简析白银供需现状.doc

简析白银供需现状一、白银的生产结构白银生产主要分为矿产银和再生银两种：基于白银矿产资源多数是伴生，因此矿产银分为独立银矿、原生矿产银(约占白银储量资源的三分之一)和铜、铅、锌等基本金属伴生副产矿产银(约占白银储量资源的三分之二)。而再生银主要从含银固体废弃物(如有价废渣、废件等)和贵金属表面处理的镀液、照相行业定影废液、显影等废液等中回收。具体数据如下图：图1：2010年矿产银分布构成图(数据来源：世界白银协会)图2：2001-2011年白银生产供应结构及数量图(数据来源：世界白银协会)二、世界各国白银的生产2011年世界已探明的银储量为52.8万吨。其中主要分布在秘鲁、波兰、智利、澳大利亚和中国，他们占世界总储量的73%。而从产量来看：墨西哥、秘鲁、中国、澳大利亚、智利则占据了产量的前五强。但是，从现有数据来看：现有的世界银储量只能稳定支持开采20-25年，并且供需之间的差值有扩大的趋势。图3：2011年世界各国白银产量(数据来源：世界白银协会)墨西哥和秘鲁是老牌白银产出国(自公元1500年起)，几十年甚至几个世纪以来，它们的产量一直位于世界前五的位置(除了1935年)。现在的墨西哥和秘鲁仍然凭借其占全球三成的白银产量盘踞霸主的位置。几个世纪以来，中国不仅是白银出产大国同时也是白银消费大国，所以它生产的白银通常是内销而不是出口，墨西哥就曾长时间大量向中国出口白银。自19世纪出现淘金热以来，美国和加拿大成为了世界主要白银产出国。但是在最近的五十余年里，它们的产量却出现大幅下滑。1960年时，美国和加拿大是世界上第一和第二大白银产出国。但是自那以后，它们的产量持续萎缩，截止目前，美国的产量已萎缩20%以上，从第一位滑落到了去年的第七位，而加拿大更是萎缩了三成以上，从当时的第二位一路下滑至去年的十一位。这两国白银产量的缩减主要是由过度开发导致国内白银资源缺乏所致。三、白银的需求：全球白银的供应自进入二十一世纪以来便出现停滞不前的局面，近年来有超过三分之一的需求得不到满足，由于产量提升极为缓慢而需求快速的上升，光靠政府抛售和市场回收白银，很难填补每年超过3亿盎司的供需缺口。另据相关数据显示：1940 年白银的世界储量有100亿盎司左右，而截至目前仅剩下10亿盎司左右。由此可看出，白银的需求相当旺盛。白银的需求主要分为三大方面：投资需求、工业需求、消费需求。图4：白银需求分布图(数据来源：Bloomberg)1.投资需求投资需求是指流入白银市场的净投资增长。众所周知，白银作为贵金属，具有投资保值和抗通胀的作用。根据世界白银协会的报告显示：在二十世纪七、八十年代美国滞涨经济危机后，受经济衰退等因素的影响，白银市场出现了大量的抛售压力。而进入二十一世纪后，白银的净卖盘转为投资的净增长。图5：1998-2007年投资净需求(吨)(数据来源：Bloomberg)2.工业需求白银最主要的工业需求包括电子电器材料、感光材料、化学化工材料等。以电子电器制造需求为例：电子电器是用银量最大的行业，其使用分为电接触材料、复合材料和焊接材料。银和银基电接触材料可以分为：纯银类、银合金类、银-氧化物类、烧结合金类等。工信部公布的数据显示：一部等离子电视需要消耗白银10克左右，一粒纽扣电池需要消耗白银1-2克。从地区来看：东亚、北美、欧洲等制造业较发达地区排在前三位。图6：白银工业需求分布(数据来源：世界白银协会)3.消费需求银具有诱人的白色光泽，较高的化学稳定性和收藏观赏价值，深受人们的青睐，因此有 “女人的金属”的美称，广泛用作首饰、装饰品、银器、餐具、敬贺礼品、奖章和纪念币。银首饰在发展中国家有广阔的市场，银餐具备受家庭欢迎。银质纪念币设计精美，发行量少，具有保值增值功能，深受钱币收藏家和钱币投资者的青眯。二十世纪末期仅造币用银每年就保持在10001500吨，占银的消费量5%左右。从地区来看：东亚、北美、欧洲等经济较发达地区位于前列。图7：白银需求世界分布(数据来源：世界白银协会)四、小结目前全球的白银产量虽然还在保持逐年上升的态势，但只有产量居前的几个国家可以保持平稳的增势，其他国家则是出现了不同程度的下滑。世界白银协会的报告指出：若要保持目前供给的增长态势，产量前五位的白银产出国必须进一步提高产量以弥补小型产出国的产量缩减。墨西哥、秘鲁、中国这三大产银国的任务艰巨，其对白银市场供应的影响犹如沙特之于原油市场。此外，世界白银协会的报告还表示：全