国债逆回购.doc

国债逆回购一种收益率比银行活期存款高的现金理财工具，操作简单，像用证券交易软件做股票交易那样便利。什么是国债逆回购国债回购交易是买卖双方在成交的同时约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交。亦即债券持有者(融资方)与融券方在签订的合约中规定,融资方在卖出该笔债券后须在双方商定的时间,以商定的价格再买回该笔债券,并支付原商定的利率利息。国债逆回购是其中的融券方。对于融券方来说，该业务其实是一种短期贷款，即你把钱借给别人，获得固定利息；别人用国债作抵押，到期还本付息。国债逆回购交易的特点（一）交易的收益性银行活期存款，利率非常低，加之目前CPI远高于活期利率。而国债逆回购收益率大大高于同期银行存款利率水平。（二）逆回购交易的安全性与股票交易不同的是，逆回购在成交之后不再承担价格波动的风险。逆回购交易在初始交易时收益的大小早即已确定，因此逆回购到期日之前市场利率水平的波动与其收益无关。从这种意义上说，逆回购交易类似于抵押贷款，它不承担市场风险。不考虑CPI的因素的话，国债是一种在一定时期内不断增值的金融资产，而国债逆回购业务是能为投资者提高闲置资金增值能力的金融品种，它具有安全性高、流通性强、收益理想等特点，因此，对于资金充裕的机构来说，充分利用国债逆回购市场来管理闲置资金，以降低财务费用来获取收益的最大化，又不影响经营之需，不失为上乘的投资选择。对于有大额闲散资金的投资者来说，国债逆回购也不失为一个好的理财工具。目前交易所可操作国债逆回购的品种投资者要进行回购只能做沪市204*的新国债回购。共九个品种。国债1天回购（GC001，代码204001）、国债2天回购（GC002，代码204002）、国债3天回购（GC003，代码204003）、国债4天回购（GC004，代码204004）、国债7天回购（GC007，代码204007）、国债14天回购（GC014，代码204014）国债28天回购（GC028，代码204028）、国债91天回购（GC091，代码204091）、国债182天回购（GC182，代码204182）。国债逆回购的交易流程（1）回购委托客户委托证券公司做回购交易。客户也可以象炒股一样，通过柜台、电话自助、网上交易等直接下单；（2）回购交易申报根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。（3）交易撮合交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对。（4）成交数据发送T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。（5）清算交收结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金数据,与当日其他证券交易数据合并清算，轧差计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，并在T+1日办理资金交收。（6）回款比如说是做7天逆回购，则在T+7日，客户资金可用，T+8日可转帐，而且是自动回款，不用做交易。下文转载自ZJS博客国债逆回购与国债回购相反的操作是国债逆回购，简单地解释，国债逆回购的本质就是一种短期贷款，也就是说，个人通过国债回购市场把自己的资金借出去，获得固定的利息收益；而回购方，也就是贷款人用自己的国债作为抵押获得这笔借款，到期后还本付息。按照我国证券市场的规定，只有机构账户才可进行国债回购的操作，普通的个人投资者只能进行国债逆回购，也就是说把自己的钱借给市场上的机构以获得一定的利息收益。目前，已有不少券商主动向个人客户开通国债逆回购操作权限，但仍有些券商需要客户赴营业部签约。值得一提的是，交易完成后的资金，有些券商是T+1可用，T+2可取，有些券商是T+2可用可取，投资者需联系券商专业人士咨询，以免出现资金被锁定的操作风险。国债逆回购中，最低的交易单位是10万元，举个例子来说，投资者拥有的资金为55万元，但实际可以参与交易的资金将为50万元。操作实例2010年8月30日10点13分，以7%利率卖出国债一天回购（GC001）1000张，得到1000张证券代码为“888880”的“标准券”，每张市价为100元，共扣款10万元；至8月31日早上9点半，系统自动卖出“标准券”1000张，回款10万元，另得利息(未扣成本)19.17元(100000*0.07*1/365)。2011年2月16日，GC001(204001)的开盘价格为1.700，这就意味着当天开盘时回购利率为1.700%。对于个人投资者来说，进行逆回购的操作就是“卖出”GC001，GC001的交易单位为1000张（每张100元），假设投资者卖出1000张GC001(10张为1手，即100手)，交易价格为1.7%，那么第2天这笔拆借可以获得的收益就为:1000001.7%*1/365-1=3.6575元。当然，像一些交易活跃的品种，交易价格也就是利率的变动非常显著。不仅各个交易日的交易价格有很大波动，单个交易日内价格也会出现较大波幅。以2011年1月31日GC001的交易行情为例，开盘价格为10.00，最高达到11.00，盘中大部分时间价格保持在4.8的水平，而在收盘时价格直接跌落至1.9的水平。国债逆回购标准费率回购品种交易费率每10万元交易手续费（元）GC0010.001%1GC0020.002%2GC0030.003%3GC0040.004%4GC0070.005%5GC0140.01%10GC0280.02%2028天以上0.03%30投资者需要考虑的另外一个因素是交易的手续费率。在进行国债逆回购的交易时，券商标准手续费率的规定如表所示。如GC001的标准手续费率为0.001%，每10万元交易手续费为1元。结合上文，假设成交时回购利率为1.7%，那么10万元资金获得的收益为4.6575元，扣除1元的手续费后，投资者的净收益仅为3.6575元。因此，进行国债逆回购时手续费率对于实际收益的影响非常大，尤其是当利率水平较低时，投资者的收益可能还比不上券商收取的佣金。不过，不少券商对于开通这一交易的客户都会给予一定的手续费优惠，客户按照自己的交易等级、资金量等可以获得一定的折扣，以降低投资的成本。据了解，一些券商可以为国债回购业务提供免交易佣金的优惠。建议投资者在开通这一业务时，向自己的券商详细地了解佣金的水平。204001每十万元逆回购利率表：（已扣除手续费1元）利率:0.90-1.255利息:2元利率:1.26-1.615利息:3元利率:1.62-1.975利息:4元利率:1.98-2.335利息:5元利率:2.34-2.695利息:6元利率:2.70-3.055利息:7元利率:3.06-3.415利息:8元利率:3.42-3.775利息:9元利率:3.78-4.135利息:10元利率:4.14-4.495利息:11元利率:4.50-4.855利息:12元利率:4.86-5.215利息:13元利率:5.22-5.575利息:14元利率:5.58-5.935利息:15元利率:5.94-6.295利息:16元利率:6.30-6.655利息:17元利率:6.66-7.015利息:18元利率:7.02-7.375利息:19元利率:7.38-7.735利息:20元利率:7.74-8.095利息:21元利率:8.10-8.455利息:22元利率:8.46-8.815利息:23元利率:8.82-9.175利息:24元利率:9.18-9.535利息:25元利率:9.54-9.895利息:26元.(最小变动0.005)1、以此类推，在上述区间内利率每增加0.36（0.36%除以360乘以1000001元），利息就增加1元。2、在一个区间内，无论你的交易是区间上限还是区间下限，都是相同利息。3、逆回购利率低于0.895不要做,挣到1元利息,等同于活期,没意思.操作204001需要注意几个问题：1、手续费，一般是万分之0.1，没有最低5元的限制。如果出现最低5元限制，让营业部给你取消；2、每次1000张为单位，1张=100元，所以每次以10w为一个单位；3、一般第二天一早资金就回来，不影响第二天股票买入，资金能用不能取。