中投在线：国内阳光私募行业概述以及未来展望.doc

中投在线：国内阳光私募行业概述以及未来展望阳光私募行业自2002年诞生，从2007年开始迅速发展，表现在行业历年产品的发行量从2007年开始逐年上升（除在2008年小幅下降）。2014年阳光私募行业发行市场出现井喷，新发产品共6479只，较2013年的发行量翻了三倍。阳光私募行业的发行规模在2007年的大牛市中迅速上涨到452.87亿元，随后在2008年回落后的4年里直线攀升，至2012年达到731.80亿元，然后在2013年短暂回调后，并于2014年重新回归至高位，全年发行的总规模为756.29亿元。截至2015年3月30日，2015年成立1907只产品，产品数量已经达到2013年全年的水平。发行数量井喷，规模处于历史高位一、2014年阳光私募发行情况1、股票型基金占绝对多数，数量和规模有所增长历年新成立的基金中，股票型基金的数量和规模均占多数。根据中投在线统计，以2014年为例，2014年新发行的阳光私募产品中股票型基金占到71%的数量，比2013年的62%有所增加，债券型基金仅占9%，比2013年的18%大幅下滑；而对于发行规模，2014年股票型基金的发行规模占59%，比2013年的42%大幅提升，而债券型基金和另类投资基金的发行规模所占比例均有所降低。2、投资策略百花齐放近两年随着对冲品种及工具扩充，传统股票策略占比出现下降趋势，2014年发行的传统股票策略的阳光私募基金占比49.13%，较去年该策略的比例下降8.17%。而创新型的策略开始从萌芽期进入生长期，包括股票量化、相对价值、宏观对冲等策略，在发行量上均大幅增长。同样，受益于自主发行及公募基金子公司、期货公司等发行通道的打通，期货基金在2014年的发行量也显著增长，2014年新增期货公开产品超过历年总量的2倍。债券策略的基金占比出现下滑，较2013年下降2.94%。3、信托通道失宠，自主发行成新贵2014年新成立的私募基金中，通过私募基金管理人的自主发行平台发行的产品占全年新产品发行通道的57.32%，夺取绝对优势。相较于2013年有80.9%的基金选择信托通道发行，信托公司已不再受宠。不过，除了自主发行，信托仍是私募机构最信任的发行合作伙伴，占比30.82%，另有少部分基金通过基金子公司或基金专户通道以及券商资管通道发行产品。目前通过有限合伙等通道发行的产品已寥寥无几。4、阳光私募公司数量稳步增长，地域分布集聚效应显著历年新成立的阳光私募公司数量稳步增长。从私募公司的地域分布来看，北京、上海、广州、深圳这几个地区仍在行业中占据绝对的主导地位，2014年成立的阳光私募公司中，位于以上四个地区的私募公司占所有私募公司的65%。其中，上海的阳光私募机构最多，占比27%。6、老牌私募罕发新产品，新晋私募公司活力十足目前存续产品数量排名前20的私募公司中，朱雀投资以48只产品的管理数量领先于行业其他机构。同时，不少行业内的大牌公司也榜上有名，如重阳投资、星石投资、淡水泉投资、元普投资等。倚天投资在2014年凭借32只产品的超大发行量跃居第二。老牌的私募公司发行的新产品普遍不多，多数老牌私募凭借原有的产品数量挺进榜单。新晋的私募公司则展示其活力，以元普投资为例，在7个月内，发行规模突破了40亿，现在平均每月发行的阳光私募产品保持在2-3只左右。管理规模最大的15家私募公司投资顾问产品数量规模合计（万元）成立日期总经理上海元普投资管理有限公司21400,000.002014-3-13张强海宁拾贝投资管理合伙企业(有限合伙)18320,000.002014-2-28胡建平上海浦东发展银行股份有限公司85205,670.001992-10-19朱玉辰方正东亚信托有限责任公司4204,000.001991-6-17周全锋北京佑瑞持投资管理有限公司37200,370.002010-11-30广州安州投资管理有限公司16196,150.002005-4-30上海混沌投资(集团)有限公司9176,999.002005-6-9上海涌峰投资管理有限公司20151,248.962012-7-13马宏千合资本管理有限公司3150,000.002012-9-28王亚伟深圳市恒泰华盛资产管理有限公司8137,984.002013-8-22华夏基金管理有限公司14127,200.001998-4-9杨明辉上海映雪投资管理中心(普通合伙)11125,346.002012-4-17上海银叶投资有限公司10110,359.002009-2-24单吉军中国银行股份有限公司1109,004.002004-8-26陈四清上海证大投资管理有限公司18105,336.001994-4-21朱南松二、阳光私募策略解析及业绩表现1、股票多头策略股票多头策略的阳光私募基金通常以持有股票的上涨来实现盈利，其所持有股票组合的涨幅决定了基金的业绩。股票多头业绩前十的产品近一年的回报均超过170%，其中还包括两只银行理财产品。排行简称投资顾问投资经理近一年回报(%)1福建滚雪球滚雪球投资林波,林军,林涛356.542泽熙3期泽熙投资徐翔307.163泽熙1期(华润)泽熙投资徐翔299.564泽熙3期(山东)泽熙投资徐翔260.645浦江之星28号彤源投资李威252.136创势翔1号创势翔投资黄平243.527清水源1号清水源投资张小川214.718金狮95号195.609金鹰-创赢5期宝银创赢投资崔军182.4210金狮89号173.192、股票多空股票多空策略的基金会加入股指期货择时对冲系统性风险。还会借助数量化的方法辅助投资以获得盈利，典型的量化策略有趋势策略和阿尔法策略。排行简称投资顾问投资经理近一年回报(%)1蕴泽1号西藏信托185.602悟空对冲量化悟空投资鲍际刚128.103尚道乾坤尚道投资谢柳毅94.734新价值19期新价值投资罗伟广84.815瑞天私募精选2期(粤财)瑞天投资李鹏80.596瑞天私募精选1期(粤财)瑞天投资李鹏80.227淡水泉2008淡水泉投资赵军79.778箫峰飞龙1号箫峰投资肖炜77.739创赢3号宝银创赢投资崔军74.3910鼎锋16期鼎峰资产李霖君74.173、宏观策略宏观对冲策略主要是通过对国内以及全球宏观经济情况进行研究，当发现一国的宏观经济变量偏离均衡值，基金经理便集中资金对相关品种的预判趋势进行操作。宏观对冲策略是所有策略中涉及到投资品种最多的策略之一，包括股票、债券、股指期货、国债期货、商品期货、利率衍生品等。操作上为多空仓结合，并在确定的时机使用一定的杠杆增强收益。排行简称投资顾问投资经理近一年回报(%)1金手指3号柯林资产郭建军642.682佛意投资善境投资吴洪涛640.473金手指2号柯林资产郭建军443.744金手指1号柯林资产郭建军389.125淘利策略指数进取1号淘利资产肖辉338.926杰询程序化2号杰询投资朱曙246.477中信建投小象莲华投资详和205.988淘利策略指数稳健1号淘利资产肖辉202.839持赢QJ持赢投资钱骏188.3210鲁芸投资4号鲁芸投资鲁勇巍181.314、事件驱动事件驱动型的投资策略就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。基金经理一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。该策略在我国目前有效性偏弱的A股市场中有一定的生存空间。事件驱动型策略主要分为定向增发、并购重组、参与新股、热点题材与特殊事件。排行简称投资顾问投资经理近一年回报(%)1恒泰华盛2期进取级恒泰华盛资产329.552恒泰华盛2期恒泰华盛资产145.063工银瑞信1号137.424金牛7号(五矿)星探联合投资80.605思考1号思考投资岳志斌79.586泽熙增煦泽熙增煦76.707国贸东方1期70.228翼虎成长1期翼虎投资余定恒66.019国富投资专户2号国富投资陈海峰65.4210人合安泰1号1期65.025、相对价值即我们通常所指的套利策略，套利的核心是利用证券资产的错误定价，即买入相对低估的品种、卖出相对高估的品种来获取无风险的收益。套利策略主要有期现套利、跨市场套利、跨品种套利、ETF套利四种，投资品种包括股票、股指期货、商品期货等。排行简称投资顾问投资经理近一年回报(%)1元普对冲套利1号元普投资张强1202杰询套利3号杰询投资林云飞96.783御峰1号懋峰资产夏和平88.694杰询套利4号杰询投资林云飞86.155杰询套利1号杰询投资林云飞81.686风格汇鑫1号79.397杰询套利2号杰询投资林云飞52.088方正富邦基金-高程量化1号高程投资丁帅50.799双核动力1期2号朱雀投资48.1410双核动力1期6号朱雀投资47.966、债券策略该策略的基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的利率风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。排行产品简称投资顾问投资经理近一年回报(%)1耀之堂庭耀之资产王小坚,王影峰33.822金狮158号28.533乐瑞强债1号乐瑞资产王笑冬25.724领新强债2号领新投资刘东明23.285领新强债3号领新投资刘东明23.216证大定向债券证大投资21.747乐瑞强债2号乐瑞资产张煜21.408领新领航1号领新投资刘东杰21.069领新稳健1号领新投资刘东明18.1910领新翱翔1号领新投资刘东明16.527、多策略多策略基金旨在通过专业的投资组合管理，分散投资风险，获取稳定业绩，投资标的主要为阳光私募基金。目前，多策略基金多由信托、银行、第三方理财等深入研究阳光私募基金行业的金融机构发行。排行产品简称投资经理投资顾问近一年回报(%)1厦门信托-恒天紫鑫一号赵春生紫鑫投资99.192厦门信托-紫鑫五号刘永 赵春生紫鑫投资88.263厦门信托-紫鑫三号彭群杰 赵春生紫鑫投资84.984元普安盈打新一号张强元普投资52.78%5外贸信托-格上创富1期蒋勇格上理财48.946外贸信托-万博宏观MoM滕泰万博兄弟47.057平安信托-黄金组合1期3号-国信证券39.578外贸信托-格上创富2期蒋勇格上理财39.329平安信托-黄金组合1期1号-建信信托37.6210陕国投-极元私募优选2期-极元投资34.20广发乾和量化1期霍玉琳广发证券33.76三、2015年火爆投资热点新三板2015年以来新三板掀起了做市商热潮，成交额快速攀升，人气爆棚的场景与主板市场的沉闷形成了鲜明的对比,成交额屡刷新历史新高。新三板业务的火热引起了各机构的极大兴趣。新三板市场3月以来一路高歌猛进，成交额屡创新高，单日成功突破13亿元。中投在线发布的“元普新三板领军4号”创造了30分钟被认购一空的秒杀奇迹。在3月18日，新三板指数正式发布时，国内各私募公司都在紧密布局新三板指数产品。元普投资抢占先机，在3月18日当天，就率先发布了国内首只新三板指数基金，成为早布局，早收益的典范，独占鳌头。之后元普投资更是乘势而上，连发6只新三板产品，让更多的投资者享受到政策红利的盛宴。四、快速发展的阳光私募公司未来展望2014年，阳光私募潮头涌进，百花齐放，黑马逆袭。展望2015年，更加是蓬勃发展的一年。老牌公司有人继续精彩，新晋公司奋勇向前，以元普投资为例。这家成立在2014年上旬的私募公司，在7个月内，阳光私募发行规模突破了20亿，旗下所有产品取得正回报。公司成员汇集银行、信托、投融资、证券、基金、IT领域的优秀人才以及众多专业经验丰富的数据分析人员，90%人员拥有国内外重点院校硕士学位，平均金融从业时间7年以上，具备多年的信托、资产管理、债权投融资、阳光私募等行业实战经验。与其他大多数阳光私募公司不同，元普投资擅长并注重运用多策略运作方式，没有单策略的作坊式弊端。元普投资以价值为本的投资理念，通过客观、准确分析宏观经济形式及行业和公司的基本面，结合多元化的投资方法，发现被低估的投资标的。对于所投企业的规模来说，更看重是企业本身的成长的可能性，所以不论是中小企业还是已经发展成体系的公司，只要有发掘价值，都是元普乐意助力的目标。投研体系由投研中心、投资决策和交易三个部分组成，在投资策略上，元普投资寻找自上而下的宏观和行业配置与自下而上的公司选择之间理想的结合点。元普投资始终将风险管控作为公司的基本理念贯彻到投资运作的每个环节，通过对行业与