中集集团财务报表分析.doc

I 摘摘 要要 财务报表是反映一定时期内会计主体的财务状况 财务成果及现金流量的信 息载体 是揭示企业财务信息的主要手段 是财务报告的核心内容 财务报表使用 者如何解剖报表信息内涵 解读报表所传递的信息 对财务报表分析的重点放在哪 些问题上 又该如何科学分析 这些问题成了企业财务报表分析的关键所在 每个 企业按照企业会计准则所编制的财务报表由于是按照历史成本原则编制 很多数 据不代表其现行成本或变现价值 有些数据更是会计人员根据经验和实际情况加 以估计计量的 而财务分析的最基本功能就是将大量的财务报表数据进行加工 整理 比较 分析并转换成对特定决策有用的信息 着重对企业财务状况是否健 全 经营成果是否优良等进行解释和评价 减少决策的不确定性 所以财务报表 分析对所有者掌控企业以及进行决策是非常有必要的 文章从财务报表分析 根据 财务报表做出的杜邦分析 同行业对比分析等方面立体的加以论述 重点研究了 中集集团财务报表的各项数据对企业经营状况的反映及通过分析原始数据来预测 公司的经营前景 从而帮助企业管理层制定目标和战略 关键词关键词 财务报表 比率分析 杜邦分析 现金流量分析 II 目目 录录 1中集集团公司简介 1 1 1公司概况 1 2财务报表分析 1 2 2 利润表结构分析 4 2 3 成本费用分析 4 2 4 现金流量表分析 5 3 杜邦财务体系分析 8 3 1 杜邦财务体系构成 9 3 2 杜邦财务体系分析 11 4 同行业对比分析 11 5 对企业分析结果的改进建议 12 5 1 企业经营项目分析 13 5 2 财务报表综合分析 14 5 3 结论 14 结 束 语 16 参 考 文 献 17 毕 业 论 文 1 1 中集集团公司简介中集集团公司简介 1 1 公司概况公司概况 中国国际海运集装箱 集团 股份有限公司 以下简称 本公司 的前身为 中国 国际海运集装箱有限公司 是由招商局轮船股份有限公司与丹麦宝隆洋行 美国 海洋集装箱公司共同出资设立的中外合资经营企业 1992 年 12 月 经深圳市人 民政府办公厅以深府办复 1992 1736 号文和中国人民银行深圳经济特区分行以深 人银复字 1992 第 261 号文批准 由本公司的原法人股东作为发起人 将本公司 改组为定向募集的股份有限公司 并更名为 中国国际海运集装箱股份有限公司 一九九五年十二月一日 经国家工商行政管理局批准 本公司更名为 中国国际 海运集装箱 集团 股份有限公司 并领取了企股粤深总字第 101157 号企业法人 营业执照 经营范围 制造修理集装箱及其有关业务 利用公司现有设备加工制造各类零部件结构 件和有关设备 并提供切割 冲压成型 铆接表面处理 包括喷沙 喷漆 焊接 和装配的加工服务 开发 生产 销售各种高技术 高性能的专用汽车 半挂车 系列 2 财务报表分析财务报表分析 2 1 资产负债表比率分析资产负债表比率分析 2 1 12 1 1 营运能力分析营运能力分析 表 1 营运能力各项指标明细表 2010 年 12 月 31 日 总资产周转率 1 1317 权益周转率 2 9554 流动资产周转天数 188 8971 资金周转天数 318 1055 应收帐款周转天数 41 698 毕 业 论 文 2 存货周转天数 83 3044 存货周转率 40 3215 营运资金周转率 1 9058 总资产周转率 总资产的周转速度越快 反映销售能力越强 中集的资产周 转速度处于行业的平均水平 应该进一步采取措施 加速资产的周转 增加利润 应收帐款周转天数 周转天数越短 说明应收帐款收回的越快 中集的周转 天数比较长 应该加强应收帐款的管理工作 加快周转 存货周转率和周转天数 存货的周转率和周转天数反映存货转化为现金或应 收帐款的能力 中集集团的存货周转率在制造业中处于中游水平 还有提高资金 使用效率的潜力 2 1 22 1 2 盈利能力分析盈利能力分析 2010 年与 2009 年对比 表 2 盈力能力各项指标明细表 项目2010 年2009 年 主营业务利润率 15 634314 7595 营业利润率 6 64156 449 销售毛利率 15 782815 0118 主营业务利润 元 80936090003022089000 净资产收益率 18 56 75 加权净资产收益率 207 扣除非经常性损益后的净 利润 元 2791507000 281787000 主营业务利润率 主营业务利润率反映了企业每单位的销售收入所产生的净 利润 这个指标和净利润成正比 和销售收入成反比 销售收入如果增长了 利润 率没有增长 说明费用过高 可能管理上存在问题 中集集团 2010 年和 2009 年 的比率分别为 15 63 14 76 2010 年比 2009 年有所上升 保持着比较高的获利能 力 净资产收益率 它表明资产利用的综合效果 比率越高 说明企业在增加收 入节约资金方面效果越好 毕 业 论 文 3 2 1 32 1 3 长期偿债能力分析长期偿债能力分析 资产负债率 表 3 长期偿债能力指标明细表 项目2010 年 12 月 31 日2009 年 12 月 31 日 资产负债率 64 517957 6357 利息支付倍数 648 62651218 2986 资产负债率 中集集团的资产负债率都保持在 50 左右 在能有效利用企业 外资金 保持一定的财务杠杆作业的基础上 又能很好的控制风险水平 利息支付倍数 中集集团的利息保证能力较 09 年虽有所下降 但公司经营能非常 有效的保障利息的支付 给债券人绝对的信心 对于公司日后融资有较好的保证 2 1 42 1 4 短期偿债能力分析短期偿债能力分析 表 4 短期偿债能力指标明细表 项目2010 年 12 月 31 日2009 年 12 月 31 日 流动比率 1 12751 3512 速动比率 0 67960 9069 中集集团的流动比率在这两年都小于 2 我们认为这样的短期偿债能力没有 到达让人放心的程度 需要进一步提高短期偿债能力 并且中集集团的两个比例 都比 2009 年有了较明显的下降 需要引起公司所有者的注意 2 1 52 1 5 成长能力分析成长能力分析 表 5 成长能力指标明细表 项目数据 2010 12 312010 09 302010 06 302010 03 31 主营业务收入增长率 152 8304174 9409124 923482 5594 净利润增长率 163 7948198 50919 5588 5 166 净资产增长率 21 356829 857719 910617 239 总资产增长率 44 895685 518370 568541 142 中集集团的 2010 年下半年收入和利润增长率都有了比较提高 虽然公司总资 产增长率没有太大的提高 但是基于上面的分析我们发现主营业务收入和净利润增 毕 业 论 文 4 长大副提高 说明其获利能力能到大幅度提升 2 2 利润表结构分析利润表结构分析 1 总体经营表现 2010 年公司实现营业收入 517 68 亿元 2009 年 204 76 亿元 比上年同期 增长 152 82 实现归属于母公司股东的净利润 30 02 亿元 2009 年 9 59 亿元 比上年同期增长 213 03 收入与利润规模均创造了历史最好水平 2 公司主营业务经营状况 占集团主营业务收入或主营业务利润总额 10 以上的产品为集装箱 道路运 输车辆 表 6 公司主营业务经营数据表 分行业或分产品 营业收入比 上年增减 营业成本比 上年增减 营业利润率 比上年增减 集装箱 356 44330 154 93 道路运输车辆 51 0249 500 87 能源 化工 液态食品装备 48 6248 160 25 海洋工程 空港设备业务 35 51 29 74 5 82 其他 428 68296 4719 25 合并抵消 合计 152 83150 540 77 3 从利润结构表分析 主营业务成本占主营业务收入比例无明显变化 但主营 业务收入增加很快 所以营业利润也增加很多 数据来源参照附件主营业务收入 成本表 2 3 成本费用分析成本费用分析 2010 年中集集团的成本费油总额为 48603700000 00 元 其中 毕 业 论 文 5 图 1 2010 年成本费用结构图 2009 年中集集团的成本费油总额为 20 684 300 000 00 元 其中 图 2 2009 年成本费用结构图 从以上 2 年的成本费用构成结构看 2010 年较 2009 年主营业务成本及管理费用 都有所下降 说明公司在生产加工等各个环节都加强了成本控制并取得了一定效 果 2 4 现金流量表分析现金流量表分析 现金流量表能够提供企业当期现金的流入 流出及结余情况 编制现金流量 表可以为会计报表使用者提供一定会计期间内现金和现金等价物流入或流出信息 以便报表使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力及现金状况变动原 因 并据以预测企业未来现金流量 认真做好现金分配 毕 业 论 文 6 2 4 1 现金净流量变动趋势分析现金净流量变动趋势分析 表 7 08 年 10 年现金流量对比表 财务指标 单位 2010 12 312009 12 312008 12 31 销售商品收到的现金万元 5388397 802304334 706022697 40 经营活动现金净流量 万元 148290 1096968 50336653 80 现金净流量 万元 59911 00157435 00 19317 30 经营活动现金净流量增长率 52 93 71 20 410 12 销售商品收到现金与主营收入比 104 09112 54127 26 经营活动现金流量与净利润比 49 40101 12239 29 现金净流量与净利润比 19 96164 17 13 73 投资活动的现金净流量 万元 273030 20279 50 252712 70 筹资活动的现金净流量 万元 47740 9052084 00 95864 90 所谓现金流量的趋势分析 是指对企业的现金收入 支出及结余发生了怎样 的变动 其变动趋势如何 这种趋势对企业是有利还是不利进行的分析 此种分 析可以帮助管理者了解企业财务状况的变动趋势 在此基础上预测企业未来的财 务状况 以便更好的制定战略规划 从表 7 我们可以看出 2010 年中集集团现金净 流量较 2009 年变动很大 说明 10 年其现金流出亦很多 具体结构比会在下面做出 分析 2 4 2 现金流入流出结构对比分析现金流入流出结构对比分析 下面是对中集集团 2010 年半年度及全年度的现金流入流出结构对比分析 表 8 现金流入流出结构表 科目 年度 2010 12 31 科目 年度 2010 12 31 经营活动现金流入 5568378 9 经营活动现金流出 5420088 8 投资活动现金流入 30559 6 投资活动现金流出 303589 8 筹资活动现金流入 2043517 6 筹资活动现金流出 1995776 7 汇率变动对现金的影响 17088 2 现金及等价物净增加额 59911 毕 业 论 文 7 图 3 2010 年度现金流入结构图 中集集团 2010 年度现金总流入中经营性流入占 72 13 投资流入占 0 4 筹资流入占 26 47 说明经营活动占有重要地位 筹资活动也是该企业现金流入 来源的重要方面 图 4 2010 年度现金流出结构图 中集集团 2010 年度总流出中如图 4 所示 经营活动流出占 70 21 投资活动 占 3 93 筹资活动占 25 85 由于公司 2010 年未对股东进行现金分配 故公司 现金流出中偿还债务占很大比重 使负债大量减少 2 4 3 现金流量质量分析现金流量质量分析 现金流量表将现金流量分为经营活动现金流量 投资活动现金流量和筹资活 动现金流量三大部分 基本上概括了企业发生的所有业务活动 这三个部分相互 关联又具有各自的特点 分析时既要关注单个现金流的表象及反映出的单个问题 又要重视个体与个体的相关性及个体对总体的影响 2010 年全年看中集集团三项活动现金流量均为正 表明企业经营效益 财务 毕 业 论 文 8 状况良好 融资能力较强 企业在运营中产生的现金流入大于流出 但要注意的 是 企业本年度投资活动的现金流出量远远大于流入量 这就说明企业正在大幅扩 张 资金缺口较大 极易造成资金紧张 加重财务风险 2 4 4 同行业分析同行业分析 表 9 2010 年 12 月 31 日止中集集团在行业内相关数据表 内容主营收入 亿元 排名净利润增长率排名 中集集团517 68 2 213 02 11 行业平均34 02330 07 净利润现金含量 49 40 利润现金含量 高 低表明公司收益质量良好 差 现金流动性强 弱 该指标的最近一期行业平均值 353 17 此项指标说明中集集团虽然主营业收入很高 但净利润现金含量却不是很高 进一步说明了第二章中营运能力分析中所提到的应收账款周转天数比较低 应该 加强应收帐款的管理工作 加快周转 以获取更多的现金流量来投入到企业经营中 进 而创造更多的利润 毕 业 论 文 9 3 杜邦财务体系分析杜邦财务体系分析 4 3 1 杜邦财务体系构成杜邦财务体系构成 毕 业 论 文 10 图 5 杜邦分析 2010 12 31 毕 业 论 文 11 图 6 杜邦分析 2009 12 31 毕 业 论 文 12 3 2 杜邦财务体系分析杜邦财务体系分析 3 2 1 净资产收益率分析净资产收益率分析 净资产收益率分析表 年份 净资产收益率 总资产收益率 权益乘数 2010 18 5 5 27 2 86 2009 6 75 2 89 2 38 净资产受益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标 净资产收益率 充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响 因此它所反映的获利能力是企业运 营能力 财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果 中集集团的净资产收益率上升明显主要是由于资产利用率的上升所影响的 但是资本结构的变化也稍微产生了一些作用 3 2 2 总资产收益率分析总资产收益率分析 表 10 总资产收益率分析表 年份总资产收益率 主营业务利润率 总资产周转率 20105 27 5 51 1 13 20092 89 5 27 0 57 中集的总资产收益率从 2 89 到 5 27 有明显上升 主要归功于主营业务 利润率和总资产周转率的同时上升 总资产周转率上升幅度都接近 100 3 2 3 主营业务利润分析主营业务利润分析 从企业的销售方面看 主营业务利润率反映了企业净利润与销售收入之间的 关系 其中主营业务收入 2010 年比 2009 年上升了近 253 增加近 313 个亿 而 相对于 2010 年下半年国际金融环境的慢慢复苏 本已在 09 年停滞的集装箱业务 的慢慢恢复了订单量带来的较高收入和利润率 中集集团的业绩趋于正常化 这 对于企业的长期稳定发展也是有利的 5 5 同行业对比分析同行业对比分析 毕 业 论 文 13 截止 2010 年同行业盈利及亏损家数 图 7 主要财务指标 表 11 主要财务指标数据表 指标 日期 2010 12 312009 12 312008 12 31 净利润 万元 300185 10 95896 70140690 80 净资产收益率 18 506 7510 48 净利润增长率 213 03 31 84 55 55 资产负债比率 0 0057 6456 78 指标含义 净资产收益率 净资产收益率 高 低表明公司盈利能力强 弱 该指标的最近一期行业平均值 2 26 净利润增长率 净利润增长率 高 低表明公司增长能力强 弱 前景好 差 该指标的最近一期行业平均值 62 05 资产负债比率 资产负债比率 高 低表明公司负债多 少 偿债压力大 小 该指标的最近一期行业平均值 0 00 从上表可以看出中集集团在行业中也是属于顶尖企业 其总资产 主营收入 都在行业中位于第一 但其净利润率呈现较大幅度的下降 6 6 对企业分析结果的改进建议对企业分析结果的改进建议 毕 业 论 文 14 5 1 企业经营项目分析企业经营项目分析 公司是国内综合装备制造龙头 主要提供物流和能源装备 产品包括集装箱 道路运输车辆 能源化工装备和海洋工程装备 其中集装箱 道路运输车辆是主 要收入来源 随着全球将能源目标转向深海 海洋工程装备将成长为新的主要利 润增长点 集装箱业务复苏强劲 公司是全球最大的集装箱生产企业 占全球市场在 50 左 右 2009 年受金融危机影响 干货箱基本处于停产状态 2010 年全球经济及航 运复苏带动干货箱需求逐步回升 销量和价格大幅回升 集装箱盈利水平得到显 著提高 一般而言 世界经济每增长 1 个百分点 世界集装箱海运量增长至少 2 个百分点 同时由于 1998 2001 年生产集装箱进入淘汰期 预计有 140 180 万 TEU 但近两年全球集装箱产能不足 70 万 TEU 集装箱淘汰更新需求将会递延至 未来两年 在集装箱业务强劲复苏下 预计 2011 2012 年公司集装箱增速大致在 12 14 左右 集装箱业务复苏强劲 道路运输车辆前景明朗 重卡是主要亮点 公司道路运输车辆整体市场份额 多年来一直稳居国内首位 其销售与全社会固定投资水平和国内外贸易量水平直 接相关 随着我国城市化建设的加快 以及国家正着力提升全国性物流服务整体 水平 打造内陆大型物流集散中心 预计道路运输车辆的需求在未来几年将会保 持高速增长 公司是国内龙头企业 将直接受益需求提升 公司与奇瑞汽车联营 的年产 3 万辆的联合重卡项目已经在 2010 年 11 月顺利投产 其关键零部件已经 实现了自主化生产 产品定位于高端 毛利率水平得到了实质性提升 随着我国 物流运输需求增长和欧美市场淘汰更新需求 重卡项目将成为公司该业务主要亮 点 海洋工程业务将成为新的利润增长极 中集来福士目前是中国最大 全球第 三大半潜式海洋工程装备建造商 拥有钻井平台 特种船 豪华游艇三大类产品 是我国唯一的拥有半潜平台 自升式平台及海工特种船舶全系列产品线的制造商 公司拥有国内规模最大的半潜式平台建造基地 拥有同时建造 6 座平台的能力 相对于国内企业 已经拥有完整的平台交付记录和制造成本优势 在国内已经具 有领跑优势 随着国内未来十年深海石油开发和全球海工装备向中国转移 预计 未来几年全球海洋开发设备需求预计为 700 800 亿美每年 将为公司钻井平台和 特种船舶带来广阔的市场空间 在豪华游艇方面 当人均收入达到 3000 美元时 就进入游艇购买时代 目前我国人均收入已经超过 3000 美元 公司在豪华游艇设 毕 业 论 文 15 计和建造方面已经处于国际前列 随着中国游艇需求的增长 公司的游艇业务将 会快速发展 巨大的市场空间和强劲的需求将使海洋工程业务将成为公司未来主 要利润增长来源 在能源化工装备方面 公司是能源装备领域的龙头 罐式集装箱已经处于全 球第一地位 天然气加气站处于国内第一地位 市场份额均超过 50 根据中国 能源 2007 年发展规划显示 未来十五年我国天然气需求将呈爆炸增长趋势 年均 增速达 11 13 将会带动相关运输和储存装备需求扩大 由于目前公司在液化 天然气 LNG 物流装备和应用服务方面已建立了比较完整的产业链 预计 LNG 需求 将会为公司化工能源装备需求带来快速稳步增长 5 2 财务报表综合分析财务报表综合分析 主要财务指标 指标 日期 2010 12 31 净利润 万元 300185 10 净利润增长率 213 02 净资产收益率 18 50 资产负债比率 64 51 净利润现金含量 49 40 从前面几章分析及以上几项主要财务指标看 净资产收益率及净利润增长率 都远远高于行业平均值 1 45 和140 82 但资产负债比率却比行业平均值偏高 47 37 说明企业的负债偏高 净利润现金含量远远低于行业平均值 353 17 企业 现金流动性太弱 5 3 结论结论 通过以上分析我认为中集集团的收益水平较高业绩优秀 并且在提高其它业 务竞争地位的方针引领下 其业绩将保持持续的增长 但增长速度将有所下降 而且目前中集集团的现金流量管理还处于相对较低的水平 本人认为 可以 采取以下措施来提高中集集团的现金流量管理水平 1 培养管理层的现金流量管理意识 2 建立现金流入流出管理制度 建立现金流量管理的系统控制框架 毕 业 论 文 16 3 建立相应组织机构 加强现金流量的监督与管理 4 建立以现金流量管理为核心的管理信息系统 除以上现金流问题外 其它方面数据都比较好 并且其主要业务集装箱产品短 期不会向其他国家转移 从集装箱行业发展的历史看 总是集中在贸易最发达的 地区 本地的贸易需求是支持集装箱行业发展的主要推动力 在未来很长一段时 期内 预计中国仍将是世界贸易发展最快的地区之一 所以中集集团是一个比较 优秀的企业 希望