我国中小企业融资难问题分析(2).doc

莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁膄蚁羃肄薂蚀螂荿蒈虿袅膂莄蚈羇莇芀蚇聿膀蕿蚆蝿羃蒅螆袁腿莁螅羄羁芇螄蚃膇膃螃袆羀薁螂羈芅蒇螁肀肈莃螀螀芃艿螀袂肆薈衿羄节蒄袈肇肄莀袇螆芀莆蒃罿肃节蒃肁莈薁蒂螁膁蒇蒁袃莇莃蒀羅腿艿蕿肈羂薇薈螇膈蒃薇袀羀葿薇肂膆莅薆螂聿芁薅袄芄薀薄羆肇蒆薃肈芃莂蚂螈肅芈蚁袀芁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我国中小企业融资难问题分析论文摘要如何解决中小企业的融资困难，是一个关系到我国国民经济能否持续健康发展的重大战略问题。本文分析了问题的根源，突出强调了间接融资对于中小企业的重要性，论证了以中小金融机构作为其主要融资对象的合理性，提出了解决措施：一、由政府介入加强信息生产以降低贷款的信息成本；二、通过拆分国有大型商业银行以促进中小金融机构的发展。本文在对我国中小企业融资难现状分析的基础上，主要从中小企业内部因素和中小企业外部因素两个方面，分析了造成中小企业融资难的成因。关键词：中小企业、中小金融机构、成因、分析引 言随着我国经济的快速发展，中小企业在国民经济中发挥着越来越重要的作用。中小企业对于优化国民经济结构、优化资源配置、提高市场效率、增加就业等方面具有极为重要的作用，是市场经济必不可少的重要组成部分。中小企业在最初的快速发展之后，会进入相对缓慢的技术革新、资本积累阶段，由于自身资金有限，此时企业需要融入足够的外源资金支持其技术革新与经营管理机制的转轨。实际上，我国国民经济在二十几年的快速发展之后，也应该进入一个相对较为缓慢的技术革新、资本积累阶段，这一过程体现为企业的技术革新、资本积累。而很多企业，特别是中小企业自身缺乏足够的资金，同时无法取得足够的外源资金，其发展必然会受到严重阻碍，从而不利于整个国民经济的长期健康发展。一、中小企业融资难的原因 （一）企业层面：1.资本规模小，无诚信观念。许多中小企业没有建立起现代企业制度，产权单一，企业规模小，科技含量低；经营行为短期化以及负债多、积累少，投资规模与市场竞争力不足，抗风险能力低，容易遭到市场的淘汰；财务管理和经营管理不规范。2.财务制度不健全，内控制度不完善。会计信息失真，造成银行与企业信息不对称，为中小企业融资增加了难度。同时，企业为了应付监督部门的检查，还要准备两套帐，甚至多套帐，这样，企业很难提供准确的会计信息资料，银行也无法摸清企业的真实面目，增加银行对企业贷款的风险。 （二）银行层面：1.为中小企业服务的金融机构数量少且服务不到位。在我国目前的银行组织体系中，还缺乏专门为中小企业融资服务的政策性银行，虽然我国已有遍及城乡的中小商业银行如农村信用社、股份制商业银行、城市商业银行等，但由于他们没有得到政策性融资权，自身资金、服务水平、项目有限，无法满足中小企业贷款需要。2.贷款手续繁琐。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐。收费昂贵也让中小企业普遍难以承受。一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐，即使钱到手，可能已错过商机。而一旦借到款后，一些企业宁肯接受罚息，也不愿意办续借手续，免得再经历一番评估、登记、公证等全套贷款手续。这使得许多中小企业视银行贷款为畏途，而不得已走上民间借贷的途径。3.商业银行的机制失调。银行体制改革强调风险约束机制的建立，各大国有商业银行为了避免风险，上收基层信贷权，贷款权限集中到省行和总行，并坚持面向重点行业、重点企业、重点地区、重点客户的“四重”方针，主要提供给重点行业和大企业。中小企业借款数额小，期限短，但银行对其提供贷款与向国有大中型企业提供贷款的手续完全一样。这说明，银行向中小企业发放贷款成本高而收益低。从机会成本的角度考虑，银行也不愿为中小企业提供贷款。 （三）政府层面：1.“抓大放小”的政策歧视。政府部门对中小企业的扶持力度不够。长期以来中央为了搞活企业，提出“抓大放小”的方针政策，要求银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，对中小企业就不重视，在确保大企业的基础上才予以考虑，造成了对中小企业的信用歧视，导致银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等。2.在我国缺乏相应的法律、法规保障体系。对中小企业的发展缺乏完善的法律、法规的支持保障，目前只是按行业和所有制性质分别制定政策法规，缺乏一部统一规范的中小企业立法，造成各种所有制性质的中小企业法律地位和权利的不平等。3.缺乏为中小企业贷款提供担保的信用体系。我国目前尚缺乏统一的中小企业服务管理机构，如中小企业担保机构、中小企业的信用评级机构等社会中介机构。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的担保常常变得有名无实。 二、解决我国中小企业融资难的对策 （一）规范中小企业的内部管理：1.要明晰企业的产权，建立股份合作制。积极稳妥地推进企业产权制度改革。根据现代企业制度的要求和中小企业自身的特点，大力推进股份合作制，促进中小企业的改革。通过产权转让、股份制改造、租赁、拍卖等多种方式，加快放开搞活中小企业的改革步伐。在改革中鼓励员工自愿入股，增强员工对企业资产的关切度，为企业的发展开辟新的融资渠道。2.规范企业财务制度，提高财务管理水平。建立完善的财务报表体系，提高企业财务状况的透明度和财务报表的可信度。积极清偿银行的债务和应付款项，建立企业的信用制度，提高企业的信任水平。3.争做诚信优质企业。企业必须有良好的信用观念，树立良好的企业法人形象，杜绝不良信用记录，提高企业还款的信誉程度，大力开拓产品市场。同时还要建立一整套信用等级评估制度和指标，积极配合政府有关部门，尽快构筑信用体系。 （二）加强金融机构的自我完善：1.合理配置金融资本.金融部门应根据市场经济的发展要求，不应以所有制性质去导向市场。在金融法规允许的范围内，充分利用利率的杠杆作用，对市场的金融贷款进行市场调节。2.拓宽多元融资体系。在积极拓宽中小企业多渠道融资上，鼓励中小企业依法以股权融资、项目融资、债券融资、租赁融资等融资方式筹集资金。3.健全金融组织体系。充分发挥农村合作金融机构服务县域小企业的生力军作用，努力推动地方中小银行发展成中小企业的伙伴银行，有序扩大村镇银行和小额贷款公司等新型金融组织试点。另外，要进一步制定对中小企业金融企业的扶持政策等。同时，大力引导国有商业银行设立中小企业信贷专营机构。4.创新金融产品体系。针对中小企业不同的贷款需求，开发多样化金融产品。 （三）政府的政策引导：1.政府部门的引导要结合各省实际情况，具体问题具体分析。要进行深入细致的调查研究，了解企业和银行部门的实际情况，有的放矢，合理出台政策性建议和引导措施，切实帮助企业和银行部门解决实际问题。2.着力研究适合本地区的经济金融对策指导。支持本地区中小企业包括金融机构提升自身应对市场波动的能力，尤其是应对当前经济金融危机能力。适时出台适合本地区的法律指导和市场经营规范，强化中小企业的市场经营法律意识，帮助企业逐步提高市场经营水平和社会信誉度，使企业在法律环境下学会赢得市场，获取利润。3.完善金融保障体系。加强中小企业信用担保体系建设，建立健全中小企业贷款的担保基金、担保机构和担保方式。逐步建立和完善中小企业征信系统和信用评价体系。 三、我国中小企业融资的现状 1.中小企业获得外部融资支持较少。中小企业融资难是一个世界性难题，即使是在美、英、日等 经济 发达国家，中小企业在发展中或多或少也遇到了融资方面的困难。当前，融资难已经成为制约我国中小企业发展的瓶颈。银行贷款是中小企业最重要外部融资渠道，即使这样，银行信贷所占中小企业资金来源的比重也非常低。2003年国际金融公司对四川省成都、绵阳、乐山市中小企业的资金来源结构状况做过一项典型调查，就平均而言，银行信贷仅占中小企业固定资产投资资金来源的6.63%，占中小企业流动资金来源的9.65%。从期限结构分析，银行主要提供的是流动资金以及固定资产更新资金贷款，而提供长期信贷较少；从组织机构看，我国目前尚缺乏专门定位为中小企业提供融资服务的金融机构。 2.中小企业直接融资渠道狭窄。我国证券市场发展的定位目标偏向国有大中型企业，中小企业发展就只能主要依靠自身内部积累。而且，我国目前尚缺乏相应完善的风险投资基金及其运行机制，对中小企业上市融资的条件又要求很高，一般中小企业很难达到上市融资的标准。受整体社会信用状况不佳以及管理体制的影响，中小企业利用票据融资范围有限，发行公司债券尚难以开展和为市场所接受，利用国际金融市场融资，对大多数中小企业而言更是可望不可及。在现实当中，由于许多中小企业经营管理体制不健全、资信相对较差，这就决定了他们暂时还不能进入资本市场融资。目前，我国的资本市场本身存在种种问题，在其内容和运行两方面都不能说是健全和健康的，而且中小企业自身经营管理混乱，加上我国目前对资本市场的监管尚处在摸索阶段。因此，在现阶段，无论是通过当前的资本市场还是建立新的为中小企业服务的融资市场，都是在损伤资本市场的基本经济功能，并不能有效促进中小企业现代企业制度的建立；相反，很多中小企业会采取种种不正当手段避开当局的监管（各种经济法规以及各类客观、公正、独立的中介机构的不健全和缺乏使这种不正当手段成为了可能），监管不力而导致的融资约束性弱以及信用意识的缺乏，使得中小企业往往会忽视自身的“内功”修炼，把资本市场当作“圈钱”的“自由禁区”，从而由于投资风险的累积与增加而导致整个金融体系的系统性风险。必须提醒的是资本市场不仅仅是融资市场，更重要的是投资市场。在主要的西方工业国中，除加拿大以外，非金融企业的外源资金主要来源于银行贷款，证券融资（尤其股权融资）占其外源融资总额的比例较小，但这些国家的资本市场却相当发达。究其原因，首先，对进入的融资主体的严格审查以及相关制度法规、中介机构的健全，使得自身不健全的企业很难进入资本市场。另外，由于这些国家资本市场非常发达，有效的信息披露制度和健全的法律、法规对融资主体的约束性强，自身不健全的企业是无法在资本市场上生存的。这使得企业在进入融资之前总是“三思而后行”。最后，作为直接融资的一种重要方式，债券融资的融资双方的信息不对称程度较银行间接融资大得多，其成本相对较高。西方国家工商企业外源融资的这种结构特点体现了本国的经济发展规律，我们在做出决策之前有必要对这些规律进行有益的探索，以运用到我国的经济实践中来。所以笔者以为，鉴于资本市场的健康对国民经济长期发展的重要性，只有通过经济的渐进式的发展促进微观经济主体的逐步健全，不断摸索我国资本市场发展特有规律和加强金融法规制度的建设，在时期成熟后，合格的中小企业才能获得资本市场的准入证,任何短视行为都是在动摇经济长期发展的根基。当前，由于历史原因以及政府的金融管制而导致银行业高度垄断，中小金融机构缺乏；四大国有商业银行的存、贷款额占金融机构存、贷款总额的绝大部分，种种原因导致四大银行对中小企业的“惜贷”，从而直接造成中小企业融资困难。原因大致有以下几个方面。第一，银行和企业之间的信息不对称。目前，由于我国信用体系建设几乎是空白，各银行之间也缺乏有效的信息交换，加上中小企业为数众多，信息搜寻成本极高，客观上造成了四大银行的“惜贷”。第二，国有商业银行缺乏盈利动机。由于体制的原因以及银行经理人员的“道德风险”，四大银行缺乏盈利动机，热衷于对大中型国有企业的贷款，而效益较好的中小企业却很难得到银行的信贷支持，或支持力度不够。第三，由于金融业务的性质，一笔贷款的成本与贷款的数目关系不大，因而一笔贷款数目越大，单位贷款的成本就越低。因此大银行更愿意向大中型企业提供贷款，而不愿意向中小企业提供贷款。第四，许多中小企业自身的经营管理不善，资信相对较差，其它中小金融机构对它们发放贷款也非常谨慎。四、现状分析：中小企业外源融资对间接融资的依赖及银行“惜贷”的原因在现实当中，由于许多中小企业经营管理体制不健全、资信相对较差，这就决定了他们暂时还不能进入资本市场融资。目前，我国的资本市场本身存在种种问题，在其内容和运行两方面都不能说是健全和健康的，而且中小企业自身经营管理混乱，加上我国目前对资本市场的监管尚处在摸索阶段。因此，在现阶段，无论是通过当前的资本市场还是建立新的为中小企业服务的融资市场，都是在损伤资本市场的基本经济功能，并不能有效促进中小企业现代企业制度的建立；相反，很多中小企业会采取种种不正当手段避开当局的监管（各种经济法规以及各类客观、公正、独立的中介机构的不健全和缺乏使这种不正当手段成为了可能），监管不力而导致的融资约束性弱以及信用意识的缺乏，使得中小企业往往会忽视自身的“内功”修炼，把资本市场当作“圈钱”的“自由禁区”，从而由于投资风险的累积与增加而导致整个金融体系的系统性风险。必须提醒的是资本市场不仅仅是融资市场，更重要的是投资市场。在主要的西方工业国中，除加拿大以外，非金融企业的外源资金主要来源于银行贷款，证券融资（尤其股权融资）占其外源融资总额的比例较小，但这些国家的资本市场却相当发达。究其原因，首先，对进入的融资主体的严格审查以及相关制度法规、中介机构的健全，使得自身不健全的企业很难进入资本市场。另外，由于这些国家资本市场非常发达，有效的信息披露制度和健全的法律、法规对融资主体的约束性强，自身不健全的企业是无法在资本市场上生存的。这使得企业在进入融资之前总是“三思而后行”。最后，作为直接融资的一种重要方式，债券融资的融资双方的信息不对称程度较银行间接融资大得多，其成本相对较高。西方国家工商企业外源融资的这种结构特点体现了本国的经济发展规律，我们在做出决策之前有必要对这些规律进行有益的探索，以运用到我国的经济实践中来。所以笔者以为，鉴于资本市场的健康对国民经济长期发展的重要性，只有通过经济的渐进式的发展促进微观经济主体的逐步健全，不断摸索我国资本市场发展特有规律和加强金融法规制度的建设，在时期成熟后，合格的中小企业才能获得资本市场的准入证,任何短视行为都是在动摇经济长期发展的根基。当前，由于历史原因以及政府的金融管制而导致银行业高度垄断，中小金融机构缺乏；四大国有商业银行的存、贷款额占金融机构存、贷款总额的绝大部分，种种原因导致四大银行对中小企业的“惜贷”，从而直接造成中小企业融资困难。原因大致有以下几个方面。第一，银行和企业之间的信息不对称。目前，由于我国信用体系建设几乎是空白，各银行之间也缺乏有效的信息交换，加上中小企业为数众多，信息搜寻成本极高，客观上造成了四大银行的“惜贷”。第二，国有商业银行缺乏盈利动机。由于体制的原因以及银行经理人员的“道德风险”，四大银行缺乏盈利动机，热衷于对大中型国有企业的贷款，而效益较好的中小企业却很难得到银行的信贷支持，或支持力度不够。第三，由于金融业务的性质，一笔贷款的成本与贷款的数目关系不大，因而一笔贷款数目越大，单位贷款的成本就越低。因此大银行更愿意向大中型企业提供贷款，而不愿意向中小企业提供贷款。第四，许多中小企业自身的经营管理不善，资信相对较差，其它中小金融机构对它们发放贷款也非常谨慎。五、中小企业融资难的内部成因分析 1.中小企业自身实际状况决定了融资难似乎不可避免。由于我国中小企业发展的时间短，权益性资金来源缺乏，依靠自身的积累获得大量的资金来源难度很大。在实践中，往往资产规模是决定企业能否获得银行信贷以及长期债务资金的决定性因素,中小企业受自身发展水平的客观因素限制，很难获得银行信贷和长期债务支持。考察我国各商业银行的信贷期限结构，不难发现其信贷资金70%以上是短期贷款。中小企业长期资金来源缺乏，影响了资本的形成，进而会进一步限制其发展水平，形成融资难与发展难循环。从风险管理的理念出发，中小企业的经营管理水平与机制、产品质量与技术水平、市场空间以及竞争能力等方面均与国有大中型企业有很大差距，其融资难也在情理之中。 2.中小企业对经营资金需求的特点，使商业银行贷款成本过高而造成信用配给。中小企业由于受到自身资金实力限制，决定了其贷款需求以“急、频、少、繁”为主要特点。根据调查研究，中小企业贷款频率是大企业的5倍，而平均贷款数量仅仅是大企业的0.5%，银行对中小企业贷款的信息成本和管理成本是大企业的58倍(徐洪水，2001）。商业银行出于效益性和规模经济的考虑，往往通过提高利率来弥补对中小企业融资交易费用的增加，这种信用配给方式必然在一定程度上造成道德风险和逆向选择，从而在整体上使中小企业获得银行的信贷支持愈加困难。 3.中小企业信用状况难以控制和把握，制约了其参与信贷市场能力。经济理论表明信息不对称具有普遍的社会问题，当前在我国，中小企业的财务状况以及财务制度尚存在混乱和不完善的地方，财务核算和信息不规范，信息透明度比较差，整个社会的征信制度还没有完全建立，这样对中小企业的信用状况就难以准确的把握。从而使商业银行针对中小企业的信贷产品，在开展信用分析时就缺乏相应坚实可行的基础，商业银行出于风险管理的理性选择必然是过渡信用配给，造成对中小企业的“恐贷”和“惜贷”。 4.中小企业本身的实力、发展的脆弱性与我国资本市场定位和监管体制有冲突。一是从股票市场上看，我国对于新股的发行一直实行严格的计划管理、总量控制的办法。1997年以后，证券主管部门不再向各地、各部分分配股票发行的数额，而是分配新上市公司的数量。而且股份有限公司审批程序复杂，需要中小企业有一定的规模和效益，审批时间比较长。为筹得更多资金，各地、各部委都竞相推荐大公司上市，中小企业进入证券市场融资非常困难；二是从企业债券市场看，为培育市场和保障投资者合法权益，我国企业债券的发行受到政府严格控制，国家每年根据宏观经济运行情况，确定当年企业债券的发行规模，并具体分配到各地、各部门。中国人民银行负责批准债券发行的期限、品种和利率；中国证监会审查债券是否符合上市交易的资格，做出是否允许其在交易所上市交易的审批决定，一般中小企业很难取得发行债券融资的资格。 六、中小企业融资难的外部成因分析 1.中小企业外部融资渠道狭窄。一是从国有商业银行角度而言，信贷政策定位与中小企业自身情况不相对应。在现行经营管理体制下，为防范金融风险和提高效益，国有商业银行普遍实施“大城市、大企业、大项目”信贷战略，大规模撤并基层网点，上收贷款权限，使那些与中小企业资金供应相匹配的基层金融机构有责无权、有心无力，中小企业难以获得贷款支持；二是从资本市场角度而言，对企业上市和发行公司债券要求条件较高，一般中小企业很难满足。目前在我国主板市场上市的企业有1400多家，大都是国有企业，仅有那些产品成熟、效益好、市场前景广阔的高科技产业和基础产业类的少数中小企业可以争取到直接上市筹资、或者通过资产置换借“壳”买“壳”上市的机会；三是缺少为中小企业发展服务的专门金融机构，多层次的金融机构体系还没有形成；四是仅有的一些区域性中小金融机构也存在发展不规范，市场定位模糊，业务发展与国有商业银行趋同化，对中小企业的支持力度不够；五是一些所谓为中小企业提供融资服务的中小金融机构要么在发展中逐步偏离了方向，要么在发展中继承了原有的信用歧视传统，信贷条件苛刻，例如新组建的各城市商业银行；六是我国目前开展针对中小企业的融资创新还受到抑制，尚缺乏完善的风险投资基金运行以及退出机制，限制了风险投资的发展；七是在当前形势下，通过国际资本市场融资对绝大多数中小企业而言，可以说更是难以企及。2.缺乏有效的为中小企业贷款提供担保的信用服务体系。一是贷款抵押难。中小企业可提供的抵押物少，抵押物的折扣率高，并且手续繁琐，办理以及申请期限长，收费昂贵，中小企业普遍难以承受，只能是望而止步；二是中小企业很难找到合适的担保人。一些效益好的企业不愿意给其他企业作担保，效益一般的企业，银行又不允许其作担保人，而中小企业相互之间的担保常常变得有名无实；三是一些基层银行授权有限，办事程序复杂繁琐，层层报批，周期较长，即使贷款申请到手，可能已经错过商机；四是在实际执行中，商业银行有时候所要求担保对象超出了中小企业的能力范围，例如主要限于固定资产等；五是基于银企双方的信息不对称，在相关保障机制不健全的情况下，贷款的交易成本较高，由抵押而产生的问题也较多。这就要求建立为中小企业贷款提供担保的信用服务体系，专门解决中小企业发展中的融资担保问题。从发达国家的情况来看，政府承担和发挥了相应的职能。如美国的小企业管理局，日本的中小企业综合事业团以及地方信用保证协会两级机构，在为中小企业担保方面发挥的积极作用值得很好借鉴。 3.满足中小企业交易需要的结算工具还比较少。通过票据业务方式融通经营管理中所需要的资金，本应该是中小企业获得资金支持的重要渠道，但由于受整体社会信用状况不佳的影响，满足中小企业交易需要的结算工具还比较少，商业票据流通的范围与接受程度还受到很大的制约。在实践中，国有商业银行很少开展针对中小企业办理托收承付和汇票承兑业务及票据承兑，资金结算不通畅，一些中小企业只能通过现金结算，拉长了生产经营周期，加大了交易成本，从而也削弱了中小企业竞争的实力。 4.长期以来对中小企业自身认识偏差造成信用歧视。在我国，非公有制中小企业的发展可以说充满了艰辛的历程，长期以来在夹缝中顽强生存，在体制之外不断发展壮大，由此造成的信贷歧视可谓根深蒂固。党的十五大以后，尽管其地位获得确立，作为一个整体在国民经济中占据着重要地位，但是作为单个中小企业而言，实力还比较弱小，抵御风险的能力还比较差。国有企业改制过程中形成的“抓大放小”方针政策，要求国有商业银行部门要重点支持大企业，确保大企业的信贷，在确保大企业的基础上才予以考虑中小企业的融资需求，对中小企业融资又形成了新的信用歧视，使银行在对大企业和中小企业融资问题上的不平等，缺乏对中小企业信贷需求的重视。 七、中小企业以银行融资作为其最重要的外源融资方式是符合目前我国经济发展规律的。中小金融机构由于自身的实力有限，决定了它的服务对象以中小企业为主。另外，中小金融机构由于规模小，其员工似乎更具“奋斗精神”，更愿意去了解中小企业；而且中小金融机构一般都是地区性的，客观上更容易了解地方上中小企业的经营状况。这些都会降低银行与企业之间的信息不对称程度。最后，由于中小金融机构贷款对象的地方性和中小企业融资对当地金融机构的依赖性，它们彼此之间会保持长期联系。一方面，从银行角度来说，它们由于自身的特点主要通过保持与客户的长期联系（包括事前的贷款可行性分析与事后的资金使用监督）来减少