万科A偿债能力分析.doc

偿债能力分析我们从财务管理得知：企业的偿债能力是指企业偿还到期债（包括本金和利息）债务的能力。企业有无支付现金的能力和偿还债务能力，是企业能否生存和健康发展的关键，偿债能力分析包括知期偿债能力分析和长期偿债能力分析；短期偿债能力是企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量企业当前财务能力，特别是流动资产变现的能力的重要指标；长期偿债能力指企业偿还长期负债的能力；实践中我认为对企业的偿债能力分析是专业人员必需撑握的基本方面,因为每个企业都面临着企业融资的现象,认真分析偿债能力是必须要做的,否则无法融资,下面我将根据所提供资料选择万科企业作为分析对象对其进行分析，其中不到之处请予以批评改正，十分感谢。其中有些资料特别是行业数据是本人通过网络收集得出信息,计算结果保留两位小数或百分比形式。一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一专业开发优势，并获得良好的投资回报。二、万科偿债能力分析（一）短期偿债能力分析1.流动比率:是指流动资产与流动负债的比率,它表明企业每1元流动负债有多少流动资产作为偿还保证,反映企业用可在短期内转变为现金的流动资产偿还到期流动负债的能力.2008年年末流动性比率= =1.762009年年末流动性比率=1.922010年年末流动性比率=205521000000129651000000=1.59分析说明：万科所在的房地产业08年的平均流动比率为1.84，说明与同类公司相比，万科09年的流动比率明显高于同行业比率，万科存在的流动负债财务风险较少。同时，万科09年的流动比率比08年大幅度提高，说明万科在09年的财务风险有所下降,偿债能力增强。但10年呈下降状态，说明公司的短期偿债能力下降了，企业的财务状况不稳定这一现象跟世界性的金融危机有一定的关系，也影响到万科公司的业绩。2.速动比率:是指企业速动资产与流动负债的比率,它假设速动资产是可以用于偿债的资产,表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障.2008年年末速动比率:=0.432009年年末速动比率:=0.592010年年末速动比率:=（205521000000-333000000）129651000000=0.56分析说明：万科所在的房地产业08年的平均速动比率为0.57，可见万科在09年的速动比率与同行业相当。同时，万科在09年的速动比率比08年大有提高，说明万科的财务风险有所下降，偿债能力增强。10年，速动比率又稍有下降，说明受房地产市场调控影响，偿债能力稍变弱。3、现金比率:指现金资产与流动负债的比率,它假设现金资产是可偿债资产,表明1元流动负债有多少现金资产作为偿还保障2008年的现金比率=（货币资金+交易性金融资产）流动负债=1997828590064553721902=30.95%2009年的现金比率=(23001900000+740471) 68058279849=33.8%2010年的现金比率=37816900000129651000000=29.17%分析：从数据看，万科的现金比率上升后下降，从08年的30.95上升到09年的33.8，说明企业的即刻变现能力增强，但10年又下降到29.17，说明万科的存货变现能力是制约短期偿债能力的主要因素。（二）长期偿债能力分析1.资产负债率:企业负债总额与资产总额的比率,它表明企业资产总额中债权人提供资金所占的比重,以及企业资产对债权人权益的保障程度.2008年年末资产负债率= =0.674=67.4%2009年年末资产负债率= =0.670=67.0%2010年年末资产负债率= =161051000000215638000000=0.747=74.7%分析：万科所在的房地产业08年的平均资产负债率为0.56，万科近三年的资产负债率略高于同行业水平，说明万科的资本结构较为合理，偿还长期债务的能力较强，长期的财务风险较低。此外，09年的负债水平比08年略有下降，财务上趋向稳健。10年，资产负债率上升说明偿债能力变弱。2.负债权益比也称作为产权比率:表示1元股东权益借入的债务数额.2008年年末负债权益比:= = =2.072009年年末负债权益比:= =2.032010年年末负债权益比:= =1610510000005458620000=2.95分析：万科所在的房地产业08年的平均负债权益比为1.10。分析得出的结论与资产负债率得出的结论一致,10年万科的负债权益比大幅度升高，说明企业充分发挥了负债带来的财务杠杆效应。3.利息保障倍数2008年年末利息保障倍数:指企业一定时期息税前利润为利息费用的倍数,反映了获利能力偿还债务偿付的保证程度.=10.622009年年末利息保障倍数:=16.022010年年末利息保障倍数:=（11940752579.02+504227742.57）504227742.57=24.68分析说明：万科所在的房地产业08年的平均利息保障倍数为3.23倍。可见，万科