五线谱黄金方程式.doc

2008年对全球所有的投资机构及投资者而言都是惨痛的一年。金融海啸的威力，让过去几十年在全球投资市场形成的很多理论及观点完全崩溃了。西方世界奉为圭臬的市场自由经济在金融海啸中被各国政府的积极救市计划所取代，而中国过去一直被国际投资机构诟病的金融管制，却成了其自身躲过这次金融海啸的最大护身符。随着这次全球金融版图的重组，中国将在世界舞台扮演更重要的角色。但是，中国的投资者就并非如此幸运：上证指数从2007年10月16日的6124.04点开始急转直下，到2008年10月已跌至1600多点，跌幅超过72%，位列全球股市跌幅的前三名。过去很多投资人所使用的方法在这波中国股市的下跌中完全失效，牛市中的 股神 们在这次股灾中也无一幸免。人们发现这些所谓的 股神 不过是一群大散户罢了。而更为不幸的是，价值投资却变成了这些 股神 以及其他套牢者的借口。2007年曾经有专业券商推荐了中国平安，认为在120元买进它就可以进行所谓的价值投资。然而，一年之后中国平安跌破20元。那么，到底是中国平安的价值出现重大变化，还是这些所谓专家滥用了 价值投资 这一概念呢？其实价值投资是非常简单的理论，关键在于价值评估是否准确，就像是同一只股票让100位投资者来评估价值，相信会出现100种的答案。但谁的答案才是对呢?只有等待时间来证明了。市面上很多图书以及作者都在吹捧价值投资，却忘了告诉所有投资者，价值投资根本不适合用在中国股市这样的新兴市场，这也是这一次在中国股市的价值投资的信仰者受伤最重的原因之一。在中国，我们需要一套自己的投资理论与哲学，而这本书就是帮所有中国投资者建立一套新的投资理论，以及在股市暴跌之后重新塑造正确的投资观念及方法的指南。当下次牛市再起时中国的投资者们都能为自己创造无限财富，成为股市赢家。我16岁进入台湾股市，至今已经超过20年时间。2004年我开始关注内地股市，因为当时内地的总体经济环境与1987年台湾股市暴涨之前非常相似，于是我把握机会有幸参与了这几年内地股市的暴涨。只是在这一波牛市结束之后，我看到了受伤累累的投资大众，于是开始反思，我应该为内地的股民尽点心力，将自己过去20年的股市经验进行总结，把一些简单却又重要的观念及操作方法与广大的投资者共同分享。毕竟，股市中充满太多自欺欺人的 股神 与专家，他们没有一套真正适合中国投资者的操作方法。希望本书能给所有中国股民带来些许启示。股市只有赢家与输家，却没有专家。正确投资要从认识自己开始，了解自己个性才是正确投资的第一步。知道自己的优点与不足，才能将过去错误的观念改正，并找到对的方法。就像是谱写一首动听的曲子，所有悦耳动听的音符都建立在最简单的五线谱之间，而本书就是帮助所有投资者构建属于自己的正确投资五线谱。投资者通过这个五线谱可以谱出自己人生的精彩乐章。2008年对中国而言是悲喜交加的一年，雪灾与震灾的侵袭让中国陷入哀恸，但是史上最成功的奥运会却让所有中国人走过伤痛挺起胸膛走向世界。同理，股市也有高低起伏。希望所有投资者在股市追求获得的同时，不要忘记人生当中有很多的东西比金钱更珍贵，千万不要迷失在金钱的漩涡中。当然，我也希望本书能帮助所有想赚钱的投资者真正赚到钱。神的出现在于人类对未知的东西感到无法掌控，但又渴望得到信息，于是把希望寄托在神的身上。中国人特别喜欢造神，连股市里面也要创造出 股神 加以膜拜，这真让人啼笑皆非。股市没有神，更没有神话，在股市当中只有人。沃伦巴菲特只是一个普通的人，只是一个理性的投资者，他并不是神，也绝对不是你应该学习和模仿的对象。巴菲特全世界只有一个，况且造就他成为世界首富的原因并不是因为股市投资(巴菲特以及伯克希尔哈撒韦的主要盈利都不是靠股票投资)，而是靠成功的企业并购和其他金融投资。不是巴菲特他一个人很棒，而是他的背后有很多你不知道的无名英雄共同造就了巴菲特神话。就像是一部电影播映完毕后，会有一长串的工作人员名单，但你只关心导演、编剧、男女主角等人。股神的故事是由很多人共同谱写而成的。价值投资法则 若是真的可以让人家财万贯，相信世界上的巴菲特应该不会只是一个。价值投资理论本身是对的，但是实际上却是不可行的。否则，价值投资理论的发明者(价值投资的最早提倡者是巴菲特的老师)应该是第一个因为价值投资而成为世界首富的人才对。巴菲特在中国比他在其他任何一个国家都更受到欢迎，因为 全民皆股 的国家并不多。中国的书店里有全世界最多的以学习巴菲特为主题的书，但是仔细一比较，你不难发现内容几乎是大同小异，一片抄袭甚至错误百出。我想很多作者自己也跟一般散户一样，对巴菲特了解不深或是对股票市场根本不懂，就像是一个只看过猪走路却从没有吃过猪肉的人在告诉你猪肉有多好吃。但是偏偏很多投资者就是相信。相信大多数作者根本没有去仔细研究过巴菲特或是伯克希尔哈撒韦的所有股市进出数据，甚至详细阅读他公司每年的英文年报。他们这样的吹捧巴菲特价值投资，我相当的不以为然，要知道盲从最后将会出现反效果。我认为有必要从一个股市操盘手角度来谈论巴菲特，因为只有真正懂得操盘艺术的操盘手，才能看清楚巴菲特价值投资中很多的理论对散户而言是毒药不是糖果。这也是这本书所要传达的信息。巴菲特之所以成功，并非仅仅是因为价值投资，而是由于他的个性和独特的人格特质。为什么在巴菲特之前世界上有不少人采用价值投资却没有成功？可以确定巴菲特的成功绝对是空前绝后的。因而不要再沉迷于价值投资，先找对方向才是投资理财的第一步。内地股市自1989年深圳交易所正式成立之日算起，距今也就20年的历史，这与美国超过百年的股市相比，就像是一个新生儿与一个成年人的比较。同时，中国经济体制与美国经济体制也有着本质的不同，美国企业经过100多年的竞争与整合，大多已进入寡头垄断主导下的稳定均衡状态，美国经济体制是一种稳定成熟的经济体。在一个稳定均衡的经济体中，很容易就可以找到巴菲特喜欢的那种可持续发展的、现金流长期稳定的公司。因而，巴菲特投资成功的基本都是竞争性极强又有稳定现金收入的大众消费类公司，从保险、信用卡、银行服务到报纸、食品、剃须刀、建筑材料等。正是存在这些竞争性行业中的均衡状态，从而使这些优胜企业有了可持续的稳定现金流。巴菲特曾经说过，他之所以成功，是因为他生活在美国。我国现阶段的绝大多数产业都尚未达到市场经济意义上的竞争均衡状态。经济体制现在正面临着计划经济中资源配置结构和产业结构急剧变迁的转型，在产业中基本上还未找到可以形成消费垄断的企业。在这样一个结构转变的动荡经济体里，市场还处于一个百家争鸣的阶段，今天领头的企业明天随时就有被取代的可能。因此，拥有长期稳定的现金流、可持续发展的企业着实难得。所以巴菲特即使表明他对中国股市有兴趣，他说的也只是客套话，短期之内不会投资中的股市。而在这场中国经济转轨和结构变迁的过程中，大多数中国企业未来将会因为自身问题而被淘汰，成为旧体制和旧结构下的牺牲品，这意味着很多股票在未来将被市场淘汰，或者等待被重新改造，迎接新体制和新结构的到来。所以，现阶段我们若是依照巴菲特的价值投资方式去寻找真正具有长期投资价值的公司或股票，更是少之又少。巴菲特的价值投资理念，逻辑上完全正确，但却很容易误导中国投资者作出错误的选择。因为巴菲特的价值投资理论是基于企业和价值来投资，而不是基于市场和价格预测来投资。他认为，在进行股票投资时，重要的是比较企业的价值与你买进的支付价格，而二级市场的价格涨跌不重要，只要价值低于价格就买进长抱，完全没有止损概念，这将会是最大的危机之一。巴菲特认为真正的投资价值必须基于一种对价格与价值之间关系的评估。没有采用这种价格与价值之间比较的投资策略根本不是投资，而是投机。巴菲特还认为我们持有的证券可以长期没有交易，在购买普通股的时候， 我们像购买一家私营企业那样在市场进行交易 。而这与所有一般投资者进场买进股票的目的完全不同。巴菲特买进价值被低估的企业后将企业改造，完全不需考虑出售的时间或价格，他有足够能力去改变企业，同时创造企业价值与价格。所以，二级市场对巴菲特来说根本就是多余的。实际上，一般投资者只能选择在二级市场买卖股票，根本没有办法去改变市场或是企业，因此必需在乎股票的价格而不是价值。价值是给收购企业的人看的，价格才是投资者获利的根本。巴菲特从来不讲求股票的流动性，他曾说： 如果称那些在市场上频繁交易的人为投资者，就好比称那些频繁进行一夜情的人是浪漫主义者。而巴菲特长期持股的价值投资法，基本上是讲究集中持股和反对流动性的，但这两点在股市投资中是非常危险的一件事。在我国，对那些缺乏判断力的散户来说，价值投资与长期持股的最终结果不会是甜美的 巴菲特的命运是随着他持股的公司成长一起获利；而中国股民长期持股的最后命运可能是随着他们所持股的公司一起走向ST、PT。所以，千万别学巴菲特，走自己的路吧。巴菲特进行投资的一些具体做法，对绝大多数国内投资者来说都很容易演变成为陷阱。比如，巴菲特讲求集中持股，一旦看中一家值得买入的公司，就主张尽量多地买入，甚至偏爱100%地收集或收购。他认为，与其把鸡蛋分散放在没有把握的多个篮子里，不如把所有鸡蛋放在一个篮子里，然后看住这只篮子。但是这样做的前提是，你得有把握篮子里的鸡蛋都是好的，否则不就冤枉了吗？在我国，这种集中持股的做法跟赌博有何不同呢？曾经看过一篇文章，提到有一位投资者在20世纪90年初买进万科股票长抱到现在股价获利超过百倍，羡煞所有人。但是，你是觉得他运气好，还是他在去作过价值投资分析后才买进的万科呢？千万不要把百万分之一的奇迹当作是常态而开始学习模仿，要明白很多人长期投资到最后是血本无归的！凯恩斯在驳斥那些攻击他只重视中短期而不重视长期的论调时说了一句名言： 长期？长期我们都死了。或许巴菲特有时并不是故意要误导投资者，只是一个公众人物的一言一行都会是市场的关注焦点。忽略止损在股市中是最可怕的一件事，这也是我最反对散户采取价值投资法的关键。一般投资者没有能力找到真正有潜力的标的，就算运气好找到了也不可能会时时追踪公司的景气变化。巴菲特的核心持股是不论市场牛熊的，很多人因此会效法他而不设止损线，希望自己可以抱到华盛顿邮报第二，结果当然是可想而知的。股市每天都在变，一切没有那么容易，价值投资不是几个法则几句话。因此，找到飙股对机构而言只是第一步，后面还有更重要的后续工作，这才是制胜的关键；而一般投资者往往是买进后就什么也不管了。巴菲特常常告诉投资者要坚持不被市场波动所迷惑，可为什么大多数坚持的投资者最终都下场凄惨？2007年下半年进入股市炒股的股民就是最好例子，股价越走越低，可很多迷信价值投资理论的投资者宁亏也不止损，股价腰斩者比比皆是。虽然巴菲特从来没有告诉别人要如何止损，可他本人却深谙止损之道。以伯克希尔哈撒韦公司2002年开始止损衍生性金融商品以及2006年结清所有外汇投资部位为例，巴菲特这些投资不如预期或是无法掌控，就选择出清，不论赚赔。在股票投资中，我一直强调一件事，止损是赚钱的第一步，巴菲特曾说： 投资有三件事，第一件事就是别赔钱，第二件事还是别赔钱，第三件事就是记住前两件事。 但是这又如何实践与掌握呢？很多人认为只要选择好的股票标的或是价值低估的公司就可以规避股市下跌风险，就不会有大幅亏损出现。可投资者所面临的最大的风险就恰恰是自己不知道风险在哪里！过去在台湾就曾经发生过这样的例子。有位巴菲特信徒用价值投资法投资一家上市食品公司，起初公司发展良好，每年收益增长都在20%以上。后来公司因为食品业发展有限，逐渐转型其他产业，获利也都算稳定，但是在经济泡沫消失后，公司因为扩张太快而导致现金周转失灵，瞬间瓦解。可怜这位投资者因为坚持价值投资而错失卖股良机，最后惨赔出场。由此可见价值投资是有相当大风险的。或许你会说是他自己贪心，如果是巴菲特来投资就不可能发生这样的事情。当然，正因为你不是巴菲特，所以一切问题都有可能发生！其实巴菲特在某种程度上是黑天鹅理论的实践者，在股市里他充分掌握了黑天鹅事件的发生概率，应用黑天鹅理论来进行买卖股票。在美国 911 之后以及香港爆发SARS时，都可见巴菲特身影，中石油就是一个最好的例子。当香港爆发SARS疫情时，股市大幅下挫，使巴菲特有了可以在中石油股价接近公司价值附近慢慢买进的机会。若没有SARS出现，即便巴菲特看上中石油也绝对没有机会下手。2007年7月12日，巴菲特以每股平均价格12.44港币出售了1690万股中石油的股票，共套现约2.1亿港币，将其持有的中石油股权比例从11.05%下调至10.96%。市场开始猜测为何巴菲特要在此时卖出中石油股票，很多人认为是基于政治问题。但巴菲特在2007年5月股东会上还坚决反对卖出中石油股票。其实自2006年开始，伯克希尔哈撒韦公司就有小股东提出清仓中石油的要求，甚至部分股东一直强烈要求公司从人道角度考虑通过抛售中石油股份迫使中国政府改变对苏丹的投资考虑。但巴菲特却不止一次公开反驳，他明确表示不会因中石油在苏丹发展能源项目上的问题而抛售其股票。2007年的股东大会中，巴菲特为此事还专门花30分钟时间进行讨论。最后巴菲特力排众议，呼吁小股东对此项议题投反对票。并最终在5月5日召开的股东大会中以53 1否决了出售中石油股份的提议，当时中石油股价还因为巴菲特坚持不卖大涨超过4%。其实当年已有很多机构投资者减持了中石油，包括富达基金和邓普顿资产管理公司，但是巴菲特不为所动。2007年1月，邓普顿资产管理公司将其持有的中石油股份减持至5%以下。富达基金则在5月向监管部门递交的文件中称，已减持90%以上的中石油股份，该基金原本持有450万份中石油ADR，随后减至42万份。究竟是什么原因让巴菲特在短短两个月的时间里出现如此大变化呢？政治问题绝对不是巴菲特卖出中石油的理由。其实原因很简单，巴菲特终于找到了可以将23.3亿股中石油股票卖出，然后又完全不会影响市场价格的完美方法，那就是中石油回归A股挂牌(2007年6月19日中石油董事会决议回归A股挂牌)。中石油当时在港股日平均成交量为1亿2亿股，23.3亿股中石油如何要在市场实现获利，远远比当初买进中石油难上加难，全世界的投资者都在关注着巴菲特的一举一动。一般人都以为机构法人跟散户进出一样，一旦决定买进或是卖出就开始挂单。事实上机构在买进或是卖出时都会有详细的买进或是卖出计划，连挂单买进都是有技巧的，是一门专门的技术。大举买进却又要买得不露痕迹绝非易事。当卖出时，要考虑在百万大军之中如何顺利全身而退，更是一件难事，更何况是巴菲特要抛售股票呢！巴菲特抛售中石油的消息一旦公布，股票市场肯定会引起相当大震撼。市场信心一旦动摇就有可能导致股价大跌甚至崩盘，最后伤到自己，不但卖不掉手中的持股还会背上市场杀手的罪名。因而，要卖好价位保持高获利，同时能把对市场的冲击降至最低，就是一门股市最高艺术，有时还需要有运气与机会。中石油回归A股之前就是天赐良机，所以巴菲特7月12日小幅卖出1690万股就是试探市场反应，然后钻空子以平信方式把交易披露自美国寄到香港交易所(香港的联交所条例规定，在上市公司中持股比例大于或等于5%的投资者必须在持股量以百分点为单位发生变化时进行交易披露，时间是交易发生后的三个工作日内，方式可以在信件、传真或电子邮件中任选，结果巴菲特选择最慢方式)。在两星期之后7月27日消息被媒体披露，市场一片惊讶，当时这则消息令中石油在紧随其后的交易日中一度重挫了5.40%，好在抛售的仅占23.3亿股的一小部分，市场也并不以为然，所以股价很快回稳，毕竟当时中国股市处于牛市阶段，这样的利空很快就被市场乐观气氛掩埋掉了。有了这一次的经验，巴菲特松了一口气，开始加快卖出中石油的速度，同时加大了抛售数量。8月29日，巴菲特大笔减持中石油H股，该次减持数量多达9265.8万股，每股平均价11.47港币，涉资约10.63亿港币，其对中石油的持股比例由10.16%下降至9.72%。9月6日巴菲特减持2800.4万股中石油H股，并再次利用平邮 优势 巧妙拖延申报时间。在本次减持中，每股平均价11.47港币，涉资约3.20亿港币，巴菲特持股量由9.07%降至8.93%。9月27日再度减持2.34亿中石油H股，持股量降至9.14亿股(持股比例4.33)，每股平均价为13.89港币，涉及资金32.52亿港币。巴菲特两个月内总共7次申报减持中石油，而根据香港联交所条例，当股东持股量低于5%，便不用对其权益变动作出披露。根据巴菲特当时向美国证券交易委员会(SEC)提交的资料披露推算，巴菲特应该在9月28日(9月最后一个交易日)又减持了近2.61亿股中石油H股。10月20日新闻披露巴菲特出清中石油H股，若把时间往前推算两周，巴菲特应该在10月5日左右已经出清所有中石油H股，不仅23.3亿股在三个月内全部出清，而且卖完后股价竟然创出新高，这才是巴菲特堪称是 神 的地方。若巴菲特抛售中石油造成股价下跌，他根本无法全身而退。即便是全部持股卖在最高点，开心获利卖单出场，也会使巴菲特在中国投资者以及中国政府心目中形象大打折扣。如此一来，变成赢了面子输了里子的局面，所以是否卖在最高价已不是重点，重点在于怎样卖得最漂亮，最好是大家都觉得巴菲特卖错了。巴菲特自己在2008年也说，他买进中石油时，中石油的市值是370亿美金，2007年年中中石油市值已经增至2750亿美金，而中石油在他心中价值约为1000亿美金。而2007年6月19日中石油的董事会决议则成为巴菲特想要尽快出清中石油的关键。中石油回归A股挂牌，这将是巴菲特可以漂亮卖单出场的最佳时机，仅凭借散户承接自己手上的23.3亿股在卖光的同时又不引起股价的下跌，必须得有大买盘才行。中石油的H股将会与A股出现明显价差(相同公司股价在香港挂牌H股，股价会大幅低于国内A股价格)，让很多刚从内地转战香港股市的QDII机构积极买进，而QDII进场则成了巴菲特脱身的最大帮手。尽管当时香港的证券交易规则认可用平信方式呈报交易披露报告的方式，但是巴菲特这样不光明的做法的确让香港当局相当错愕。香港证监会发言人陈志强表示： 香港证监会已经和上市企业就此事进行了非正式对话。希望在年底前就是否强制规定以电子方式进行交易披露一事举行磋商。法律上伯克希尔哈撒韦公司似乎是遵守了通过信件披露交易的规定，但当时绝大多数公司都已通过电子方式提交所需文件了，这对在香港挂牌的所有公司是不公平的，对投资人更是一种恶意欺瞒，但是又有谁真正在意过呢？若不提起，又会有多少人知道，原来 股神 也会耍小动作。巴菲特是个非常聪明的生意人，每一次操作都是经过精心策划的，自然失败概率相当低。标准生意人巴菲特会再度买进中石油股票吗？答案是否定的，除非中石油H股股价重回2港币以下，或是香港再度发生类似SARS的突发性利空，造成股市非理性狂跌。对照伯克希尔哈撒韦公司当初开始卖出中石油H股的价格与当时中国A股指数大约是3500点可以推算，巴菲特认为中国股市3500点以上就是偏高，但是在股东大会上接受记者提问时，他那种对中国股市还有浓厚兴趣的态度就牵扯到他对股市投资者的责任之中来。2007年，巴菲特抛售中石油成为中国股市上最为震撼的标志性事件之一。当时全球油价频频创下历史新高，而中石油股价却节节跳水继而破发，市场中对中石油前景一片看淡之声。在股东大会上，巴菲特表示，一旦中石油股价跌到了自己认为足够便宜的价位，他会再次买入。这样的发言给惨套于中石油的投资者了一线希望，但是这样的希望对投资者并没有帮助，反而会让更多投资者倾家荡产，尤其在他获利超过200多亿港币出场之后。他这样的言论是极其不负责任的。1998年，美国著名对冲基金长期资本管理公司(Long-TermCapitalManagement)在金融危机中遭遇灭顶之灾，全球金融体系遭遇崩盘危险时，曾经向巴菲特求救。以巴菲特的实力和影响力，他是可以有所作为的，但他开出的收购价低得离谱，完全是一副想要趁火打劫的嘴脸，这让长期资本管理公司总裁约翰梅立威勒(JohnMeriwether)气得骂娘。后来美联储不得不出面，联合多方一起接收，这才没有导致全球金融体系的崩盘。而这时的巴菲特正在市场旁虎视眈眈，等待好公司出现危机再用最便宜的价格买进。这样的巴菲特还被市场一直推崇，似乎有点过火。在中石油操作中，很多人也以为巴菲特是因为人道立场才卖出，事实上，在巴菲特眼里并没有 人道 二字，否则怎会在股东大会上坚决反对卖出呢？这不是一尊神所应该做的事！应该说巴菲特只是一个在商言商的精明生意人。最好的演员纵观巴菲特的投资及其创富过程，几乎找不出任何瑕疵和道德诟玻在合法性问题上，美国证监会SEC曾经两次检查巴菲特以及伯克希尔哈撒韦公司的投资行为和公司行为，都没有发现违法之处。巴菲特及其公司也从未受到过法律处罚。在世界财富史上，大凡从证券市场上攫取财富的人，往往是越成功，道德越容易受到世人诟病，每每被定性为投机分子、贪婪者、吃人不见血的鲨鱼、不创造实体价值的泡沫制造者、通过内幕交易或市场操纵套牢善良股民的强盗等恶名。只有巴菲特是个例外。他通过股票投资而成首富，同时也是世人心目中的道德楷模。无论从任何方面，我们根本找不到沃伦巴菲特的缺点。他懂得抓住所有投资者恐惧与贪婪的人性弱点赚大钱，是一个非常有智慧的投资家。他懂得道歉，并把自己的身段降到最低，这是其他投资家所无法做到的；他以退为进的每一次道歉都能为自己创造未来更大空间，赢得了世人更多的尊敬。当他道歉时，他其实很清楚自己是对的。一个最聪明的人愿意向一群指责他的傻瓜道歉，这要有极大的智慧才可以做到。你能说他不是最好的演员吗？小问题大关键穷人与富人究竟哪个更需要理财呢？在英国曾经举办过一个有奖问答，题目是 穷人最需要的是什么东西？ 主办单位收到非常多的来信，最多人说的还是钱和工作机会，另外还有国家福利保障 最后评审公布的最佳答案是一个8岁女孩的答案 穷人最需要的是斗志！大多数成功人士都有一段贫穷的过去，他们的背后都蕴藏着戏剧化的过程。因而，贫穷往往是致富的第一步，人在贫穷的时候往往是斗志最强的时候，旺盛的斗志是激发人类向上的原动力。如果现在的你一无所有，恭喜你，因为你已经具备一个传奇故事的最好开始。只是，你需要找到致富的方法，坦白说就是懂得赚钱以及理财的方法。如果你现在生活环境很好，衣食无忧，也要恭喜你：出生在好人家里，有不错的父母照顾。然而， 富不过三代 或是 生于忧患,死于安乐 ，这种情况在中国历史上似乎也是家常便饭。他们衰败的原因其实很简单，就是丧失了赚钱和理财的能力。认识自己是理财第一步究竟要怎样理财呢？书店中投资理财类图书琳琅满目，还有一大堆成功人士的传记，但有多少人是因为看了这些书而成功或是变成亿万富翁的呢？至少到今天我还没有遇到过。为何那么多的人渴望通过理财赚钱到最后却惨赔出场呢？是书中内容不对还是自己能力有限呢？其实都不是，因为在学习理财之前还有一件更重要的事情，就是认清自己也认识到理财本身的含义，因为 理财=最简单的事(数学)+最复杂的事(人性) 。相信大家都会简单地计算，而人性却是最难以掌握的。所以，当最简单的与最复杂的事情相碰撞，就会产生无限的力量。认识自己的盲点，培养正确的理念，同时真正了解投资的陷阱，这才是投资理财的第一步。学习投资理财的过程就像是走一条没有止境而且是越走越宽的道路，刚开始往往是一条羊肠小道，你可以很容易走在路中央不会紊乱。因为你可以随时看着路旁两边来修正自己，但是，慢慢地，路会越变越宽，当路变成10米、20米，你要如何修正自己呢？而投资最后所面对的是一条没有边际的道路，这就是为什么这么多投资者会在投资道路上迷失的原因，所以投资的第一件事情就是要找对前进的方向，只有找对方向，即便犯错也不会错的太离谱。你若想真正靠投资致富，第一步应该是先认识自己而不是去学习巴菲特的价值投资或是赚钱秘籍，应该要认识赚钱的基本要素，想要赚钱就必须先知道什么是钱，就让我们从认识什么是 MONEY 的真正涵义开始。要创造源源不断的MONEY，必须有五要素配合，就像是五线谱上的每一条线，我取 MONEY 中每一个字母各自代表一个要素，换化成五线谱上的每一条线，它们缺一不可。演奏者若能轻松掌握五线谱的奥妙，自然可以运用所有音符与节奏，在五线谱上谱出一首首属于自己的动人乐章。MONEY=Mind(理念)+Opportunities(机会)+Normal(平常心)+Expertise(专业)+Year(时间)MONEY五线谱黄金比例Mind50%；Opportunities10%；Normal10%；Expertise20%；Year10%；MONEY100%Mind（理念）进入股市第一步，最重要的一件事情就是培养正确投资理念与心态。态度决定高度，成功者往往是因为具有正确的理念与方向，如果没有找到正确方向，一切都将是空谈，有了正确的理念你就成功了一半。Opportunities（机会）在股市中人人都想要找寻 黑马 ，但若是你的理念不对或是其他条件不够，就算机会来了你也抓不住。就像眼前有一匹汗血宝马，若你本事不够，即使勉强上马，恐怕最后也是会跌落下来的。因而必须要有其他四个要素共同配合，才能掌握机会，创造财富。Normal（平常心）股市每天起起落落，保持平常心是很重要的一件事。股市中，赚钱的概率通常比赔钱的概率小，所以如何控制自己的情绪，让心情维持轻松也会是在股市赚钱的关键之一。Expertise（专业）专业知识在每一个行业中都是必备的，内行人赚的通常是外行人的钱，股票市场更是如此。让自己变成内行的方法就是培养自己的专业技能，包括基本分析、技术分析、实战看盘操作分析 在股市中有学不完的专业知识，你多学一样，就离成功更近一步。Year（时间）时间是成功必备要素，在股市中时间是个很重要的魔法师，如果利用好时间的放大效应，追求长期持续稳定的收益，投资者自然可以创造无限财富。对于一般投资者而言，我们建议以一年为一个投资单位，规划自己的投资策略与方向。按部就班收获财富五个要素缺一不可，同时必须按部就班不可求快。只有这样才有机会成为股市的真正赢家，否则还是不要进入股市为妙。每个人都是一个独立的个体，每个人的思想、观念、个性都完全不同，首先要先了解自己的个性以及观念。同时，每个人的风险承受度不同或是生活环境背景也都不同，应该根据自己的状态来选择投资工具及投资配置，而不是把股神的所有投资方法用在自己身上。要选择一套最适合自己的衣服才会让自己最美，不是吗？在我20年的股市经历中，看到千千万万投资者只想到赚钱，想要在股市中淘金，但脑袋中却都是错误的观念，这样的人怎可能在股市中赚大钱呢？拥有正确的理念永远是影响投资输赢的第一关键。投资理财不能建立在运气之上，必须要有正确投资理念。所以富人需要投资理财让钱滚钱，穷人更需要投资理财来脱离贫困。唯有真正懂的理财的人，才可能成为真正永久的有钱人。重点：有钱人可以选择要不要不理财，但是穷人肯定需要理财。一般人投资股市无非是想赚钱，但在金钱游戏的世界里，赢家却永远是少数。或许你并不认同这样的说法，因为这几年在中国，只要有投资的大都是赚钱的比较多。但是，投资就像是赌博一样，现在赚钱不等于就是赢家，除非你现在就收手离场，从此不再进入。否则，你随时都有在最后一把输到精光的风险。金钱游戏是一个看似公平对称，其实却是一个有最大陷阱的游戏，如同平静的海平面下却是暗潮汹涌。有一个很简单的问题，或许你从来没想过，全球有涨跌停限制的股市，每天的涨跌停上下限百分比都是同样的，例如国内目前每天涨跌停限制是10%，这看来很公平，一点问题都没有，没有人质疑过。但事实上，以文章开头的问题为例，假设涨跌停皆为10%，甲股票第一天跌停是90元，第二天跌停剩下81元 第六天跌停时甲股票剩下53.14元，共跌掉46.86元；乙股票从50元开始起涨，每天10%涨停，第一天涨停是55元，第二天涨停是60.5元 第六天涨停是88.58元，共上涨38.58元。不知道你是否看出这中间的差异点呢？用更简单的比喻，相信会让你恍然大悟：100跌到50是下跌50%，但是50要涨回100是要100%。股市其实是易跌难涨的游戏，就像爬山一样下山总是比上山快，同样是每天10%，但却是意义大不同。另外从概率的角度来看，是下跌50%的概率大还是上涨100%的概率大？肯定是下跌50%会比上涨100%的概率大的多。巴菲特曾说，投资要记住三件事情，第一件事就是记住不要赔钱，第二件事情还是不要赔钱，第三件事情呢？就是记住前两件事情。或许你很纳闷 股神 怎么会那么害怕赔钱呢？经过上述分析之后，你一定明白为何巴菲特会如此告诫。其实巴菲特并不是害怕赔钱，而是一旦赔钱，你就必须花很多时间精力去弥补亏损。同时，你的信心以及投资策略将会受到影响而动摇。投资要不赔钱很难，但一定要学会小赔出场，毕竟 留得青山在，不怕没柴烧 ，大赚小赔才是投资王道。遗憾的是，巴菲特的价值投资并不会让你改变现状。中国股市经过20年的发展，经历过最少5次以上的牛市与熊市，相信所有的人都知道炒股存在风险，但是真正用功的投资者还是相当少。然而，天下没有不劳而获的事情，想要在股市赚钱，就得练就一身武功，否则在茫茫股海中，肯定会迷失方向并导致恶果。在了解自己之后，选择正确的投资方式将会是迈向成功开始。投资的理论与方法不计其数，但是要选择最适合自己的。1.价值投资选股法 看似简单其实最难百年来市场上有各种各样选股的方法，其中价值投资法因为股神巴菲特被视为目前最成功的投资方法，也是现阶段中长线投资者最认同的选股方法。价值投资的基本思路是，通过基本面分析，运用市盈率、市净率等一些基本指标将公司未来价值折现计算，来发现价值被低估的个股，它理论强调的是，聪明的投资者总是以低于公司本身内在价值的价钱购买股票。这种方法看似很简单，其实却是最复杂的投资选股法，一般投资者很难正确计算出公司内在的价值。在采用价值投资法时，投资者必须要非常清楚自己能否客观判断投资标的价值的高低。在中国内地常常遇到很多投资者，明明不是价值投资的实践者，本来炒股就是为了想要赚大钱，可是一旦股票套牢，马上用价值投资理论来安慰自己，这样的投资者往往会忽略止损，最后导致巨幅亏损。所以对一般投资而言，价值投资法恰恰是最危险的一种方法。2.获利成长选股法 简单易懂，适合牛市中操作获利成长选股法是一种很简单的方法，主要是选择获利高成长的股票投资，相当适合股市新手，简单实用。它关注的是公司未来利润的高增长，而市盈率高低等传统价值判断标准则显得不那么重要了，简单明了没有太多主观因素。假设一家公司保持年利润30%的增长，10年之后，利润是当初的14.7倍。假设我们用30倍的市盈率买入，10年后，再用20倍的市盈率卖出，那么可以获利9.21倍，原始投资每年有接近1倍的获利；另外一家公司每年保持的5%增长，10年之后利润是当初的1.63倍。假设我们用10倍的市盈率买下来，10年之后即使用高出的20倍市盈率卖出，我们的获利才只有3.2倍。这就是获利成长法选股的奥秘。一般而言，高速成长公司的市盈率通常会高于市场平均水平，所以获利成长法的选股逻辑是着眼公司未来，与价值投资法重视过去恰巧相反。股票总是反映未来情况，所以获利成长选股法在牛市中往往可以获得相当高投资回报率。3.由上而下选股法 稳健安全，机构法人最常用选股法则所谓由上而下选股法则，顾名思义就是先选择投资国家或是地区，然后在国家或是地区里选择重要发展产业，再从重要发展产业里面选择最重要公司作为投资标的。这是一般国内外机构投资者普遍的选股方式，从国内机构法人投资的重仓股中可清晰看到，这些股票往往都是行业里面的龙头企业。由上而下法的优势在于它可以筛选出最有潜力的产业，同时又可以避免在行业中选错公司，还可避免出现流动性风险，一举数得，这是我建议一般投资者可以采用的方法，绝对比价值投资实用安全。但由上而下选股法也有缺点，通常是选的股票不会是上涨最多的龙头股，同时必须随时留意机构法人持仓状况，一旦机构法人大幅减仓就要特别小心。4.技术分析选股法 适合短线或是有时间投资者股市唯一不变的就是每天都在变。技术分析的诞生是因为很多人想要从股市的每天变化中找寻出规律，然后利用数学统计分析找寻投资标的。技术分析在某种程度上的确可以当作选股的根据，但它只是一个概率分析，也就是说，技术指标只能给我们发出买卖信号，却不可能告诉我们到底能涨或跌到什么位置。投资者不一定要用技术分析选股，但是一定要懂得利用技术分析。原因很简单，很多人都依照技术分析来选股。因而，当很多人的行动或是看法一致时，往往就会变成一股改变股价的力量。技术分析是基于三大假设的：首先是市场行为涵盖一切信息；其次是价格沿趋势变动；最后是历史会重演。在上述假设前提下，以技术分析方法进行选股，通常不必过多关注公司的经营、财务状况等基本面情况或是个人主观因素，而是运用技术分析理论或技术分析指标，通过对图表的分析来进行选股。另外，该方法的基础是股票价格总是存在周期性的波动，而技术分析对于短线进出的投资者而言可以提供重要参数，尤其是买卖点关键价位。建议：以上是四种比较成熟的选股理论，不论对新股民还是老股民都具有参考价值，投资者可依照自己的需要，选择适合的选股方式准备进场投资。成交量与股价之间一直存在着鸡生蛋 蛋生鸡的微妙关系，但是一般而言，先有量才会有价，一档股票要上涨一定是先要有人积极买进，然后利好消息出现，股价才会开始上涨，量与价之间有着因果关系存在。成交量可以说是股价变动的指标。股票在狂涨之前经常是在长期下跌或盘整之后，其表现为先是成交量大幅萎缩，再出现连续的放大或递增，然后股价上扬。这就像火箭在升空前必须具有充分的底部动力才能一飞冲天一样。因此，一只狂涨的股票必须在底部出现大的成交量，并且在上涨的初期成交量必须持续递增，量价配合；主升段之后往往出现价涨量缩，直到最后主力庄家出货时开始出现股价震荡成交量大幅增加。成交量的形态改变将是趋势反转的前兆。个股上涨初期，其成交量与股价的关系是价稳量增，而随着成交量在不断持续放大，股价也随着成交量的放大而扬升。刚开始时，股价只有缓慢推升，一旦进入强势的主升段时，股价则可能出现无量狂升的情况；最后末升段的时候，出现量增价跌，量缩价升的背离走势，直到出货完毕股价开始走入空方。至此，股价进入中期整理的阶段。量价之间存有相当的秘密，只要能清楚掌握量的变化，通常也可以嗅到价的味道。(1)股价在低位长期盘整之后突然出现连续巨量，且股价小幅上扬的股票可以大胆介入，通常会有波段行情出现。(2)股价在高价区出现巨量而股价变动不大，显示有人在出逃持股，此时千万不要贸然买进。(3)成交量的圆弧底必须加以注意，当成交量的平均线走平时要特别注意，一旦成交量放大且股价小幅上扬时，应该立即买进。(4)上涨过程中，若成交量随之放大，价格保持连续上涨，则上升的趋势不变，可安心继续持股。(5)下跌趋势中，成交量若有放大现象，表明抛压并未减少，而价格保持下跌，则下跌形态不变，保持观望不买进。股价的波动基本上就是供求关系，当供给大于需求时价格下跌，需求大于供给时价格上涨。而供求又最终对应于资金和筹码。至于其他什么基本面、消息、信心、技术等，都只是间接地影响或反映股市的这一本质。股价运动的本质等于成交量背后的筹码运动状态。筹码论其实是一种还原，将所有的影响股市里供求的因素，全部还原成筹码，以及筹码背后所反映的力量、利益、争夺、控制集中、分散、转移等等。所以筹码是股市利益主体博弈的媒介，清楚了解筹码与股价的关系，才有可能从本质上把握住股票的价格走势。对于短线操作者而言，能搭上主力庄家的顺风车是一件非常快乐的事，如果判断准确，买进的成本甚至可以比庄家更低，轻松享受一次坐轿的滋味。庄家如何震仓当庄家建仓股数达到预定目标之后，就要准备启动了。在启动股价前庄家还要做最后一件事，就是震仓。震仓的目的有两个，一是为了甩掉那些在建仓期跟入的买家，减轻以后的上升压力。二是为了给一些还没有建仓的相关人士制造最后买入的机会。震仓能否顺利进行还要看大盘当时的趋势，如果正值大盘回调期间，庄家可能会故意砸盘，作出图形破位放量下跌的样子，同时也对前一阶段背离的技术指标进行修正，震仓的时间一般很短，大致会三天到一周左右（有些短庄家不震仓直接拉升股价，但通常股价涨幅不会太大）。成功的庄家一次震仓可以使建仓成本下降3左右。震仓基本上是股价下跌，如果大盘配合，庄家会把股价砸到投资人的止损位以下，也就是盘整箱体中位线下方的7%10%，使买方觉得介入该股是个错误而选择在反弹时出局。但是庄家也不敢太过头，生怕砸过头把自己的计划也砸了。这种砸盘的成交量有很大部分是庄家自己的对倒量，下方的坚定买盘才是真正的庄家关系户的抄底盘。少数庄家会让股价先向上小幅度冲一下，随后下压，给人的感觉是弱势反弹结束，重新向下寻求支撑，图形上可能会构筑双底，也可能创出新低。有时大盘正在走好，无法砸盘震仓，有些性急的庄家就会采用 打桩 的方式，在股价四平八稳的时候，突然用大手笔抛盘砸出很长的下影线。这种砸盘经常发生在开市后不久。有时是以大成交量在跌停板附近开盘，或在收盘最后一笔时砸下。发生这种情况的股票绝大多数立刻上涨，而且短期涨幅不小于3。启动拉升需要等待合适的时机，庄股相互之间也在观望，对同一板块的其他股票的动向十分关注，如果选择的时机不当，往往事倍功半，出师不利会打乱整个布局方案。有些庄家总是喜欢在大盘指数无所作为时跳出来表演。毕竟庄家十分需要跟风盘的追捧，不能吸引跟风盘就意味着庄家要自己拉抬股价。在大盘无热点的情况下，使自己成为热点就能吸引大量的短线资金。另有少数恶庄股专门在大盘跌的时候大涨，大盘走稳之后就出货。大部分的庄家总是选择大盘处于上升趋势或即将开始上升的时候启动拉升。这种现象有助于我们判断大盘趋势。庄股从启动到达到目标位需要拉升多次，也就是常说的有几个波段，在每个波段中的庄家操作方法是有区别的。1.脱离建仓成本区这是第一次拉升，形成上升第一波。在日线图上表现为股价从长期潜伏的底部突起，在周线上形成旗杆，价升量增，周成交量一般可以达到前三周平均成交量的3倍以上，这一步是所有的庄家都要做的。由于股价长期低迷股性呆滞，此时在拉升初期的个小时内少有跟风盘，反而上面挂出的抛盘不少，庄家所要做的只是连续买入，吃掉所有挡路的抛盘。第一波的上升高度在起始阶段投资人是很难预料的，长期躺底的股票在小荷露出尖尖角的时候，非常容易吸引买盘跟入，在随后的时间内，庄家只需要在关键时刻点拨一下，即当天均价位、和分钟超买点、整数位、中长期均线处等。有时为了放大成交量或吸引市场的注意或显示实力，庄家经常大笔对敲，即先挂出几千或几万手的卖盘，几分钟后一笔或几笔打掉。消息是庄家的另一个筹码，合理地利用消息能吸引更多市场买盘关注。当股价涨幅达到左右时，小道消息登台亮相，有关该股的传闻在随后几天里会不绝于耳。这时投资者总是听到相互矛盾的或不确定的消息。股价还在上升，仿佛在告诉你那是千真万确的好消息和赚钱机会。信不信由你，其实消息出笼的时机是受控的，有专门发消息的庄家 ，这些人就是那些消息灵通人士，主要是和庄家小圈子有联系的人。股价启动后庄家便暴露在明处了，瞒也瞒不住，索性 合法 地利用这种资源。一些有长远打算的庄家此时开始培养自己的 市场发言人 ，选择那些有一定的群众基础而又能够广泛扩散消息的人，这些人可能是被蒙在鼓里的，也可能是心甘情愿的。庄家会花代价为这些人树立信誉，给他们足够的准确消息和市场走势配合，他们在外面说涨一定涨，说回调绝对有差价，俨然是一副点石成金的架势。机构投资者虽然不屑于此刻意营造消息氛围，但是对合理利用分析人士和媒体的舆论导向能力别有一功。在拉升的起始阶段培育跟庄赚钱的示范效应是十分重要的。如果我们能够把握这种机会，也不失为一种夹缝中求生存的道路。有些庄家炒作失败很大程度上归结于太小家子气了，他们要把每一个跟进的人都套住，每天别人买入的价位记得清清楚楚，以后到了买盘的保本位置一定先你一步砸下来。独庄股和多庄股的第一波拉升高度是有区别的。独庄股很简单，计划怎么做就怎么做，只要没有意外情况一般都能达到目标，常常还超额完成。脱离成本区的目标价位是从底部上升00，此时庄家的持仓量增加了，最多时可能是流通股数的50以上。多庄股的情况就复杂一些，消耗体力打冲锋的事要轮流上，短期涨幅太大说不定会出叛徒，在这种相互牵制的情况下，第一波的幅度会低一点（大约15左右）。有时在启动阶段连出天量，股价以很陡的角度上升，这可能是多个庄家在抢筹码，以后会逐步调整为独庄家，最后的庄家的成本价很高，经常成为恶庄或强庄。2.高档震荡盘整经过连续拉升之后，股价终于脱离成本区，庄家下一步则是要想想怎么继续拉升赚钱，也要想办法对付那些跟风盘了。在进入历史密集成交区之前庄家要震一下股价，一般是在离前期密集成交区的区域做出头部或盘整形态。这么做有两个好处，一是使前期的买家离场，减少以后随时会出现的不可预料抛盘；二是化解密集成交区的压力，减轻以后的攻击难度。这时投资者对股价将进入调整的预感也在不断加强，庄家在这个阶段不大会进行相反操作，反而要培育投资人对该股判断的自信心，为以后给投资者出其不意的迎头痛击作准备。庄家选择的盘整位置，一般是投资人普遍认为需要调整的位置，如前期高点、指标超买点、缺口、颈线位，箱体上沿等等，其实这些位置庄家不是冲不过去，主要还是想麻痹投资人的警觉罢了，让你觉得自己很有水平，高低点算得很准，对操作该股的信心大增。在震荡期庄家的持仓量增减幅度，主要决定于其后续资金实力和上市公司基本面情况的发展配合，消息满天飞是这个阶段的最大特点。投资人在这个阶段介入庄股最容易上当。盘整之后第三浪是主升浪，这是技术分析上的理论。如果以教条的方式看，现在极大部分的庄股都还有展开主升浪的可能，这就是庄家留给我们的悬念。有时第一波涨幅就已经超过。很明显，庄家在这个位置展开震荡洗盘对自己十分有利，如果能顺利脱手，从庄家的立场看，此时钱赚得又快又轻松，退场也相对容易，如果真的做到了第五浪乃至延升浪上，非得有实质的东西在后面，如送股、重组、购并、业绩等题材支撑，否则是只是账面好看，出货非常困难，因为市场认同度会随股价上涨而降低，对资金的成本机会来讲并不合算。有部分庄股在第二浪盘整中就已经开始减仓，对有些绝对价位不很高的个股，在这个阶段被换庄的可能也很大，因为这时新庄建仓十分快速。所以部分庄股第三浪迟迟没有发动，但是盘面并不难看，给人的感觉是盘整还没有到位，套住的不想割，外面的还想进去，此时庄家能出货最好，出不了再做一把。这种庄股如果突然再次启动创出新高，大势配合时拉高速度会相当快。3.启动主升段行情市场沸腾，人心思涨的时候，就是庄家启动第三浪的最佳时机。这个阶段的庄家操作方式和第一段拉升期有点相似，只不过根据自己的持仓情况决定拉升的斜率。仓位重的拉升斜率陡峭，仓位轻的平坦些，这时庄家所考虑的是要拉出以后的出货空间。由于我们对第三浪