财务管理的需要注意的题目.doc

第一章 资金时间价值与风险分析1、永续年金是（普通年金）的特殊形式2、在利息率和现值相同的情况下，若计息期为一期，则复利终值和单利终值是相等的3、递延年金终值与递延期无关，其计算方法与普通年金终值的计算方法相同4、递延年金现值的大小与递延期无关，故计算方法和普通年金终值是一样的。5、普通年金现值是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和；普通年金现值是指为在每期期末取得相等金额的款项，现在所需要投入的金额6、当一年复利几次时，实际利率高于名义利率7、通货膨胀属于系统风险，新产品开发失败属于非系统风险；通货膨胀对所有的公司都有影响，属于系统风险；新产品开发是否成功仅与单个公司自身的风险有关，是个别风险。通货膨胀引起的风险属于市场风险8、互为倒数关系的系数有三组：（1）复利终值系数与复利现值系数；（2）偿债基金系数与年金终值系数；（3）资本回收系数与年金现值系数。9、在现值及期限一定的情况下，利率越高，终值越大；在终值及期限一定的情况下，利率越高，现值越小。（对）终值与利率呈正向变化，现值与利率呈反向变化。10、复利现值系数与复利终值系数互为倒数（错误）复利现值系数计算公式为(1+ i)-n,复利终值系数计算公式为(1+i)n,在利率和期数相同的情况下,它们互为倒数。 11、某公司拟购置一处房产，付款条件是；从第7年开始，每年年初支付10万元，连续支付10次，共100万元，假设该公司的资金成本率为10%，则相当于该公司现在一次付款的金额为（abc ）万元。A.10（P /A，10%，15）-（P/A，10%，5）B.10（P/A，10%，10）（P/F，10%，5）C10（F/A，10%，10）（P/F，10%，15）12、若利率相同，期限相同，预付年金终值大于普通年金的终值。13、某企业持有甲公司的优先股10000股，每季度年可获得优先股股利0.9万元，若股息率为12%，则0.9除0.03等于30万14、表示资金时间价值的利息率是没有风险和没有通货膨胀条件下社会资金平均利润率15、财务风险最终表现为净资产收益率的高低变化16、财务风险大小的决定性因素是负债水平的高低17、对财务风险的管理,关键是保持合理的资本结构18、风险衡量和预测主要运用于长期投资决策 19、如果投资者冒险投资，则关于其实际收益率的正确表述是通常情况下，风险越大，投资者要求的报酬率就越高，但这并不等于实际报酬率一定会高，实际报酬率受多种因素影响，事先无法准确估计.20、用标准离差率评价单一方案的可行性时，方案可行必须满足的条件是方案的标准离差率小于设定的最高标准离差率。21、递延年金是在普通年金基础上发展起来的，所以，递延年金终值计算与普通年金终值计算方式类似，只是其现值的计算有其特殊性。递延年金的现值与递延期相关22、在利息不断资本化的条件下，资金时间价值应采用的计算基础是复利23、企业某新产品开发成功的概率为80%,成功后的投资报酬率为40%,开发失败的概率为20%,失败后的投资报酬率为-100%。 用该产品开发方案的期望投资报酬率为 (预期投资报酬率=40%80%+(-100%) 20%=12% )。21、标准离差是反映概率分布中各种可能的结果对期望值的偏离程度。22、从财务的角度来看风险主要指无法达到预期报酬率的可能性23、在财务管理中，经常用来衡量风险大小的指标有标准离差和标准离差率24、在正常情况下，风险与要求的投资报酬率之间成同方向变化，但与实际报酬率的关系是不确定的。风险越大，投资者要求的收益率；越高风险越小，投资者的期望收益率越低；风险越小，风险报酬率越低25、风险的衡量需要使用概率和统计方法，一般包括概率、预期值、离散程度，其中离散程度包括全距、平均差、方差、标准离差和标准离差率。 期望值不能衡量风险，计算期望值是为了确定离差，并进而计算方差和标准差。26、投资项目无风险，则表明其收益具有确定性，其收益的大小与投资时间长短相关。 市场平均收益率中也包含了对市场平均风险的补偿，所以无风险投资项目的投资收益不能按市场平均收益率来确定。27、利率越高，终值越大，现值越小； 期限越长，终值越大，但对现值而言，复利现值越小，年金现值越大。28、由于投资者投资不同项目承担风险不同，期望也不相同，因而要求的资金时间价值也不相同。 （错 ）由于风险不同，不会影响资金时间价值，而只能影响期望报酬率。29、一方面，经营风险是财务风险产生的前提，另一方面经营风险的扩大可能会加大财务风险。30、在长期财务决策中，一般要考虑时间和风险因素31、基本风险会涉及所有企业，不能通过多角化投资来分散。基本风险也称为系统风险。可以通过多元化投资来分散的风险是（财务风险 ）。32、已知（F/A，5%，4）=4.3101，（F/P，5%，4）=1.2155，（F/P，5%，5）=1.2763，则（F/A，5%，5）为（F/A，i，n）（F/A，i，n-1）（1i）（n-1）（F/A，i，n-1）（F/P，i，n-1）（F/A，5%，5）（F/A，5%，4）（F/P，5%，4）5.525633、永续年金的等额收付有无限个，所以永续年金只有现值没有终值34、市场风险是指那些影响所有企业的风险，如战争、自然灾害、经济衰退、通货膨胀等。经营风险属于特定风险，是指因生产经营方面的原因给企业盈利带来的不确定性。比如：由于原材料供应地的政治经济情况变动，运输路线改变，原材料价格变动，新材料、新设备的出现等因素带来的供应方面的风险；由于产品生产方向不对头，产品更新时期掌握不好，生产组织不合理等因素带来的生产方面的风险；由于出现新的竞争对手，消费者爱好发生变化，销售决策失误，产品广告推销不力以及货款回收不及时等因素带来的销售方面的风险。35、大华公司于2000年初向银行存入10万元资金，年利率为2%，每半年复利一次，则第5年末大华公司可得到的本利和为11.046万元。（10（F/P，2%/2，52）10（F/P，1%，10）11.046（万元） ）36、期望投资报酬率无风险报酬率风险报酬率，无风险报酬率资金时间价值通货膨胀补偿率，所以在不考虑通货膨胀的条件下，期望投资报酬率资金时间价值风险报酬率。37、拟购买一支股票，预期公司最近两年不发股利，预计从第三年开始每年支付0.2元股利，若资金成本率为10%，则预期股利现值合计为多少？【答疑编号0230003：针对该题提问】P=0.2/10%-0.2（P/A，10%，2）或：0.2/10%（P/F，10%，2）38、若企业的息税前资金利润率低于借入资金的利息率，则企业需要动用自有资金的一部分利润用于支付利息，所以会使得企业的自有资金利润率降低。举例说明如下：假设自有资金为100万元，借入资金为200万元，息税前资金利润率为10%，借入资金利息率为12%，则自有资金创造的息税前利润为10010%10（万元），借入资金创造的息税前利润为20010%20（万元），需要支付的利息20012%24（万元），则需要动用自有资金创造的息税前利润4万元支付利息，减少了企业的利润，所以会降低自有资金利润率。 二、计算题1、某人现在存入银行一笔现金，计划从第5年开始，每年年末从银行提取现金 4000元，连续提取8年，年利率为6%。要求：计算此人现在应存入银行多少元。正确答案：此人现在应存入的现金为：4000（P/A，6，8）（P/F，6，4）40006.20980.792119675.13（元）（1）某人准备第一年存1万，第二年存3万，第三年至第5年存4万，存款利率5%，问5年存款的现值合计（每期存款于每年年末存入）。P=1（P/F，5%，1）+ 3（P/F，5%，2）+4（P/A，5%，5）-（P/A，5%，2） =10.952+30.907+4（4.330-1.859） =0.952+2.721+9.884 =13.5572、某企业1998年年初投资于某项目，该项目2001年初完工投产，从2001年至2004年每年每末获得收益100000元，假定利率为10%，请用两种方法计算各年收益于1998年初的现值。正确答案：（1）P100000（P/A,10%,7）-(P/A，10，3)100000（4.8682.487）238100（元）（2）P100000（P/A，10，4）（P/F，10，3）1000003.1700.751238067（元）3、某企业拟购买设备一台以更新旧设备，新设备价格较旧设备价格高出12000元，但每年可节约动力费用4000元，若利率为10%，请计算新设备应至少使用多少年对企业而言才有利。正确答案：已知P12000元，A4000元，i10，则：普通年金现值系数P/A12000/40003查普通年金现值系数表，在i10的列上无法找到恰好等于3的系数值，于是在这一列上找3的上下两个临界值12.487，23.170，它们所对应的期数分别为n13，n24，因此：nn1n1（n2n1）33除430.753.754、某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元。（2）从第5年开始，每年年初支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案。正确答案：方案（1）20（P/A，10，101）120（5.7591）206.759135.18（万元）方案（2）25（P/A，10，10）（P/F，10，3）256.1450.751115.38（万元）该公司应选择第二方案。（方案1为即付年金，方案2为递延年金，对于递延年金关键是正确确定递延期S，方案2从第5年开始，每年年初支付，即从第4年末开始有支付，则没有收支的期限，即递延期为3）。5、某项目预计前两年没有现金流入，后五年每年年初有15万元的现金流入，折现率为10%，则现金流入现值为（15（P/A，10%，5）（P/S，10%，1）、.15（P/A，10%，6）（P/S，10%，1）万元。6. 3.A、B两个投资项目，投资额均1000元， 其收益的概率分布为： 市场情况 概率A项目收益额B项目收益额销售好销售一般销售差0.20.50.32000万元1000万元500万元3000万元1000万元-500万元要求：（1）计算两个项目的标准离差率；计算两个项目的期望值EA=20000.2十10000.5十5000.3=1050(元)EB=30000.2十10000.5-5000.3=950(元)计算两个项目的标准离差计算两个项目的标准离差率VA=522.02/1050=0.497VB=1213.47/950=1.277（2）风险价值系数为8%，分别计算A、B两个项目的风险收益率A两个项目的风险收益率=8%0.497=3.98%B项目的风险收益率=8%1.277=10.22%（3）若当前短期国债的利息率为3%,分别计算A、B两个项目投资人要求的投资收益率A项目的投资收益率=3%+3.98%=6.98%B项目的投资收益率=3%+10.22%=13.22%（4）判断两个方案的优劣。因为A的期望收益大于B项目，A项目的标准离差率小于B项目的标准离差率，因此，A项目比B项目好。7（1）某企业要投产甲产品，有A、B两个方案，计划投资额均为1000万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：金额单位：万元 市场状况概率A收益B收益好一般差0.20.60.220010050300100-50要求：（l）分别计算A、B两个方案收益的期望值。（2）分别计算A、B两个方案期望值的标准差。（3）若当前短期国债的利息率为3%，与甲产品风险基本相同的乙产品的投资收益率为11%，标准离差率为100%，分别计算A、B两个方案的风险收益率。（4）分别计算A、B两个方案的投资收益率。（5）判断A、B两个投资方案的优劣。【答疑编号0250006：针对该题提问】答案：（l）计算两个方案净现值的期望值A方案：2000.2+1000.6+500.2=l10（万元）B方案：3000.2+1000.6+（-50）0.2=110（万元）（2）计算两个方案期望值的标准离差A方案：B方案：（3）A方案的标准离差率=48.99/110=44.54%B方案的标准离差率=111.36/110=101.24%投资的总收益率=无风险收益率风险收益率即11%=3%b100%风险价值系数=（11%-3%）100%=8%A方案的风险收益率=8%44.54%=3.56%B方案的风险收益率=8%101.24%=8.10%（4）A方案的投资收益率=3%+3.56%=6.56%B方案的投资收益率=3%+8.10%=11.10%（5）判断 A、B两个投资方案的优劣由于 A、B两个方案投资额相同，期望收益（净现值）亦相同，而 A方案风险相对较小（其标准离差小于B方案），故A方案优于B方案。7、【例题】企业拟以100万元进行投资，现有A和B两个互斥的备选项目，假设各项目的收益率呈正态分布，具体如下：要求：（1）分别计算A、B项目预期收益率的期望值、标准离差和标准离差率，并根据标准离差率作出决策；（2）如果无风险报酬率为6%，风险价值系数为10%，请分别计算A、B项目的期望投资收益率，并据以决策。【答案】（1）B项目由于标准离差率小，故宜选B项目。（2）A项目的期望投资收益率=6%+1.6310%=22.3%B项目的期望投资收益率=6%+1.1810%=17.8%A、B项目的期望值均高于各自的期望投资收益率，说明它们均可行，其中A项目期望值高，补偿风险后的预期总收益大，故宜选A项目。11、6.李先生打算在每年年初存入一笔相等的资金以备第三年末使用，假定存款年利率为3，单利计息，李先生第三年末需用的资金总额为31800元，则每年初需存入的资金额是多少？【您的答案】【正确答案】设每年年初存入的资金的数额为A元，则：第一次存入的资金在第三年末的终值为：A（133）1.09A第二次存入的资金在第三年末的终值为：A（132）1.06A第三次存入的资金在第三年末的终值为：A（13）1.03A所以，第三年末的资金总额1.09A1.06A1.03A3.18A即：3.18A=31800，所以：A10000（元）8、项目 基本公式一次性款项终值 单利终值=现值(1+ni)复利终值=现值(1+i)n一次性款项现值单利现值=终值/(1+ni)复利现值=终值(1+i)-n普通年金终值 终值=年金额普通年金终值系数普通年金现值 现值=年金额普通年金现值系数预付年金终值 终值=年金额预付年金终值系数（普通年金终值系数期数加1系数减1） 预付年金现值 现值=年金额预付年金现值系数（普通年金现值系数期数减1系数加1）递延年金现值（1）A(P/A,i,m+n)-(P/A, i,m)（2）A(P/A,i,n)(P/F,i,m) （3）A(F/A,i,n)(P/F,i,m+n)其中，m表示递延期，n表示等额收付的次数（即A的个数）。永续年金现值=年金额/折现率名义利率(r)与实际利率(i)的换算插补法的应用(以求利率I0为例,为对应系数)i=（1+r/m）m-1(I0-I1)/(I2-I1)=(0-1)/(2-1)该题属于普通年金现值问题：20000=4000(PA，i，9)，通过计算普通年金现值系数应为5。查表不能查到n=9时对应的系数5，但可以查到和5相邻的两个系数5.3282和4.9164。假设普通年金现值系数5对应的利率为i，则有：12 5.3282i 514 4.9164i=13.6%。内插法的口诀可以概括为：求利率时，利率差之比等于系数差之比；求年限时，年限差之比等于系数差之比。9、企业进行一项投资预计前5年无现金流入，后8年每年年初的现金流入为200万元，假设年利率为10%， 求该项投资的现金流入的现值。本题是一个递延年金求现值的问题，作题的过程中首先要注意期初问题的期末化，根据题目中给出的条件“后8年每年年初的现金流入为200万元”可以知道第一次现金流入发生在第六年初，即第5年年末，共发生8次（n8），所以本题的递延期m514。根据递延年金现值的计算方法可以分别采用一下三种方法进行计算：方法一：递延年金的现值A（P/A，i，m+n）（P/A，i，m）=200（P/A，10%，12）（P/A，10%，4）=2006.81373.1699728.76（万元）。方法二：递延年金的现值A（P/A，i，n）（P/F，i，m）= A（P/A，10%，8）（P/F，10%，4）=2005.33490.6830728.75（万元）。方法三：递延年金的现值A（F/A，i，n）（P/F，i，mn）A（F/A，10%，8）（P/F，10%，12）20011.4360.3186728.7（万元）。注意：各种方法的计算结果存在误差是由于系数值的四舍五入引起的，不会影响考试得分10、.甲公司拟向乙公司处置一处房产，甲公司提出两种付款方案：方案一：从现在起，每年年初支付10万元，连续支付25次，共250万；方案二：从第5年开始，每年年末支付30万元，连续支付10次，共300万元。假设乙公司的资金成本率（即最低报酬率）为8%，你认为乙公司应选择哪种付款方案？【正确答案】比较两种付款方案支付款项的现值，乙公司（付款方）应选择现值较小的一种方案。方案一：即付年金现值的求解P=10（P/A，8%，24）+1=10（10.5288+1）=115.29（万元）或P=10（P/A，8%，25）（1+8%） =115.29（万元）方案二：递延年金现值的求解，递延期m514，等额收付次数n10P =30（P/A，8%，10）（P/F，8%，4）=306.71010.7350147.96（万元）或 P=30（P/A，8%，14）（P/A，8%，4）=30（8.24423.3121）147.96（万元）或 P=30（F/A，8%，