易行为 已有的事 后必再有 已行的事 后必再行 阳光之下 无新鲜事 圣经 以铜为鉴 可正衣冠 以史为鉴 可知兴替 以人为鉴 可明得失 魏征 3 技术分析的基本要素 价量时空 价格 成交量 时间 空间 在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这一时点上暂时均势 均势会不断发生变化 形成价量关系的变化 一般说来 买卖双方对价格的认同程度以成交量的大小来确认 价升量增 价跌量减 价格上升时 成交量不再增加 意味着价格得不到买方确认 价格的上升趋势就将会改变 反之 当价格下跌时 成交量萎缩到一定程度就不再萎缩 意味着卖方不再认同价格继续往下降了 价格下跌趋势就将会改变 价是虚的 量是实的 成交量作为价格形态的确认 没有成交量的确认 形态的可靠性就差 量是价的先行者 当量增时 价迟早会跟上来 而当价增而量不增时 价迟早会掉下来 每一个被广为熟悉的规律都可能成为庄家布置陷阱的伪装 价量时空 价格 成交量 时间 空间 续 时间 在进行行情判断时有着很重要的作用 一个已经形成的趋势在短时间内不会发生根本改变 中途出现的反方向波动 对原来趋势不会产生大的影响 一个形成了的趋势又不可能永远不变 经过了一定时间又会有新的趋势出现 空间 在某种意义上讲 可以认为是价格的一方面 指的是价格的位置 变动的幅度及可能达到的极限 台湾 杨基鸿 著目录 第一篇价涨量增顺势推动第二篇价跌量增有待观察第三篇价平量增做头做尾第四篇价涨量缩呈现背离第五篇价跌量缩情况互异第六篇价平量缩反弹止涨第七篇价涨量平止涨反弹第八篇价跌量平趋势不变第九篇价平量平多空观望 4 技术分析师的工具 图表 图表2 1个股即时图 即时行情成交图 实时走势图 盘口 思考 一个交易日就需要如此多的信息 如何反映长期的股价走势 图表2 2多个交易日的走势图 图表2 3个股K线日线图和成交量柱状图 盘面 10个交易日 蜡烛燃烧了自己 照亮了别人最常用的图表 K线图 日本蜡烛图 画法 一根标准的K线由 实体 和 影线 构成 其中实体的两端分别对应开盘价 Openingprice 和收盘价 Closingprice 上影线的最高点对应最高价 下影线的最低点对应最低价 如果收盘价大于开盘价 称该线为阳线 用白色或红色表示 如果收盘价小于开盘价 称为阴线 用黑色或绿色表示 图表2 4不同周期的K线图 在常用的股票行情软件中 用F8键可以切换不同周期的股票价格走势 图表2 5大盘即时图和K线图 红色柱状线和绿色柱状线分别表示的是股票指数上涨或下跌的强弱度 当红色柱状线长度逐渐往上增长时 表示指数增长的力量逐渐增强 而当红色柱状线的长度逐渐缩短时 表示股票指数增长的力量在渐渐减弱 当绿色柱状线长度逐渐往下增长时 表示指数下跌的力量逐渐增强 而当绿色柱状线的长度逐渐缩短时 表示指数下跌的力量在渐渐减弱 图表2 6半对数坐标和普通坐标的区别 半对数坐标 百分比坐标 中 纵坐标的刻度为股价的涨跌幅度 能够真实反映股价在高位和低位得相同涨跌幅度 普通坐标中 纵坐标为货币单位 相同涨跌幅度的高位距离被夸大 低位距离被挤压 扭曲了价格走势 5 常用的交易指标 委比 委买 委卖 委买 委卖 100 委买 卖 买 卖 1 买 卖 2 买 卖 5委差 委买 委卖涨跌 最新 前收 涨幅 涨跌 前收 100 总额 总成交金额 单位 万元Amount 总手 总成交量手数 1手 100股VOLume 均价 总成交金额 总成交量换手 总手 流通盘大小 Capital单位 手 100 量比 现成交总手 过去5日平均每分钟成交量 当日累计开市时间 分 笔数成交笔数均量 总手 笔数外盘 成交价在卖出价的当日成交量汇总 通常理解为买盘 内盘 成交价在买入价的当日成交量汇总 通常理解为抛盘 第二章技术分析的鼻祖 道氏理论 DowTheory 查尔斯 H 道与道氏理论道氏理论的基本要点道氏理论的确认原理关于 道氏理论的缺陷 的探讨 第一节查尔斯 H 道与道氏理论 查尔斯 H 道 CharlesDow1851 1902 纽约道 琼斯金融新闻服务的创始人 华尔街日报 的创始人和首位编辑 道氏理论最早用于股票市场 以此判断股市的升跌及经济的兴衰 1902年道去世后 威廉姆 皮特 汉密尔顿 WilliamPeterHamilton 与罗伯特 雷亚 RobertRhea 继承了道的理论 并在其后有关股市的评论写作过程中 加以组织与归纳成为今天我们所见到的道氏理论 他们所著的 股市晴雨表 道氏理论 成为后人研究道氏理论的经典著作 查尔斯 道在1895年创立了股票市场平均指数 道琼工业指数 该指数诞生时只包含11种股票 其中有九家是铁路公司 直到1897年 原始的股票指数才衍生为二 由12种股票组成的工业股票价格指数和铁路股票价格指数 到1928年工业股指的股票覆盖面扩大到30种 1929年又添加了公用事业股票价格指数 道氏理论在30年代达到巅峰 那时 华尔街日报 以道氏理论为依据每日撰写股市评论 1929年10月23日该报刊登 浪潮转向 一文 正确地指出 多头市场 已经结束 空头市场 的时代即将来临 这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测 紧接这一预测之后 果然发生了可怕的股市崩盘 crash 于是道氏理论名噪一时 道氏提出一个目前成为现代金融理论之公理的命题 即 任一个别股票所伴随的总风险包括系统性与非系统性风险 其中 系统性风险是指那些会影响全部股票的一般性经济因素 而非系统性风险是指可能只会影响某一公司而对于其它公司毫无影响或几乎没有影响的因素 第二节道氏理论的基本要点 平均价格包容消化一切因素道氏的三种趋势 短期 中期 长期趋势 主要走势的三个阶段次级折返走势 修正走势 1 平均价格 平均指数 包容消化一切 所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现 因为它们反映了无数投资者总体的市场行为 包括那些最有远见和对趋势及事件的消息最灵通的人士 平均指数在其每日的波动过程中包含消化了各种已知的 可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况 甚至是那些无法预测的自然灾害 当其一旦发生就会很快被评估 其可能的后果也就被包含进去了 编制股价指数时通常采用以过去某一时刻 基期 部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况为标准参照值 100 将当期部分有代表性的或全部上市公司的股票行情状况股票价格与标准参照值相比的方法 具体计算时多用算术平均和加权平均两种方法 算术平均数法 将采样股票的价格相加后除以采样股票种类数 计算得出股票价格的平均数 股票价格算术平均数 采样股票每股股票价格总和 采样股票种类数 股票价格指数 当期股价算术平均数 基期股价算术平均数 100 加权平均数法 以当期采样股票的每种股票价格乘以当期发行数量的总和作为分子 以基期采样股票每股价格乘基期发行数量的总和作为分母 所得百分比即为当期股票价格指数 即 股票价格指数 当期每种采样股票价格 已发行数量 基期每种采样股票价格 已发行数量 100 2 道氏的三种趋势 趋势的定义 只要相继的上冲价格波峰和波谷都对应的高过前一个波峰 波谷 那么市场就处于上升趋势之中 下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征 图3 1上升趋势 图3 2下降趋势 确认 确认 基本趋势 中期趋势 短期趋势 任何市场中 都必然同时存在着三种趋势 基本趋势 PrimaryTrend 长期趋势 主要趋势 大趋势 持续数个月至数年 广泛或全面性上升或下降的变动情况 总的升降幅度会超过20 长期趋势最为重要 也最容易被辨认 归类与了解 它是投资者主要的考量 于投机者较为次要 中期与短期趋势都附属于长期趋势之中 只有明白他们在长期趋势中的位置 才可以充分了解他们 并从中获利 中期趋势 SecondaryTrend 次要趋势 次级趋势 持续数个星期至数个月 基本趋势中的调整 它与长期趋势的方向可能相同 具有一定牵制作用 中期调整后市场将回复原来的趋势 如果中期趋势严重背离长期趋势 则被视为是次级的折返走势或修正 correction 短期趋势 MinorTrend 暂短趋势 小趋势 持续数天至数个星期 次级趋势中的短线波动 三个或三个以上短期趋势组成一个次级趋势 短期趋势是上述三种趋势中唯一可被人为操纵的趋势 而基本趋势与次等趋势不能被操纵 3 主要走势的三个阶段 空头市场 主要走势 PrimaryMovements 主要走势代表整体的基本趋势 通常为多头或空头市场 持续时间可能在一年以内 乃至于数年之久 确判断主要走势的方向 是投机行为成功与否的最重要因素 没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限 主要的空头市场 PrimaryBearMarkets 主要的空头市场是长期向下的走势 其间夹杂着重要的反弹 它来自于各种不利的经济因素 唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后 这种走势才会结束 空头市场会历经三个主要的阶段 第一阶段 市场参与者不再期待股票可以维持过度膨胀的价格 第二阶段的卖压是反映经济状况与企业盈余的衰退 第三阶段是来自于健全股票的失望性卖压 不论价值如何 许多人急于求现至少一部分的股票 空头市场的特征 1 由前一个多头市场的高点起算 空头市场跌幅的平均数 median 为29 4 其中75 的跌幅介于20 4 至47 1 之间 2 空头市场持续期限的平均数是1 1年 其中75 的期间介于0 8年至2 8年之间 3 空头市场开始时 随后通常会以偏低的成交量 试探 前一个多头市场的高点 接着出现大量急跌的走势 所谓 试探 是指价格接近而绝对不会穿越前一个高点 试探 期间 成交量偏低显示信心减退 很容易演变为 不再期待股票可以维持过度膨胀的价格 4 经过一段相当程度的下跌之后 突然会出现急速上涨的次级折返走势 接着便形成小幅盘整而成交量缩小的走势 但最后仍将下滑至新的低点 5 空头市场的确认日 confirmationdate 是指两种市场指数都向下突破多头市场最近一个修正低点的日期 两种指数突破的时间可能有落差 并不是不正常的现象 6 空头市场的中期反弹 通常都呈现颠倒的 V 型 其中低价的成交量偏高 而高价的成交量偏低 图3 3上证综合指数空头市场走势图 主要走势的三个阶段 多头市场 主要的多头市场 PrimaryBullMarkets 主要的多头市场是一种整体性的上涨走势 其中夹杂次级的折返走势 平均的持续期间长于两年 在此期间由于经济情况好转与投机活动转盛 所以投资性与投机性的需求增加 因此推高股票价格 多头市场有三个阶段 第一阶段 人们对于未来的景气恢复信心 第二阶段 股票对于已知的公司盈余改善产生反应 第三阶段 投机热潮转炽而股价明显膨涨 这阶段的股价上涨是基于期待与希望 主要的多头市场的特征 1 由前一个空头市场的低点起算 主要多头市场的价格涨幅平均为77 5 2 主要多头市场的期间长度平均数为两年又四个月 2 33年 历史上的所有的多头市场中 75 的期间长度超过657天 1 8年 67 介于1 8年与4 1年之间 3 多头市场的开始 以及空头市场最后一波的次级折返走势 两者之间几乎无法区别 唯有等待时间确认 4 多头市场中的次级折返走势 跌势通常较先前与随后的涨势剧烈 另外折返走势开始的成交量通常相当大 但低点的成交量则偏低 5 多头市场的确认日 是两种指数都向上突破空头市场前一个修正走势的高点 并持续向上挺升的日子 图3 4上证综合指数多头市场走势图 4 次级折返走势 次级折返走势 SecondReactions 次级折返走势是多头市场中重要的下跌走势 或空头市场中重要的上涨走势 持续的时间通常在三个星期至数个月 此期间内折返的幅度为前一次级折返走势结束之后主要走势幅度的33 至66 次级折返走势经常被误以为是主要走势的改变 因为多头市场的初期走势 显然可能仅是空头市场的次级折返走势 相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后 次级折返走势 修正走势correction 是一种重要的中期走势 它是逆于主要趋势的重大折返走势 判断何者是逆于主要趋势的 重要 中期走势 这是 道氏理论 中最微妙与困难的一环 判断中期趋势是否为修正走势时 需要观察成交量的关系 修正走势之历史或然率的统计资料 市场参与者的普遍态度 各个企业的财务状况 整体状况 央行的货币政策以及其它许多因素 走势在归类上确实有些主观成分 但判断的精确性却关系重大 一个走势 究竟属于次级折返走势 或是主要趋势的结束 我们经常很难 甚至无法判断 第三节道氏理论的确认原理 两种指数必须相互验证 交易量跟随趋势 盘局 道氏线 可以代替次级趋势把收盘价放在首位在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响 1 两种指数必须互相验证 这是道氏原则中最有争议也是最难以统一的地方 然而他已经受了时间的考验 任何仔细研究过市场记录的人士都不会忽视这一原则所起到的 作用 而那些在实际操作中将这一原则弃之不顾的交易者总归是要后悔的 这就意味着 市场趋势中不是一种指数就可以单独产生有效信号 右图我们假定一轮熊市已持续数月 然后由a到b 是一个次等反弹 工业指数 伴随着铁路指数 上涨至b 然而在其下一个跌势中 工业指数只跌至c 高于a 随之弹升至d 高于b 从这一点看 工业指数已经显示出趋势由跌至涨的 信号 但同期的铁路指数 首先由b至c 低于a 随后由c涨至b 铁路指数与工业指数未能相互验证 因而主要的趋势就仍认为是下跌的 如果铁路指数涨至高于b点的位置的话 我们就得到一个趋势转升的明确信号了 然而 就是在这样一个过程中 由于工业指数不会持续单独上扬 或迟或早总会为铁路指数再次阻碍 因而对于这一情况我们充其量只能认为主要趋势的方向还未定型 此外 两种指数没有必要同一天确定 一般说来二者会常常一同达至一个新的高点 或低点 在持续了几天 几周或一到两月的停滞状态之后各种情况都有可能发生 一个交易者必须在错综复杂的情况下保持耐心 以等待市场自己显示出明显趋势 图3 5上证指数与上证综合指数的相互验证 2 交易量跟随趋势 主要趋势中价格上涨 那么交易活动也就随之活跃 一轮牛市中 当价格上涨时交易量随之增长 而在一轮熊市中 价格下跌时成交量增加 而在价格回升时成交量萎缩 这一原则也适合于次等趋势 尤其是一轮熊市中的次等趋势中 交易量可能在短暂弹升中增加 或在短暂回撤中缩小 仅仅从成交量在数天中的表现很少能够得到有用的结论 只有在一段时间内 总体的和相对的成交量趋势才能给出一些有用的信号 在道氏理论中市场趋势的结论性信号最终只能由对价格行为的分析给出 成交量仅仅提供侧面的证据 用以帮助对从其他角度无法解释的情况进行解释 一个盘局出现于一种或两种指数中 一般持续两个或三个星期 有时达数月之久 价位仅在约 的距离中波动 如图3 6 3 盘局 道氏线 可以代替次级趋势 这种形状显示买进和卖出两者的力量是平衡的 盘局出现之后的走势有两种可能 在这个价位区间内的卖盘已被买完 而那些想买进的人必须提高价位来诱使卖者出售 本来想要以盘局价位水平出售的人发觉买进的气氛削弱了 必须削价来处理其股票 价位向上突破盘局的上限是多头市场的征兆 相反 价位向下跌破盘局的下限是空头市场的征兆 一般来说 盘局的时间愈久 价位愈窄 对它最后的突破愈容易 盘局常发展成重要的顶部和底部 分别代表着出货和进货的阶段 但是 它们更常出现在主要趋势时的休息和整理的阶段 在这种情形下 它们取代了正式的次级波动 盘局 图3 6盘局 4 把收盘价放在首位 道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价 最低价 而只注意收盘价 因为收盘价是时间匆促的人看财经版唯一阅读的数目 是对当天股价的最后评价 大部分人根据这个价位作买卖的委托 这是又一个经过时间考验的道氏理论规则 这一规则在断定主要趋势的未来发展动向上的作用表现在 假定一个主要的上升趋势中 一个中级上升早上 点钟到达最高点 在这个小时的道氏工业指数为 而收盘为 未来的收盘必须超过 主要趋势才算是继续上升的 当天交易中高点的 并不算数 如果下一次的上升的当天高点达到 但收盘仍然低于 主要的多头趋势仍然是不能确定的 5 在反转趋势出现之前主要趋势仍将发挥影响 一般而言等趋势已经确定之后再行动是较为有利的 这可以避免在时机还没有成熟前买进 或卖出 股价波动的主要趋势是在经常变化着的 多头市场并不能永远持续下去 空头市场总有到达底的一天 当一个新的主要趋势第一次由两种指数确定后 如不管短期内的波动 趋势绝大部分会持续 但愈往后这种趋势延势下去的可能性会愈小 这条规则告诉人们 一个旧趋势的反转可能发生在新趋势被确认后的任何时间 作为投资人 一旦作出委托后 必须随时注意市场 第三节关于 道氏理论的缺陷 的探讨 关于 信号太迟 的指责 图3 7根据道氏理论抓住的是上升阶段的中间部分 强调两种指数的互相验证 常常错过最佳时机 道氏理论常令投资者疑惑不定 有时 一个优秀的道氏分析家也会说 主要趋势仍然看涨 但已处于危险阶段 所以我也不知道是否建议你现在买进 现在也许太迟了 一旦基本趋势确立 道氏理论假设这种趋势会一路持续 直到趋势遇到外来因素破坏而改变为止 与 多头市场并不能永远持续下去 空头市场总有到达底的一天 之间的矛盾 道氏理论对中期帮助甚少 道氏理论对于中等趋势的转变只给出很少或根本不给出任何信号 然而 如果能恰当的抓住部分中等趋势 那么交易者的获利就会比仅从主要趋势中的获利更为丰厚 道氏理论对选股没有帮助 第三章波浪理论 ElliottWavesPrinciple 艾略特与波浪理论波浪理论的基本原理菲波纳奇数列与波浪理论波浪理论的三个方面波浪理论的缺陷 第一节艾略特与波浪理论 艾略特认为不管是股票或商品价格的波动 与大自然的潮汐一样 具有相当程度的规律性 价格的波动 如同潮汐一样 一波跟着一波 而且周而复始 展现出周期循环的必然性 任何的波动 均是有迹可循的 因此 可以根据这些规律性的波动 来预测价格未来的走势 波浪理论已成为众多股市技术分析流派中最具综合性的经典理论 这与其以往的业绩是分不开的 在1935年美国股市一片低迷 投资者丧失信心之际 艾略特本人曾运用波浪理论 以道 琼斯工业平均指数作为研判对象 指出熊市已结束 牛市将来临并会持续相当长时间 1929年所创下的高点将不会成为阻力 后来的事实与艾略特的预言相符 1991年间 它也曾多次准确地预测了港股涨落 使波浪理论在港台市场一时声名崛起 拉尔夫 纳尔逊 艾略特 RalphNelaonElliot1871 1948 1871年7月28日出生在美国密苏里州堪萨斯市郊的玛丽斯维利镇 Marysvile 1891年艾略特20岁时去墨西哥的铁路公司工作 1896年 艾略特开始从事会计工作 在以后的二十多年里 艾略特在美洲的许多公司任职 这些公司大部分是铁路公司 艾略特在危地马拉生了一场大病 1927年56岁的艾略特退休回到加利福尼亚的老家养病 在这段漫长的疗养期内 艾略特摸索出股市的规律 创立了 波浪理论 1946年完成其理论的集大成之作 自然法则 宇宙的秘密 第二节波浪理论的基本原理 波浪的基本形态各浪的特点波浪的层次性与标记方法推动浪形态及其变异调整浪形态及其变异 1 波浪的基本形态 股票市场遵循着一种周而复始的节律 先是五浪上涨 随之有三浪下跌 如图4 1所示 一个完整的周期包含8浪 5浪上升 3浪下降 周期的上升阶段 impulsive推动 numberedphase 每一浪均以数字编号 其中1 3 5浪是上升浪 wavesup 称为主浪 2 4浪分别是对1 3浪的调整 称调整浪 周期的下降阶段 corrective letteredphase 的三个浪分别用字母a b c来表示 图4 1波浪的基本形态 2 各浪的特点 1浪 通常是最短的一浪 差不多有一半处于市场的底部过程中 常貌似从非常压抑的水平发生的不起眼的反弹 2浪 通常回撤1浪的全部或大部分的上涨进程 在1浪的底部上方止住 3浪 俗称主升浪 通常是最长的 至少决不会是5浪中最短的 也是最猛烈的一浪 3浪向上穿越了1浪之顶后 代表了各种传统的突破信号 及道氏理论的买入信号 交易量非常重要 并常伴随价格的跳空 4浪 通常是一个复杂的形态 也是市场的调整巩固阶段 4浪绝对不能跌破1浪的顶部 5浪 通常比3浪平和的多 交易量开始落后于价格的变化 各种摆动指标出现相互背离的信号 警示市场可能出现顶部过程 a浪 通常被误解成只是寻常的回撤 但是如果a浪具备了5浪结构 应该引起警觉 尤其是随着交易量的增加 股价反而不能继续上涨 b浪 是新趋势中的向上反弹 通常伴随着较小的成交量 是旧有的多头头寸 侥幸逃生的最后机会 这一浪上冲或许会试探甚至越过旧的高点 c浪 通常会跌过a浪的底部 形成所有传统技术工具上的卖出信号 3 波浪的层次性与标记方法 艾略特把趋势的规模划分成为9个层次 上达覆盖200年的长周期 下至仅仅延续数小时的微小尺度 不管所研究的趋势处于何等规模 其基本的8浪周期是不变的 每一浪都可以向下一层次划分成小浪 而小浪同样也可以进一步向更下一层划分出更小的浪 反之 每一浪本身也是上一层次的波浪的一个组成部分 如图4 2 最大规模的二浪 1 和 2 可以划分为8个小浪 然后这8个小浪再细分共得到34个更小的浪 图4 2浪的层次 图4 2种 1 3 5 浪被细分成五浪结构 这是因为由他们组成的上一个层次的浪 1 也是上升浪 而 2 4 浪的方向与上一个层次的浪方向相反 所以只被细分为三浪结构 调整浪 a b 构成了上一个层次的调整浪 2 其中两个下降浪 a c 被细分成五浪 因为其运动方向与上一层次的浪 2 浪的方向一致 而相反的 b 浪与 2 浪方向相反 因此被细分为3浪 能不能辨认五浪和三浪结构具有决定性的重要意义 因为其各自有不同的预测意义 一组五浪结构通常意味着更大一层次的波浪仅仅完成了一部分 除非这是第5浪的五个小浪 调整绝对不会以五浪的形式出现 在牛市中 如果看到一组五浪式的下跌 那么可能意味着这只是更大一组三浪调整的第一浪 市场的下跌还将继续 在熊市中 一组三浪结构的上涨 b浪 过后 是下降趋势的恢复 而五浪结构的上涨则说明将会出现更可靠的向上运动 其本身甚至可能构成了新的牛市的第一浪 图4 2浪的层次 完整的市场周期 图4 3完整的波浪及次级波数目 波浪形成的基本规律 1 一个运动之后必有相反运动发生 2 主趋势上的推进波与主趋势方向相同 通常可分为更低一级的五个波 调整波与主趋势方向相反 或上升或下降 通常可分为更低一级的三个波 3 八个波浪运动 五个上升 三个下降 构成一个循环 自然又形成上级波动的两个分支 4 市场形态并不随时间改变 波浪时而伸展时而压缩 但其基本形态不变 波浪的标记方法 4 推动浪形态 ImpulsePatterns 及其变异形态 1 1浪 一小部分交易者参与的微弱波动 2 2浪 凶狠的卖出并开始启动下一浪波动 1浪的顶部是重要的阻力位置 被突破后3浪的波动将引起交易者的注意 3 3浪 大多数交易者断定行情是上升的 买进变得疯狂 随后浪3进入停滞 获利回吐开始蔓延 导致股价价跌 4 4浪 获利回吐的过程中 大多数投资者相信行情还会上升 借回吐买入 推动股价再次上升 5 5浪 运行缺乏3浪时的巨大热情和能量 当突破3浪高点后 成交量相对于3浪明显缩小 推动浪的延伸 1 理想的上升趋势具有五浪结构 但某个主浪延长 5小浪结构 的情况也很常见 5 推动浪的延伸 2 1 2 3 5 4 6 7 8 9 1 2 3 5 4 6 7 8 9 图4 4 4九浪结构的波浪延长 波浪延长现象的预测意义 1 其中只能有一个浪延长 2 另外两个未延长的浪在幅度和时间上相近 延长浪 延长浪起点 第一回撤 第二回撤 图4 4 5第5浪延长的双回撤现象 3 第5浪延长完成以后 市场将以三浪结构向下运动到延长部分的起点 随后市场将再度上冲 试探延长部分的顶部 这里是个分水岭 此后市场要么恢复上升趋势 要么形成顶部 因其在更大尺度的周期中的地位而定 推动浪的失败 衰竭形态 第5浪的运动未能突破第3浪终点的价格水平时 市场可能出现大的转折 1 2 3 图4 5 1牛市衰竭形态 在实战应用中一定要注意第 浪中的次一级 个小浪清晰出现后才可确认此 失败 浪 失败的第 浪 的出现 大多数情况下是由于基本面出现突然的重大变化而造成的 例如 利率变动 战争 政变等 4 5 1 2 3 4 5 图4 5 2熊市衰竭形态 倾斜三角形 斜三角形常出现在第5浪 上升的斜三角形是看跌的 而下降的斜三角形是看涨的 斜三角形都具有5浪结构 其中每一浪都细分成三浪结构 如果陡峭的趋势线被跌破了 这种形态通常标志着市场发生了重要转折 图4 6 5 调整浪形态 CorrectivePatterns 及其变异形态 简单的锯齿形调整 图4 6 1简单的锯齿形调整 图4 6 2锯齿形调整中各浪的比例关系 锯齿形属于三浪结构的调整浪形态 其方向与主要趋势相反 可以进一步细分为5 3 5的波浪序列 浪B的幅度通常为浪A的50 不能超过浪A的75 浪C的幅度为浪A的1或者1 62或者2 62倍 锯齿形态 A B C A B C 图4 6 3锯齿形态的 5 3 5 波浪序列 a b c A B a b c C 图4 6 4双锯齿形 是由两个5 3 5波浪序列 通过中间的a b c形态连接而成 平台形 平台形是3 3 5序列的形态 通常平台型在更大程度上属于巩固形态 而不是调整形态 因此在牛市中被理解为市场坚挺的表现 例如 在牛市中b浪一直上冲到了a浪的最高点 显示出市场的多方力度较强 且c浪在a浪的底部或其稍下方便结束 A B C 图4 6 5牛市平台形 A B C 图4 6 6熊市平台形 不规则的平台形调整 上 图4 6 7不规则的平台形 一 A B C A B C A B C 图4 6 8不规则的平台形 二 不规则的平台形 下 顺势调整形态 较为少见 体现了更为坚定的市场动力 代表市场过于强劲 以至于不能正常的形成调整形态 如图 其中b浪明显高于a浪之顶 且c浪也高过主浪1浪的高点 浪 2 为3 3 5顺势调整 1 a b c 2 3 a b c 4 5 图4 6 9平台形顺势调整形态 三角形 三角形通常出现在第4浪中 先于主要趋势的最后一轮动作 也可能出现在a b c序列调整中的b浪中出现 因此在上升趋势中 我们可以说三角形既可能是看涨的 也可能是看跌的 看涨 因其意味着趋势将恢复 看跌 因为它表明在完成剩下的一个上涨浪潮之后 市场可能也就到顶了 三角形通常是作为持续形态出现的 艾略特的三角形属于横向巩固形态 可以划分为5浪结构 其中每一浪又可以细分为3浪结构 有时 三角形只具备三浪结构 艾略特把三角形分成四种类别 上升三角形 下降三角形 对称三角形 扩大三角形 市场即将走出的距离与三角形的底边高度相等 三角形的四种类型 上 图4 6 10上升三角形 上边水平 下边上升 图4 6 11下降三角形 上边下降 下边水平 三角形的四种类型 下 图4 6 12对称三角形 上边下降 下边上升 图4 6 13扩大三角形 上边上升 下边下降 双三浪结构和三三浪结构 a b c x a b c 1 2 3 4 5 6 7 图4 6 14双三浪结构 图4 6 15三三浪结构 a a a b b b c c c x x 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 第三节菲波纳奇数列与波浪理论 菲波纳奇数列是波浪理论的基础菲波纳奇数列比率与股价波浪和百分比回撤菲波纳奇时间目标与周期分析 1 菲波纳奇数列是波浪理论的基础 该数列的性质 1 任意两个相邻的数字之河 等于两者之后的那个数字 eg 3 5 8 5 8 13 2 除了开始的四个数字外 任何一个数字与相邻的后一个数字之比 均趋向于0 618 eg 1 1 1 1 2 0 5 2 3 0 67 5 8 0 625 8 13 0 615 13 21 0 619 3 任意一个数字与相邻的前一个数字的比值约为1 618 即0 618的倒数 eg 13 8 1 625 21 13 1 615 34 21 1 619 4 隔一个数字相邻的两个数字的比值趋向于2 618 即0 382的倒数 eg 13 34 0 382 34 13 2 615 21 55 0 382 55 21 2 619 神奇数字系列包括下列数字 1 2 3 5 8 13 21 34 55 89 144 233 377 610 987 1597 直至无限 2 菲波纳奇数列比率与股价波浪和百分比回撤 上述比率的来源 亦来自于神奇数字系列 菲波纳奇的神奇数字系列中 任取相邻两神奇数字 将低位的神奇数字比上高位的神奇数字 其计算的结果会逐渐接近于0 618 数值位愈高的数字 其比率会更接近于0 618 在菲波纳奇的神奇数字系列中 任取相邻两神奇数字 若与上述相反 将高位的神奇数字比上低位的神奇数字 则其计算的结果会渐渐趋近于1 618 同理 数值位取得愈高 则此比率会愈接近于1 618 若取相邻隔位两个神奇数字相除 则通过高位与低位两数字的交换 可分别得到接近于038 2及2 618的比率 将0 382与0 618两个重要的神奇数字比率相乘则可得另一重要的神奇数字比率 0 382 0 618 0 236 上述几个由神奇数字演变出来的重要比率 0 236 0 382 2 618以及0 5是波浪理论中预测未来的高点或低点的重要工具 1 神奇数字比率 波浪与波浪之间的比例 经常出现的数字 包括0 236 0 382 0 618以及1 618等 这些数字中的0 382和0 618我们亦称之为黄金分割比率 2 浪与浪之间的比例关系 对于推动浪来说 如果推动浪中的一个子浪成为延伸浪的话 则其他两个推动浪不管其运行的幅度还是运行的时间 都将会趋向于一致 也就是说 当推动浪中的第三浪在走势中成为延伸浪时 则其他两个推动浪 第一浪与第五浪的升幅和运行时间将会大致趋于相同 假如并非完全相等 则极有可能以0 618的关系相互维系 第五浪最终目标 可以根据第一浪浪底至第二浪浪顶距离来进行预估 他们之间的关系 通常亦包含有神奇数字组合比率的关系 对于A B C三波段调整浪来说 C浪的最终目标值可能根据A浪的幅度来预估 C浪的长度 在实际走势中 会经常是A浪的1 618倍 当然我们也可以用下列公式预测C浪的下跌目标 A浪浪底减A浪乘0 618 对于对称三角形的整理形态的波浪走势来看 在对称三角形内 每个浪的升跌幅度与其他浪的比率 通常以0 618的神奇比例互相维系 3 浪与浪之间的派生比例关系 0 382 第四浪常见的回吐比率及部分第二浪的回吐百分比 B浪的回吐过程 ABC浪以之字形运行 0 618 大部分第二浪的调整深度 对于ABC浪以之字形出现时 B浪的调整比率 第五浪的预期目标与0 618有关 三角形内的浪浪之比例由0 618来维系 0 5 0 5是0 382与0 618之间的中间数 作为神奇数比率的补充 对于ABC之字型调整浪 B浪的调整幅度经常会由0 5所维系 0 236 是由0 382与0 618两神奇数字比率相乘派生出来的比率值 有时会作为第二浪或第四浪的回吐比率 但一般较为少见 常常是在事后才如梦初醒 调整过程已经结束 1 236与1 382 对于ABC不规则的调整形态 我们可以利用B浪与A浪的关系 借助1 236与1 382两神奇比例数字来预估B浪的可能目标值 1 618 由于第三浪在三个推动浪中多数为最长一浪 以及大多数C浪极具破坏力 所以 我们可以利用1 618来维系第一浪与第三浪的比例关系和C浪与A浪的比例关系 4 百分比回撤 在每场重大的市场运动之后 价格总要回撤其中的一部分 然后再按既有趋势方向继续发展 此类与趋势方向相反的价格变化 往往占先前运动的一定百分比 3 菲波纳奇时间目标与周期分析 菲波纳奇时间目标 是通过向未来数算显著的顶和底的位置而得出来的 在日 周 月 年 线图上 从重要的转折点出发 向后数算到第13 第21 第34 第55或者第89个交易日 预期未来的顶或底就出现在这些 菲波纳奇日 上 菲波纳奇数字与周期分析 在周期分析中也存在菲波纳奇数字 例如著名的54年的康德拉蒂耶夫周期是个著名的长经济周期 对于大多数商品市场都有很强的影响 而54明显地接近菲波纳奇数字55 在以后要学习的指标分析中 大多数指标所采用的市场主流周期都与菲波纳奇数列颇有渊源 第四节波浪理论的三个方面 第一 价格走势所形成的形态 第二 价格走势图中各个高点和低点所处的相对位置 第三 完成某个形态所经历的时间长短 三个方面中 价格的形态是最重要的 它是指波浪的形状和构造 是波浪理论赖以生存的基础 当初艾略特就是从价格走势的形态中得到启发才发现了波浪理论 高点和低点所处的相对位置是波浪理论中各个浪的开始和结束位置 通过计算这些位置 可以弄清楚各个波浪之间的相互关系 确定价格的回撤点和将来价格可能达到的位置 完成某个形态的时间可以让我们预先知道某个大趋势的即将来临 波浪理论中各个波浪之间在时间上是相互联系的 用时间可以验证某个波浪形态是否已经形成 以上三3个方面可以简单地概括为 形态 比例和时间 这三个方面是波浪理论首先应考虑的 第五节波浪理论的缺陷 波浪理论家对现象的看法并不统一 每一个波浪理论家 包括艾略特本人 很多时都会受一个问题的困扰 就是一个浪是否已经完成而开始了另外一个浪呢 有时甲看是第一浪 乙看是第二浪 差之毫厘 失之千里 看错的后果却可能十分严重 一套不能确定的理论用在风险奇高的股票市场 运作错误足以使人损失惨重 波浪理论是长期经验的积累 比较适合于整体的分析 不适合于个股的选择 怎样才算是一个完整的浪 也无明确定义 在股票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现 但波浪理论家却曲解说有些升跌不应该计算入浪里面 数浪 WaveCount 完全是随意主观 艾略特的波浪理论是一套主观分析工具 出错概率较高 另外 波浪理论在应用中会产生一个奇怪的现象 那就是当事情过去以后 回过头来观测已经走过的图形 用波浪理论的方法是可以很完美地将其划分出来 而在形成途中却很难把握 所以在应用时一定不要机械地照搬 第四章K线分析 K线的基本知识K线的形态K线组合 本章部分截图来自MACD技术分析俱乐部 第一节K线的基本知识 K线的历史发展K线的演进过程K线的画法及基本含义 K线的历史发展 德川家康统一日本 各地领主迁居江户 东京 大阪成为大米集散地 大名 领主 为维系奢侈的生活 销售其存放于大阪的大米甚至是销售未来的收成 形成了全世界最早的期货市场之一最著名的稻米期货交易者 本间宗久及其著作 黄金泉 三猿金钱录 TheFountainofGold TheThreeMonkeyRecordofMoney 经过60多年的日夜工作之后 我终于逐渐了解稻米价格的走势 当每个人都看空行情时 这已经酝酿价格上涨的契机 每个人都看多行情 则构成价格下跌的原因 这与相反意见理论 theoryofcontrarianopinion 一致 成功的交易应该有三种特质 非礼勿视 非礼勿言 非礼勿闻 非礼勿视 当看见多头趋势时 不可执著于表象 仅可以将他视为卖出的机会 非礼勿言 当听到多头或空头消息时 不可依此进行交易 应判断市场对于该消息的反应 正如巴鲁克所说 不是事件的本身 而是事件所引发的人性反应 非礼勿言 不要与别人套论你的市场策略 K线的画法及基本含义 一 1 日K线是根据股价 指数 一天的走势中形成的四个价位即 开盘价 收盘价 最高价 最低价绘制而成的 收盘价高于开盘价时 则开盘价在下收盘价在上 二者之间的长方柱用红 白 色或空心绘出 称之为阳线 其上影线的最高点为最高价 下影线的最低点为最低价 收盘价低于开盘价时 则开盘价在上收盘价在下 二者之间的长方柱用黑 绿 色或实心绘出 称之为阴线 其上影线的最高点为最高价 下影线的最低点为最低价 图5 6K线的画法 K线的画法及基本含义 二 2 根据K线的计算周期可将其分为日K线 周K线 月K线 年K线 周K线是指以周一的开盘价 周五的收盘价 全周最高价和全周最低价来画的K线图 月K线则以一个月的第一个交易日的开盘价 最后一个交易日的收盘价和全月最高价与全月最低价来画的K线图 同理可以推得年K线定义 周K线 月K线常用于研判中期行情 对于短线操作者来说 众多分析软件提供的5分钟K线 15分钟K线 30分钟K线和60分钟K线也具有重要的参考价值 3 根据开盘价与收盘价的波动范围 可将 线分为极阴 极阳 小阴 小阳 中阴中阳和大阴 大阳等线型 它们一般的波动范围 如图所示 极阴线和极阳线的波动范围在0 5 左右 小阴线和小阳线的波动范围一般在0 6 1 5 中阴线和中阳线的波动范围一般在1 6 3 5 大阴线和大阳线的波动范围在3 6 以上 K线的画法及基本含义 三 K线应用于任何的时间段 交易者可以利用它来绘制日线图 周线图以及盘中走势图 一看阴阳 阴阳代表趋势方向 阳线表示将继续上涨 阴线表示将继续下跌 以阳线为例 在经过一段时间的多空拼搏 收盘高于开盘表明多头占据上风 根据牛顿力学定理 在没有外力作用下价格仍将按原有方向与速度运行 因此阳线预示下一阶段仍将继续上涨 最起码能保证下一阶段初期能惯性上冲 故阳线往往预示着继续上涨 这一点也极为符合技术分析中三大假设之一股价沿趋势波动 而这种顺势而为也是技术分析最核心的思想 同理可得 阴线预示着继续下跌 二看实体大小 实体大小代表内在动力 实体越大 上涨或下跌的趋势越是明显 反之趋势则不明显 以阳线为例 其实体就是收盘高于开盘的那部分 阳线实体越大说明了上涨的动力越足 就如质量越大与速度越快的物体 其惯性冲力也越大的物理学原理 阳线实体越大代表其内在上涨动力也越大 其上涨的动力将大于实体小的阳线 同理可得阴线实体越大 下跌动力也越足 三看影线长短 影线代表转折信号 向一个方向的影线越长 越不利于股价向这个方向变动 即上影线越长 越不利于股价上涨 下影线越长 越不利于股价下跌 以上影线为例 在经过一段时间多空斗争之后 多头终于晚节不保败下阵来 一朝被蛇咬 十年怕井绳 不论K线是阴还是阳 上影线部分已构成下一阶段的上档阻力 股价向下调整的概率居大 同理可得下影线预示着股价向上攻击的概率居大 第二节单个日K线图的形成过程和基本含义 小阳星 小阴星小阳线 小阴线上吊阳线 下影阳线 上影阳线穿头破脚阳线 光头阳线 光脚阳线 光头光脚阳线光脚阴线 光头阴线 光头光脚阴线下影阴线 下影十字星 T形线 上影阴线 倒T形线十字星 A 小阳星 全日中股价波动很小 开盘价与收盘价极其接近 收盘价略高于开盘价 小阳星的出现 表明行情正处于混乱不明的阶段 后市的涨跌无法预测 此时要根据其前期 线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断 B 小阴星 小阴星的分时走势图与小阳星相似 只是收盘价格略低于开盘价格 表明行情疲软 发展方向不明 C 小阳线 其波动范围较小阳星增大 多头稍占上风 但上攻乏力 表明行情发展扑朔迷离 D 小阴线 表示空方呈打压态势 但力度不大 E 上吊阳线 一 如果在低价位区域出现上吊阳线 如图所示 股价表现出探底过程中成交量萎缩 随着股价的逐步攀高 成交量呈均匀放大态势 并最终以阳线报收 预示后市股价看涨 E 上吊阳线 二 如果在高价位区域出现上吊阳线 股价走出如图所示的形态 则有可能是主力在拉高出货 需要留心 F 下影阳线 它的出现 表明多空交战中多方的攻击沉稳有力 股价先跌后涨 行情有进一步上涨的潜力 G 上影阳线 一 显示多方攻击时上方抛压沉重 这种图形常见于主力的试盘动作 说明此时浮动筹码较多 涨势不强 G 上影阳线 二 表示多方上攻受阻回落 上挡抛盘较重 能否继续上升局势尚不明朗 H 穿头破脚阳线 一 股价走出如图所示的图形说明多方已占据优势 并出现逐波上攻行情 股价在成交量的配合下稳步升高 预示后市看涨 H 穿头破脚阳线 二 同样为穿头破脚阳线 股价走势若表现出在全日多数时间内横盘或者盘跌而尾市突然拉高时 预示次日可能跳空高开后低走 另外 股价走势若表现为全日宽幅振荡尾市放量拉升收阳时 可能是当日主力通过振荡洗盘驱赶坐轿客 然后轻松拉高 后市可能继续看涨 I 光头阳线 光头阳线若出现在低价位区域 在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大 预示为一轮上升行情的开始 如果出现在上升行情途中 表明后市继续看好 J 光脚阳线 表示上升势头很强 但在高价位处多空双方有分歧 购买时应谨慎 K 光脚阴线 光脚阴线的出现表示股价虽有反弹 但上档抛压沉重 空方趁势打压使股价以阴线报收 L 光头阴线 如果这种线型出现于低价位区 说明抄底盘的介入使股价有反弹迹象 但力度不大 M 下影阴线 下影十字星 T形线 这三种线型中的任何一种出现在低价位区时 都说明下档承接力较强 股价有反弹的可能 N 上影阴线 倒T形线 这两种线型中的任何一种出现在高价位区时 说明上档抛压严重 行情疲软 股价有反转下跌的可能 如果出现在中价位区的上升途中 则表明后市仍有上升空间 O 十字星 这种线型常称为变盘十字星 无论出现在高价位区或低价位区 都可视为顶部或底部信号 预示大势即将改变原来的走向 P 光头光脚阴线 一 价横盘一日 尾盘突然放量下攻 表明空方在一日交战中最终占据了主导优势 次日低开的可能性较大 P 光头光脚阴线 二 如果股价走出如图所示的逐波下跌的行情 这说明空方已占尽优势 多方无力抵抗 股价被逐步打低 后市看淡 第三节K线组合 反转形态星线其他反转形态持续形态神奇的十字线 1 反转形态 锤子线 上吊线 吞没形态 乌云盖顶形态 刺透形态 折回线形态 锤子线 上吊线 如左图