打桥牌的华尔街大亨.doc

作者：英国金融时报本?怀特(Ben White)2007年7月9日 星期一 几年前，华尔街经纪公司贝尔斯登(Bear Stearns)的首席执行官吉米?凯恩(Jimmy Cayne)就座，准备面试一位求职的前安然(Enron)交易员，开场白是一个直截了当的提问。“那么，安然(Enron)的每个员工都是骗子吗？”这位语气粗暴、咬着雪茄的凯恩先生如是问道。贝尔斯登近期一次分析会议上流传着这件轶事。这正是73岁的凯恩先生为人所熟知的方式。有些人觉得，这种风格十分直接，让人耳目一新，其他人则认为太不留情面了。 相似的争论最近横贯了华尔街，这是因为，贝尔斯登的两个自营对冲基金在次级抵押贷款市场上投资失策，几近崩溃。华尔街银行的某些高管已将数十亿美元资金借给两个基金，但贝尔斯登迟迟不拿公司的钱冒险去支持基金，对此他们十分愤怒。另一些人则表示，贝尔斯登这么做，他们并不感到意外。差点挨揍毕竟，1998年对冲基金长期资本管理公司(Long-Term Capital Management)破产时，就是凯恩先生拒绝施以援手，没有参与华尔街的拯救行动。这一行为激怒了首席执行官同事，差点引起身材庞大的大卫?科曼斯基 (David Komansky)动手揍他。科曼斯基当时任美林集团(Merrill Lynch)首席执行官。“这件事确实不应该让人感到意外，”一位华尔街高级执行官说道。1998年，在曼哈顿下城的纽约联邦储备银行，凯恩说，他不会投入贝尔斯登的一分一厘救援长期资本管理公司，当时他也在场。“吉米就是吉米。”凯恩先生非常气愤，觉得这些个问题是针对他个人的。最终，贝尔斯登同意拿出32亿美元的全担保信贷资金，用于其中一支基金。基金出售了资产，贝尔斯登的风险敞口自此减至16亿美元。贝尔斯登没有采取任何行动支持另一支基金。最后，贝尔斯登几乎没有承担风险。其他华尔街银行已大刀阔斧，进入了自营交易和私人股本领域，并大幅扩展了美国以外的业务，贝尔斯登却仍然坚守传统，从事国内债券机构和对冲基金的机构经纪商。爱好桥牌那与凯恩作为扑克赛冠军经历有关。年轻时他是专业扑克玩家，随着年龄的增长，凯恩却改玩桥牌。这种游戏会回报精明的战略家，而非虚张声势的赌博者。“他头脑复杂，关注细节，计算百分比。这也是桥牌运动所要求的。”证券律师、偶尔也与凯恩打上几局高尔夫球的梅尔文?怀斯(Melvyn Weiss)说道，“正因为如此，他成了华尔街极具有传奇色彩的人物。”凯恩1934年出生于伊利诺伊州埃文斯通(Evanston)，在普渡大学(Purdue University)学习但没有获得学位。20世纪60年代，他来到纽约，担任市政债券交易商Lebenthal的销售员，之前曾任废铁销售员。1969年，凯恩到贝尔斯登接受求职面试，与明星股票交易员艾伦?“艾斯”?格林伯格(Alan “Ace” Greenberg)见面。贝尔斯登1985年上市时，这位交易员已成为董事长兼首席执行官。面试中，格林伯格询问凯恩的爱好，凯恩回答说他喜欢打桥牌。格林伯格本来就擅长桥牌，马上发现彼此志同道合。凯恩带来的唯一一位客户是劳伦斯?蒂什(Laurence Tisch,)，Loews创始人之一，他也热衷于桥牌。20世纪70年代，凯恩说服高管们成为纽约市发行债券的造市商，在银行内的名望迅速上升，而当时正处残酷的金融危机时期。纽约经济复苏，凯恩的战略也为贝尔斯登赢得大额利润。他在公司的职位一跃而上，成为格林伯格麾下主将。凯恩处理大部分日常管理工作，格林伯格则继续与高端客户进行交易，代表银行魅力四射地出现在公众面前。1993年，凯恩接过首席执行官一职，2001年开始担任董事长。同时，他仍然是世界级桥牌玩家，现已将12个国内锦标赛冠军收入囊中。朋友们说，凯恩将打桥牌的技巧运用到事业上，帮助贝尔斯登驾驭低迷的市场，摆脱数次监管方面的困境，其中便包括去年支付2.5亿美元，用来平息有关银行协助一项违规共同基金交易的指控。“无论打多久，他从不感到疲惫，”查尔斯?伯格(Charles Burger)表示。伯格是凯恩的长期好友，一度是他的桥牌搭档。“他打起牌来专心致志，不惧怕任何人。”通常五点下班凯恩虽以不知疲倦著称，却是华尔街工作狂中的异数。通常，他五点离开办公室，一般回公园大道(Park Avenue)自己的公寓，有时甚至更早。他和妻子帕特丽夏(Patricia)住在一起，她是一位神经学家，也参加过桥牌锦标赛。晚上，凯恩经常会在网上打上几个小时桥牌。他仍然在办公室里抽雪茄，听音乐，尽管现代社会中室内吸烟已经少有听闻了。同首席执行官一样，贝尔斯登市值略少于210亿美元，与强大且日趋多元化的对手相比显得有些格格不入。它一直被视为将来收购的候选对象。2000年，贝尔斯登股票与利润下跌，凯恩亲自向欧洲大集团兜售银行。他至少同一家美国投资银行讨论进行交易。但他发现，没有人愿意支付他想要的四倍于账面价值的溢价。贝尔斯登获得的利润小于对手，比如高盛(Goldman Sachs)，但5年来贝尔斯登业绩一直不错，股票涨了135，也使凯恩持有贝尔斯登的股票价值接近10亿美元贝尔斯登就是以执行官薪酬丰厚而著称。然而，随着对冲基金崩溃，抵押担保证券市场继续混乱不堪（这是是贝尔斯登的一项主要业务），随之而来的是疑问再次出现，质疑银行是否有能力保持独立。那个说法的问题在于，凯恩将不得不进行出售。