私募股权基金在我国的发展情况.doc

一、现状（一）概况私募市场正从由外国私募公司完全控制，转变成有国内的人民币基金公司积极作为的舞台。07年有12支本土新私募股权基金成立，占新私募股权基金数量的18.8%。私募股权基金投资活跃。07年投资总额为128.18亿美元，与上年的129.73亿美元基本持平。传统行业是私募股权基金投资的重点领域。07年该行业私募股权投资83.29亿美元，占全年总投资额的65.0%。私募股权投资策略呈多样化，成长资本扮演着重要角色：过桥资金和PIPE类投资是私募股权基金投资主要策略之一，07年两类投资分别为21.2亿美元和20.8亿美元；07年出现了夹层资本和重振资本投资策略，分别投资8.43亿美元和6亿美元。（二）存在的问题国内的私募股权投资机构绝大部分都有外资背景，而本土私募股权基金仍然较少，募资额也相对较少，而这个市场应以本国资金为主。07年12支本土私募股权基金募资37.3亿美元，只占当年私募股权基金募资总量的10.5%。私募股权基金在中国的发展仍处于探索之中，国家尚未出台完整办法，对私募股权基金的监管也属于“摸着石头过河”。退出机制有待健全。国外发达市场已经形成了IPO、柜台交易、产权交易、并购市场、资产证券化和内部市场等无缝链接的资本市场，为私募股权基金提供了健全的退出渠道。而目前国内资本市场发育还不够，其他退出渠道还在起步阶段。（三）国内私募股权投资机构我国积极发展产业投资基金，还有部分以外币募集海外资金的本土私募基金，被称为“国际型的本土基金”。另外，券商直投基金也开闸放水，今年月27日证监会宣布，将适度扩大证券公司开展直投业务试点范围。表1部分本土私募股权投资基金一览机构备注产业投资基金渤海产业投资基金渤海产业投资基金2006年12月设立,总规模为200亿元人民币。2007年9月，另外5家产业基金公司通过监管部门的审批，资金规模总计560亿元（约78亿美元）。这些基金都是由国家特批成立的、由地方政府主导。这些本土产业投资基金都专注于中国本土市场的投资。广东核能和新能源基金上海金融基金四川绵阳高科技基金山西煤炭基金中国-新加坡高新科技产业投资基金中外合资的公司型产业基金中国-东盟中小企业投资基金中瑞合作基金中国-比利时直接股权投资基金国内对外投资基金中非发展基金是国内最大的私募股权投资基金,也是第一只国内对外投资基金。国际型的本土基金鼎晖投资鼎辉投资是从中国国际金融有限公司分离出来的投资公司，资金规模为20亿美元，在投资方面相当活跃，所投资的项目以消费品、零售等企业居多，如蒙牛、雨润、迪信通、分众传媒、李宁、百丽以及航美传媒等。弘毅投资是联想旗下的投资机构。中信鹏基主要合伙人陶礼贤是本土基金的积极推崇者。弘毅投资中信鹏基有限合伙制基金南海创投这两个基金完全是07年在新合伙企业法实施后按照目前国际私募股权基金的主流模式有限合伙制创立的。据了解，美国的风险投资组织中，有限合伙制公司约占80%。南海创投是国内首家以有限合伙形式注册的创业投资机构，一期募集资金约2.5亿，近期开始募集二期，预计为12亿元之间，主要投资于龙头消费品、节能环保以及新材料领域的公司。东海创投（四）2007年至今发生的部分案例表22007年至今部分投资额较大的私募投资案例时间投资方被投资方行业涉及股权投资金额2008.3鼎晖投资/新天域梅花味精传统制造29.5%2亿美元2008.1弘毅投资联想移动终端设施100%1亿美元2008.1高盛/鼎晖皇明太阳能太阳能-1亿美元2008.1新世界策略/红杉资本人和商业百货-3亿美元2007.12霸菱亚洲世通华纳 户外媒体5.88%5000万美元2007.12高特佳博雅制药医药85%1.02亿RMB2007.11凯雷开元集团酒店40%1亿美元2007.11高盛/新宏远创等熔盛重工制造业20%2.5亿美元2007.11中国宽带产业基金华亿新媒体影视音乐6.17%1.3亿港元2007.11英国Ashmore北京国投金融服务19.99%19亿RMB2007.11渤海产业基金天津钢管制造业20%15亿RMB2007.9黑石蓝星集团化工20%6亿美元2007.9CVC亚洲珠海中富化学工业29%16.5亿RMB2007.8弘毅投资神州数码IT服务42.94%13.18亿港元2007.7丸红株式会社克莉丝汀食品饮料-2亿RMB2007.6雷曼金蝶软件软件产业7.7%1.32亿港元2007.6弘毅投资石药集团医药100%8.7亿RMB2007.4大新银行重庆商行银行17%6.94亿RMB2007.1美林/德意志银行/淡马锡广州恒大集团房地产33%4亿美元二、前景1.目前我国私募股权投资约占全国GDP的1%，与西方国家4%5%的比例仍相去甚远，表明我国私募股权市场潜力巨大。2.2008年，全球信贷危机将提高国外私募公司在中国的活跃程度。如果发达国家的银行停止放贷，或者如果资本成本增加，美国和欧洲的并购交易可能会形成资金断流。再加上中国经济受全球经济动荡的影响相对较小，这些都将刺激国外私募对中国产生更大的兴趣。但是，随着中央政府对将国有资产转交外国投资者的态度日趋谨慎，本土私募基金公司将得益于强大的政府支持以及较小的监管力度，中外资私募机构竞争加剧。3.创业板将出，私募股权投资基金酝酿泡沫。08年3月，证监会发布创业板规则征求意见稿。创业板即将推出将吸引更多的资金流入私募股权投资领域，助长私募股权PE领域的泡沫。4.因传统行业发展相对较成熟，是私募股权投资的重点领域。07