国际经济学基本资料.doc

第1章 国际收支第一节 国际收支与国际收支平衡表一、国际收支的概念： 狭义的：指在一定时期内所发生的到期立即结清的外汇收支。(是建立在外汇收支的基础上的） 广义的：指一个国家或地区和世界上其他国家或地区之间由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际间资金移动，从而发生的一种国际间资金收支行为。（是建立在交易基础上的） IMF定义：一国的国际收支是一国居民在一定时期内与外国居民之间的经济交易的系统记录。关于居民和非居民的特殊规定 1、政府机构（包括驻外使领馆等外交机构、驻外军队及其人员）是本国的居民，驻在国的非居民。 2、跨国公司的海外子公司，是驻在国的居民，母公司所在国的非居民。 3、国际机构是任何国家的非居民。二、国际收支平衡表 （一）、国际收支平衡表的概念：是指按一定的编制原则和格式，对一个国家一定时期内的国际经济交易进行分类、汇总、以反映和说明该国国际收支状况的统计报表。 （二）、国际收支平衡表的结构： 下图即为主要内容和格式：项目差额贷方（+）借方（-）一、经常帐户 1、货物和服务 2、收益 3、经常转移（单方面或无 偿转移）二、资本和金融帐户 1、资本帐户 a、固定资产所有权的转移 b、同固定资产收买或放弃相联系的资金转移 c、债权人不索取任何回报而取消的债务 2、金融帐户三、储备资产四、净误差与遗漏五、总计（三）国际收支平衡表的编制原则 1、凡是能够引起本国外汇收入的交易记入贷方，用（+）号表示，凡是能够引起本国外汇支出的交易记入借方，用（-）号表示。 2、对外负债增加记入贷方，减少记入借方；对外资产增加记入借方，减少记入贷方。 3、储备资产增加记入借方，减少记入贷方。 4、经常帐户+资本和金融帐户之和=储备资产的变动额（如不等，差额部分记入净误差与遗漏项目）（四）国际收支平衡表的差额 1、贸易收支差额：反映一国商品在国际市场的竞争能力，一定程度上表现了该国的经济实力。 2、经常项目差额：反映实际资源在一国与它国之间的转让净额。 3、资本和金融帐户差额：特别注意资本流量的各因素。 4、综合差额（经常帐户+资本和金融帐户，通常所说的国际收支的顺差或逆差，即是就综合差额而言）（五）国际收支平衡表的分析 1、静态分析法：对某国在某一时期的国际收支平衡表各个项目进行分析。 2、动态分析法：分析某国若干连续时期的国际收支平衡表。 3、比较分析法：纵向比较一国若干连续时期的国际收支平衡表：横向比较不同国家相同时期的国际收支平衡表。第二节 国际收支平衡与失衡一、含义：根据交易的性质不同，可将其分为： 1、自主性交易：经济主体或居民个人等出于某种自主性的目的如追求利润、减少风险、资产保值、逃税避税、逃避管制、投机等等动机而进行的交易，是主动的。 2、补偿性交易：又称调节性交易，中央银行或货币当局出于调节国际收支差额、维护国际收支平衡、维持汇率稳定的目的而进行的交易。是被动的。 国际收支平衡与否，关键看自主性交易是否平衡。二、国际收支失衡的原因及影响（一）原因 1、周期性失衡 2、货币性失衡 3、结构性失衡 4、收入性失衡 5、临时性失衡（二）影响 逆差对经济的影响： 1、货币贬值 2、储备下降 3、银根紧缩和利率上涨，对收入和就业产生负面影响。 顺差对经济的影响： 1、货币升值，抑制了出口 2、储备增加，货币供应量增长，加剧通货膨胀。 3、加剧国家间的摩擦 4、如果顺差是由贸易顺差带来的，意味本国实际资源的减少，不利于本国长远发展。第三节 国际收支失衡的调节一、自动调节机制 1、价格机制 2、利率机制 3、汇率机制 4、收入机制二、政策调节 1、财政政策 2、货币政策（贴现政策、存款准备率的变化、外汇平准基金、汇率政策等） 3、信用政策 4、外贸政策第二章 外汇和汇率第一节 外汇(Foreign Exchange)一、外汇的概念 1. 动态涵义:是指一种国际汇兑行为,即把一国货币兑换成另一国货币,借以清偿国际间债权债务关系的一种专门性的经营活动. 2. 静态涵义:是指它是一种以外币表示的支付手段,用于国际间的结算.我们一般所说外汇,是指其静态涵义而言.二.外汇的特征外汇必须具备以下三个基本特征: 1. 外汇是以外币表示的,可用作对外支付的金融资产. 2. 外汇必须具有可靠的物质偿付的保证,并能为各国所普遍接受. 3. 外汇必须具有充分的可兑换性,即能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具进行多边支付.由于各国经济所处的发展阶段不同,国际收支状况也不同,各国货币在兑换性方面差异很大.根据各国政府实施外汇管制的宽严程度的不同,可将其货币的兑换性作如下三个分类: (1)可兑换货币 (2)有限制的可兑换货币 (3)不可兑换的货币三.外汇的种类按照是否可自由兑换划分:自由外汇:通常必须是以外币表示的、不同形式的、可以在市场上流通、自由兑换的有价凭证。自由外汇无需经国家外汇管理机关批准，在国际金融市场可以自由转换为其他国家的外汇，同时在国际交往中能作为支付手段广泛地使用和流通。记帐外汇：又称双边外汇或协议外汇，即不经货币发行国批准，不能自由兑换成其他货币，或对第三国进行支付的外汇。即是指在双边协议安排之下进行清算时所用外汇。这种在双方银行帐户上记载的外汇，不能转给第三者使用，也不能兑换成自由外汇。双边支付（清算）协定的内容： 1、确定清算机构 2、确定清算货币及汇率 3、确定清算范围 4、确定清算期 5、确定信用摆动额 6、清算协定到期差额的处理 （1）协定如延期，可将差额转自下年度 （2）用自由外汇偿还 （3）用顺差国同意接受的商品抵偿四.外汇的作用 1. 实现国际购买力的转移,促进各国在政治.经济.科学.文化等各个领域中的相互交流. 2. 促进国际贸易的发展. 3. 调节国际间资金供求的不平衡. 4. 外汇储备是衡量一国国际经济地位的标志之一. 5. 外汇是政府调节宏观经济活动的有力工具.第二节 外汇汇率一.汇率的定义外汇汇率(Foreign Exchange Rate)是一国货币折算成另一国货币的比率.即在两国间,用一国货币所表示的另一国货币的比率.或者说,汇率是两种不同货币之间的比价,它反映一国货币的对外价值.汇率又称汇价,在实际的外汇买卖中,又称外汇行市.二、汇率的标价方法确定两种不同货币之间的比价,先要确定用哪个国家的货币作为标准,亦即是用本币来表示外币还是用外币来表示本币.由于确定的标准不同,便产生了外汇汇率的两种不同的标价方法: (一)直接标价法:以一定单位的外国货币为标准,折算为若干单位的本国货币.又称应付标价法。 (二)间接标价法:以一定单位的本国货币为标准,折算为若干单位的外国货币.又称应收标价法. (三)美元标价法：以一定单位的美元为标准折算若干单位的其它货币。这种标价方法广泛应用于国际外汇市场银行与银行间的交易中，我国各大商业银行开办的“外汇宝”交易业务也使用的这种标价方法。 三.汇率的种类 (一)按照制定汇率的不同方法划分: 1.基本汇率 2.套算汇率*关键货币是指在一国的国际贸易与国际收支中使用最多、在外汇储备中所占比重最大、自由兑换性最强、汇率行情最为稳定、普遍为各国所接受的货币。 (二)按外汇管理的宽严程度划分: 1.官方汇率 2.市场汇率 (三)按外汇资金的来源和用途划分: 1.贸易汇率 2.金融汇率 (四)按汇率是否统一（政府允许使用的汇率种类多少）划分: 1、单一汇率 2、复汇率（五）按银行买卖外汇的价格划分： 1、买入汇率 2、卖出汇率 3、中间汇率 4、现钞汇率*注意： 买入汇率是较低的、卖出汇率是较高的。 买入汇率和卖出汇率都是就银行而言的。 买入汇率和卖出汇率都是就外汇而言的。（六）按外汇交易的交割时间划分： 1.即期汇率 2.远期汇率 远期汇率与即期汇率相比的差额称为远期差价. 远期汇率高于即期汇率,此差价称升水.远期汇率低于即期汇率,此差价称贴水.远期汇率等于即期汇率,称平价. (七)按银行汇兑外汇的方式划分: 1、电汇汇率 2、信汇汇率 3、票汇汇率 电汇汇率是基础汇率，其它汇率是在此基础上计算出来的。 票汇汇率又有即期票汇汇率和远期票汇汇率之分，即期票汇汇率高于远期票汇汇率，付款期越长，汇率越低 (八)按银行外汇业务往来的对象划分: 1.同业汇率 2.商人汇率（又称商业汇率） (九)按国际货币体系的演变或国际汇率制度划分: 1.固定汇率 2.浮动汇率（十）按银行营业时间划分： 1、开盘汇率 2、收盘汇率第三节 汇率的决定与变动一.汇率的决定基础 (一)国际金本位制度下汇率的决定基础 金本位制度下，决定汇率的基础是铸币平价，即两种货币（金币）的含金量之比。此为基础汇率或称法定汇率， 而实际汇率由于市场供求状况的影响，有时高于法定汇率有时低于法定汇率，其上下浮动的范围分别为黄金输出点和输入点，因而汇率是比较稳定的。 (二)纸币流通制度下汇率的决定基础 纸币流通制度下决定汇率的基础是纸币实际代表或具有的价值量。而纸币价值量的具体表现就是在既定的世界市场价格水平上购买商品的能力，即纸币的购买力。因此，在纸币制度下，纸币的购买力水平的对比，是决定汇率的主要基础。（但不是唯一的）二、均衡汇率的决定与变动均衡汇率是指能够使外汇供给量和外汇需求量相等的市场汇率。由于货币供求关系的基础是货币的购买力，所以均衡汇率大体上反映出两国货币的购买力的比值。均衡汇率的变动直接产生于外汇供给与需求。三、影响汇率变动的主要因素（一）影响汇率变动的主要经济因素 1、国际收支 2、通货膨胀 3、资本流动（二）影响汇率变动的主要政策因素 1、利率政策 2、汇率政策 3、外汇干预政策（三）影响汇率变动的其它因素 1、政治因素 2、心理因素 3、投机因素 4、偶然因素影响汇率变动的因素作用及其相互关系是错综复杂的，因而在对汇率进行分析预测时，必须对有关因素进行综合分析和具体考察，以期获得较正确的结论。四.汇率变动对经济的主要影响（一）汇率变动对一国国内经济的影响 1、汇率变动进出口商品价格的影响 2、汇率变动对国内物价水平的影响（二）汇率变动对一国对外经济的影响 1、汇率变动影响一国的对外贸易 一般来说，货币贬值具有扩大本国商品出口的作用，同时起到抑制进口的作用。相反，货币升值则会起到抑制出口、刺激进口的作用。 2、汇率变动影响一国的资本流动 3、汇率变动影响一国的国际收支 4、汇率变动影响一国的通货膨胀程度（三）汇率变动对外汇储备的影响 1、储备货币的汇率变动影响一国外汇储备的实际价值 2、本币汇率变动会直接影响到本国外汇储备数额的增减 3、汇率变动影响某些国际储备货币的地位与作用（四）汇率变动对经济影响的制约条件 1、一国的对外开放程度 2、一国的出口商品结构 3、一国的货币可对兑换性五、汇率变动率与汇率指数（一）汇率变动率：反映了某种货币相对于另一种货币的升值或贬值幅度。（二）汇率指数：是报告期汇率和基期汇率的比值，反映某种货币从基期到报告期汇率的变动情况。一般分为： 1、双边汇率指数：是以两种货币之间的双边汇率来计算的汇率指数，它是计算多边汇率指数的基础。 2、多边汇率指数（又称有效汇率指数）是通过某种货币分别与其他若干有关货币之间的汇率计算的，计算时以双边汇率指数为基础，一般采用加权平均法。*计算时有几点要注意： 1、确定通过本币对哪些外汇的汇率变动情况来反映本币在世界范围内的综合变动情况。（选择最重要、联系最密切的外汇种类）： 2、选择基期，分别计算本币对各选定外币的双边汇率指数 3、确定权数，并计算双边汇率指数的加权平均数，即为多边汇率指数。确定权数的方法有： （1）双边贸易加权法：即以某一时期该国与各选定国之间的双边进出口贸易额分别占该国进出口贸易总额的比重作为权数。 （2）世界范围贸易加权法：即以某一时期各选定国的进出口贸易额占全世界的进出口贸易总额的比重作为权数。 （3）国际货币基金组织的多边汇率模型加权法：国际货币基金组织设计了一个包括17个国家的汇率模型。这个模型既考虑各选定国之间的双边贸易额，也考虑各选定国在世界范围内贸易额，同时还考虑对外贸易在各选定国经济中的比重，以及贸易商品的品种构成和进出口商品的需求弹性的多种因素，从而得出计算多边汇率的指数的权数。 （三）实际有效汇率指数 汇率的变动会影响物价的变动，反之又影响到汇率的变动。因此要通过物价指数的变动来调整多边汇率指数。未经调整过的多边汇率指数被称为名义有效汇率指数，调整之后的多边汇率指数则被称为实际有效汇率指数。第三章 外汇市场与外汇交易第一节 外汇市场概述一、含义：外汇市场（Foreign Exchange Market):是指进行外汇交易（买卖）的场所，或网络。（前者指有形市场而言，后者则指无形市场而言）外汇买卖既有本币与外币之间的买卖，也有不同币种之间的外汇买卖。2、 外汇市场的种类（1） 根据有无固定的交易场所，可分为： 1、有形市场（欧洲大陆的国家多为这样的市场 ） 2、无形市场（美、英等国多为这样的市场，也是当今外汇市场的主流）*相比较有形市场，无形市场的优势在于： A.运作成本低 B.市场交易效率高 C.有利于市场一体化（二）根据外汇交易主体的不同： 1、银行间外汇市场：即同业市场，即在银行间买卖外汇的市场，也可称为批发市场。 2、客户市场：指外汇银行和一般顾客进行外汇买卖的市场，也可称为零售市场。以上两市场共同构成了广义的外汇市场，而狭义的外汇市场则是指同业市场。3、 国际外汇市场的特征 1、外汇市场的全球一体化：首先表现在外汇市场分布呈现全球化格局，其次各外汇市场高度一体化，全球市场联为一体，在交易规则、方式及价格上日益趋同，具有较大的同质性。 2、外汇市场全天候运行：从全球范围来看，国际外汇市场是一个24小时全天候运行的昼夜市场。四、外汇市场的结构（一）外汇市场的参与者 1、外汇银行：是外汇市场的主体，所有外汇业务都有外汇银行参与其间。它是由中央银行指定或授权经营外汇业务的银行，包括本国的专营外汇业务的专业银行、兼营外汇业务的商业银行及其它金融机构、外国银行设在本国的分支机构及其它金融机构等。 2、外汇经纪人:即在外汇银行和顾客之间起中介作用的,为买卖双方接洽业务牵线搭桥促成交易达成并收取佣金的汇兑商.此外大的外汇经纪公司也从事外汇的自营买卖业务. 3、中央银行 4、顾客:包括进出口商,国际投资者.等以及其它的外汇供需者.（二）外汇交易的层次 1、外汇银行与顾客之间的交易：对顾客而言这种交易有各种动机，如国际结算中的货款收付、国际投资中货币的兑换，以及其它各种原因；而外汇银行进行这种交易的目的是为了赚取买卖之间的差价。 2、外汇银行之间的交易：在银行与顾客之间进行外汇交易的过程中，经常会出现营业日内银行买入外汇额和卖出外汇额不平衡的情况，为了规避汇率变化的风险，银行会主动参与银行间市场的交易以轧平外汇头寸。 3、外汇银行与中央银行之间的交易。动机有二：对外汇市场实施干预；出于保证外汇储备的安全性考虑调整储备的结构。第二节 主要国际外汇市场与外汇交易系统一、主要的国际外汇市场： 1、伦敦外汇市场：全球最大的外汇交易市场。优势： （1）伦敦是欧洲货币市场的中心 （2）伦敦地处世界时区的中心 （3）伦敦外汇市场拥有全世界最先进的交易设施及大量高素质的专业人员。 2、纽约外汇市场： 各国中央银行与纽约联邦储备银行共同干预外汇市场进行的外汇买卖成为这一市场交易的一大特点。 3、东京外汇市场 4、香港外汇市场：包括两部分：传统的外汇市场：A.主要是港元与其它货币的兑换业务B.海外美元外汇市场：美元与其它货币的兑换业务。二、世界主要外汇交易系统： 1、路透社终端 2、美联社终端 3、德励财经终端第三节 外汇交易方式一、即期交易：（现汇交易）是买卖双方约定在成交后的两个营业日内办理交割的外汇交易方式。现汇交易是最基本的外汇交易，也是外汇市场上交易量最大的交易。（一）即期交易的交割日 1、交割日通常是在成交后的第二个营业日，（也有在成交后的第一个营业日交割的，如加拿大，或根据需要将交割日约定为成交当日） 2、在外汇交易实践中，交易绝大多数是通过银行结算及收付货币亦即交割的，因此，交割日必须是收款银行与付款银行共同的营业日（通常我们将交易的两种货币的发行国称为结算国，而将进行交易的外汇市场所在国称为交易国），也即是两个结算国共同的营业日。 3、若交割日恰好是某家银行的非营业日，交割日就应顺延，直至下一个共同的营业日。（二）即期交易的汇率即期汇率是外汇市场最基本的汇率，其他交易的汇率通常都是以它为基础计算出来的。全球外汇市场多采用美元标价法。在路透社、美联社等主要的交易系统的即期报价中，除英镑等少数货币对美元是完整报出基准货币、报价货币的名称外，其它汇率均只报出报价货币的名称。2、 远期交易远期交易：（期汇交易）是一种预约性质的交易，指外汇交易成交后，根据合同的规定，在约定的日期按照约定的汇率办理交割的外汇交易。交割期限通常为几个月，也有一年的，超过一年的很少，最常见的是三个月的。 （一）远期交易的交割日 1、远期交易的交割日是在即期交易交割日期的基础上加整月数推算出的 2、如果加整月后推算出的交割日为非营业日，（即其中一个结算国的非营业日）则交割日顺延至下一个营业日。 3、若顺延后交割日可能要跨月了，则交割日须提前到当月的最后一个营业日。（二）远期交易的汇率 远期汇率是在即期汇率的基础上作适当的调整计算出来的。远期汇率高低由三个因素决定： 1、即期汇率 2、报价货币与基准货币的利率差 3、合约期限的长短远期汇率与即期汇率之间的差价统称为汇水或掉期率。远期汇率高于即期汇率，通常称为升水，其差价即为升水数；远期汇率低于即期汇率，通常称为贴水，其差价即为贴水数。升、贴水数=即期汇率*两国货币利率差*月数/12（利率差=报价货币利率-基准货币利率）通常根据利率平价理论，高利率的货币远期汇率通常为贴水的，低利率的货币远期通常为升水的，但当发生严重外汇投机致使市场汇率出现大的波动时，这一规律可能不起作用了。*通常远期汇率的表示方法有三种： 1）直接报出远期外汇的实际汇率（通常在客户市场上，即银行与客户买卖远期外汇时） 2）只报出升、贴水数 3）报出升、贴水的总数或称为基点数或点数。每一基点值为0.0001即0.01%远期汇率的计算在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水数=即期汇率-贴水数 （表示升贴水数或点数时：通常如小数在前、大数在后即为升水，是加的关系；大数在前、小数在后即为贴水，是减的关系）在间接标价法下：远期汇率=即期汇率-升水数 =即期汇率+贴水数（表示升贴水数或点数时：通常如大数在前、小数在后即为升水，是减的关系；小数在前、大数在后即为贴水，是加的关系）（3） 远期外汇交易的分类 1、固定交割日的远期交易：指必须在约定日期办理交割的远期交易，交割日是确定的，不能提前也不能推后。 2、选择交割日的远期交易：又称择期交易即交易的一方可在约定期限内的任何一个营业日要求交易的另一方按约定的远期汇率进行交割的远期交易。这类交易在交割日期上有较大的灵活性，通常适用于难以确定收付款日期的对外贸易。但这种交易并不常见。（四）远期外汇交易的动机 1、套期保值：指预计将来某一时间要支付或收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额的远期外汇，以避免因汇率变动而造成经济损失的交易行为。 2、外汇投机：指外汇交易者根据对汇率变动的预测，有意买进或卖出某种远期外汇（即持有外汇的空头或多头），希望利用汇率变动牟取利润的行为。 1）当预测汇率将上涨时，先凭空买进远期外汇，等合约期满时再卖出即期外汇（也可在合约期内卖出另一期限的远期外汇）这种交易行为称为买空交易或做多头。 2）当预测汇率将下跌时，先凭空卖出远期外汇，等合约期满时再买入即期外汇（也可在合约期内买入另一期限的远期外汇）这种交易行为称为卖空交易或做空头。（作这种交易时注意一定要将买入和卖出交易的交割日期重叠。）3、 套汇交易套汇交易：是指套汇者利用同一货币在不同外汇市场或不同交割期上出现的汇率差异，为赚取利润而进行的外汇交易。分地点套汇和时间套汇。地点套汇：是利用不同外汇市场汇率的差异而进行的。时间套汇：是利用不同交割期上的汇率差异而进行的。（一）地点套汇 1、直接套汇：又称两角套汇或两边套汇：是利用两个外汇市场之间的汇率差异，在低价市场买入，在高价市场抛出从中赚取差价的外汇交易行为。 2、间接套汇：又称三角套汇或多角套汇：是利用三个或三个以上外汇市场之间出现的汇率差异，低价买进高价卖出，从中赚取差价的外汇交易行为。*由于现代化通讯技术的发达，不同外汇市场之间的信息沟通和联系非常迅速，使得各外汇市场的汇率差异并不大，因而成功的套汇既需要及时捕捉时机，又需要投入大量资金才可获得可观的利润，一些大的商业银行具备这些条件，成为了套汇交易的主力军。套汇交易只要善于捕捉时机及时操作，就可使套汇者获得毫无风险的利润。套汇的结果则使不同市场的汇率趋向一致。（二）时间套汇：又称掉期交易：是指同时买进和卖出一种在数额上相等的货币，但买与卖的交割期限是不一致的，利用交割期不同所形成的汇率差异来赚取利润或保值。分两种： 1、现汇对期汇的掉期：即在买现汇的同时卖期汇；或者在卖现汇的同时买期汇。 2、期汇对期汇的掉期：即在买入（或卖出）一种期汇的同时卖出（或买入）另一交割期的期汇。四、套利交易套利交易：是指利用两个国家金融市场出现的利率差异，将资金从利率低的市场转移到利率高的市场，以赚取利率差的交易活动。套利可分为：抵补套利和非抵补套利两种。 (一)抵补套利：也称抛补套利，指在即期外汇市场买入高利率货币现汇从事投资活动的同时，为了避免将来汇率变动带来的可能的损失，再在远期外汇市场出售高利率货币的期汇的一种套利交易，即采取保值措施的套利交易。*需要先判断有无套利机会：由于利率高的货币远期汇率通常为贴水，（利率平价理论）因此买入现汇的汇率较高而卖出期汇的汇率较低，会