证监会考试-期货基础知识要点总结.doc

1.2期货交易与现货交易、远期交易的关系；期货交易的基本特征和功能1. 期货交易与现货交易：（1） 联系：没有期货交易，现货交易的价格波动就难以回避；没有现货交易，期货交易就没有产生的根基，两者相互补充、共同发展。（2） 区别：期货合约现货交易交易对象标准化合约商品交割时间存在时间差，商流和物流分离很短时间内成交，商流和物流在时空上基本一致交易目的转移风险或追求风险收益获得或让渡商品所有权交易场所方式交易所集中交易公开竞价场所和方式无特定限制结算方式每日无负债结算一次性结算为主，货到付款或分期结算为辅2. 期货交易与远期交易：（1） 联系：两者有相似之处，主要表现在两者均为买卖双方约定于未来某一特定的时间以约定的价格买入或者卖出一定数量的商品。（2） 区别：期货合约远期交易交易对象标准化合约非标准化合约，合同要素双方商定交易目的转移风险或追求风险收益获得或让渡商品所有权功能作用规避风险或价格发现具有一定的转移风险的作用履约方式对冲平仓，到期交割商品交收信用风险非常小较高保证金制度合约价值的5%10%双方协商定金3. 期货交易的基本特征（1） 合约标准化（2） 杠杆机制（3） 双向交易和对冲机制（4） 当日无负债结算制度（5） 交易集中化4. 期货交易的功能：（1） 规避风险功能（2） 价格发现功能1.2期货交易所的性质与职能1. 期货交易的性质：作为结算保证金的收取、管理机构，承担风险控制责任，履行计算期货交易盈亏、担保交易履行、控制市场风险的职能。2. 期货交易所的职能（1） 结算期货交易盈亏（2） 担保交易履行（3） 控制市场风险1.3期货结算基本制度（结算体系）1. 国际结算体系：采用分级、分层的管理体系。大体可以分为三个层次：第一个层次是由结算机构对结算会员进行的结算；第二个层次是结算会员与非结算会员之间的结算；第三个层次是结算层次是非结算会员对客户的结算。2. 国内结算体系：（1） 中国金融期货交易所实行分级结算制度（2） 其他三家期货交易所实行实行非分级结算制度。郑州商品交易所、大连商品交易所和上海期货交易所会员不做结算会员好非结算会员的区分；交易所的会员既是交易会员，也是结算会员1.4期货中介机构的职能、性质和作用1. 性质：依法设立、接受客户委托、按照客户指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取交易手续费的中介组织，其交易结果由客户承担2. 职能和作用：作为交易者与交易所之间的桥梁好纽带，归属于非银行金融服务行业。一般只能如下：（1） 根据客户指令代理买卖期货合约、办理结算和交割手续；（2） 从事期货交易自营业务（目前我国受限）；（3） 对客户账户进行管理，控制客户交易风险；（4） 为客户提供期货市场信息，进行期货交易咨询，充当客户的交易顾问2.1期货合约的概念、主要设计原理1. 期货合约概念：由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。2. 期货合约条款：合约名称、交易单位与合约价值、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割等级、交割地点、交易手续费、交割方式、交易代码。2.2期货品种的分类；国内国际主要期货品种1. 期货的分类：（国际主要期货品种）（1） 商品期货：农产品期货、畜产品期货、金属期货、能源期货（2） 金融期货：外汇期货、利率期货、股票期货、股票指数期货（3） 其他期货品种：经济发展指标期货、信用指数期货、互换期货、天气期货等2. 国内主要期货品种（1） 农产品：郑州商品交易所的小麦、棉花、白砂糖、菜籽油；大连交易所的玉米、大豆、豆粕、豆油、棕榈油期货；上海期货交易所的天然橡胶期货。（2） 工业品：上海期货交易所的铜、铝、锌、天然橡胶、燃料油；大连商品交易所的线型低密度聚乙烯(LLDPE)和郑州商品交易所精对苯二甲酸（PTA）。（3） 能源化工：燃料油期货合约、线型低密度聚乙烯期货合约、PTA期货合约3.1期货交易制度及交易流程1. 期货交易制度（1） 保证金制度：a) 保证金分为结算准备金和交易保证金b) 可以接收一下有价证券冲抵保证金：经期货交易所认定的标准仓单、可流通的国债、中国证监会认定的其他有价证券c) 期货交易的相关亏损、费用、货款和税金等款项，应当以货币资金支付，不得以有价证券充抵的金额支付。d) 有价证券冲抵保证金的，应提交期货交易所e) 出现下列情况时，交易所可以调整交易保证金比率：l 对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率，交易保证金随着交割临近而提高。l 随着合约持仓量增大，交易所将逐步提高该合约交易保证金比例。l 当某期货合约出现连续涨跌停板的时候，交易保证金比率相应提高l 某合约连续若干个交易日的累计涨跌打到一定程度时，交易所有权提高交易保证金l 合约出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金的比例。（2） 当日无负债结算制度：每日交易结束后，交易所对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。（3） 涨跌停板制度：又称每日价格最大波动限制制度，即指期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度，超过该涨跌幅度的报价将被视为无效报价，不能成交。涨跌停板一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定。（4） 熔断制度：当价格波幅触及所规定的点数时，交易随之停止一段时间；或交易可以继续进行，但价格波动幅度不能超过规定点数之外的一种交易制度。（5） 持仓限额制度：交易所规定会员或客户可以持有的，按单边计算的某一合约投机头寸的最大数额。（6） 大户报告制度：当交易所会员或客户某品种某合约持仓打到交易所规定的持仓报告标准时，会员或客户应向交易所报告。（7） 强行平仓制度：交易所按有关规定对会员、客户持仓实行平仓的一种强制措施。l 下列情况出现，交易所有权对持仓进行强行平仓a) 会员准备金小于零，且未能在规定时限内补足的b) 客户、从事自营业务的交易会员持仓量超出其限仓规定c) 因违规受到交易所强行平仓处罚的d) 根据紧急措施应予强行平仓的e) 其他应强行平仓的l 强行平仓的执行过程a) 通知：交易所以“强行平仓通知书”的形式通知会员b) 执行及确认：开市后会员自行平仓交易所强行平仓交易所执行结果存档强行平仓结果发送（8） 强制减仓制度：交易所将当日以涨跌停板价申报的未成交平仓保单，以当日涨跌停板价与该合约净持仓盈利客户按持仓比例自动撮合成交。（9） 套期保值审批制度：申请套期保值交易的会员或客户，必须填写套期保值申请表，并向交易所提交相关证明材料。（10） 交割制度：指合约到期时，交易双方了结到期未平仓合约的过程。（11） 结算担保金制度：由结算会员依交易所规定缴存的，用于应对结算会员违约风险的共同担保资金。结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金。（12） 风险准备金制度：期货交易所从收取的期货交易手续费中提取一定比例的资金作为确保交易所担保履约的备付金的制度（13） 风险警示制度：交易所认为有必要，可以分别或同事采取要求会员和客户报告情况、谈话提醒、发布风险提示函等措施，以警示和化解风险。（14） 信息披露制度：交易所按照规定定期公布交易所有关信息的制度2. 期货交易流程（1） 开户与下单a) 开户：风险揭示、签署合同、缴纳保证金b) 下单：l 常用交易指令：市场指令、限价指令、止损指令、停止限价指令、阶梯价格指令、限时指令、双向指令、套利指令、取消指令l 下单方式：书面下单、电话下单、网上下单（2） 竞价：a) 竞价方式：公开喊价方式、计算机撮合成交方式（3） 结算：a) 根据交易所公布的结算价格对交易双方的交易盈亏状况进行的资金清算和划转。b) 分为：交易所对会员的结算、期货公司对客户的结算c) 结算公式：l 当日结算准备金余额=上一日结算准备金余额+上一交易日交易保证金-当日交易保证金+当日盈亏+入金-出金-手续费（等）l 当日盈亏=平仓盈亏+持仓盈亏l 当日交易保证金=当日结算价*当日交易结束后的持仓总量*交易保证金比例（4） 交割：促使期货价格和现货价格趋向一致的制度保证4掌握套期保值概念、原理与操作原则；套期保值者的特点与作用。 1. 套期保值的概念：是指在期货市场上买进或卖出与现货商品或资产相同或相关、数量相当或相等、方向相反、月份相同或相近的期货合约，从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制，以规避价格波动风险的一种交易方式。2. 套期保值的原理：a) 同一品种的期货价格走势与现货价格走势一致b) 现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致3. 套期保值的操作原则a) 种类相同或相关原则b) 数量相等或相当原则c) 月份相同或相近原则d) 交易方向相反原则4. 套期保值者的特点：a) 生产、经营或投资活动面临较大的价格风险，直接影响其利润的稳定性b) 避险意识强，希望利用期货市场规避风险，而不是像投机者那样通过承担价格风险获取收益。c) 生产、经营或投资规模通常较大，这是因为期货合约规模一般较大，且参与期货交易需要相当的资金规模和操作经验，只有规模较大的机构和个人才适合作套期保值d) 从套期保值操作上，所持有的期货合约买卖方向比较稳定且保留时间长5. 套期保值者的作用a) 使期货市场和现货市场紧密的联系在一起，这是期货市场存在的根基b) 使期货价格和现货价格保持联动性，以更好反映未来价格变化走势。c) 促进公平竞争，使价格更有代表性。5期货投机与套利交易（1） 期货投机定义：期货投机是指在期货市场中以获取价格收益为目的的期货交易行为。（2） 投机与套期保值的区别 1、交易目的 投机赚取收益，套保规避风险 2、交易方式 买空卖空博取利润 套保对冲现货市场价格风险 3、交易风险 投机者承担价格风险 套保者转移现货市场风险（3） 期货投机的作用 （一）承担价格风险 （二）促进价格发现 （三）减缓价格波动 （四）提高市场流动性（4） 期货投机的操作方法 （一）开仓阶段 1、入市时机的选择 2、金字塔式买入卖出 遵循原则 1有盈利 2 持仓增加依次递减 3、合约交割月份选择 正向市场与反向市场（二）平仓阶段 1、限制损失，滚动利润 2、运用止损指令 案例 （三）资金和风险管理 1、一般性资金管理 投资额为保证金的三分之一到一半以内 单个品种最大资金为10%20% 单笔交易最大损失总资本5% 在一个市场群投入的保证金应为总资本的20%30% 2、分散投资与集中投资 期货与证券的对（5） 套利的概念 套利是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。6金融期货（1）股指期货套期保值的种类及应用空头套期保值是指已持有股票组合或预期将持有股票组合的投资者，为了防止股票组合下跌的系统风险，卖出股指期货。如果大盘下跌，用股指期货交易中获得的收益弥补股票组合下跌的损失；如果大盘上涨，则正好相反，从而使持有股票组合的市值保持在卖出股指期货时的水平。 多头套期保值是指持有现金或预计将持有现金的投资者欲投入股市，由于预计股市上涨，为了控制股票买入成本，买入股指期货，预先锁定将来购入股票的价格水平，在资金可投入股市时再买入股票，并把股指期货平仓了结。如果股市上涨，股指期货的盈利可弥补后期买入股票成本的增加；如果股市下跌，同样相反，保证投资者能够以买入股指期货时的价格水平买入股票。（2）股指期货合约的理论价格对指数期货合约的定价(P)主要取决于三个因素:现货市场上的市场指数(I)、在金融市场上的借款利率(R)、股票市场上股息收益率(D)。即: P=I+I(R-D)=I(1-R+D) 其中R是指年利率，D是指年股息收益率，在实际的计算过