融资体系(图示).doc

融 资 体 系 图 示收入分配用于目前消费的收入消费资金不用于目前消费的收入储蓄资金收入支出用于购买消费品的支出消费支出用于购买资本品的支出投资支出转化转化融 资将储蓄资金转化为投资资金的过程直接融资没有中介机构参与的融资（资本市场又称证券市场）间接融资有中介机构参与的融资（信贷市场）恒生指数期货合约细则相关指数恒生指数(由恒指服务有限公司编纂，计算及发放)*合约乘数每指数点港币$50.00*合约月份现月，下月，及之后的两个季月(季月指三月、六月、九月及十二月)最低价格波幅一个指数点最高价格波幅无立约成价在结算公司登记的恒生指数期货合约的价格(以完整指数点计算)立约价值立约成价乘以合约乘数持仓限额无论长仓或短仓，以恒生指数期货、恒生指数期权、小型恒生指数期货及小型恒生指数期权所有合约月份持仓合共delta 10,000 为限，并且在任何情况下，小型恒生指数期货或小型恒生指数期权的长仓或短仓都不能超过delta 2,000，计算持仓限额时，每张小型恒生指数期货的仓位delta为0.2，而每张小型恒生指数期权的仓位delta则为相关恒生指数期权行使价之五分之一大量未平仓合约每一交易所参与者的交易所参与者公司户口，或该交易所参与者的每一客户户口，任何合约月份，不论 净长仓或净短仓达500 张便须呈报开市前时段(香港时间)上午九时十五分至上午九时四十五及下午二时正至二时三十分交易时间(香港时间)上午九时四十五分至中午十二时三十下午二时三十分至下午四时十五分最后交易日的交易时间(香港时间)上午九时四十五分至中午十二时三十及下午二时三十分至下午四时正(如现货市场的收市时间有所更改，期货市场的收市时间将根据现货市场收市时间的改变而自动作出相应调整)交易方法电子自动化交易最后结算日最后交易日之后的第一个营业日结算方法以现金结算最后交易日该月最后第二个营业日最后结算价恒生指数期货合约最后结算价由结算公司决定，并采用在最后交易日由恒指服务有限公司编纂* 、计算及发放的恒生指数每五分钟所报指数点的平均数为依归，下调至最接近的整数指数点* ，在个别情况下，交易所行政总裁有权根据买卖股票指数期货合约的法规决定最后结算价交易费用及征费*（每张合约单边计）交易所费用港币$10.00证监会征费港币$1.00投资者赔偿征费港币$0.50 总额港币$11.50佣金（每张合约单边计）商议*与恒生指数期权合约相同*此类费用会因时作出改变，投资者请向经纪查询注:恒生指数期货及小型恒生指数期货之合约可以互相对消，根据结算所法规，恒生指数期货及小型恒生指数期货合约之公司及庄家盘将自动互相对消，而客盘则可能被互相对消平仓恒生指数期权合约细则相关指数恒生指数（由恒指服务有限公司编纂、计算及发放）*合约乘数每指数点港币$50.00*合约月份(短期期权)现月，下两个月及之后的三个季月(季月指三月，六月，九月，十二月)及(长期期权)之后六和十二月(参阅注一)交易时间(香港时间)上午九时四十五分至中午十二时三十分及下午二时三十分至下午四时十五分合约到期日的交易时间(香港时间)上午九时四十五分至中午十二时三十分及下午二时三十分至下午四时正（如现货市场的收市时间有所更改，期货市场的收市时间将根据现货市场收市时间的改变而自动作出相应调整）交易方法电子自动化交易合约到期日该月最后第二个营业日期权金以完整指数点报价立约价值期权金乘以合约乘数微值交易每张合约港币$1.50，包括所有征费行使价行使价根据以下准则订定：指数点 行使价分隔(短期期权）二千点以下 五十点二千点或以上但低于八千点一百点八千点或以上二百点(长期期权)四千点以下 一百点四千点或以上但低于八千点二百点八千点或以上但低于一万二千点四百点一万二千点或以上但低于一万五千点六百点一万五千点或以上但低于一万九千点八百点一万九千点或以上 一千点在任何一个交易日，新的连续行使价会被设定或加入短期期权合约内（距离到期日只有五天或以内的现货合约除外），令到在任何情况下都有行使价比等价行使价高至少百分之十、一个等价行使价及有行使价比等价行使价低至少百分之十，根据结算所法规所规定，在指定月份的任何一个交易日，短期期权的等价期权会根据上一个交易日的恒指期货收市价而设定：i. 到期日前的任何一天，以现月合约为依归ii. 在到期日或之后的任何一天，以下月合约为依归行使价这些收市价会被调整至最接近的行使价，假如收市价是在两个行使价格中间，收市价会被下调至较低的行使价。长期期权行使价的设定和加入与短期恒指期权的方式类似，不同的是长期期权在任何时候都必须有行使价比等价行使价高百分之五、一个等价行使价及有行使价比等价行使价低百分之五，根据等价行使价上下百分之五计算的数值会被调整至最接近的行使价，假如数值刚巧在两个行使价的中间，则会被下调至较低的行使价。无论是短期或长期期权，行政总裁在咨询证监会后，有权随时决定其它暂时的行使价分隔，此外，董事局在咨询证监会后，亦有权随时决定其它的行使价分隔，交易所保留在任何时候加入及删除现有行使价的权利。行使方式(欧式)只可在合约到期时行使行使时的结算以现金结算最后结算日合约到期日之后第一个营业日结算价恒生指数期权合约的最后结算价由结算公司决定，并采用在到期日由恒指服务有限公司编纂* 、计算及发放的恒生指数每五分钟所报指数点的平均数为依归，下调至最接近的整数指数点，在个别情况下，交易所行政总裁有权根据买卖股票指数期权合约的法规决定结算价持仓限额无论长仓或短仓，以恒生指数期货、恒生指数期权、小型恒生指数期货及小型恒生指数期权所有合约月份持仓合共delta10,000 为限，并且在任何情况下，小型恒生指数期货或小型恒生指数期权的长仓或短仓都不能超过delta 2,000，计算持仓限额时，每张小型恒生指数期货的仓位delta为0.2,而每张小型恒生指数期权的仓位delta则为相关恒生指数期权行使价之五分之一大量未平仓合约每一交易所参与者的交易所参与者公司户口，或该交易所参与者的每一客户户口，任何月份，不论净长仓或净短仓达500 张便须呈报最低价格波幅一个指数点交易费用及征费*（每张合约单边计）交易所费用港币$10.00证监会征费港币$1.00投资者赔偿征费港币$0.50总额港币$11.50行使费每张期权合约在到期日被行使时，必须缴付港币$10.00的行使费用。未被行使的期权合约，因无价值而不需缴付行使费用佣金(每张合约单边计)商议*与恒生指数期货合约相同*此类费用会因时作出改变，投资者请向经纪查询注一当六月份及十二月份合约到期日之后，一个为期二十四个月的新长期期权便会推出，行使价会根据合约细则内行使价一栏所述而设定注二恒生指数期权及小型恒生指数期权之合约可以互相对消，根据结算所法规，恒生指数期权及小型恒生指数期权合约之公司及庄家盘将自动互相对消，而客盘则可能被互相对消平仓专栏一 中国人民银行资产负债表（ 2005） 来源： 中国人民银行网站 货币当局资产负债表 Balance Sheet of Monetary Authority 单位：亿元 报表项目 Items 2005.01 2005.02 2005.03 2005.04 2005.05 2005.06 国外资产 Foreign assets48760.67 49932.23 51432.24 52113.42 54240.69 55963.65 外汇 Foreign exchange 47486.88 48653.85 50163.35 50836.94 52980.22 54698.13 货币黄金 Monetary gold 337.24 337.24 337.24 337.24 337.24 337.24 其他国外资产 Other foreign assets 936.55 941.14 931.65 939.24 923.23 928.28 对政府债权 Claims on government 2969.62 2969.62 2969.62 2969.62 2931.82 2929.71 其中：中央政府 Of which: Central government 2969.62 2969.62 2969.62 2969.62 2931.82 2929.71 对存款货币银行债权 Claims on deposit money banks 9351.18 9413.09 9092.62 8901.96 8958.47 8630.45 对特定存款机构债权 Claims on specific depository insti 1052.85 1053.40 994.75 934.40 874.40 850.95 对其他金融机构债权 Claims on other financial institutio 8829.27 8841.66 8846.70 8850.09 8786.06 13370.94 对非金融机构债权 Claims on non-financial institutions 136.25 136.25 136.24 136.24 136.09 95.18 其他资产 Other assets 9351.11 9321.65 9576.95 10800.35 10761.56 10725.96 总资产 TOTAL ASSETS 80450.94 81667.89 83049.11 84706.08 86689.09 92566.84 储备货币 Reserve money 58846.68 58845.59 57588.32 56219.53 56589.97 57360.22 货币发行 Currency issue 26056.84 24914.68 23135.22 23502.86 22551.14 22641.25 金融机构存款 Deposit of financial institutions 32692.17 33821.61 34315.55 32593.34 33905.08 34575.43 存款货币银行 Deposit money banks 32374.53 33584.34 33975.62 32384.30 33658.28 34248.17 特定存款机构 Special depository institutions 314.12 233.64 335.57 204.96 242.90 324.53 其他金融机构 Other financial institutions 3.52 3.63 4.36 4.08 3.90 2.73 非金融机构存款 Deposits of non-financial institutions 97.67 109.30 137.55 123.33 133.75 143.54 活期存款 Demand deposits 97.67 109.30 137.55 123.33 133.75 143.54 储蓄存款 Saving deposits 0.00 0.00 0.00 0.00 发行债券 Bond issue 11541.63 12552.19 14733.37 16680.33 17267.91 16341.59 国外负债 Foreign liabilities 598.01 598.01 617.37 623.06 611.17 622.30 政府存款 Deposits of government 6955.21 7234.95 7728.56 8897.41 9885.39 9673.81 其中：中央政府 Of which: Central government 自有资金 Own capital 219.75 219.75 219.75 219.75 219.75 219.75 其他负债 Other liabilities 2289.66 2217.40 2161.74 2066.00 2114.90 8349.17 总负债 TOTAL LIABILITIES 80450.94 81667.89 83049.11 84706.08 86689.09 92566.84 （续表） 货币当局资产负债表 Balance Sheet of Monetary Authority 单位：亿元 报表项目 Items 2005.07 2005.09 2005.10 2005.11 2005.12 国外资产 Foreign assets 57604.51 60121.43 61195.73 62137.35 63339.16 外汇 Foreign exchange 56346.60 58904.42 59979.12 60923.43 62139.96 货币黄金 Monetary gold 337.24 337.24 337.24 337.24 337.24 其他国外资产 Other foreign assets 920.67 879.77 879.37 876.68 861.96 对政府债权 Claims on government 2929.71 2929.71 2892.43 2892.43 2892.43 其中：中央政府 Of which: Central government 2929.71 2929.71 2892.43 2892.43 2892.43 对存款货币银行债权 Claims on deposit money banks 8522.70 8031.89 7969.97 7877.03 7817.72 对特定存款机构债权 Claims on specific depository insti 952.12 3131.43 3703.85 4212.28 4874.29 对其他金融机构债权 Claims on other financial institutio 14184.70 13331.94 13332.46 13332.37 13226.11 对非金融机构债权 Claims on non-financial institutions 95.10 94.80 94.80 94.75 66.73 其他资产 Other assets 10766.01 11203.32 11241.32 11249.29 11459.57 总资产 TOTAL ASSETS 95054.85 98844.52 100430.56 101795.50 103676.01 储备货币 Reserve money 58271.07 60771.21 59840.99 59136.68 64343.13 货币发行 Currency issue 22943.44 24368.87 23803.15 24245.95 25853.97 金融机构存款 Deposit of financial institutions 35163.59 36209.05 35841.13 34638.49 38391.25 存款货币银行 Deposit money banks 34903.67 35877.99 35602.13 34256.25 37929.33 特定存款机构 Special depository institutions 249.88 328.36 234.61 373.13 453.18 其他金融机构 Other financial institutions 10.04 2.70 4.39 9.11 8.74 非金融机构存款 Deposits of non-financial institutions 164.04 193.29 196.71 252.24 97.91 活期存款 Demand deposits 164.04 193.29 196.71 252.24 97.91 储蓄存款 Saving deposits 0.00 0.00 0.00 发行债券 Bond issue 16187.10 16414.40 18094.50 20326.14 20296.00 国外负债 Foreign liabilities 624.30 641.63 641.61 641.6 641.57 政府存款 Deposits of government 10509.90 9875.09 10938.02 10778.22 7527.23 其中：中央政府 Of which: Central government 自有资金 Own capital 219.75 219.75 219.75 219.75 219.75 其他负债 Other liabilities 9242.73 10922.44 10695.69 10693.11 10648.33 总负债 TOTAL LIABILITIES 95054.85 98844.52 100430.56 101795.5 103676.01 任何一个微观经济体的资金来源渠道无非就两种：自有资金或借入。其资产负债表当中的所有者权益和负债就是分别对这两种不同融资渠道的综括。不难理解，有资金的来源就必定会有资金的具体存在形式或运用形式。所谓资产亦即资金的具体存在形式或者资金的具体用途。可见，作为一个会计恒等式，“资产等于负债加所有者权益”这句话的含义其实就是“资金的运用（或存在）数量必定等于资金的来源数量”。由于“资产等于负债加所有者权益”是编制资产负债表的基本依据，所以我们可藉由这一恒等式来追踪、分析特定经济体的一项具体业务在其资产负债表当中所留下的蛛丝马迹。就此来说，资产负债表就像一面镜子，尽管不是很清晰、明亮，但我们仍可凭以观测到相应经济体的资金流在特定期间内大致的来龙去脉。与一般的微观经济体相比，银行机构的自有资金占其总资产形成的比率极低，由此，银行机构的资金来源业务统称负债业务。在中央银行（亦称货币当局）的资产负债表中，资产项下的主要内容是：1、国外资产：外汇（储备）、货币黄金、其他国外资产；2、对政府债权：对中央政府债权；3、对其他存款性公司债权；4、对其他金融性公司债权；5、对非金融性公司债权；6、其他资产。而其负债项下的主要内容是：1、储备货币：货币发行、金融性公司存款（其他存款性公司、其他金融性公司）；2、不计入储备货币的金融性公司存款；3、发行债券；4、国外负债；5、政府存款；6、自有资金；7、其他负债。现代货币的基本形态是支票和纸币现钞。现代市场经济所需要的货币由中央银行和商业银行共同提供。其中由中央银行所提供的那部分货币量叫做银根或基础货币。这一部分货币最终形成老百姓手中的现钞、商业银行的库存现金以及商业银行在中央银行的准备金存款。在中央银行的资产负债表中，基础货币的投放体现为负债项下“储备货币”的增加。其中，“货币发行”展示的是现钞的投放数量。而市场交易过程中所使用的支票货币则是由商业银行提供。商业银行通过派生存款的创造机制使得整个社会的货币供给总量以数倍于基础货币的规模增加。货币当局基础货币的投放主要有如下四种形式：一是向财政部门借出款项或允许其透支。财政部门则通过投资或转移支付等形式将这一部分基础货币注入生产、流通或消费领域，最终转化成企业和家庭的货币收入。在货币当局的资产负债表中，向财政部门借出款项表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“政府存款”的增加。然后经由财政资金的使用表现为负债项下“政府存款”的减少以及“储备货币（金融性公司存款）”的增加。而财政的透支则会直接表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。但中国人民银行法已经不允许中央银行以这种方式投放基础货币。中国人民银行法第二十九条规定，中国人民银行不得对政府财政透支，不得直接认购、包销国债和其他政府债券。第三十条规定，中国人民银行不得向地方政府、各级政府部门提供贷款，不得向非银行金融机构以及其他单位和个人提供贷款。但国务院决定中国人民银行可以向特定的非银行金融机构提供贷款的除外。 二是货币当局以再贷款或再贴现等形式向商业银行授信。这部分基础货币经由商业银行的信贷投放、转账存款如此这般周而复始的派生存款创造过程，最终转化为众多商户或个人的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下“对其他存款性公司债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款、货币发行）”的增加。三是货币当局买入外汇资产。这部分基础货币也将经由商业银行的信贷投放派生出大量的支票存款和现金货币。在央行的资产负债表中，这将表现为资产项下对“国外资产（外汇储备）”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的增加。在历史上，中国人民银行对商业银行的再贷款是我国基础货币投放的主要方式。但在目前，外汇占款已经成为中国人民银行基础货币投放的主要方式。四是货币当局经由公开市场业务买入有价证券。由于中央银行的公开市场业务以金融机构为交易对方，买卖的标的是国债，所以在货币当局的资产负债表中，这将表现为资产项下“对政府债权”的增加以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”或“不计入储备货币的金融性公司存款”的增加。另外，中国人民银行还通过央行票据的发行、正回购交易以及外汇掉期交易等途径调控基础货币在不同时间点上的数量分布。在货币当局的资产负债表中，央行票据的发行表现为负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的减少以及“发行债券”的增加；正回购交易中的第一次交易表现为负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的减少以及“其他负债”的增加；外汇掉期交易当中的售出外汇表现为资产项下“外汇（储备）”的减少以及负债项下“储备货币（金融性公司存款）”的减少。可见，与一般经济体先有资金来源（亦即自有资金或负债）业务、然后才会发生相应的资产业务迥然不同，中央银行在逻辑上是先有资产业务、然后才发生基础货币投放这一负债业务。也就是说，基础货币的投放是中央银行实施相应资产业务的结果。对外净资产、对商业银行再贷款、对非货币金融部门债权以及对政府债权净额之和，再减去货币当局通过发行债券所回笼的基础货币数量，其最终结果非常接近于实际流通在外的基础货币量。这就意味着，受制于资金来源的规模有限，一般经济体的资产总量不可能无限扩大，但中央银行却是唯一的例外，货币当局的资产总量有无限扩大的可能。其资产总量的扩大过程即是基础货币的净投放过程。有了上述逻辑，我们便可分析中国人民银行的具体资产业务操作对货币供给量的影响程度了。例如，2003年12月，中央银行动用450亿美元的外汇储备注资中国银行和中国建设银行，这在货币当局的资产负债表上将会体现为资产项目下“外汇资产”的减少以及“其他资产”的增加。2007年8月，财政部首先向中国农业银行发行6000亿元人民币的特别国债（一期），然后以所筹集到的人民币资金向中国人民银行购买等值的外汇，充作中国投资有限责任公司（简称中投公司）的资本金。这在货币当局资产负债表上首先体现为负债项下“金融性公司存款” 的减少和“政府存款”的增加，然后体现为资产项下“外汇资产”的减少和负债项下“政府存款”的减少。同时，中国人民银行又将卖汇所获得的6000亿元人民币经由公开市场业务向中国农业银行购买等值的特别国债。这在货币当局资产负债表上体现为负债项下“金融性公司存款” 的增加和资产项下“对政府债权”的增加。2007年9月，财政部发行特别国债，从中国人民银行购买中央汇金公司的全部股权，并将上述股权作为对中国投资有限责任公司出资的一部分，注入中投公司。中投公司从央行手中购买汇金公司的交易记录出现在2007年12月的央行资产负债表上。这一个月的中国人民银行资产负债表资产项下的“其他资产”项从11月的11979亿元骤减至12月的7098亿元，减少了4881亿元，按当期汇率约为670亿美元。相应地，负债项下的“政府存款”也会发生相应的减少。2007年8月，中国人民银行要求商业银行以外汇缴存本币存款准备金，这使得中国人民银行资产负债表资产项下的“其他国外资产”从2007年1月至7月的1069亿人民币左右跳升到8月的2085.27亿人民币，到12月又升至9319.23亿元，累计增加8266.92亿元。相应地，负债项下的“其他负债”也会发生相应的增加。综上所述，从中国人民银行的资产负债表来看，外汇占款、财政存款、对商业银行的再贷款或再贴现、央行票据的发行以及央行回购业务的实施是影响基础货币投放规模的主要因素。例如，今年上半年的外汇占款增加了9656.85亿元，这就造成了基础货币的投放。但上半年的财政存款增加了7049.13亿元，这又抑制了基础货币的增加。不过，随着政府支出的增加，财政存款势必下降。如自去年12月至今年5月，伴随着政府支出的扩大，财政存款大幅度地下降，基础货币则明显地增加。由于现行外汇政策目标以及财政管理体制的原因，外汇占款和财政存款的变动非央行所能控制，因此为对冲外汇占款投放基础货币的压力，央行近年来逐步强化了央行票据发行和央行正回购操作等公开市场业务。例如，今年上半年的央行票据存量下降了4570.99亿元，这意味着央票操作主要是净投放资金。而上半年央行资产负债表中的其他负债净增加了11474.95亿元，这应该是央行正回购操作力度加大的结果，这就意味着央行通过正回购净回笼了基础货币。可见，中国人民银行需要针对外汇占款、财政存款、央行票据和正回购到期资金的具体变动，采取综合平衡、动态调整的策略，以确保基础货币的平稳增长，藉以落实适度宽松的货币政策目标。记者 温秀 贺信2011年7月19日晚，一个电话打入中国银行内蒙古分行行长张凤槐家。对方告知张妻，有快递，出门取。张凤槐妻子一去不返，就此被绑架。绑架者提出了“离奇”的要求：要么交付2亿元赎金，要么允许此前被调离岗位的中行呼和浩特市支行三名工作人员复职三个月。次日，在与蒙古国接壤的内蒙古自治区乌兰察布市，呼和浩特市塞罕公安分局成功解救人质。绑架案的主使人图雅落网。这起绑架案，将一起涉及数家银行、历经数年的非法集资案拱出水面。多个当地信源告诉财新新世纪，图雅操控着一个庞大的地下资金网，这个地下资金网的每一步都需要银行工作人员配合。第一步，她先将社会资金吸纳进银行储蓄账户；第二步，储户除获取银行利息外，还与图雅另行签约，许诺20%以上的回报率；第三步，图雅利用银行大额无折存单管理的模糊地带，操控银行有关工作人员前后台合作，将这些储户资金转走，并按照图雅的指示，进入指定账户，投机获利。知情人士透露，在过去数年中，图雅从社会上吸纳的资金在中国农业银行内蒙古分行、包商银行、中国银行内蒙古分行等银行之间辗转腾挪，资金在银行“内鬼”帮助下逃过层层风控关口，如出入无人之境。直至今年6月，中行总行大额账户监控系统发出警报，内蒙古境内40多个账户资金异常，勒令分行即刻进行自查。中行内蒙古分行随后将呼和浩特支行三名工作人员停职。“图雅绑架张凤槐之妻，就是因为中行突然采取行动，导致资金链崩盘。绑架者想管银行要两个亿。”前述知情人士介绍。图雅集资案实际涉及的资金规模，至今成谜。根据相关储户匿名提供给财新新世纪记者的信息，涉案资金一说不下20亿元，一说在40亿到60亿元，并称具体规模有待储户都到银行取款才能水落石出。中行和农行目前均称“没有这么高”，但不肯提供最终核实后的涉案金额，称一切还在司法调查之中，而案情较为复杂。相当部分的储户资金来源不明，即便当事几家银行也未能廓清全貌。来自经侦和金融机构的消息称，不排除部分储户与图雅等人存在合谋关系。而储户现在也十分担心，被冻结的账户何时能恢复取款。知情人士透露说，此案目前由内蒙古自治区公安厅接手侦查，涉案银行至少有五家。案情已引起公安部及内蒙古自治区主要负责人关注。目前被检察机关批准逮捕的至少有九人，除绑架部分外，有六人涉及金融案件，其中四人被以非国家机关工作人员受贿罪逮捕。一位国有大型银行高管就此表示，这起由绑架案牵出的金融诈骗案中，涉案人员靠国有银行信誉背书，又凭银行“内鬼”形成结算平台；其实质是上下游串通，内外部勾结，利用银行平台及漏洞，将风险转嫁给银行的非法借贷融资。他并称，“此类案件各地甚多，但很多能压就压，内蒙古这次是因绑架案而泄露。”9月1日至15日，四大行存款出现罕见天量负增长，较8月末减少4200亿元左右，同期四大国有商业银行贷款增量仅870亿元左右，显示出存款可能正加速流出主流银行体系。今年以来，“一些地方担保公司、投资公司、咨询公司纷纷转行从事高息贷款业务。而在资金双轨制的诱惑下，银行坐拥社会最多的资金资源和金融信用，很难保证个别人不会受到吸引，予以配合。”一位监管高层对银行在民间借贷中可能越陷越深表示忧虑。一位金融界资深人士进一步评论说，内蒙古这起恶性案件，相当于图雅利用国有商业银行的信用，构建了一个非法结算平台。在银行揽存愈演愈烈的情况下，它警示着银行操作风险和道德风险从未真正平息过。40个异常账户图雅如何操控一个庞大的地下资金网，贯穿本地三家主要银行的前中后台？绑架者最初的目标，是中行内蒙古分行行长张凤槐。张凤槐在该行工作多年，数年前经过短暂对外交流后，被任命为中行内蒙古分行行长。在当地同业看来，张凤槐是一个“熟悉业务，颇有追求”的行长。张凤槐之妻被绑，始于张在今年7月做出的一个决定。今年6月间，中行总行发现内蒙古境内40多个账户资金异常，勒令分行即刻进行自查后，呼和浩特支行三名员工违规行为就此曝光。三名员工包括一名叫通拉嘎的女性前台业务工作人员，还有两名男性后台业务工作人员。内蒙古分行旋即决定对他们实施岗位交流。通拉嘎承认其为图雅的非法吸储及放贷行为提供帮助，并提交了辞职申请。中行内部人士称，该女子系当地分行的劳务派遣工，其他两名则为正式员工，三人在当地分行工作时间均在四年以上。与图雅合作的银行内部平台迅速崩塌，资金链被即时斩断。在上游资金提供者的追索下，知情人士透露，图雅铤而走险，雇佣数名社会人员，原本意图绑架张凤槐，但张本人总有其他工作人员环绕，图雅退而求其次，决定绑架张妻。多个信源并称，图雅和张妻，亦为旧识。知情人士透露，张凤槐妻子内退前曾为中行巴彦淖尔二级支行的领导，而中行向财新新世纪记者确认，张凤槐之妻早已退居二线。绑架案侦破后，图雅等人实际控制的账户被冻结。案件侦查开始由绑架案向金融诈骗案延伸。多位金融界人士称，图雅自称“与中行内蒙古分行合作”，对外高息揽储，专门针对大额储户，承诺比定期利率高的利率，出具存单给客户。存单有真有假，资金则体外循环。至于资金体外循环的办法，知情人士称，一种是存入银行账户后通过银行职工转出。一种是正规存入后通过大额无折存单等方式被图雅等人取走。在中行的无折存单管理中，无存折开户的账户号不对外，一般看不到，只有分行系统里显示，总行除非特别核查，否则很难实时掌握。还有一种做法，图雅通过银行内应在柜台给储户开立假存单，储户和图雅约定将存单和密码交由前者保管半年。图雅则利用这一时间差，挪用存款谋取高利，将资金转手贷给不同的企业，或从事矿权倒手买卖及房地产开发。图雅自己就在北京置办了多套房产。一位当地银行人士认为，图雅的手法是借新还旧的“庞氏骗局”变种：储户资金存入银行后，一方面可以获得比活期存款率略高的利息；另一方面，这些储户同时与图雅签署合约，回报率基本在20%以上，有时甚至高达50%。“什么样的投资能有如此之高的回报？”有知情人士透露，图雅的办法便是一面用新钱还旧钱，一面放私贷。一个拆东墙、补西墙的游戏就此运转起来。知情人士透露，这些资金按照图雅的指示，进入需要资金周转的企业。经年日久后，所谓结算平台也逐步扩展，并通过银行“内鬼”间的私人关系向其他银行延伸。银行内应 中行内蒙古分行的前台女客户经理通拉嘎，伙同其就职于包商银行的未婚夫，将相关账户资金在两家银行之间腾挪多名受访知情人士，为财新新世纪记者还原了图雅打入银行系统的经过。他们描述，图雅30多岁，胖胖的，汉名叫高霞(音)。在内蒙古很多少数民族人士同时有蒙、汉双名。2010年，图雅以大客户身份在中行进行个人理财，前述女员工通拉嘎则是对口服务的客户经理。图雅对该客户经理颇为关照，当后者揽存任务紧迫时，图雅出手颇为大方。经过几番交往后，双方信任感逐渐加深，以至于图雅将其存折、密码等支付凭证交由前述客户经理代为保管，后者亦为其操作资金进出。这本是银行前台人员工作的分内之责。在金融行业有过一线任职经历的人士介绍说，一线员工为大客户提供方便，既是揽存手段又常有违规打擦边球的嫌疑。例如，银行普遍规定5万元以上的资金出入需客户本人到前台办理，可是客户与员工相互熟悉后，资金超额、代为操作的行为相当普遍。“资金不出问题，大家相安无事。”前述人士说，“一出问题，银行员工就容易被拖下水。”在交往初始阶段，图雅的资金显得并无问题，通拉嘎欣然接受。但她对图雅知之甚少。知情人士称，图雅并无特殊背景，但抓住了人们逐利的心理，特别是在找到了银行内应人员之后。通拉嘎觉察到个中端倪时，已被绑上图雅的生意链条。上述知情人士表示，如果通拉嘎就此收手，未必被追究刑事责任。然而，在图雅抽佣分成的许诺下，她由被动转为主动，双方私下签署合作协议，从此一发不可收拾。作为中行前台客户经理的通拉嘎，还伙同其就职于包商银行的未婚夫，将相关账户资金在两家银行之间腾挪。据知情人士介绍，这位包商行员工后来参与设计了整套方案，他本人亦成为重要操盘手。而图雅是用一套房产收买了这对未婚夫妇。当地商品房均价都在6000元/平方米以上，且仍在不断攀升，“这对他俩是个很大的诱惑”。而另一名中行后台男性员工，据称也收受了一套房子和数额不详的现金。在事发且银行内应被调离岗位后，开始有储户发现其银行账户资金不翼而飞，便向中行追索。有储户辗转告知财新新世纪记者，其存款方式合理合法，是在存入银行后去向不明的，“有人内外勾结，挪用了储户资金”。实际上，储户并不天真，对于图雅的操作方式心知肚明。图雅、银行内应、储户三方的操作方式，实际上是图雅和银行内应合谋，用银行信用来为储户提供本金安全保障，同时资金体外循环逐利。如果一切顺利，储户有高息回报；如果“庞氏游戏”垮台，储户拿着存折向银行要钱。风险则转嫁给银行。资深业内人士指出，图雅劫持银行信用，危害绝不低于打劫银行。与农行的“渊源”虽然事发中行，图雅的骗局并非始于中行，也远不止于此9月21日，包头当地银行收到当地银监部门的通知，对30多人40余个账户进行协查。虽然未告知具体案因，但当地金融界均明白，置身案件漩涡的，除了中行、包商行，可能还有更多银行，比如更早就与图雅有“合作”的农行内蒙古分行等。“虽然事发中行，图雅的骗局并非始于中行，也远不止于此。图雅最初选择的合作伙伴是农行内蒙古分行。”一位当地银行人士透露，迄今该分行已先后有至少五到六人接受调查。他告诉财新新世纪记者，农行内蒙古分行其实早在2009年就已经发现其巴彦淖尔支行有“高息揽存和放私贷倾向”。巴彦淖尔地处河套地带，是内蒙古在农耕时代最富足的地区，目前仍以农副产品作为主要的经济来源。国内驰名的雪花面粉、颇具号召力的河套王酒，均产自该地。该地同时还是中粮屯河的西红柿主产区之一，经济发展风头虽不及当前内蒙古经济的三驾马车(呼和浩特、包头、鄂尔多斯)，实力也颇为不凡。有关储户向财新新世纪记者发来匿名信息，称这种“资金模式”在农行发生了至少五年。2005年起，图雅就已成为农行的合作伙伴，后因农行不断排查，特别是农行股改上市前加大了案件排查力度，在发现问题员工的违规操作行径后，将相关人员调离了岗位。图雅发现难以为继，只得转而在其他银行寻求机会，转而进入中行。知情人士称，一个多月前，农行内蒙古分行行长易人。从外地派驻的新任行长到任后，开始积极配合警方展开了相关调查。他并称，由于是滚动作案，图雅始终在用后续资金补前面的漏洞，所以作为早期的参与者，农行涉案的人员范围和时间跨度虽较长，但直接损失较小。反而是后期卷入的银行，可能面临更大的损失。不过，他也介绍，目前该行已有五六名员工被查，原因与中行相关人员性质相当，属于收受贿赂后帮助图雅作案。高息诱惑“警方将来肯定会追回已经支付给储户的高额回报，按照有关法律，上述行为是违法的，相关回报亦属非法所得”案发后，最担心资金安全的是储户。由于部分储户资金来源存在瑕疵，他们向有关银行的追讨行为并不理直气壮，甚至并不敢公开。相关账户的资金目前已经被冻结，不少储户也十分忧虑，账户何时能解冻。财新新世纪记者获悉，目前警方和有关银行都在密切关注和调查图雅与部分储户的关系，并认为部分储户不仅资金来源有问题，而且属于“主动受骗”，相关资金去向亦存悬疑。一位知情人士称，在刑事和民事诉讼结束后，才会涉及最终资金的补偿问题。涉案银行方面目前对于有多少问题资金，尚未有底。财新新世纪记者获悉，警方侦办此案时，面对储户也呈现两种态度。对于明显不知情的储户以安抚为主，对于资金来源可疑的储户，则希望继续查办所谓“储蓄资金”是否干净。这恰恰是一些敏感储户最为担心的事情。有法律界人士表示：“警方将来肯定会追回已经支付给储户的高额回报，按照有关法律，上述行为是违法的，相关回报亦属非法所得。”据财新新世纪记者调查所知，2011年6月以来，包括此案在内，内蒙古已有三起银行员工卷入的集资案曝光。今年以来，在宏观紧缩和利率双轨制背景下，民间融资较往常更为活跃。必要的民间融资原本对于正规金融而言，是一种有益的补充，但一旦超越界限，又会落入非法集资的陷阱。货币当局的官员称，二者的区别在于，民间融资是对特定的对象进行拆借，往往只有一两个人，且资金用途主要是解决实际的生产和生活需要；非法集资则有聚众揽存之嫌，往往是针对不确定的群体募集资金，许以较高的回报，而资金更多地用于所谓的资本运作，参与“钱生钱”的游戏。前述人士并称，当前局面的成因并非一般意义上的流动性不足所致，而是资金投向失衡所致，即更多的资金涌向虚拟经济，造成实体经济的资金供给不足。他认为，解决上述问题，根本上说，还需要引导企业家更多地立足于实体经济。当地一位长期关注金融案件的律师亦表示，由于相关政策法规对民间资本的投资渠道限制较多，而国有金融体系又无法满足社会的融资需求，供给失衡和利益驱动之下，民间借贷、非法集资的生生不息不足为奇。前述监管高层也表示，从近期情况看，一些大量要案中，银行内部人员涉案现象较多。即使是外部的案件，也都是和内部员工违规、管理疏漏有关，暴露出银行对基层行监管不力。银行内控存忧基层员工仅仅通过初级老套的手段，就可以避开层层的风险控制和系统监控，实现银行资金的体外循环。银行改革十多年，为何操作风险仍防不胜防？数家涉案银行都在事发后，通过自查发现了问题，证明其后台的风控体系和合规管理并非形同虚设。但案件已经持续经年并造成恶劣影响，说明银行的内部管理存在严重薄弱环节。资深的风险管理人士分析称，存款支取环节出了问题，内部操作有待改进；而账户的大额异常波动未能及时发现，资金大进大出，说明后台监控不够到位。当图雅在农行实施诈骗多时后被发现，农行是否及时报告监管部门，当地监管机构又是否有对其他银行进行风险提示，目前尚不得而知。不过，图雅在农行走投无路后，仍能在当地其他银行兴风作浪，说明制度漏洞不小。当地知情者表示，在巨大的利益诱惑之下，当地监管机构个别官员的家属，也曾参与此类的资金拆借。某大型银行高管透露，类似案例往年也有，但今年更多。常见的作案手法是，银行员工与有需求、有门路的外部人士内外勾结，虚构贸易背景等，从银行贷款后，将资金投资于回报更高的领域或者转手贷给他人。在正常年份，类似的贷款金额通常不会太大，而且往往到期都可以归还，便可神不知鬼不觉地暗度陈仓。但今年以来，外部资金需求旺盛，此类借贷金额不断攀升，部分资金贷出后又无法及时