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案例讨论2（第3小组做）鲍德温公司保龄球投资项目鲍德温公司始建于1965年，当时生产英式足球，现在是网球、棒球、美式足球和高尔夫球领先制造商。鲍德温公司的管理层热衷于寻找一切能够带来潜在现金流量的机会。1996年，鲍德温公司的副总裁米德斯先生发现了另外一个运动类市场，他认为其大有潜力并且还未被更大的制造商占领，这个市场是亮彩色保龄球市场。他相信许多保龄球爱好者认为保龄球的外表和时髦的式样比质量更重要。同时他认为，鲍德温公司的成本优势和其高度成熟的市场技巧能力将使竞争者难以从中获利。 因此，在1997年下半年，鲍德温公司决定调查亮彩色保龄球的市场潜力。鲍德温公司的向三个市场的消费者发出了问卷：费城、洛杉矶和纽黑文。这三组问卷的结果比预想的要好，支持了亮彩色保龄球能够获得10%15%的市场份额的结论。当然，鲍德温公司的一些人对市场调查的成本预测颇有微词，因为调查费达到了250 000美元。鲍德温公司开始考虑投资生产保龄球的机器设备。保龄球生产厂将设立在公司靠近洛杉矶的一幢建筑物中。这幢空置的建筑物加上土地的税后净价为150 000美元。至于资金来源，米德斯先生认为可由银行贷款解决。米德斯先生和同僚一起分析该项投资。他把他的设想总结如下：保龄球机器设备的成本为100 000美元，5年后预计它的市场价值为30 000美元。该机器设备在5年的使用寿命时间内年产量预计为5 000单位、8 000单位、12 000单位、10 000单位、6 000单位。第一年保龄球的价格为20美元。由于保龄球市场具有高度竞争性，米德斯先生认为相对于预测5%的一般通货膨胀率，保龄球的价格每年最多增长2%。然而，用于制造保龄球的塑胶将很快变得昂贵，因此，制造过程的现金流出预计每年将增长10%。第一年的制造成本为每单位10美元。米德斯先生已确定，在鲍德温公司的应税收入基础上，保龄球项目适用的累进公司所得税税率为34%，有关保龄球项目的各年经营收入与成本见表3-1。表3-1 鲍德温公司保龄球项目的经营收入和成本年数产量（单位）价格（美元）销售收入（美元）单位成本（美元）经营成本（美元）15 00020.00100 00010.0050 00028 00020.40163 20011.0088 000312 00020.81249 72012.10145 200410 00021.22212 20013.31133 10056 00021.65129 90014.6487 840注：1.价格每年增长2%； 2.单位成本每年增长10%。鲍德温公司认为必须保持对营运资本的一定投资额。和其他制造类企业一样，公司必须在生产和销售之前购买原材料并对存货进行投资，而且要为不可预见的支出保留一定的现金作为缓冲。公司的信用销售将产生应收账款。管理层认为对营运资本的各个项目的投资在第1年总计10 000美元，另外在第2年和第3年分别投资6 320美元和8 650美元，而在第4年可收回3 750美元，其余在项目结束时收回。换言之，对营运资本的投资在项目周期结束的时候能够完全被抵补。资本投资的折旧是基于1986年税收改革法案所规定的数量。在此法案下，对3年期、5年期和7年期折旧安排如表3-2所示。按照规定，鲍德温公司将在5年内对它的投资进行折旧。因此，表中的中间一列适用于此种情形。表3-2 鲍德温公司保龄球项目的折旧回收期分类年数3年5年7年144 44032 00023 490233 34025 76019 760322 22019 20017 490411 52013 500511 5209 92067 92077 920总计100 000100 000100 000基于这些假设和米德斯先生的分析，试编制德温公司保龄球项目投资的现金流量表（所有的现金流量都假定为在年末发生）。案例讨论3（第4小组做）康元葡萄酒厂项目投资的决策康元葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香纯正，价格合理，长期以来产品供不应求。为了扩大生产能力，康元葡萄酒厂准备新建一条生产线。张晶是该厂的助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师王冰要求张晶搜集建设新生产线的有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领导决策考虑。 张晶经过十几天的调查研究，得到以下有关资料：1. 投资新的生产线需要一次性投入1 000万元，建设期1年，预计可使用10年，使用直线法计提折旧，报废时无残值收入。2. .购置设备所需的资金通过银行借款筹措，借款期限为4年，每年年末支付利息100万元，第4年年末用税后利润偿付本金。3. 该生产线投入使用后，预计可使工厂第1至5年的销售收入每年增长1 000万元，第6年至10年的销售收入每年增长800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。4. 生产线建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元。5. 所得税税率为25%。6. 企业的资