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业内知名人士:正规与非正规金融可相互补充2005-06-08 14:05 证券日报 我说两句(加入讨论) 最新的许多研究表明，在市场经济发展的很长一段时间内，正规金融与非正规金融之间不应该是替代关系，事实上，由于正规金融和非正规金融各有其比较优势，它们在一定程度上可以互相补充、共同发展。正规金融机构的资金实力雄厚，组织制度完善，经营管理人员的素质相对较高，业务进行有严密的控制程序，因此在提供大额和长期的贷款方面更能体现其优势；而非正规金融由于操作简单易行，其灵活、便捷、小规模等特点以及在信息方面的优势，更长于向居民和中小企业提供零星、小额贷款。由于正规金融市场和非正规金融市场各自具有比较优势，使得两者在信贷市场上能够服务不同类型的对象，可以形成合理的市场区隔与分工合作。非正规金融创造金融资源信息和担保是金融市场上最重要的金融资源。非正规金融的存在可以通过增加信息和担保的供给低成本地创造金融资源，也就是说，非正规金融不是与正规金融争夺金融资源，而是把金融资源这一块饼做大。首先，非正规金融可以挖掘并利用隐藏于各类社会和经济活动之中的信息。这不只反映在贷款人对借款人还款能力的甄别上，还反映在它对贷款的监督过程中。其次，非正规金融对担保的因地制宜的安排缓解了农户和中小企业所面临的担保约束。许多在正规金融市场上不能作为担保品的物质和非物质形态在非正规金融市场中能够有效地保证贷款的归还，例如个人房产、人际关系、合约等要么因为政府法令的规定不可以当作担保品，要么由于估价和处置成本较高而不为正规金融机构接纳为担保品。在非正规金融市场上，借贷双方能够绕过政府法律法规以及金融机构关于最小交易数额的限制。由于借贷双方居住的地域相近并且接触较多，因此担保品的管理和处置成本相对较低，正规金融机构眼中的劣质担保品却是非正规金融市场上的优质担保品。从这种意义上说，允许非正规金融的存在相当于扩大了担保品的供给，是宝贵的金融资源的有效利用和开发。借款人和贷款人之间除了在信贷市场上存在借贷关系外，还在其他市场上（如商品市场上）存在交易关系，因此双方在签订信贷契约时还往往以其他市场的交易情况作为附加条件。这种存在于信贷市场之外的交易关系，不仅为贷款人提供了关于借款人资信、还款能力的信息，事实上也是一种担保，它增加了借款人违约的成本，使得借款人能够对贷款人保持一定的控制力，加强了对借款人正确使用贷款以及履行还款义务的激励。 在非正规金融市场上，还存在一种社会担保机制。非正规金融市场上的借贷双方不仅只有信用关系，还处于一定的社会联系中。在一定意义上，这种社会联系也是一种资源（无形的资源），它能够给当事人带来一定的物质或精神收益。这种社会联系一旦和借款人的还款行为挂钩，就成为一种无形的（隐性的）担保。如果借款人及时足额的还款，则这种社会联系就能够得到很好的维持。一旦借款人违约，则这种联系被破坏，其带来的损失可能会抵消违约带来的收益。社会担保机制的存在，使贷款人在经济制裁之外还增加了别的制裁方式，从而对借款人的行为构成约束。第三，非正规金融还具有交易成本优势。这体现在以下几个方面：非正规金融的操作比较简便，合同的内容简单而实用，对参与者的素质要求也不是很高；虽然非正规金融机构的组织和运转也需要花费一定的时间和精力，但是经济落后地区时间和精力的机会成本也较低，这进一步降低了非正规金融机构的交易成本。正规与非正规互相补充正规金融和非正规金融之间的互补关系可以通过有意识的合作实现，这方面的例子有不少，在阿根廷，当地的银行和汽车销售商就利用（即合会）的信息优势发展汽车按揭贷款业务，扩大汽车的销售。如果没有正规金融机构的存在，非正规金融机构可能无法筹集足额的资金。而如果没有非正规金融机构的存在，正规金融机构又会因为贷款风险较大而不愿意开展这样的业务，这样汽车按揭贷款市场的规模就会缩小。印度国有开发银行印度农业和农村发展银行（）创造了一种将非正规农户互助组（）与正规金融业务结合起来从事小额信贷的模式。该模式开始于年，通过其员工和合作伙伴（亦称互助促进机构，指基层商业银行信用社农户合作组织准政府机构）对由名妇女组成的农户互助组进行社会动员和建组培训工作，农户互助组内部先进行储蓄和贷款活动（俗称轮转基金，类似国内的合会），验收后直接或通过基层商业银行间接向农户互助组发放贷款。对提供社会中介和金融中介服务的合作伙伴提供能力建设和员工培训支持，并对基层商业银行的小额贷款提供再贷款支持。在财政年度，共向万新成立的农户互助组提供约亿美元的新增贷款。截止年月已累计对国内万贫困家庭提供贷款，覆盖全国近的贫困家庭。正规金融与非正规金融之间的互补并不总需要两者有意识合作才能实现。在贸易信贷中，有资格进入正规金融市场的大企业将筹集到的资金转贷到非正规金融市场上，由于正规金融机构不具有相关的信息，因此不愿意将资金贷放给那些“不合格”的企业和个人，而是以较低的利率将资金贷给有足够担保的大企业。大企业则因为在商品或其他市场的业务联系了解那些不能进入正规金融市场的小企业的资信状况和还款能力，因此在没有更好投资机会的情况下，会以一个更高的利率将资金“零售”给中小企业。这个例子很好地体现了两个市场之间的互补关系：一方面，如果没有一个能够带来更高资金回报率的非正规金融市场，则大企业也不会向银行申请该笔贷款，则该贷款业务就根本不会发生。另一方面，如果没有正规金融市场，大企业自身则不会有足够的闲置资金可投放到非正规金融市场。正规金融机构可以通过贷款规模上的配给，促使一些企业到非正规金融市场上去寻求未满足的资金，由于非正规金融市场上的贷款人能够更好地甄别出企业的风险类型，因此那些潜在风险高而收益较低的借款人将得不到贷款，其投资将无法进行，从而打消向正规金融机构贷款的念头，最终正规金融机构能够通过信贷配给的方式甄别出优质的企业来。金融创新发展弹性市场此外，一些信息中介也可作为正规金融机构与非正规金融联系的媒体。如可通过商会形式，架起银行和中小企业的联系桥梁，来解决企业的融资困难。正如诺贝尔经济学奖获得者加里贝克教授在最近访问中国时所强调的，一个“有弹性的市场”和具“有市场意识的个体”是经济发展的两个要因素。在实际运作过程中，正规金融与非正规金融互相衔接的方式多种多样，应该允许具有市场意识的个体因地因地制宜地进行创新。从政策的角度来看，更重要的是提供一个有弹性的市场，这样的市场应该