财务管理练习题.pdf

1 某人参加保险某人参加保险 每年投保金额为每年投保金额为 2 400元元 投保年限为投保年限为25年年 则在投则在投 保收益率为保收益率为6 的条件下的条件下 1 如果如果 每年年末支付保险金每年年末支付保险金 25 年后可得到年后可得到 多少现金多少现金 2 如果每年年初支付保如果每年年初支付保 险金险金 25年后可得到多少现金年后可得到多少现金 2 假设目前市场组合的预期收益率为假设目前市场组合的预期收益率为 16 无风险收益率为无风险收益率为 6 要求要求 1 计算市计算市 场风险报酬率场风险报酬率 2 当当 系数是系数是 1 7 时时 投投 资者所要求的必要报酬率是多少资者所要求的必要报酬率是多少 3 如果如果 某只股票的必要收益率为某只股票的必要收益率为 18 其其 系数是系数是 多少多少 4 如果某一投资计划的如果某一投资计划的 系数是系数是 0 7 投资者期望的报酬率是投资者期望的报酬率是 12 该投资者该投资者 是否进行投资是否进行投资 3 某投资者拟选择某投资者拟选择A B两种股票进行投资两种股票进行投资 A股票的现股票的现 行市价为行市价为10元元 股股 上年每股股利为上年每股股利为0 3元元 预计以后预计以后 以每年以每年3 的增长率固定增长的增长率固定增长 B股票的现行市价为股票的现行市价为4元元 股股 上年每股股利为上年每股股利为0 4元元 并一直保持不变并一直保持不变 假定目假定目 前无风险收益率为前无风险收益率为5 市场组合的收益率为市场组合的收益率为10 A 股票的贝塔系数为股票的贝塔系数为1 B股票的贝塔系数为股票的贝塔系数为0 5 要求要求 1 利用股票估价模型利用股票估价模型 分别计算分别计算A B股票的价值股票的价值 2 作出相关股票投资决策作出相关股票投资决策 4 某公司某公司 2 年的息税前利润为年的息税前利润为128 万万 元元 固定成本为固定成本为32 万元万元 2 年和年和 3 年的全部资本均为年的全部资本均为 200 万元万元 负负 债比率均为债比率均为 50 平均利息率为平均利息率为 8 要要 求求 计算该公司计算该公司 3年的经营杠杆系数年的经营杠杆系数 财务杠杆系数和总杠杆系数财务杠杆系数和总杠杆系数 5 ABC公司拟筹资公司拟筹资5000万元万元 投资于一条新的生产线投资于一条新的生产线 准准 备采用以下三种方式筹资备采用以下三种方式筹资 1 向银行借款向银行借款1750万元万元 借款年利率为借款年利率为5 借款手续费率借款手续费率 为为1 2 按面值发行债券按面值发行债券1000万元万元 债券年利率为债券年利率为8 债券发行债券发行 费用占发行总额的费用占发行总额的4 5 3 按面值发行普通股按面值发行普通股2250万元万元 预计第一年股利率为预计第一年股利率为15 以后每年增长以后每年增长5 股票发行费用为股票发行费用为101 25万元万元 该公司所得税税率为该公司所得税税率为25 预计该项目投产后预计该项目投产后 每年可获得每年可获得 收益额收益额825万元万元 要求要求 1 计算个别资本成本计算个别资本成本 2 计算该方案的加权平计算该方案的加权平 均资本成本均资本成本 3 分析此方案的可行性如何分析此方案的可行性如何 6 已知某公司长期债券1000万元 年利率6 普通股5000万元 5000万股 留存收益4500 万元 因生产发展需要 年初准备增加资金3000 万元 现有两个方案 甲方案为增加发1000万股 普通股 每股发行价3元 乙方案为按面值发行每 年年末付息 票面利率为8 的公司债券3000万元 假定股票与债券的发行费用均可忽略不计 适 用的企业所得税率为25 要求计算 1 两种 筹资方案下每股收益无差别点的息税前利润和对 应的每股收益 2 如果公司预计息税前利润为 1 200万元 指出该公司应采用的筹资方案 3 如果公司预计息税前利润为1800万元 指出该 公司应采用的筹资方案 第第1题题 解解 1 F 2 400 F A 6 25 2 400 54 864 5 131 674 8元元 2 F 2 400 F A 6 26 1 2 400 58 156 4 139 575 36元元 或或 F 2 400 F A 6 25 1 6 2 400 54 864 5 1 06 139 575 29元元 1 市场风险报酬率市场风险报酬率 16 6 10 2 投资者所要求的必要报酬率投资者所要求的必要报酬率 6 1 7 10 23 3 18 6 10 1 2 4 K 6 0 7 10 13 由于项目的报酬率由于项目的报酬率13 大于投资者期望的报酬大于投资者期望的报酬 率率 因此可以投资因此可以投资 第2题 解 利用利用CAPM模型模型 kA 5 1 10 5 10 kB 5 0 5 10 5 7 5 VA 0 3 1 3 10 3 4 41元元 股股 VB 0 4 7 5 5 33元元 股股 B股票具有投资价值股票具有投资价值 第第3题题 3 年的经营杠杆系数 128 32 128 1 25 3 年的财务杠杆系数 128 128 200 50 8 1 066 7 3 年的总杠杆系数 1 25 1 0667 1 333 4 或 3 年的总杠杆系数 128 32 128 200 50 8 1 333 4 第第4题题 第第5题题 5000 251 83000 61000 10005000 251 61000 EBITEBIT 万元1500 E