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债券基金肯定不赔钱么？债券基金也有可能赔钱！在深入分析原因前，我们先来看下什么是债券基金：债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。从这个定义，我们就可以发现债券基金的主要风险和收益特征都与债券市场有关。和股票相比，债券的风险的确相对较小，收益也更稳定，这是债券基金的优点，正因如此债券基金给很多投资者留下了不会赔钱的印象。从下图我们可以看出，虽然相对股票市场波动更小，但在某一时间段债券基金同样有可能出现负收益。“债”与“债”不同目前我国债券基金可以投资的债券品种已经丰富了。除了大家都很熟悉的国债，根据发行主体不同，还可以分为地方政府债、金融债、企业债、城投债等等；再按照期限不同还可以分为长期、中期、短期债券；同时还有些附特殊预定的债权，比如可转换债券、附认股权证的企业债等等。这些种类不同的债券特点和风险具有较大差异。比如，可转换债券由于具有部分的股票属性，所以和股票市场的相关性高。2011年上半年的可转债暴跌，就让不少配置激进的债券基金遭遇了打击。所以说，即便某只债券基金100%的资产都配置债券类品种，但具体如何在各个品种上分配，就决定了这个债券基金的风险收益特征。小贴士：可转债全称为可转换公司债券。在目前国内市场，就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。另外的“20%”债券基金80%之外的资产投向何处也对基金的风险及收益起到一定作用，风险偏好高的基金可能会选择投资一部分股票或者打新股，而厌恶风险的或许会将债券的投资比例调至100%，只投资于债券类资产。根据晨星对债券型基金的分类（见下表），我们可以对债券基金的分类和投资范围有更详细了解。晨星中国开放式基金分类标准（自2009年12月31日起采用）大类基金类型说 明债券型基金激进债券型基金主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例70%，纯股票投资占资产净值的比例不超过20%；其股票类资产占资产净值的比例5%。普通债券型基金主要投资于债券的基金，其债券投资占资产净值的比例70%，纯股票投资占资产净值的比例不超过20%；其股票类资产占资产净值的比例5%，且不符合短债基金的分类标准。短债基金主要投资于债券的基金，仅投资于固定收益类金融工具，且组合久期不超过3年。注：固定收益类资产=现金+债券;可转债=50%股票+50%债券窗体底端以激进债券型基金为例，它可以将5%-20%的资产配置为股票类资产，那么如果股票市场出现震荡，势必会对该基金净值造成影响。另外一方面，这部分资产承担了比债券高的风险，因此在股票市场有投资机会时也会为基金业绩作出很大贡献。相对于激进债券型基金而言，普通债券型基股票配置比例5%，因而受股票市场波动影响更小，收益更稳定。短债和纯债类的不直接投资股票，在股票市场波动时基本不受影响。影响债券收益的因素您可能会说了：买了债券，拿着到期还本付息，怎么可能赔钱呢？！买纯债的债券基金就不会赔钱了吧？这个，您只说对了一部分。我们都知道，债券的价格和利率的涨跌成反向关系，这就是影响债券价格波动的主要因素之一“利率风险”。对固定利率的债券来说，如果您买了一支债券，随着到期日的临近，您所承担的利率风险会下降。而债券基金持有的是由很多支债券组成的组合，它是没有固定到期日的，所承担的利率风险的大小取决于组合的“久期”。假设某个债券组合的久期是3，那么如果市场利率下降1个百分点，这个组合的资产净值就大约增加3个百分点，反之亦然。小贴士：久期表示债券或债券组合的平均还款期限，体现了所投资的债券对利率变动的敏感程度。久期越短，债券对利率的敏感性越低，风险越低；反之，久期越长，债券对利率的敏感性越高，风险越高。组合的好处是可以降低影响债券投资的另外一个主要因素“信用风险”（后面我们会具体谈到）的影响，但同时也决定了债券基金不可能通过简单的持有到期来避免债券基金的净值波动，即便是组合中的所有债券都采用持有到期策略，由于到期日的不同，在过程中也会因利率风险带来价格波动。同时，债券基金净值的计算方式是用基金资产净值除以总份额数来计算的，这就决定了债券基金价格每天会出现波动，所以即便是纯债基金在短时间内也有出现浮亏的可能，只是债券组合的久期越短波动越小。再来看信用风险对债券基金的影响。2008年，著名的“福禧事件”，曾使10亿短融券投资者直面偿付风险，导致短期融资券市场风险凸现，整个短券市场也面临前所未有的信任危机。因此，在选择债券基金前，我们首先要考察基金管理人的风险管理能力，是否成功规避信用风险。小贴士：信用风险又称违约风险,是指借款人、证券发行人或交易对方因种种原因,不愿或无力履行合同条件而构成违约,致使银行、投资者或交易对方遭受损失的可能性。到这儿，您就有个初步概念了：债券基金债券。在短时间内，债券基金有可能因净值波动造成暂时的账面亏损。但债券基金也具有很多优点，可以为投资者提供很多便利，同时提供多样性的投资机会。如：1） 通过债券基金，普通投资者也可以参与到银行间债券市场，分享银行间债券、企业债、可转债等产品的投资收益；2） 债券基金通过组合，避免了因为单一券种出现的信用风险造成资产全面损失；3） 虽然短期内，由于债券基金净值的波动有可能出现暂时的亏算，但长期看，债券基金还是能够为投资人带来稳定收益的；4） 在股票市场低迷时，低风险的债券基金仍然能够为投资提供相对稳定的回报，为投资人提供了多样化的投资途径。因此从资产配置的角度来看，债券基金和股票市场相关度较低，风险小，收益也更稳定，是资产配置中不可缺少的一个品种。作为个人投资者，应该结合自己的风险承受能力、投资目标等，合理的选择债券基金进行资产配置。备注：福禧投资是中国第一家发行短期融资券的非上市民营企业。08年3月，该公司面向投资者发行了10亿