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第十章 混合筹资（二）第三节 混合筹资【知识点9】可转换债券筹资（一）可转换债券的主要条款（一）可转换债券的主要条款续上表：（二）可转换债券的筹资成本1.可转换债券的估价（1）债券的价值纯债券价值是不含看涨期权的普通债券的价值债券的价值利息的现值本金的现值（2）转换价值转换价值是债券转换成的股票价值转换价值股价转换比例（3）可转换债券的底线价值可转换债券的最低价值，应当是债券价值和转换价值两者中较高者。2.可转换债券的税后成本（1）计算方法：可以用投资人的内含报酬率来估计。买价利息现值可转换债券的底线价值现值上式中求出的折现率，就是可转换债券的税前成本。（2）决策原则：计算出的内含报酬率必须处在债务的市场利率和（税前）普通股成本之间，才可以被发行人和投资人同时接受。【例-计算分析题】A公司拟发行可转换债券筹资5 000万元，有关资料如下表所示。要求：（1）计算该公司的股权资本成本。（2）计算发行日纯债券的价值和111和20年年末的纯债券的价值。（3）计算各年的股价。（4）计算零时点以及各年的转换价值。（5）计算各年的底线价值。（6）如果第10年末公司行使赎回权，投资者应当如何选择？（7）计算可转换债券的筹资成本（税前）。（8）判断目前的可转换债券的发行方案是否可行，并解释原因。如果不可行，有哪些修改途径？修改后筹资成本应当处于什么区间范围内？网校答案：（3）由于股利增长率为6%，所以各年股价的增长率也为6%。第1年末的股价35（16%）37.10元。其余类推。结果见下表（4）转换价值股价转换比例零时点的转换价值3520700（元）其余类推。（5）可转换债券的底线价值，也就是其最低价值，它应当是债券价值和转换价值两者中较高者。（6）投资者面临两种选择：一是接受赎回；二是将债券转换为普通股。如果接受赎回，赎回价格为1 050元，如果转换为普通股，转换价值为
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