浅谈对园林绿化行业投资的风险控制.doc

一上市四家园林绿化为主题的企业背景1.云南绿大地生物科技股份有限公司始建于1996年，2001年完成股份制改造，2007年12月21日，公司公开发行股票并在深圳证券交易所挂牌上市，成为国内绿化行业第一家上市公司，云南省第一家民营上市企业。公司的主营业务为绿化工程设计及施工，绿化苗木种植及销售。公司目前已发展成为集“研发种苗培育苗木生产苗木营销绿化工程设计及施工”于一体，拥有完整产业链的综合型企业。公司注册资本15,108.71万元人民币，拥有自主苗木生产基地2.9万余亩，生产各类绿化苗木500多种，是国内领先、云南省最大的特色苗木生产企业。公司也是云南省首家获得国家园林绿化施工一级资质的企业，先后承建了南昌铭雅高尔夫球场、昆明外国领事馆区室外园林绿化工程、昆明市党政机关行政中心景观绿化工程、江西丰城市桥头公园、江西丰城市丰水湖公园、成都武侯“198”绕城高速路两侧植绿项目、重庆酉阳桃花源广场扩建建设工程及桃花源景区改造、伏義洞开发建设工程、宜良县南盘江西岸一期景观建设等具有一定影响力的绿化工程。公司在北京、成都、重庆等大中城市设有分子公司，是国家级重大科技项目承担企业、中国优秀民营科技企业、云南省高新技术企业、农业产业化及林业产业化省级重点龙头企业，已通过国际质量管理体系、职业健康安全管理体系。2010年中旬绿大地因涉嫌欺诈发行股票被调查至今，股指已从最高44.35元跌至20.74元，该公司极有可能被重组。2.北京东方园林股份有限公司成立于1992年，是集园林规划设计、施工、苗木产品、运营养护全产业链发展的城市景观生态系统运营商。下设五大景观事业部、高尔夫球场建设业务部、园林苗木产品事业部、运营养护事业部以及景观设计集团。设计集团拥有EDSA-东方环境景观设计研究院（合资），东方艾地景观设计公司（合资）以及全资子公司北京东方利禾景观设计公司（甲级资质）。公司业务范围涵盖了城市河道、道路景观、大型公园、生态湿地、高尔夫球场、度假酒店等各种类型的园林工程，项目遍布全中国，承接了全国各区域的众多大型、高难度、著名的景观工程，如奥林匹克公园中心区、北京运河文化广场、苏州金鸡湖国宾馆、昆明莲花池公园、昆明行政中心、上海佘山高尔夫球场、海南万宁神州半岛高尔夫球场等。目前公司有1000多名专业技术管理人员，其中景观设计集团有400多名设计师。公司实行现代化企业的管理模式和多元化激励的人力制度， 以“发现人、善待人、尊重人、凝聚人”为公司的人才理念，不懈的追求与探索使公司管理模式日渐成熟。2009年11月27日公司成功登陆A股市场（股票代码：002310），成为了中国园林第一股。2010年公司与8个城市签订战略合作框架协议,新签协议及施工合同76亿元,在施项目60余个,已签约尚未完成施工的合同金额18亿元左右。充足的订单为未来两年公司收入继续高速增长奠定基础,尤其是几个超过10亿元的大项目将成为重要收入来源。东方园林2011-4-20发布季报，公司2011年一季度亏损859.35万元，每股亏损0.06元。报告期内，公司营业收入1.61亿元，同比增长75.86%。3.棕榈园林前身为成立于 1984 年的合伙企业中山市小榄区棕榈苗圃场，1991 年 12 月 19 日棕榈苗圃场变更为中山市小榄棕榈苗圃有限公司，1993 年 9月 21 日更名为广东棕榈园林工程有限公司，2008年6月2日，棕榈有限整体变更为股份公司，它是一家以风景园林景观设计和营建为主业，具有原建设部颁发的城市园林绿化一级资质（2000年获得）和住建部颁发的风景园林工程设计专项甲级资质（2008年获得）的综合性园林企业。棕榈园林业务涵盖了风景园林项目建设的全过程，包括景观规划设计与咨询、园林工程施工与养护、园林苗木生产与销售、园林技术与材料的研发等，其中，景观设计和园林工程施工业务占公司主营业务收入的比例超过90%。 2008年12月29日棕榈园林被广东省科技厅、广东省财政厅、广东省国家税务局、广东省地方税务局认定为“高新技术企业”。 棕榈园林于2009年12月被选为中国风景园林学会园林工程分会常务理事单位。2008年6月2日，棕榈公司整体变更为股份公司，2010年6月10日公司在深圳证券交易所正式挂牌上市。目前注册资本为12,000万元。在众多优秀项目的营建过程中，棕榈工程公司培养了专业管理技术人才约200多人，包括景观业内最优秀的大、中型工程项目管理人才及建筑、景观、结构、设备等专业的高、中职称专业技术人员。多年来，该公司广泛与政府职能机构、高校、发展商、境内外设计院及同行等建立良好的战略伙伴关系，。棕榈园林2011-3-8日发布2010年年报，公司实现营业收入12.9亿元，同比增长95.67%；归属于上市公司股东的净利润1.68亿元，同比增长116.78%；每股收益1元；净资产收益率17.19%。2010年棕榈园林股份有限公司园林工程营业收入增幅97.21%，设计收入增幅为72.71%，养护收入增幅为220.70%，苗木收入增幅为130.16%。4.深圳市铁汉生态环境股份有限公司成立于2001年，是集生态环境建设工程设计、技术研发、工程施工与养护、苗木种植、生物有机肥生产等产业链于一体的生态环境建设综合公司。公司拥有国家城市园林绿化一级资质，风景园林设计乙级资质，造林工程施工乙级资质，造林工程规划设计丙级资质等相关行业资质。是国家级高新技术企业、广东省二十强优秀园林企业、广东省诚信示范企业、2008中国信用共建年度推荐榜重信用企业、深圳市守合同重信用企业、第四届中小企业诚信榜上榜企业。公司下设北京分公司、西安分公司、广州分公司、贵阳分公司、惠州分公司、东莞分公司、成都分公司、厦门分公司、莆田分公司和唐山分公司等分公司。公司取得了ISO9001质量管理体系认证、ISO14001环境管理体系认证和GB/T28001职业健康安全管理体系认证。2011年3月29日，深圳市铁汉生态环境股份有限公司首次公开发行1,550万股人民币普通股（A 股）并在创业板上市，发行后总股本为6156.06万股，发行价67.58元。（以上内容参考各公司首次公开发行股票的招股说明书，各公司官网及中国园林网等。）二结合行业特征，从控制风险角度浅谈对中吴园林科技有限公司的认识从大的趋势看，园林绿化是个很好的主题，由于中国国内长期以来环保意识和力度不够,生态环境形势严峻,未来国家将逐步通过“生态补偿机制”等政策把经济建设和生产环境保护工程紧密联系起来,将推动国内生态环保建设工程行业快速成长。这点从上市的几家企业近几年迅速增长的业绩就能清晰体现，上市企业无一例外都享受到了国家对苗木种植的税收优惠政策。此外，中国经济的快速发展，人民生活水平的提高也对社会的环境提出了更高的要求，是促使园林绿化行业发展的根本动力。因此，国家十二规划将民生和社会工程、生态环保作为重点鼓励投资方向，并将加大环境保护力度，加强生态保护和防灾减灾体系建设。在积极的政策引导和支持下，结合自身优势有效规避投资风险，发挥管理运营职能对最终投资收益影响很大。以下是园林绿化行业常遇风险，结合中吴园林科技有限公司的实际情况谈谈我自己的看法：1. 自然灾害风险由于农业生产受旱、涝、冰雹、霜冻、森林火灾、病虫害、地震等自然灾害的影响较大，目前公司苗木种植基地较少且集中，一旦生产基地区域发生严重自然灾害，将会对公司正常生产经营活动产生较大影响。常州地处长江中下游平原，相对气候比较温和，较少出现恶劣天气和严重自然灾害，因此这方面影响会比较少，规避该风险主要是在运营过程中多关注自然因素，重点防范涝，病虫害方面的影响。另外可以开辟新的苗木种植基地来抵御风险。2. 经营风险公司目前的客户一般是政府部门或其所属的基础设施建设投资主体以及国有大中型企业，一旦出现客户无法按期付款或者没有能力支付款项的情况，则本公司将面临坏账损失，会对本公司的利润水平和资金周转产生一定的负面影响。这点可以通过加强前期沟通，加强过程跟踪或加大销售力度降低单个客户在整体营业额中的份额等方式来控制。公司目前的苗木种植基地规模尚未形成，在工程运作过程中可能需要采购部分花木，因此会遇到供应商相对集中的问题，可以通过扩大采购渠道，增大合格供应商范围来解决，对于信誉好，但资金实力一般的供应商，则可以整合供应链上下游资源，提供一定的帮助，帮助这些供应商成长。另外，花木的种植，转移等难免会遇到技术上的问题，影响经营。可以通过设立生产技术小组，加强优秀新品种研发，规范种苗的合格率检验方法，加强与国内外优秀科研机构合作等方法加以解决。据了解，目前在中国具备园林绿化二级资质的企业超过2000家，小额园林绿化市场竞争相当激烈，根据建设部的规定，合同金额在800万元以下的项目，具有城市园林绿化二级以上资质的企业均可进行工程施工；合同金额在800万元以上的项目，只有具有城市园林绿化一级资质的企业才能参与竞争，其中：合同金额在800万元-2,000万元的小型项目，竞争较为激烈；合同金额在2,000万元-5,000万元的中型项目，竞争程度次之；合同金额在5,000万元以上的大型项目受企业综合实力的限制，参与竞争的园林绿化企业很少。所以加强企业技术力量建设，提高资质等级，可以帮助提升企业的竞争力，适当降低企业的运营风险。3. 市场风险上面已经提到整个园林绿化行业的市场发展趋势是向好的，更多的市场风险来自地方政策及企业内部。需要时刻关注各地区的政策动向，才能对该区域的园林绿化市场有充分的把握，另外考虑到中吴园林投资方绿诚园林绿化有限公司的业绩都集中在常州，因此公司市场组织对其他省市的市场拓展能力还有待检验，加强企业市场部业务能力的培养，可以为公司未来的发展奠定扎实的基础。4. 财务风险公司扩大基地种植面积，外购半成品苗木进行定植，增加苗木储备，会导致经营性现金流增加产生一定的财务风险。公司在生产经营中关注基地种植规模的扩大、苗木储备力度与资金实力的配比，可以避免可能引发的财务风险。同时加强对客户授信资格的评估及审批权管理，落实责任人，并对客户的经营状况动态监控，加强应收帐款催收力度，可避免应收账款发生大额坏账导致的财务风险。5. 管理风险主要来自于企业规模的扩大，资金数额及人员配置增加带来的管理风险，这个课题比较大，我个人比较推崇稻盛和夫先生的阿米巴经营管理哲学，在控制企业管理风险的同时能有效激励企业内部员工的积极性。6. 政策风险地方税收优惠政策，土地优惠政策是否会发生变化都是潜在的风险，但这对于进入的企业是公平的，因此在进入某区域时进行合理的评估即可。7. 技术风险通常公司在技术研发过程中，核心技术人员的流失，可能会带来新产