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财务报表分析讲解提纲一、财务分析基本原理 (一)财务分析与会计技术发展 财务分析的基础是财务报表，财务报表的基础是会计技术。因此，会计技术发展影响或决定着财务分析的产生与发展。会计技术的发展可分为四个阶段：第一是利用会计凭证记录交易事项；第二是利用会计分类账记录交易事项；第三是编制财务报表；第四是财务报表解释。财务报表解释的目的是给管理者提供经营管理信息。 （二）财务分析与会计汇总(或报表)的历史发展 要全面理解财务分析的产生与发展，了解会计汇总及报表的发展是有益的。会计从最初记录交易到以货币计量形成会计余额；然后从会计余额发展到会计汇总；再从会计汇总发展到会计报表。对会计汇总的需要来自于经济发展与管理需求。有资料表明，对资产与负债的汇总被认为存在于14世纪。到16世纪，会计汇总成为复式记账(会计平衡)形式的有机组成部分。当企业经营规模较小时，会计余额汇总可反映财务状况与经营结果，并可供企业所有者和合伙人检查，不需要在会计汇总或会计分类账基础上编制财务报表。 随着19世纪末期企业规模增大，公司开始有许多投资者，编制更多的会计汇总给所有股东是必须的。因此，会计余额汇总或总分类账被发展成当代的资产负债表。现代会计实践中使用的其他财务报表是近代随着经济发展及对会计的需求而加入会计程序的，如利润表、财务状况变动表、现金流量表等。 （三）财务分析的目的 1.债权人 债权人非常关注其贷款的安全性条款。 2.权益投资者 权益投资者关注企业的盈利能力与可持续发展能力。 3.管理当局 管理当局关心企业的财务状况、盈利能力和未来持续发展的可能性。 4.审计师 审计师审计的基本目的是在某种程度上确保财务报表中没有重大错误和故意或非故意的不规范处理。 5.董事 董事通过财务报表分析有助于他们行使股东赋予他们的监督权。二、财务分析的依据1会计报表 会计报表是提供会计信息的载体，是会计信息经过系统的加工和处理的产物，企业必须按照各项会计准则，遵照一定的会计方法、会计处理程序井按规定的格式和内容定期编制。会计报表按照其反映的内容可分为主表和附表。主表是综合反映企业经济活动的报表，包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表，附表是对主表中某些重要项目做进一步说明的报表。2会计报表附表及附注 会计报表附表主要是指上述四张主要会计报表的附表，是补充反映企业财务状况、经营成果和现金流量的报表。 资产负债表附表主要包括存货表、固定资产及累计折旧表、在建工程表、无形资产及其他资产表、留存利润表、所有者权益变动表，它们是用来说明资产负债表中重要资产和资金来源项目详细情况的报表，有利于对主要资产项目和资金来源项目的变化情况进行分析。利润表附表包括：主营业务收支明细表(或称主要产品销售利润明细表)、管理费用明细表、销售费用明细表、财务费用明细表、营业外收支明细表、投资净收益明细表、其他业务收支明细表等。这些附表提供了利润表各个项目的构成情况，有利于了解企业主要收支的构成情况。会计报表附注是为便于会计报表使用者理解会计报表的内容而对会计报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目等所作的解释。主要包括：企业一般情况、基本会计假设、会计政策、变更事项、报表项目注释、分部信息以及重要事项揭示等内容。3财务情况说明书财务情况说明书是对一定会计期间内财务、成本情况进行分析总结的书面文字报告，可以说是企业简要的财务分析报告。三、财务分析中注意的问题(一) 会计信息的相关性企业决策，如选择权益投资或延长信用期限，都需要大量数据，这些数据具有不同程度的可靠性和相关性。 (二) 会计原则及其局限性1.货币计量会计的一个明显的局限性是财务报表中的信息必须使用货币单位计量。但是并非所有重要的企业经济关系都可以量化。2.简化与概括财务报表简化与概括了复杂多样的经济活动。将各种经济事项划分为有利于管理的许多种类，简化在这一过程中是必要的。而将财务报表数量和详细程度保持在合理的范围内，汇总工作又必不可少。考虑到财务报表的编制成本，就更有必要对所反映事项进行简化与概括。 3.判断与动机编制财务报表需要职业判断。判断是不准确的，常使会计数据的质量和可靠性产生波动。既然财务报表是一个通用目的的报表，编制者的判断就会受他们对一般使用者的要求和期望的理解所影响。而这些要求和期望并不一定符合某个有特定任务使用者的要求和期望。 4.中期披露与估计有用的会计信息应该是及时的。因此，有关财务状况和经营结果方面的信息就应该经常予以披露。但是，披露(尤其是收益表)越频繁，就需要越多的估计。需要估计的项目越多越增加财务报表的不确定性。 5.历史成本计量会计系统要求提供公允客观的信息。既然通过公平交易所确定的资产价值通常是公允的、客观的，在财务报表中使用历史成本计价也就不足为奇了。 6.不稳定的货币单位会计报告通常只能处理可用货币表示的项目。然而，货币的实际购买力是定期波动的，通常呈现下降趋势。 7.理解会计计量与披露的需要随着会计制度、会计准则的修改与完善，企业在会计信息披露和改进财务报表的质量和可信度方面已经取得了实质性进展。尽管如此，有经验的报表使用者仍旧意识到局限性和不完善的存在。 四、会计报表信息局限性与解决对策（一）对会计报表信息局限性的总结 1.会计报表所披露的信息只是单个企业的信息 2.会计报表所披露的信息只是财务性的信息 3.会计报表所披露的信息主要是历史性的信息 4.会计报表提供的信息是按历史成本计量的信息 5.会计报表提供的信息是近似计算的信息 6.会计报表提供的信息都是暂时性的信息 7.会计报表提供的信息是能够被人为操纵的信息 （二）会计报表信息局限性的解决思路 1.会计报表信息与报表附注信息相结合 2.财务分析与非财务分析相结合 3.定量分析与定性分析相结合 4.短期分析与长期分析相结合 5.企业内部分析与外部分析相结合 五、资产负债表分析（一）报表项目说明1.现金现金是一种交换工具,具有普遍的可接受性。要将现金归为流动资产, 它必须是不受一些条件的限制。 2.有价证券 要成为有价证券，必须是目前可以在市场上买卖的证券。 3.应收帐款各种应收帐款的共同特点是公司期望在未来收到现金。这就产生了两个估价问题。 4.存货一项资产如果被归类为存货，就必须是在正常营业情况下要被销售出去，或在产品生产过程中被使用或被消耗掉。 应理解不同的存货估价方法对企业的影响。 5.预付帐款 预付帐款是指已经支付，尚未失去效用的成本。 6.其他流动资产 除了现金、有价证券、应收帐款、存货和预付帐款以外的流动资产列示在其他流动资产类里。这些其他流动资产在任何一年中都可能非常重要，并且，除非具有周期性，其他流动资产可能歪曲企业的流动性。7.长期投资分析时一要注意其投资形式；二要注意与投资收益结合分析。8.固定资产对该项目的分析要和在建工程、累计折旧等项目结合进行。9.流动负债主要分析流动负债的合理性和负债规模10.长期借款要注意长期借款与在建工程或固定资产之间的内在联系11.应付债券要分析企业债券与现金流量、财务费用之间的关系12.长期应付款要分析该项目与融资租赁及固定资产大修支出的关系13.实收资本主要分析实收资本的构成比例14.盈余公积和未分配利润这是企业经营所得，结合利润表一起分析企业的盈利能力（二）资产负债表分析 通过资产负债表，主要分析企业偿债能力和资产管理效率。 第一、从企业资产结构、流动资产与流动负债的对称结构角度分析 1. 根据资产结构进行总体和对称性分析。相对于长期资产而言，流动资产具有较强的变现能力，在负债水平不变的情况下，如果流动资产占资产总额大，则企业短期偿债能力较强。由于流动资产不同构成项目的变现能力不尽相同，如果流动资产的构成不合理，也会影响实际的偿债 能力。如存货相对于应收账款(含应收票据)、短期投资而言，其变现速度较慢，待摊费用、待处理流动资产损失已没有变现能力。因此，企业的资产结构、流动资产结构决定了企业资产的流动性，从而影响企业的短期偿债能力。根据资产资本对称结构进行分析。将资产与资本的对称结构分为稳定结构、适中结构和风险结构三种，它们的主要区别是流动资产与流动负债配置的比例不同。(1) 稳定结构: 流动资产大大超过流动负债, 其营运资金净额较大.(2) 适中结构: 流动资产与流动负债基本相等, 其营运资金净额趋向于零(3) 风险结构: 流动资产小于流动负债, 其营运资金净额为负数2. 财务比率分析1)流动比率2)速动比率（酸性测试比率） 第二、从现金流量角度分析 从现金流量角度进行偿债能力分析，可以从现金余额与流动负债的关系、到期债务偿付能力、外部筹资比率等方面进行：1. 到期债务偿付率 到期债务偿付率=可用于偿债的现金/偿还到期债务所需现金式中：可用于偿债的现金=本期经营活动现金流入量+本期投资活动现金流入量本期经营活动现金流出。 偿还到期债务所需的现金=当年到期的各种借款、债券的本金和利息+当年应支付的固定资产融资租赁费+应付账款、应付票据+应缴税金等其他流动负债等。 2. 支付能力分析支付能力是指企业用现金来支付其他各项开支的能力，如购买原材料、包装物、低值易耗品等货物，支付职工工资，缴税，支付各种经营费用，支付对内投资和对外投资，支付投资者股利等等。 对企业支付能力的分析，可从以下方面进行：（1）经营活动现金净流量。 从现金周转情况判断现金周转的速度。现金的周转天数等于存货周转天数加应收账款周转天数减应付账款占用天数。现金周转速度取决于这三个阶段占用现金时间的长短，一般来说，现金周转天数越少，其周转速度就越快，企业产生现金的能力和偿债能力也就越强。 分析企业近几年的现金流量表，观察企业近几年经营活动中所产生的现金流量是否充裕，重点分析现金流量表中经营活动所产生的现金流量。（2）外部筹资率。外部筹资率主要是指企业从外部负债筹资流入的现金占企业现金流入总量的比率，其计算方法为：外部筹资率=负债筹资流入现金/企业现金流入总量该比率越高,说明企业对外部负债筹资的信赖性越大, 未来偿债压力也会越大, 加一方面也资本市场上的再筹资能力,该比率越高,说明企业在资本市场上的筹资能力越强。 第三、从资本结构角度分析 资本结构是指主权资本与负债筹资的比例，资产与资本之间的对称是指从不同来源取得的资本与不同项目的资产进行匹配的问题。1. 资产负债率 资产负债率=负债/资产资产负债率是从资本结构角度分析长期偿债能力的重要指标。该指标是负债总额与资产总额的比值，反映企业的资产中有多少负债。一旦企业破产清算，债权人的权益在多大程度上得到保障。因此，它既是体现企业经济实力的指标，又反映了企业可进一步运用的负债筹资空间。 2. 长期资产与长期资本比率(或称长期资产适合率)为了更真实地反映长期负债的偿付能力，还应从长期资产、长期负债的角度进行分析。计算公式为： 长期资产适合率=长期资产+所有者权益/资产总额-流动资产 该指标若大于1, 说明公司的长期资金色来源充足, 短期债务风险小. 若指标小于1, 说明其中一部分长期资产的资金由短期负债提供, 企业存在难以偿还短期债务的风险。 3.利息保障倍数该指标是一个双重指标，它一方面反映了企业付息后的获利能力；另一方面也反映了企业按期付息的保证程度。其计算公式为： 已获利息倍数=息税前利润/利息支出 式中:分子中利息指全部利息(资本化与损益化)利息支出是应税利润的减项，所得税不会影响企业支付利息的能力，因此，以税前利润为基础，逻辑上是合理的。它反映企业所取得的息税前利润是利息支出的多少倍。六、利润表分析 （一）利润质量分析1.利润质量 企业利润质量可以从狭义和广义的角度进行分析。狭义地说，利润质量表现为会计利润与现金流量之间的比例关系，即以应计制为基础的盈利是否与现金的流入相伴随。二者相互关联程度越大，即会计利润中所包含的现金流量越大，说明利润质量越高。广义地说，利润质量表现为企业各会计期间利润持续发展的稳定程度和企业未来经济增长趋势，是整个企业生存周期中一定质量收入与一定质量成本(费用)之差额，如高质量的利润是高质量的收入与高质量的成本的差额。 2.影响利润质量的主要因素 利润的质量可以通过市场价值或者说股票价值反映出来，影响企业市场价值的因素包括：企业经济环境、适用的税收政策、企业的主营业务、采用的会计政策、现金流量、资产的质量、偶然的或一次性的经济事项、财务状况、企业未来的发展规划等，它们既多又复杂。由于财务报告阅读者的风险偏好不同，难以总结出一个影响利润质量因素的统一模式，也不能确定一项可以遵循的统一标准，对影响利润质量的单个因素或多个因素组合的相对重要性进行排列，而且财务报告阅读者已经选择好的相对重要性排序将随着未来各项因素的变化而变化。 3.利润质量分析 (1)对利润形成过程的分析。从利润的形成过程看，企业的利润表示收入与费用的差额。分析企业利润的质量，主要应从利润的构成情况分析，利润构成的主要项目有营业利润、投资净收益、营业外收支净额。 对营业利润的质量分析可从营业收入、营业成本、期间费用几方面进行。 营业收入。营业收入是指企业在销售商提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入。在对企业的营业收入进行分析时，应从以下几个方面入手： 企业营业收入的品种构成。 企业营业收入的地区构成。 企业营业收入的行业构成。 关联交易收入在总收入中的比重 营业成本。营业成本是指与营业收入相关的、已经确定了归属期和归属对象的成本。企业类型不同，营业成本的表现方式也不同。制造业的营业成本表现为已销售产品的生产成本；商品流通企业的营业成本表现为商品成本。 值得注意的是，引起企业营业成本的提高或降低的原因很多，既有政府的政策调控和来源于市场的价格波动等不可控因素，也有来自于企业供货渠道、采购批量、生产消耗等方面的可控因素，还有人为地通过会计核算调整成本的因素。因此，对营业利润的质量进行分析时，应结合各种可能影响营业成本的因素进行综合分析。 期间费用。期间费用包括营业费用、管理费用、财务费用。之所以将其确认为期间费用，是因为人们普遍认为：这三项费用的特点是与经营期间相关，而与特定的生产及业务收入没有直接的因果关系。 对营业利润的质量分析还可以通过将企业的成本费用与同行业的其他企业进行对比来进行。如果取得的利润相同，成本费用较多者，说明企业内部管理不完善，利润质量不高；同理，当成本费用相同时，利润较大者，利润质量高。 投资收益。投资收益是企业进行投资活动所取得的收益。分析投资收益的质量，主要是分析投资收益有无相应的现金流量支撑。 (2)对利润结果的分析。对利润结果的分析包括利润与现金流量的关系分析、利润主要项目与相应的资产负债表项目之间的关系分析两方面。 4.利润质量下降的原因及识别方法 利润质量下降的原因： 利润质量下降表明企业利润赖以产生的基础越来越不稳定，所代表的支付能力越来越弱，随利润增加而带来的净资产不能为企业未来的发展奠定基础。利润质量下降的原因较多，归结起来分为两类：一是企业经营情况的现实造成的；二是企业管理者操纵利润造成的。 利润质量下降的识别方法： 利润质量下降必然从企业的各个方面表现出来，会计信息使用者可以根据以下征兆来识别： (1)企业变更会计政策和会计估计。会计政策是指企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处理方法。会计估计则指企业对其结果不确定的交易或事项以最近可利用的信息为基础所作的判断。 (2)应收账款(包括应收票据，以下同)余额、周转天数的异常增加。应收账款是因商品赊销而产生的债权。当企业信用政策不变时企业的应收账款余额与营业收入之间保持一定的对应关系，应收账款周转天数也将相对稳定。当企业改变了信用政策时，放松对顾客信誉的审查、放宽收账期，将会刺激销售，其结果可能增加应收账款金额、延长应收账款周转天数。过松的信用政策，在刺激营业收入增长的同时，也使企业未来面临更多坏账的风险。可见，应收账款金额、周转天数的异常增减可以认为是利润质量下降的征兆。 (3)企业存货周转日趋缓慢。存货周转速度的下降，一方面表明企业在材料的采购批量、采购间隔期、库存方面，或产品质量、价格、营销策略等方面出现了一些问题，另一方面还存在着企业利用扩大生产规模降低单位成本，达到增加会计利润的可能。不管是哪一方面的原因，在营业收入一定的条件下，存货周转越慢，企业占用在存货上的资金也就越多，企业的利息支出、存货储存损失和储存成本等会相应地增加。因此，存货周转日趋缓慢是企业利润质量下降的信号之一。 (4)应付账款(包括应付票据，以下同)的余额、应付账款付账期异常变化。应付账款是企业因购买材料、商品和接受劳务等而应付给供应单位的款项。当供应商的赊销政策不变时，企业应付账款余额与企业的购货支出之间保持着相对稳定的关系，应付账款平均付款期也相对稳定；当产销平衡时，应付账款余额与营业收入之间也有一种相对稳定的关系。如果企业的购货和销售水平均未发生大的变化，供应商的信用政策也没有放松，而企业的应付账款余额异常增加，平均付款期也持续延长，说明企业支付能力在减弱，其原因可能是资产流动性下降造成的。这也是利润质量下降的表现。 (5)企业资金来源中负债比重过大。企业的资金来源包括股权资本和债务资本，两种资金来源之间存在一个合理的比例，形成最优资本结构。如果企业资金来源中负债的比重过大，除了企业发展、扩张原因外，还可能是企业通过正常经营活动、投资活动获取的现金难以满足日常经营活动的需要，企业只能依靠扩大借款规模来解决，在这种情况下实现的利润是投有支付能力的。 (6)企业营业费用、管理费用的大幅度降低。营业费用、管理费用属于企业的固定成本，在一定的业务量范围和时间范围内其总额不随业务量变化而变化。如果这两项费用大幅度降低，会计信息的使用者应仔细分析降低的原因。这两项费用中除了大部分是折旧、工资、水电费等约束性成本外，还包括研究开发费、广告费、员工培训费等酌量性成本，这些费用是对未来的投资，营业费用和管理费用的大幅度降低，大多是压缩酌量性成本的结果。为了保持持久的竞争力，在企业经营状况正常的情况下，这些费用的发生额相对稳定。如果压缩这些费用将影响企业未来的发展，也将造成企业缺乏创造利润的持久性。 (7)企业计提的各种准备过低。企业会计制度规定企业对不实资产必须提取减值准备，包括坏账、存货跌价准备、短期投资跌价准备、长期投资减值准备、委托贷款减值准备、固定资产减值准备、在建工程减值准备、无形资产减值准备等八项，提取比例由企业根据自身资产状况自行确定，目的是从规范会计制度的角度，解决企业的虚盈实亏、短期行为和会计信息失真等问题。企业计提各项准备的多少，除了取决于企业管理者的主观判断外，还取决于企业特定目标的需要。如果企业计提的各项准备远远低于同行业其他企业的水平，又没有充分的理由进行解释，则可能把应当由现在负担的费用或损失人为地推移到企业未来的会计期间，从而导致资产和利润的不真实。(8)企业利润主要来源于非主营业务。前面已述，经营活动是企业一切活动的核心和重点，也是企业利润持续、稳定的来源，营业利润应该是企业利润的主要组成部分。如果企业利润大多数来源于投资收益和营业外收支净额，信息使用者应当做进一步分析：在企业投资决策正确，投资项目收益较稳定时，企业投资收益可能成为企业利润持续的来源；反之，投资收益阶段性的增加难以持久。如果利润主要来自营业外收支净额，则利润的来源具有一次性或偶然性。所以，大量来自非主营业务的利润往往只是一种短期的、表面上的繁荣。附：比较财务报表某上市公司年比较财务报表资产负债表项目2002年2001年2000年流动资产： 货币资金9173111113221065 短期投资197300 短期投资跌价准备000 短期投资净额197300 应收票据25580322006267 应收股利000 应收利息000 应收账款277611801222583 减：应收账款的坏帐准备153911261231 应收账款净额262221688721352 其他应收款4191104916968 减：其他应收款的坏帐准备282692377 其他应收款净额390997986591 坏账准备总额182118181608 总应收账款净额301302668527943 预付账款869598924664 应收补贴款000 存货131447130725146780 存货跌价准备309151731487 存货变现损失000 存货净额128356125552145293 待摊费用33019 一年内到期的长期债权投资000 待处理流动资产损失000 其他流动资产000流动资产合计286498305461205251长期投资： 长期股权投资846987887889 长期债权投资000 长期投资合计846987887889 长期投资减值准备000 合并价差000 长期投资净额846987887889固定资产： 固定资产原值13357911045562763 减：累计折旧423134206135952 固定资产净值912666839426811 减：固定资产减值准备143215052284 固定资产净额898336688924527 工程物资000 在建工程49701448815432 固定资产清理6243 待处理固定资产损失000固定资产合计948658142039959 无形资产604525393638 开办费000 长期待摊费用121321422532 递延资产000 其他长期资产无形资产及其他资产合计725846826170 递延税款借项000资产总计397091400351259269流动负债： 短期借款300054247924 应付票据359924086824586 应付账款938648429961845 预收账款24430314006863 代销商品款000 应付工资398360264 应付福利费-1809-1724-1788 应付股利3213215185 应交税金-52001360-2548 其他应交款13627069 其他应付款745852088989 预提费用011414 一年内到期的流动负债000 其他流动负债流动负债合计158591167900111402长期负债：59.08%66.19%18.91% 长期借款739139413350 应付债券05050 长期应付款000 专项应付款060480 其他长期负债000 住房周转金000长期负债合计739749213400递延税款贷项134134134负债合计159464175526124936少数股东权益690538275423股东权益： 股本493774937741449 资本公积14744514122754802 盈余公积131831174211570 其中：公益金433838883828 任意公积金000 未分配利润207171865221089 外币报表折算差额000股东权益合计230722220998128910负债及股东权益总计397091400351259269损益表年份2002年2001年2000年主营业务收入562355387256430054 减:折扣与折让00373主营业务收入净额562355387256429682 减：主营业务成本484399343556390155 主营业务税金及附加1404825215主营业务利润765524287539312 加：其他业务利润126617631741 减：存货跌价准备00 营业费用(销售费用)600623231820780 管理费用13958160519435(存货跌价损失1540） 财务费用-675-2215-804营业利润4473-151611642 加：投资收益-650-783-356 汇兑损益000 补贴收入52159501 营业外收入1546175318 减：营业外支出4461737904 以前年度损益调整000利润总额4976-21384201 减：所得税156712181077 少数股东损益-97-955-110 加：所得税返还00 减：分给外单位利润000净利润3506-24013233 加：年初未分配利润186522119824362 其他转入盈余公积转入数000可供分配的利润221581879627595 减：提取法定法定盈余公积金45188565 提取法定公益金45046437 提取职工奖励福利基金000 提取储备基金 提取企业发展基金 利润归还投资可供股东分配的利润212571866226593 减：应付优先股股利 提取任意盈余公积54010319 应付普通股股利5185 转作股本的普通股股利000未分配利润207171865221089现金流量表项 目2002年2001年2000年一、经营活动产生的现金流量： 销售商品,提供劳务收到的现金556026341147364139 收取的租金001 收到的增值税销项税额和退回的增值税款48600 收到的除增值税以外的其他税费返还003836 收到的其他与经营活动有关的现金11390626921688现金流入小计567902347416389665 购买商品接收劳务支付的现金463712234439295464 经营租赁所支付的现金0061 支付给职工以及为职工支付的现金1054993846303 支付的所得税款004876 支付的除增值税，所得税以外的其他税费20036105881164 支付的其他与经营活动有关的现金649944192948450现金流出小计559291296339366396 经营活动产生的现金流量净额86115107723269二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金367400 分得股利或利润所收到的现金000 取得债券利息收入所收到的现金000 处置固定资产，无形资产和其他长期资产收回的现金净额8321919 收到的其他与投资活动有关的现金3041015 现金流入小计7