股票技术分析.doc

股票技术分析学习目的1、 了解技术分析方法的前提、原理及特点。2、 掌握K线图的绘制方法及基本分析方法。3、 掌握典型的K线组合、主要的反转和整理形态。4、 了解道氏理论及波浪理论的基本原理。5、 掌握主要技术指标的分析方法和原理。6、 掌握成交量与价格趋势的关系。7、 会使用不同的技术分析方法进行分析1 技术分析的理论基础一、 技术分析的定义技术分析是针对证券市场的市场行为所作的分析，它利用数学方法对历史成交数据进行统计、分析和研究，从而绘制成容易识别的各种图表，编制具有一定含义的技术指标，并根据图表的走势和技术指标的高低研究市场的过去和现在的行为反应，以预测未来的价格走势。因此技术分析也称为图表分析。基本分析的目的是为了判断股票现行价格的价位是否合理并描绘其长远的发展空间，而技术分析则主要是预测短期内价格涨跌的趋势。通过基本分析可以帮助了解那些股票值得购买，技术分析则可以帮助确定具体的购买时机。从时间上看，基本分析注重长期趋势，而技术分析则注重短期趋势，重点预测旧趋势的结束和新趋势的开始。多数投资者都是把两种分析方法综合运用，叫做用基本分析选股，用技术分析选时。二、 技术分析的三大假设技术分析和基本分析都认为证券的价格是由供求关系决定的，区别在于：基本分析是通过对影响供需关系的种种因素的分析来预测价格走势，而技术分析则是根据证券市场本身的变化来预测未来的价格走势。技术分析的基本观点是：所有证券的实际供需关系及其背后起引导作用的种种因素，包括市场中每个人对未来的希望、担心、恐惧等等，都集中反映在证券交易品种的价格和交易量上。技术分析的理论基础是依据于下述的三项合理假设：市场行为包容消化一切；价格沿趋势移动，并保持已有的趋势；历史会重演。1 市场行为涵盖一切信息技术分析认为影响证券价格的任何因素证券市场内在的、外在的、国际的、国内的、基础的、政策的、消息的、心理的及其它任何方面的，最终都反映在市场行为中，即反映在成交价格和交易量上。因此，分析证券的价格走势不必过多的关心影响价格的具体因素，而只需研究这些因素对市场行为的影响效果。因此，市场中的买卖行为、价格变化、成交量的多少及供求关系状况就是技术分析研究的目标。2 价格沿趋势波动，并保持已有的趋势这是技术分析方法存在的根本和核心。技术分析认为，证券的价格走势是有一定规律的，在无特殊的内在和外在因素的影响下，证券价格会在一定时间内保持原来的趋势（升势、跌势或横盘）。技术分析的目的就是尽早地识别趋势的开始和结束、以及反转，以便及时地跟进和退出。其基本思想就是“顺市而为”。如果市场中价格的变化是完全随机而没有规律的，那么技术分析也就没有存在的必要了。3 历史会重演技术分析认为证券市场的买卖行为是多、空双方激烈争斗的结果，是证券市场供、求关系的表现形式，它与市场行为学和人类心理学有着千丝万缕的联系。证券价格的不同走势形态反映了人们对市场看多、看空的不同心理，并且这些形态经常会重复出现。因此，通过对证券价格历史的分析，找出典型的价格走势形态，以帮助分析和识别即时的价格走势和预测未来的价格走势。三、 技术分析的基本要素:价、量、时、空技术分析以上述三个基本假设为依托，以市场中的价格、成交量、时间和空间为基本要素，以价格走势图表分析和技术指标分析为手段，来预测未来的市场走势。1 时间、价格、成交量和空间图7-1 量价关系 基金泰和2001年4月6日分时图成交量是指单位时间内在某一价格或某一价格区间内成交的数量，因此，有分时交易量、日交易量、周交易量和月交易量之分。时间、价格和成交量是描述市场的基本要素，市场中某一时刻，在某一价位的成交量反映了买卖双方在这一时点上的共同市场行为，是双方暂时的均衡点。一般说来，成交量的大小反映了多空双方在该时刻对该价位的认同程度，也反映了市场的活跃程度。而空间则是指在一定时间范围内，价格上升或下降的幅度。时间和空间是用来衡量趋势延续的长度和价格波动的范围。2成交量与价格趋势的关系市场价格变化的本质是市场能量的变化，市场能量的变化就是资金的流入和流出，而资金在市场内的交易结果就是成交量，因此，没有成交量就没有价格，价格是靠钱堆出来的，即所谓的“量比价先行”原理。成交量与价格趋势关系的本质是：资金流入，成交量增加，价格上涨；资金流出，成交量减少，价格下跌。图7-1为2001年4月6日基金泰和（500002）分时图的一部分。具体的量价关系分析规则如下：价升量增：在上涨趋势初期，若成交量随价格上涨而放大，则涨势已成，投资者可跟进；若价格经过一段大涨后，突然出现极大的成交量，价格却未能进一步上涨，说明多方转弱，行情随时可能会逆转。价升量缩：呈量价背离现象，表明价格偏高，跟进意愿不强。此时，需对日后的成交量变化加以观察。若日后价格继续上涨且成交量增加，则说明前日的价升量缩属于惜售现象；反之，则应减仓，以免高位套牢。价升量平：若在涨势初期，极有可能是昙花一现，不宜跟进。价稳量增：若在涨势初期，显示有主力介入，价格随时可能攀升，可跟进。尤其是底部巨量，说明有大资金介入。价稳量缩：表明投资者仍在观望。若在跌势中，表示在逐渐筑底，可逐步建仓。价稳量平：表明多空双方势均力敌，将继续呈盘整状态。价跌量增：在连跌一段时间后，价微跌量剧增，可视为底部（如图7-2 青岛啤酒（600600），经过一段时间的下跌后，在2001年3月7日增发新股上市日价微跌而放出巨量）；若在跌势初期，则表明跌势的开始，日后将快速下跌；若在持续的上涨过程中，则可视为转势的讯号。价跌量缩：若在跌势初期，表示跌势不改；若在长期下跌后，此时量已缩小到了一定的极限，则表明行情将止跌回稳。价跌量平：表示价格开始下跌，应减仓；若已跌了一段时间，底部可能出现，应密切注意后市发展。利用量价关系判断买卖时机，是比较简单的分析方法。但细分起来，不同的市况，投资者要用不同的投资策略与买卖技巧，不能一概而论。图7-2 底部放量（青岛啤酒2001年3月7日）3时间、空间与价格趋势的关系 时间是价格趋势分析的重要因素，一般来说，市场在底部经过的时间越长，积聚的能量也就越大，后市上涨的幅度就越大；相反，发生高位套牢的时间越近、高位的成交量越大，其阻挡的能量就越大，后市盘升的可能性就越小，下跌或盘整的时间可能会越长，即所谓“以时间换空间”，通过时间的延续来不断消化套牢的筹码。四、 技术分析方法的分类和注意事项1 技术分析方法的分类在价、量历史资料的基础上进行统计、计算和绘图是技术分析的主要手段。从这个意义上讲，技术分析方法可以有多种。一般说来，可分为如下五类：K线类、切线类、形态类、波浪类和指标类。K线类K线类是通过K线的组合来推测市场多空双方力量的对比情况，进而判断市场的走势。K线图是进行各种技术分析的最基本图表。切线类切线类是按一定的方法和原则在价格走势图上画出一些直线，并以此来推测价格未来趋势的方法。画出的直线及直线的延长线对后市价格的走势起支撑或阻挡作用，并且，该直线一旦被有效突破（即价格从直线的一侧走到另一侧），则其作用将发生逆转，即从原来的支撑变为阻挡，或从原来的阻挡变为支撑。主要方法有：趋势线、管道线、黄金分割线、甘氏线等。形态类形态类是根据价格图表中过去一段时间走过的轨迹形态来预测未来趋势的方法。典型的形态有M头、W底、头肩顶(底)等。波浪类波浪理论是由美国人艾略特于1934年创立的，他把股票价格的运行划分为不同的周期，每个周期无论时间长短，都以相同的模式运行。这个模式就是每个周期由8个过程组成，即上升（或下降）5个过程和下降（或上升）3个过程。一个周期结束后将进入另一个周期，新的周期仍然遵循相同的模式。利用波浪理论，可以了解市场所处的位置，指导后市具体的操作。指标类指标法通过对市场行为各个方面的深入分析，建立相应的数学模型，以此计算出体现市场某个方面内在实质的数据：即技术指标。指标的具体数值和相互关系，直接反映了市场所处的状态，可以为我们的操作行为提供方向性指导。具体的技术指标依据不同的数学模型，因此种类繁多，本书将介绍常用的主要技术指标。如：随机指标（KDJ）、平滑异同移动平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）等。周期法周期法着重研究市场的周期变化规律，以便掌握正确的投资时间。典型的方法有：循环周期理论等。2 应用技术分析方法应注意的问题 技术分析必须与基本分析相结合。中国证券市场政策市、人为市较多，纯粹的技术分析很难把握市场中的突发事件等非常规变化，因此必须与基本分析相结合，进行综合的研判。 注意多种技术分析方法的相互验证和综合分析，切忌使用单一的技术分析方法。单一的技术分析方法有相当的局限性和盲目性。 对于已有的结论，一定要通过自己的实践验证后方可使用。不同的市场有不同的特性，已有的原理随着环境的变化同样需要相应的调整和矫正。技术分析可以预测一定时间内价格趋势的涨、跌变化，但并不能准确的预测其最高点或最低点，也不能准确的推测每日价格的升、跌。 技术分析本身不可能保证预测结果百分之百的正确，况且还与分析人员个人的理解水平、主观意识有关。2 技术分析的主要理论方法本节将讲述市场中最常用的基本技术分析方法，如：K线理论、道氏理论、切线理论、形态理论和波浪理论等，以其掌握基本的技术分析方法和分析技能，并且在实践中进行验证和综合应用。一、 K线理论线图源于日本，当时日本米市的商人用其来记录米市的行情与价格波动，后被引入到证券市场，其英文名称为（candlestick）蜡烛图，是技术分析最基本的分析方法之一。利用线图，可以完整地记录市场的价格变化情况。1 K线的绘制方法K线的形状类似于蜡烛，一般由上、下影线和实体组成。线根据计算单位的不同，一般分为：日线、周线、月线和分钟线。一根K线记录了设定交易时间内的价格变动情况，它包含了价格变化的4个基本参数：开盘价、最高价、最低价和收盘价，将每个交易时间的K线按时间顺序排列在一起，就组成了反映证券历史价格变动情况的K线图。阳线 阴线上影线下影线最高价开盘价实 体收盘价最低价最高价收盘价实 体开盘价最低价图7-3 K线的画法K线的画法如图7-3所示，在计算机上“阳线”（收盘价高于开盘价）一般用空心的红色表示，“阴线”（收盘价低于开盘价）一般用实心的蓝色或黑色表示。开盘价指在设定的交易时间内（分钟、日、周、月等）的第一笔成交价，我国的市场以集合竟价的方式产生。最高价和最低价指在设定的交易时间内（分钟、日、周、月等）成交价格曾出现过的最高和最低价格。最高价和最低价如果相差悬殊，说明市场交易活跃，买卖双方争夺激烈。收盘价指在设定的交易单位时间内（分钟、日、周、月等）的最后一笔成交价。日收盘价表明了多空双方一天争斗的最后结果，具有很强的预市作用，也是人们和多种技术分析方法关注的重要参数。K线的种类K线图反映了市场内买卖双方对价格的认同状况，多空双方在市场中不同的争斗结果会表现为不同的K线形状，其种类如图7-4所示。光头光脚阳线 光头光脚阴线 光头阳线 光头阴线 光脚阳线 光脚阴线带上下影线阳线 带上下影线阴线 T型线 倒T型线 十字星 一字型图7-4 K线的种类 光头光脚阳线：以最低价开盘，以最高价收盘，交易期间多方始终占据优势和主动，实体越大，说明买方的实力越强，此时空方（证券持有者）因看到买盘旺盛，不愿抛售，市场出现供不应求状况。该图形一般出现在升势中，预示后市续涨的可能性较大。光头光脚阴线：以最高价开盘，以最低价收盘，交易期间空方始终占据优势和主动，有可能形成恐慌性抛盘，实体越大，说明卖方的实力越强。一般在跌势中出现，预示后市续跌的可能性较大。光头阳线：开盘后一度走低，到达一定价位（当日最低价）后，受到多方的强力支撑和反击，最后一路上升，以高于开盘价的最高价报收。显示低位买盘积极主动，下影线越长，实体越大，说明下方支撑越强，反击能量越大。一般出现在跌势后期或升势的调整过程中，预示后市上涨的可能性较大。光头阴线：以当日最高价开盘，开盘后一路走低，到达一定价位（当日最低价）后，受到多方的买盘支撑，使得跌幅变窄，最后价格反弹至开盘价以下报收。下影线越长，实体越小，说明下方支撑越强，反弹能量越大。一般出现在跌势过程中，预示后市可能会出现小幅反弹。光脚阳线：开盘后一路上涨，到达一定价位（当日最高价）后，受到空方的卖盘打压，使得升幅变窄，最后价格回落至开盘价以上报收。上影线越长，实体越小，说明上档压力越大。一般出现在升势过程中，预示后市可能会出现小幅回调。若实体比上影线长很多，表明多方在高位遇到的阻力主要是部分多头获利回吐所至，买方仍占据市场的主动，后市仍然看涨。光脚阴线：开盘后一路上涨，到达一定价位（当日最高价）后，受到空方卖盘的强力打压，最后一路下跌，以低于开盘价的最低价报收。上影线越长或实体越大，表明上档压力越大。一般出现在升势后期，预示后市下跌的可能性较大。带上下影线阳线、阴线：交易中最为常见。上影线的长度代表空方的实力，下影线的长度代表多方的实力，实体的大小代表多空双方争斗的结果。上影线越长，说明上档压力较大，继续上涨的可能性越小；下影线越长，说明下方的支撑越强，继续下跌的可能性越小；实体为阳线，表明多方实力占优，阳线实体越大，表明多方实力的优势越大，短期内上涨的可能性越大；实体为阴线，表明空方实力占优，阴线实体越大，说明空方实力的优势越大，短期内下跌的可能性越大；阳线或阴线的实体很小，说明多空双方势均力敌，还将继续争斗。T型线：以最高价开盘，盘中受沽售影响一度创出盘中最低，最后在买盘的努力下以开盘价报收。如果该线出现在低位，说明沽售已尽，探底成功，后市有望止跌回升；如果该线出现在高位，说明面对沽售虽然遇到了多方的顽强抵抗，但多方实力并不占优，后市下跌回调的可能性较大。倒T型线：以最低价开盘，盘中在买盘的推动下一度创出盘中最高，最后在卖盘的打压下以开盘价报收。该线出现在高位的可能性较大，说明上方压力很大，上涨乏力，后市下跌的可能性较大。十字星：开盘价与收盘价相同，说明多空双方势均力敌，区别只是上下影线谁长谁短。一般出现在高位或低位，意味着出现反转的可能性较大。一字型：此型为四价同一。一般出现在涨、跌停板中。说明一开盘就封在了涨停或跌停中，整日交投清淡。以上仅是各种K线的基本理解思路，实际情况还要具体分析，并且经常需要连续几根或多根K线综合分析。3 K线的组合应用单根K线图的物理意义前面已经论述，下面就出现在顶部或底部的由一天或几天组成的主要K线组合进行讨论，这些典型的组合均是在市场关键部位多空双方激烈争夺的结果，但是它表明了多数投资人对后市走势的看法，值得认真分析和研究。早晨之星早晨之星由三根蜡烛组成，出现在下降趋势的末期。第一天，在下降趋势中出现一根实体较长的阴线；第二天，开盘较低，此后多空双方争夺激烈，结果或阳或阴，但实体较短，上下影线较长；第三天，为一大阳线，收盘价要收到第一根蜡烛的实体内，阳线的实体越长，收市价越高，说明见底回升的可能性越大。如：图7-5 长城电工（600192）2001年2月2123日黄昏之星黄昏之星由三根蜡烛组成，出现在上升趋势的末期。第一天，在上升趋势中出现一根实体较长的阳线；第二天，开盘较高，此后多空双方争夺激烈，结果或阴或阳，但实体较短，上下影线较长；第三天，为一大阴线，收盘价要收到第一根蜡烛的实体内，阴线的实体越长，收市价越低，说明见顶回落的可能性越大。如：图7-6 江泉实业（600212）2001年1月24日图7-7 十字星图7-8 射击之星图7-6 黄昏之星图7-5 早晨之星十字星十字星说明多空双方力量均衡，后市走向有待抉择，应根据第二天的走势而定。在上升趋势中，若第二天依然收出阳线，说明趋势将继续，否则将可能发生反转；同理，在下降趋势中，若第二天依然收出阴线，说明仍将下跌，否则将止跌回升。出现在高位和低位的十字星，反转的可能性极大。如：图7-7 牡丹江（600173）2001年1月11日。4 射击之星射击之星是指在上升趋势的末期出现一根上影线很长（通常是实体的两倍以上）、实体很短、无下影线或下影线很短的K线，无论该K线为阳线还是阴线，都表明高位压力较大，如果第二天收出阴线，则后市见顶回落或调整的可能极大。如：图7-8 吉林森工（600189） 2001年1月11日。5 穿头破脚穿头破脚是指在上升趋势的末期，在一根较长的阳线之后出现一根更长的阴线，该阴线的开盘价高于前一日的收盘价，而收盘价又低于前一日的开盘价。此时，前期上升趋势升的越猛；阴线的实体越长；交易量越大，转向的可能性越大。如：图7-9 海星科技（600185） 2001年1月58日。图7-9 穿头破脚图7-10 曙光初现6 曙光初现曙光初现由一阴一阳两根K线组成，出现在下降趋势的末期，阳线的开盘价低于前一日阴线的收盘价，阳线的收盘价要高于前一日阴线实体的一半以上，表明空方力量已尽，后市将止跌盘升。如：图7-10 恒瑞医药（600276）2001年2月2122日。7 乌云盖顶图7-11 乌云盖顶图7-12 身怀六甲图7-13 锤头乌云盖顶与曙光出现正相反，出现在上升趋势的末期，由一阳一阴两根K线组成，阴线的开盘价高于前一日阳线的收盘价，阴线的收盘价要低于前一日阳线实体的一半以上，收盘价越低，表明反转的可能性越大。如：图7-11 亿阳信通（600289）2001年1月34日8 身怀六甲身怀六甲由两根K线组成，可出现在顶部，也可出现在底部，是一种反转的组合形态。在上升趋势的末期，若出现一根实体较长的阳线后，接着走出一根实体较小的阳线或阴线（阴线比阳线反转的可能性大），且被包含在前一根实体较大的阳线中，表明上升力度减弱，后市可能见顶回落。在下降趋势的末期，若出现一根实体较长的阴线后，接着走出一根实体较小的阳线或阴线（阳线比阴线反转的可能性大），且被包含在前一根实体较大的阴线中。表示下降力度减弱，后市可能见底回升。如：图7-12 云天化（600096）2001年2月2122日锤头与吊颈图7-14 吊颈图7-15 倒转锤头锤头或吊颈是指无上影线或上影线很短，但下影线较长，一般是实体的两倍以上，且实体较短的阴线或阳线。若出现在底部，则称为锤头，若出现在顶部，则称为吊颈。底部锤头的形状表明空方沽售已尽，多方力量开始占优，后市向好。从顶部的吊颈形状可以看出，虽然多方顽强收回，但表明空方沽售力量较大，如果吊颈本身为阴线，则表明多方已无力完全收复失地，后市反转的可能性较大。如：图7-13 桦林轮胎（600182）2001年2月23日和图7-14 锦州港（600190）2001年1月12日倒转锤头倒转锤头就是锤头倒转180，它一般出现在下降趋势的底部，表明多方力量已有所显现，如果第二天能够走出一根收盘价比前一日高的阳线，则发生反转的可能性较大。如：图7-15 澳柯玛（600336）2001年2月22日。三只乌鸦三只乌鸦指在顶部连续走出三根阴线，且收盘价逐级下移，表明后市将要下跌。如：图7-16 新农开发（600359）2001年1月1115日红三兵红三兵指在底部连续走出三根阳线，且收盘价逐级上移，表明后市将要上涨。如：图7-17新农开发（600359）2001年2月2226日图7-16 三只乌鸦图7-17 红三兵应用K线组合应注意的问题K线是技术分析中最常用和最直观的一种分析方法，它反映了市场运行过程中人们对市场看法的心理变化和多空双方争斗的结果，但K线组合仅是经验总结而已，没有严格的科学依据，应用时应注意如下问题： K线组合分析的结果只能作为买、卖时机的参考，实际应用还要参考其它的技术分析结果，更不能作为选择介入某只股票的依据。 K线组合分析的结果一般适用于较小的趋势，不具有大趋势的分析能力。 根据使用者的实际经验，对原有的组合形态不断进行修正和改进，也可以总结出新的组合形态。 K线组合的掌握和使用，关键在于理解K线组合的形成机理，并力争做到活学活用。二、 道氏理论（Dow Theory） 道氏理论是技术分析的鼻祖，它是由美国人查尔斯道（Charles.Dow）在100多年前提出的，他于1884年首创了目前大家都非常熟悉的道琼斯指数（DJI）。1 主要原理 平均价格包容消化一切。这是技术分析的基本假设之一。 市场具有三种趋势：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。主要趋势一般会持续一年以上，价格总升（降）幅度超过20。主要趋势持续上升就形成了多头市场，持续下降就形成了空头市场。次要趋势一般是对主要趋势的调整，因此运动方向一般与主要趋势相反，持续时间一般为3周至数月不等，其价格上升或下降的幅度一般为主要趋势的13到23，常见的为50%左右。短暂趋势通常持续不到3周，次要趋势一般由3个或3个以上的短暂趋势组成。长期投资者最关心的是主要趋势，投机者则更关注次要趋势的变化，短暂趋势的重要性较小，且易受人为操纵，因而不易作为趋势分析的对象。三个趋势中，主要趋势包含若干次要趋势，次要趋势又包含若干短暂趋势。 主要趋势可分为三个阶段。在多头市场中，第一个阶段是吃货期。这个阶段一般处在熊市的尾部，此时市场氛围通常非常悲观，有些投资者甚至暂时离开了市场不予关注，但是有远见的投资者已觉察到了底部的来临，便会分期分批的逐步买进。第二个阶段是上涨期。此时市场开始稳定上升，而绝大多数顺应趋势的技术性投资者开始跟进买入，从而使价格快速上扬。最后是第三个阶段。此时，整个交易沸腾，利好消息不断，投资者不断追加投资，最后就连没有投资价值的低价股的价格也急速上升。就在大家都纷纷买入不断追涨的狂热氛围中，精明的投资者已开始逐步抛出平仓。 多种价格指数必须相互验证。在确认趋势时必须利用多种指数进行相互验证，单一指数不足以确认趋势的成立。 交易量必须验证趋势。交易量的变化必须支持主要趋势的走势。通常，在多头市场中，价格上升，成交量增加；价格下跌，成交量减少。在空头市场中，价格下跌，成交量增加；价格反弹，成交量减少。 横盘可以代替次要趋势。横盘是指价格仅在约5的范围内波动，一般会持续23周，有时会达数月之久。一般来说，横盘的时间越长，价位愈窄，突破后的能量越大。横盘常发展为重要的顶部和底部，但是，它们更常出现在主要趋势的调整阶段，在这种情形下，它们取代了次要趋势。 以收盘价为标准。道氏理论在趋势的判断过程中是以收盘价为标准的。 只有发生了确凿的反转信号，才能判断原有趋势的结束，否则原趋势仍将继续。2 应注意的问题 道氏理论主要用于主要趋势的判断，而对次要趋势及短暂趋势无能为力。 道氏理论需要多种指标相互验证，因此，被确认的信号来的太迟，从而错过了最佳的买入和卖出点。三、 切线理论依据道氏理论，趋势是技术分析的核心，并且趋势具有三种类型：主要趋势、次要趋势和短暂趋势。技术分析的目的就是尽早地识别正在酝酿中的主要趋势，然后顺势交易。问题的关键是如何正确地识别和判断不同趋势的开始和结束，切线理论是分析、判断趋势的方法之一。1 趋势分析趋势，简单地说，就是市场的价格走势。市场每一天的收盘价格有高有低，形成了明显的波峰和波谷，市场趋势就是由这些泼峰和泼谷依次上升或下降的方向所构成的，因此，趋势有三个方向：上升、下降和水平横向。在上升趋势中，每个泼峰和泼谷都高于其前面的泼峰和泼谷；在下降趋势中，每个泼峰和泼谷都低于其前面的泼峰和泼谷；当多个泼峰或泼谷处于同一个价位时，表明处于横盘震荡的无趋势过程中。如图7-18所示。峰1峰2谷1谷2上升趋势谷2峰1谷1峰2下降趋势峰1峰2谷1谷2横盘无趋势图7-18 趋势的定义横盘无趋势的根本原因是多空双方交投清淡，另外，主力在底部建仓和顶部派发也是形成低位和高位横盘的主要原因。横盘终会被突破，突破的幅度与横盘的时间长短有关，俗话说“横有多长，竖有多高”。通常，次要趋势是主要趋势的调整，而短暂趋势又是次要趋势的调整。在这种大趋势包含众多中趋势和小趋势的复杂过程中，如何判断不同趋势的调整和反转是风险投资“顺势而为”过程的关键。2 支撑线和阻力线价格在下跌的过程中，每个使得价格起稳、回升的价位或价位区间（也就是波谷）叫做支撑，沿支撑价位画一条水平线，叫做支撑线。支撑或支撑线的本质是价格回落到了多头认可的建仓价位，由此导致买盘大量增加的结果。价格在上升的过程中，每个使得价格止涨、回落的价位或价位区间（也就是波峰）叫做阻挡，沿阻挡价位画一条水平线，叫做阻力线（也叫压力线）。阻挡或阻力线的本质是价格上升到了空头获利颇丰可以获利了结，或者是前期套牢盘能够解套的价位，由此导致卖盘大量抛出的结果。因此我们可以得出，前期相对高位的每一个波峰均可能成为后市上升或反弹过程中的一个阻挡；前期相对低位的每一个波谷均可能成为后市回调或下降过程中的一个支撑。支撑或阻力位的触摸次数越多、横盘时间越长、交易量越大、距当前位置越近、价格从支撑或阻挡水平弹开的距离越大，则该支撑或阻挡的重要程度也就越强。在一个上升趋势中，会有很多阻力线先后被突破，被突破的阻力线转而变成了后市的支撑线，从而导致上升趋势中的一峰比一峰高，一谷也比一谷高；同理，在一个下降趋势中，会有很多支撑线先后被突破，被突破的支撑线转而变成了后市的阻力线，从而导致下降趋势中的一峰比一峰低，一谷也比一谷低。正确理解支撑位和阻力位的角色互换需要从投资者的心理因素来分析。假如在一个上升趋势中，价格在一个前期高位（阻力位）遇阻回落，又在下方支撑位的支撑下反弹，已反复多次，这期间，有的投资者持股等待突破；有的投资者高抛低吸做起了短线；有的投资者持币观望。一旦价格有效突破阻力位继续升势时，持股者希望价格回调时再多买一些；泼段投资者发现自己卖错了，希望在价格回调时进入；持币者发现自己踏空了，更希望在价格回调时杀入。所有的投资者都希望在价格回调时买入，所以，一旦价格回调到（或接近）前期阻力位时，大量的买盘便会使价格重回升势，前期的阻力位变成了支撑位。同理，在一个下降趋势中，价格在一个支撑位停留一段时间后继续向下突破，持股者后悔没有及时地卖出手中的筹码，急切盼望反弹时平仓了结；泼段操作者原以为此点买入后价格会受支撑反弹，结果发现判断错了，只能等待反弹时止损出局；持币者则兴高采烈，等待价格的进一步下跌，以寻找真正的底部择机介入。因此，一旦价格反弹至前期的支撑位附近时，便会有大量的卖盘涌出，使得价格继续下跌，前期的支撑位变成了阻力位，如图7-19所示。阻力位支撑位支撑位阻力位图7-19 支撑位、阻力位及其互换3 趋势线和管道线在上升趋势中，将两个上升的低点（波谷）连成一条直线，就是上升趋势线。在下降趋势中，将两个下降的高点连成一条直线，就得到下降趋势线。根据趋势的大小可以作出短期趋势线、中期趋势线和长期趋势线。与趋势线平行，通过第一个峰或谷就可以分别作出上升趋势或下降趋势的管道线。如图7-20所示。管道线峰1峰2峰3趋势线验证原趋势线突破点趋势线趋势线变成支撑线图7-20 趋势线和管道线管道线谷1谷2谷3趋势线验证原趋势线突破点趋势线变成压力线趋势线用前两个峰（下降趋势）或谷（上升趋势）作出的趋势线，必须通过第三个峰或谷来验证该趋势线的有效性，没有验证过的趋势线不能证明原趋势的成立。趋势线确认后，表明价格将在一定时间内沿趋势线的方向移动，趋势线将对后市的价格走势起支撑（上升趋势）或阻挡（下降趋势）的作用。趋势线一旦被有效突破，表明原趋势将改变运行方向或者发生反转，原趋势线的功能也将发生质的变化：上升趋势线将变为后市的压力线；下降趋势线将变为后市的支撑线。管道线的功用是说价格将在趋势线与管道线组成的管道内运行，如果管道线被有效突破，表明价格将在原趋势方向加速运行；若管道线未被触及，表明原趋势有走弱的可能。趋势线的有效突破是一个难以判断和把握的问题，一般来说，收盘价突破趋势线比当日最高或最低价突破趋势线要重要；穿越趋势线后，离趋势线越远，突破就越有效；穿越趋势线后，在趋势线的另一方停留的时间越长，突破也越有效。因此，通常人们把收盘价突破幅度3%或连续两日突破作为有效突破的判断原则。趋势线（管道线）被有效突破以后，一般会走出与趋势线（管道线）另一侧的相同距离，这是趋势线有效突破以后的测市功能。趋势线越陡，越容易被突破，一般来说，45角的趋势线意义最大。价格沿固定趋势移动的时间愈久，趋势愈可靠。在趋势的末期一般都会有一个加速过程，并伴有成交量的放大，所以趋势反转的顶点或低点，大都远离趋势线。因为，在顶部，市场沸腾，散户盲目大量抢购，大户则顺势脱手；在底部，市场经过一段恐慌大跌，散户信心动摇，见价就卖，而大户此时正开始逐步大量买入。4 黄金分割线与百分比线趋势（无论是上升趋势还是下降趋势；无论是主要趋势、次要趋势还是短暂趋势）在运行过程中多数都需要进行调整，那么，调整的深度如何判断？如何区分调整和反转？黄金分割率与百分比回撤可用来帮助解决类似的问题。黄金分割率的主要内容源于菲波纳兹数列。菲波纳兹数列：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，菲波纳兹数列有如下性质： 任意两个相邻的数之和，等于其后的数。 除开始的四个数字外，任意一个数与相邻的后一个数之比趋向于0.618。 除开始的四个数字外，任意一个数与相邻的前一个数之比约等于1.618，是0.618的倒数。 隔一个数字相邻的两个数的比值趋于2.618，或者其倒数0.382。由菲波纳兹数列延伸出来的0.618及0.382为黄金分割率的基本数字。黄金分割率不但与埃及金字塔等古建筑和艺术有密切的联系，而且，研究发现这些神秘数字在证券市场同样具有一定的魔力。在上升趋势中，当价格回调幅度达到原价格上升幅度（上涨开始的最低点和开始向下回撤的最高点两者之间的差）的0.618或0.382时，常出现较强的支撑。波浪理论的很多数字与菲波纳兹数列的数字相同。另外，0.382的一半0.191，0.191与0.618之和0.809，0.382与0.191之和（或0.191与0.809之和的一半）0.5，也都具有相同的特性。由此，黄金分割率的数字扩展为：黄金分割率数字：0.191、0.382、0.5、0.618、0.809黄金分割率的使用，需要首先找到趋势开始回撤的最高点和启动的最低点，然后利用计算机软件给出的黄金分割率分析工具就可以画出常用的黄金分割线。回撤分析是从高点画到低点，反弹分析是从低点画到高点。如图7-21为江西纸业（600053）2000年9月2001年4月的走势图和黄金分割分析。从图中可以看出，黄金分割线均起着重要的支撑和阻挡作用。7-21 黄金分割分析实例百分比回撤把调整深度（或反弹高度）分为三个数量级，即：三分之一（33%）回撤、50%回撤和三分之二（66%）回撤。也就是说，调整的最小幅度（或反弹的最小高度）为原趋势涨幅（或跌幅）的33%，最大幅度为66%，超过66%，价格将回到原趋势的起点，甚至形成反转。据此画出的水平线叫百分比线，每条百分比线都具有较强的支撑或阻挡作用，价格随时都可能在此止跌或回调。5 扇形原理、速度线和甘氏线扇形原理的依据是趋势线先后被三次突破，原趋势将发生反转。扇形原理的应用就是在原趋势线被有效突破后，及时地画出调整趋势线，待第三条趋势线被有效突破，就是趋势反转的明确信号。扇形线的画法：在上升趋势中，先以两个低点画出最初上升趋势线，此后，如果价格回档跌破了原趋势线，则以新出现的低点与原来的第一个低点相连接，画出第二条上升趋势线，如果第二条趋势线又被向下突破，则可以用同样的方法画出第三条上升趋势线。如此画出的变得越来越平缓的三条上升趋势线形如张开的扇子，扇形线和扇形原理便由此得名。下降趋势扇形线的画法相同，只是方向相反。如图7-22所示。实践中扇形原理并不常用。首先，画扇形线本身比较麻烦，而且如果调整趋势线画的不合理，即使第3条趋势线被突破，也不能保证趋势将反转；其次，即使画法正确，但等到第三条趋势线被突破后，价格往往已下降或上升了很多，错过了最佳或较好的卖出或买入时机。趋势线 1趋势线 2趋势线 3图7-22 扇形原理示意图同扇形原理考虑的问题相同，速度线也是用来判断趋势是否将要反转。其基本思想是将趋势上升（上升趋势）或下降（下降趋势）的幅度（即：上升趋势止涨回调的高点至趋势起点价位的垂直距离或下降趋势止跌反弹的低点至趋势起点价位的垂直距离）分成三等分，将等分点分别与趋势的起点相连便得到了不同的速度线。速度线的基本原理是：如果价格突破了2/3速度线，那么价格将在1/3速度线区域寻求支撑，一旦1/3速度线被突破，表明趋势将发生反转。速度线的画法如图7-23所示。同扇形原理一样，在实践中，速度线也不常用。原因是速度线的画法也很复杂，并且还会随着新高（上升趋势）和新低（下降趋势）的不断出现而随时变动；其次，等到1/3速度线被有效突破后，价格往往已经下降或上升了很多，错过了最佳或较好的卖出或买入时机。图7-23 速度线画法示意图2/3速度线1/3速度线2/31/3甘氏线也称“江恩角度线”，是由William DGann（江恩）创建的，它是百分比原理与几何角度原理相结合的结果。甘氏线是从一点出发，依一定的角度，向趋势运行方向画出的多条射线，所以，甘氏线包含了角度线的内容。甘氏线分为上升甘氏线和下降甘氏线两类。图7-24 甘氏线分析实例111221甘氏线的作图原理称为“百分比值法”，它是将一个波段行情的升幅或跌幅分为八等分，再将1/3、2/3安插到相应位置，由此得到12.5%、25%、33%、37.5%、50%、62.5%、67%、75%、87.5%、100%等数值。其中37.5%、62.5%与黄金分割率38.2%及61.8%相似。33%、67%则为道氏理论中反弹或回档的最大边界值，50%是甘氏图中最重要的数字。很多分析软件有甘氏线的画图工具，画图时从某一波段行情的最高（画下降甘氏线）或最低点（画上升甘氏线）开始，调整50%线使其指向该波段行情的最低或最高点即可，如图7-24是运用甘氏线对神马实业（600810）2000年9月中旬一波行情的分析。 甘氏线中的每条直线都有支撑和阻挡的作用，但最重要的是11、21和12。 甘氏线是比较早期的技术分析工具，使用时请注意如下2个问题：第一， 受高点或低点的变化，所画的甘氏线也需要不断调整。第二， 甘氏线提供的不是一条或几条线，而是一个扇形区域，在实际应用中有相当的难度，非专业研究江恩理论的投资者最好不要使用。 跳空跳空是指相邻交易时间内，价格非连续变化而留下的价格空间。具体地讲，是指在上升趋势中，某一日的最低价高于前一日的最高价；或在下降趋势中，某一日的最高价低于前一日的最低价而留下的价格空间。向上的跳空表示市场坚挺，而向下的跳空则表示市场疲软。有些跳空会得到回补，而有些跳空则不回补。跳空分为普通跳空、突破跳空、中继跳空和衰竭跳空四种类型。1、 普通跳空普通跳空一般发生在市场交易清淡、交易量较小的情况下，它并不代表市场的某种走向，而仅是清淡交易过程中的个别行为。因此，普通跳空一般不具有测市功能，而且一般会很快得到回补。2、 突破跳空突破跳空一般出现在反转形态后期或整理型态突破盘局的过程中。突破跳空通常伴有较大的成交量，并且不会被回补。突破跳空一旦被完全回补，则表明原来的突破不成立。一旦突破跳空成立，则表明一轮新的趋势开始运行。突破后留下的缺口愈大，交易量越大，表示突破越坚决，未来变动越强烈。3、 中继跳空中继跳空一般出现在突破跳空以后新一轮趋势运行的中部，它表明后市将按原有趋势继续运行，运行的幅度将大约等于中继跳空到突破跳空的垂直距离。因此，中继跳空又称为测量跳空。4、 衰竭跳空衰竭跳空一般出现在趋势运行的末期，并且伴有较大的成交量，但在随后的交易日中多数会出现量价背离的现象。衰竭跳空的出现预示着本轮趋势的结束，因此衰竭跳空留下的缺口一般会很快得到回补。实践中，经常有衰竭跳空还未出现，但趋势已经结束的现象。突破和中继跳空留下的缺口，对后市有较强的支撑和阻挡作用。图7-25是厦门信达（0701）1999年5月份行情中的跳空情况。图7-25 跳空分析实例 应用切线理论应注意的问题切线理论为我们提供了多种分析支撑或阻力位的工具，实践中要注意灵活运用，注意把握支撑或阻力位的有效突破以及突破后功能的互换。另外，切线理论仅是价格走势分析方法之一，实践中应结合其它方法进行综合分析和研究。四、 形态理论形态理论是根据过去一段时间内价格走过的轨迹形态来预测未来价格趋势的方法。价格走过的形态是市场行为的具体体现，利用价格轨迹形态可以判断目前市场所处的位置，并以此来推测价格的未来走势是有其内在道理的。1 主要反转形态 头肩顶、底头肩顶形态判断要点： 左肩价格经过长时间上涨，市场投资情绪高涨，成交量放大，但是受获利盘沽出的影响，价格却开始短期回落，在回落过程中成交量显著减少。 头部价格回调到一定价位，错过前次机会的多头开始买入，使得价格又一次强力上冲，并且突破了左肩高点，成交量虽有增加但却比左肩高点明显减少，反映出买方的力量在减弱。量能不足使得那些对前景失去信心和错过了上次高点获利回吐的人以及在回落低点买进作短线投机的人纷纷沽出，于是价格再次回落，成交量也随之减少。 右肩价格下跌到上次回落低点附近时给那些总是踏空的后知后觉投资者提供了介入的机会，因此价格再获支撑而回升，但是市场投资情绪显著减弱，成交量较左肩和头部明显减少，因此，价格无法抵达头部高点便告回落形成右肩。至此，看多的乐观情绪开始彻底扭转，一次大幅的下跌即将开始。 突破连接左肩低点和头部低点的连线叫做颈线，右肩回落跌破颈线的幅度如果满足3的突破原则，则头肩顶便确认已经形成。头肩顶的最小跌幅（从跌破颈线位置开始）一般大于等于从头部的最高点到颈线的垂直距离。颈线若向下倾斜，说明市场非常疲软。如果在跌破颈线时成交量很大，说明抛售较重，后市将加速下跌。 在跌破颈线后可能会出现短暂的回升（后抽），该回升一般不会超越颈线，如果有效超过颈线，则表明可能是一个失败的头肩顶。概括来讲，头肩顶有三个明显的峰，其中中间的峰较其它两峰略高。成交量从左至右出现阶梯形的下降，但也不排除左肩与头部成交量相差不多甚至头部成交量较大的可能。实践中，头肩形可能会走出复杂的形状，如一头双肩形、一头多肩形和多头多肩形等，分析中应灵活的把握和运用。图7-26 头肩顶分析实例图7-26 为招商股份（0703）在2000年10月末至2001年1月初形成的头肩顶形态。头肩底形态判断要点：头肩底的形状、判断及测量方法与头肩顶相同，只是整个形态倒过来而已，主要区别在于成交量方面：即头肩底的颈线突破必须要有成交量的配合，否则形态将难以成立。而头肩顶的颈线突破一般不需要量的配合。图7-27为中视股份（600088）97年8月至12月形成的头肩底形态。图7-27 头肩底分析实例 双重顶和双重底双重顶形态的形成机理及判断要点：价格上升到某一价位后，受大量获利盘沽出（此时成交量较大）的影响，价格开始回调，成交量也相应减少。当价格回落到某一价位后，吸引了短期投资者的兴趣，另外前期沽出的获利者也可能在回落的低点再次买入，于是行情开始回升。当价格第二次升至前期高点时，对该股信心不足而错过了第一次高点出货的投资者和在低位回补的短线高手将再度沽出，但是成交量却小于前期高点的成交量，因此，价格无力创新高而第二次下跌。由于两次高位受阻回落，极大地伤害了多头的信心，导致越来越多的沽出，当跌破前期回调低点（颈线）时，便形成了反转之势，形成了形的双重顶。图7-28是氯碱化工（600618）96年10月至12月走出的双重顶形态。双重底形态的形成机理及判断要点：价格连续下跌到一定程度后，空方开始出现惜售思想，沽出能量减弱，导致成交量减少，同时部分多头则随着新低的出现而开始尝试买入，因此价格开始反弹。当价格上升至某一价位时，受短线投机者获利回吐和原投资者低位惜售，逢高出局的影响，价格又再一次下挫。当价格回落到上次低点时，对后市充满信心并且错过了上次低点买入时机的投资者便会立即跟进，因此价格再度上涨，随着买盘的不断增大，多空双方力量发生了质的变化，在成交量的配合下，一举突破了上次反弹的高点（颈线），形成向上反转之势，走出了一个W形的双重底。图7-28 双重顶分析实例 双重顶底的两个最高或最底点不必绝对在同一水平价位，只要两者的差不大于3将不影响形态的成立。通常第二个头可能较第一个头高一些，原因是看多的力量企图推动价格继续上涨，但是却无力使价格上升并超越前期高点3%的距离；双底的第二个低点可能较第一个低点稍高，原因是先知先觉的投资者在价格第二次回落时提前买入，使得价格无法再跌回上次的低点。通常颈线突破后，会出现短暂的反方向移动，称之为反抽，只要反抽不突破颈线，则型态依然有效。双重顶的最小跌幅（从突破颈线算起）一般大于双头的最高点至颈线的垂直距离。双重底的最小涨幅一般大于双底的最低点至颈线的垂直距离。双重顶在形成第一个头部时的回调深度和双重底在形成第一个底部时的反弹高度一般为前期高点或低点的10%20%。图7-29 双重底形态分析实例双重顶（底）的两个头（或两个底）的时间间