国泰君安-金融工程：融资融券每日跟踪-100526.doc

专题报告金融工程1金融工程Table_MainInfoTable_Title融资融券2010.05.26融资融券每日跟踪蒋瑛琨何苗021-38676710021-38676647S0880209020385S0880108043282本报告导读：国泰君安金融工程：5月25日融资融券余额增长至9.5亿元、再创新高，其中融券余量1836万元。融资买入金额最高的是交通银行和中信国安，融券卖空前3名分别为大秦铁路、中国平安、格力电器，9只股票被卖空。融资余额最多的是深发展A、中国平安和中信国安。摘要： 5月25日沪深300下跌2.07%。信用交易格局呈现如下特点：（1）融资融券交易保持一定活跃度，融资融券余额稳步增至95526.5万元；其中，融资余额也超过9亿元，为93690万元，较上一交易日续增3.1%；融券余量为1836万元。（2）融资买入交易仍占主导，沪深两市25日均显著增长。其中，融资买入金额合计为9681.1万元，较上一交易日大幅减少38.8%，9只股票被融券卖空。（3）两市融资买入金额最高的是交通银行和中信国安，融资买入额分别为738.4万元和1948.7万元。（5）两市融资偿还额占比（与当日融资买入额相比）较上一交易日显著上升。5月25日融资偿还额占融资买入额为70.9%，而24日为42.3%，融资偿还比例上升是由于融资买入额显著下降，而融资偿还额变化不大。 两市共9只股票被融券卖空，卖出数量前3名的股票分别为：大秦铁路（92200股）、中国平安（34700股）、格力电器（28478股）。25日沪深两市融资买入金额前三名分别为：沪市的交通银行（738.4万元）、中国太保（572.6万元）、中国平安（465.8万元），以及深市的中信国安（1577.2万元）、华菱钢铁（563.6万元）、深发展A（432.7万元）。目前，融资余额最多的股票为：深发展A（1059.4万元）、中国平安（6692.7万元）和中信国安（3411.3万元），融券余额最多的为：中国平安（135500股）、泸州老窖（153.2万元）和云南白药（282.4万元）。 25日，沪深两市融资还款的股票数量较上一交易日再减少16只，为62只，总还款额微涨2.7%。卖空国电电力和美的电器的投资者完全平仓当日和前期的负债。有投资者对卖空进行了部分还券平仓的操作，其中中国平安（38390股）、保利地产（25300股）和泸州老窖（17800股）平仓数量较多。 5月25日大盘低开弱势震荡，沪深300指数以下跌2.07%收盘。信用交易市场较为活跃，但较前日有所下降。融资买入额和融券卖出额同时缩量，融资偿还额略有增加，且融券偿还额大幅上升，结果融资余额稳步上升而融券余额略有下降；从沪深两市的交易格局看，沪市融资买入和融券卖出均缩减，而深市则是融资买入减少，而融券卖出额显著增加。值得注意的是，两市中部分单只股票融资买入或融券卖出较高，从而拉高总额。投资者对后市不甚明朗，操作上偏谨慎，短线操作较多。Table_Author2相关报告：融资融券每日跟踪0331,20100401融资融券每日跟踪0524,201005251. 融资融券交易概况 5月25日大盘低开弱势震荡，沪深300下跌2.07%。信用交易格局呈现如下特点：（1）融资融券交易保持一定活跃度，融资融券余额稳步增至95526.5万元，较上一交易日再增2.8%；其中，融资余额也超过9亿元，为93690万元，较上一交易日续增3.1%；融券余量则环比下降11.9%，为1836万元；融资融券余额的增加沪市贡献更为显著。（2）融资买入交易仍占主导，沪深两市25日均显著增长。其中，融资买入金额合计为9681.1万元，较上一交易日大幅减少38.8%，9只股票被融券卖空。（3）25日两市融资买入额均显著下降，但深市跌幅更大，融资买入额再恢复为沪多甚少的格局。全天深交所贡献融资买入额的41.8%，而上交所融资交易占58.2%。（4）25日依旧是深市投资者交易集中度较高，而沪市偏低。两市融资买入金额最高的是交通银行和中信国安，融资买入额分别为738.4万元和1948.7万元，分别占两交易所当日融资买入金额的13.1%和39%。沪深两市融资买入前三名的集中度分别为31.5%和63.6%。（5）两市融资偿还额占比（与当日融资买入额相比）较上一交易日显著上升。5月25日融资偿还额占融资买入额为70.9%，而24日为42.3%，融资偿还比例上升是由于融资买入额显著下降，而融资偿还额变化不大。本日融资融券交易涉及89只股票，沪市50只，深市39只，沪市融资买入股票多集中于银行保险，而深市则较为零散，融券卖空多为保险、地产、食品饮料以及家用电器行业热门股。沪深两市今日无新增或暂退出进入信用交易的股票。投资者融资买入股票有73只，较上一交易日增加2只。两市共9只股票被融券卖空，卖出数量前3名的股票分别为：大秦铁路（92200股）、中国平安（34700股）、格力电器（28478股）。25日沪深两市融资买入金额前三名分别为：沪市的交通银行（738.4万元）、中国太保（572.6万元）、中国平安（465.8万元），以及深市的中信国安（1577.2万元）、华菱钢铁（563.6万元）、深发展A（432.7万元）。目前，融资余额最多的股票为：深发展A（1059.4万元融资余额，下同）、中国平安（6692.7万元）和中信国安（3411.3万元），融券余额最多的为：中国平安（135500股融券余量，其5月25日收盘价为45.25元/股）、泸州老窖（153.2万元融券余额）和云南白药（282.4万元融券余额）。部分股票投资者在前几个交易日进行融资买入或融券卖空后，本日部分还款或还券了结信用。25日，沪深两市融资还款的股票数量较上一交易日再减少16只，为62只，总还款额微涨2.7%。中信国安（1948.7万元）、中国平安（954.4万元）、中兴通讯（758万元）、交通银行( 376.8万元)和华侨城A（357.2万元）本日融资偿还额较高，25日两市融资偿还额高于100万元共10只，较上一交易日锐减12只。卖空国电电力和美的电器的投资者完全平仓当日和前期的负债。有投资者对卖空进行了部分还券平仓的操作，其中中国平安（38390股）、保利地产（25300股）和泸州老窖（17800股）平仓数量较多。投资者融资买入与融券卖出股票交易总量与现货交易相比较小。5月25日大盘低开弱势震荡，沪深300指数以下跌2.07%收盘。信用交易市场较为活跃，但较前日有所下降。融资买入额和融券卖出额同时缩量，融资偿还额略有增加，且融券偿还额大幅上升，结果融资余额稳步上升而融券余额略有下降；从沪深两市的交易格局看，沪市融资买入和融券卖出均缩减，而深市则是融资买入减少，而融券卖出额显著增加。值得注意的是，两市中部分单只股票融资买入或融券卖出较高，从而拉高总额。投资者对后市不甚明朗，操作上偏谨慎，短线操作较多。表1 融资融券交易总量（截止2010-5-25）交易日期融资余额（元）融资买入额（元）融资偿还额（元）融券余量（元）融券卖出量（股）融券偿还量（股）本日融资融券交易总量(元)上海证券交易所201003315,824,813 5,866,316 41,503 24,142 3,100 200 5,848,955 April-2010235,526,412 389,439,006 159,737,407 2,551,528 1,168,163 1,041,490 238,077,940 20100504242,846,863 21,944,030 14,623,579 3,519,010 116,400 46,500 246,365,873 20100505277,495,916 50,597,915 15,948,862 5,144,755 101,100 14,900 282,640,671 20100506314,003,383 55,666,699 19,159,232 3,286,323 15,400 119,100 317,289,706 20100507309,938,569 48,359,014 52,423,828 4,275,122 59,300 38,200 314,213,691 20100510327,370,089 36,414,703 18,983,183 6,273,327 181,436 75,163 333,643,416 20100511350,667,983 47,067,392 23,769,498 6,053,063 144,200 151,968 356,721,046 20100512376,113,669 43,090,277 17,644,591 6,718,753 246,200 192,068 382,832,422 20100513393,357,604 43,516,642 26,272,707 8,409,102 156,800 93,400 401,766,706 20100514415,983,876 43,883,229 21,256,957 6,807,124 296,106 325,400 422,791,000 20100517473,201,524 74,027,562 16,809,914 4,442,929 24,200 110,806 477,644,453 20100518467,622,771 32,532,723 38,111,476 5,137,036 135,000 148,500 472,759,807 20100519475,810,742 28,129,781 19,941,810 5,307,357 224,067 140,167 481,118,099 20100520486,806,982 32,023,540 21,027,300 9,010,047 727,990 334,797 495,817,029 20100521503,728,469 51,052,980 34,131,493 8,942,658 346,500 724,903 512,671,127 20100524534,671,504 76,158,631 45,215,596 14,057,930 1,226,200 56,400 548,729,434 20100525562,759,014 56,337,279 28,249,769 10,017,758 146,900 1,221,190 572,776,772 深圳证券交易所20100331670,796 684,569 13,773 70,895 4,000 741,691 Apr-2010145,916,942 229,287,428 84,041,282 824,807 293,100 146,741,749 20100504152,252,123 10,960,784 4,625,603 1,128,695 36,300 153,380,818 20100505198,213,696 52,075,889 6,114,316 943,571 6,300 199,157,267 20100506216,307,335 37,006,705 18,913,066 1,021,638 26,000 217,328,973 20100507217,461,595 13,388,918 12,234,658 1,084,070 6,409 218,545,665 20100510226,993,903 17,186,304 7,653,996 1,204,576 9,300 228,198,479 20100511238,665,335 19,447,190 7,775,758 1,284,209 9,000 239,949,544 20100512239,338,755 10,026,695 9,353,275 1,637,752 29,100 240,976,507 20100513239,722,133 9,782,955 9,399,577 1,416,380 7,300 241,138,513 20100514245,379,596 15,697,310 10,039,847 3,735,181 92,000 249,114,777 20100517257,360,668 21,421,807 9,440,735 2,605,978 26,700 259,966,646 20100518276,904,673 27,775,902 8,231,897 5,723,623 169,700 282,628,296 20100519285,769,544 12,619,010 3,754,139 6,318,489 37,300 292,088,033 20100520301,629,547 27,335,783 11,475,780 6,543,343 93,700 308,172,890 20100521313,678,633 32,899,042 20,849,956 6,364,119 98,600 320,042,752 20100524374,099,928 82,092,460 21,671,165 6,790,778 22,300 380,890,706 20100525374,144,433 40,473,421 40,428,916 8,343,501 74,078 382,487,934 沪深交易所合计201003316,495,609 6,550,885 55,276 95,037 7,100 6,590,646 April-2010381,443,354 618,726,434 243,778,689 3,376,335 1,461,263 384,819,689 20100504395,098,986 32,904,814 19,249,182 4,647,705 152,700 399,746,691 20100505475,709,612 102,673,804 22,063,178 6,088,326 107,400 481,797,938 20100506530,310,718 92,673,404 38,072,298 4,307,961 41,400 534,618,679 20100507527,400,164 61,747,932 64,658,486 5,359,192 65,709 532,759,356 20100510554,363,992 53,601,007 26,637,179 7,477,903 190,736 561,841,895 20100511589,333,318 66,514,582 31,545,256 7,337,272 153,200 596,670,590 20100512615,452,424 53,116,972 26,997,866 8,356,505 275,300 623,808,929 20100513633,079,737 53,299,597 35,672,284 9,825,482 164,100 642,905,219 20100514661,363,472 59,580,539 31,296,804 10,542,305 388,106 671,905,777 20100517730,562,192 95,449,369 26,250,649 7,048,907 50,900 737,611,099 20100518744,527,444 60,308,625 46,343,373 10,860,659 304,700 755,388,103 20100519761,580,286 40,748,791 23,695,949 11,625,846 261,367 773,206,132 20100520788,436,529 59,359,323 32,503,080 15,553,390 821,690 803,989,919 20100521817,407,102 83,952,022 54,981,449 15,306,777 445,100 832,713,879 20100524908,771,432 158,251,091 66,886,761 20,848,708 1,248,500 929,620,140 20100525936,903,447 96,810,700 68,678,685 18,361,259 220,978 955,264,706 数据来源：国泰君安证券研究，沪深证券交易所注：（1）市场融资融券交易总量本日融资余额本日融券余量金额（2）本日融资余额前日融资余额本日融资买入额本日融资偿还额；(3) 本日融资偿还额本日直接还款额本日卖券还款额本日融资强制平仓额本日融资正权益调整本日融资负权益调整；(4) 本日融券余量=前日融券余量+本日融券卖出数量-本日融券偿还量；(5) 本日融券偿还量本日买券还券量本日直接还券量本日融券强制平仓量本日融券正权益调整本日融券负权益调整本日余券应划转量；(6) 融券单位：股（标的证券为股票）/份（标的证券为基金）/手（标的证券为债券）。表2 每日融资融券交易明细（2010-5-25）证券代码证券简称当日涨跌幅融资余额（元）融资买入额（元）融资偿还额（元）融券余量（股/元）融券卖出量（股）融券偿还量（股）本日融资融券交易总量(元)上海证券交易所601328交通银行-3.74%14,208,130 7,383,556 3,768,322 0 0 0 601601中国太保-5.06%10,121,603 5,726,412 1,879,025 2,000 0 0 601318中国平安-3.50%66,927,067 4,657,794 9,543,717 135,500 34,700 38,390 600015华夏银行-2.68%10,051,523 3,928,299 1,507,984 0 0 0 601988中国银行-2.49%34,113,054 3,457,714 126,557 0 0 0 600383金地集团-1.55%14,425,647 2,912,030 437,356 0 0 0 600036招商银行-2.35%17,364,350 2,908,313 171,110 56,000 0 0 600837海通证券-2.79%12,148,515 2,838,314 730,820 0 0 0 600739辽宁成大0.40%17,292,194 2,404,142 727,265 0 0 0 600547山东黄金0.41%19,597,838 2,126,424 452 0 0 0 600089特变电工-3.26%17,194,403 1,706,962 685,544 0 0 0 600030中信证券-2.14%12,365,609 1,444,413 839,061 0 0 0 600362江西铜业-1.61%2,468,586 1,413,066 405,865 0 0 0 600016民生银行-3.21%28,013,932 1,354,781 1,406,212 0 0 0 600050中国联通-3.08%7,271,774 1,194,028 797,929 1,000 0 0 601006大秦铁路-2.86%3,371,495 1,039,689 173,200 172,200 92,200 0 600519贵州茅台-3.47%16,469,168 954,715 514,379 0 0 0 601939建设银行-2.34%7,914,476 900,675 76,500 0 0 0 600000浦发银行-3.04%21,811,518 888,829 38,820 0 0 0 600900长江电力-2.60%32,290,859 837,999 0 0 0 0 601958金钼股份1.11%1,818,024 750,064 12,073 100 0 0 601668中国建筑-2.68%15,405,100 737,845 832,755 0 0 0 601168西部矿业-0.63%4,156,707 615,420 0 0 0 0 601169北京银行-2.03%11,637,373 539,800 894,461 0 0 0 601390中国中铁-2.79%4,153,556 418,700 184,577 0 0 0 600005武钢股份-1.96%2,719,130 390,880 222,634 0 0 0 601111中国国航-2.31%9,703,762 367,237 524,007 0 0 0 601398工商银行-1.10%13,864,367 315,000 0 100 100 0 601186中国铁建-2.84%11,192,181 273,867 0 0 0 0 600489中金黄金0.63%17,141,047 225,856 0 0 0 0 601088中国神华-3.33%7,318,726 222,874 0 20,900 0 0 600018上港集团0.89%1,670,375 220,248 0 0 0 0 600019宝钢股份-3.73%10,997,766 213,966 141 0 0 0 600029南方航空-3.17%8,710,323 201,000 99,822 0 0 0 600028中国石化-2.76%3,973,718 150,548 8,576 0 0 0 600598北大荒-1.82%467,594 132,100 308,150 0 0 0 600550天威保变-1.88%2,301,462 116,228 195,216 0 0 0 601600中国铝业-1.92%5,832,618 101,871 407 0 0 0 601766中国南车-1.19%4,117,295 99,800 298,000 5,000 0 0 601628中国人寿-3.34%3,088,806 97,320 20,760 0 0 0 600048保利地产-4.03%23,893,490 35,000 6,000 92,400 19,900 25,300 601898中煤能源-2.77%3,299,982 19,660 49,610 0 0 0 600320振华重工-2.54%2,217,042 13,840 238,736 0 0 0 600104上海汽车0.00%2,177,966 0 0 0 0 0 600795国电电力-2.45%2,289,724 0 8,206 0 0 1,157,500 601166兴业银行0.00%18,876,827 0 504,586 0 0 0 601727上海电气0.77%102,150 0 0 0 0 0 601857中国石油-2.25%3,339,282 0 10,934 0 0 0 601899紫金矿业0.00%618,280 0 0 0 0 0 601919中国远洋-2.81%252,600 0 0 0 0 0 合计562,759,014 56,337,279 28,249,769 485,200 146,900 1,221,190 572,776,772 深圳证券交易所000839中信国安1.00%29,022,337 15,771,698 19,487,462 60,400 0 0 29,082,737 000932华菱钢铁-2.91%5,684,849 5,635,881 0 0 0 0 5,684,849 000001深发展A-3.26%105,944,202 4,326,701 905,869 859,257 0 0 106,803,459 002202金风科技-2.42%9,392,647 2,207,819 2,774,065 0 0 0 9,392,647 000825太钢不锈-2.31%3,812,433 1,362,900 33,756 29,600 0 0 3,842,033 000983西山煤电-3.21%19,425,008 1,164,694 498,921 0 0 0 19,425,008 000623吉林敖东-0.77%8,751,924 1,133,211 406,526 0 0 0 8,751,924 000709河北钢铁-2.73%3,075,254 1,080,500 0 0 0 0 3,075,254 000338潍柴动力-2.53%4,225,017 1,020,962 98,526 0 0 0 4,225,017 000651格力电器-5.84%6,538,729 1,006,416 431,496 592,627 28,478 0 7,131,356 002007华兰生物-0.42%5,350,841 797,504 0 0 0 0 5,350,841 000402金融街-3.02%5,309,530 769,340 215,644 0 0 0 5,309,530 000878云南铜业-2.44%1,949,493 709,658 393,133 0 0 0 1,949,493 000024招商地产-3.95%6,494,825 565,179 897,386 330,400 0 0 6,825,225 000063中兴通讯-1.82%9,331,508 456,535 7,580,274 27,584 0 0 9,359,092 000027深圳能源2.03%3,825,369 373,081 197,207 582,958 0 0 4,408,327 000630铜陵有色-1.18%1,158,991 318,800 0 0 0 0 1,158,991 000729燕京啤酒-1.69%705,030 288,688 16,480 0 0 0 705,030 000060中金岭南-2.89%2,337,257 258,700 0 0 0 0 2,337,257 000002万科A-3.90%2,362,202 224,000 0 7,400 1,000 0 2,369,602 000568泸州老窖-2.50%2,377,848 203,061 0 1,532,131 5,000 17,800 3,909,979 000783长江证券-2.71%28,021,219 188,390 0 0 0 0 28,021,219 000858五粮液-2.00%30,371,885 151,560 502,074 0 0 0 30,371,885 000562宏源证券-2.93%6,000,944 98,410 121,863 0 0 0 6,000,944 000933神火股份-2.50%2,240,526 94,563 612,956 0 0 0 2,240,526 000792盐湖钾肥-2.97%2,672,655 63,910 30,085 0 0 0 2,672,655 000937冀中能源-2.50%15,402,398 59,100 0 0 0 0 15,402,398 000652泰达股份-3.04%12,852,998 58,100 1,024,106 0 0 0 12,852,998 000960锡业股份-0.79%4,766,421 37,380 204,932 0 0 0 4,766,421 000800一汽轿车-2.68%4,041,992 35,000 0 34,840 0 0 4,076,832 000527美的电器-0.58%7,997,133 11,680 83,633 0 0 4,000 7,997,133 000039中集集团-2.32%6,469,894 0 0 0 0 0 6,469,894 000069华侨城A-3.08%3,123,616 0 3,572,336 0 0 0 3,123,616 000157中联重科0.00%5,058,517 0 0 0 0 0 5,058,517 000538云南白药2.80%955,589 0 0 4,042,104 17,400 156 4,997,693 000768西飞国际-3.29%208,184 0 0 0 0 0 208,184 000898鞍钢股份0.00%1,255,060 0 0 0 0 0 1,255,060 002024苏宁电器-2.74%5,612,256 0 5,200 244,200 22,200 400 5,856,456 002142宁波银行-3.10%17,852 0 334,986 0 0 0 17,852 合计374,144,43340,473,4218,343,50174,078382,487,934沪深证券交易所合计合计936,903,447 96,810,700 68,678,685 220,978 955,264,706 数据来源：国泰君安证券研究，沪深证券交易所注：斜体标出的是股数2. 交易所公布抵押担保证券和融资融券标的证券范围2月12日上海和深圳证券交易所同时发布了融资融券业务试点初期标的证券与可充抵保证金证券范围。总体而言，可供抵押担保的证券门槛较低、数量较多；而可进行融资融券业务的标的证券数量较少。截止目前为止，沪深交易所并未作任何变更。表3 交易所公布抵押担保物和融资融券标的证券（截止2010-5-26）交易日期上海证券交易所深圳证券交易所抵押担保物融资标的证券融券标的证券抵押担保物融资标的证券融券标的证券2010-4-1 非“被实行特别处理和被暂停上市的沪市A股和权证”的A股、债券、基金上证50成份股（共50只）上证50成份股（共50只）非“被实行特别处理和被暂停上市的沪市A股和权证”的A股、债券、基金深证成指成份股（共40只）深证成指成份股（共40只）数据来源：国泰君安证券研究，沪深证券交易所表4 融资融券可充抵保证金证券范围和折算率（截止2010-5-26）可充抵保证金证券品种折算率A股深证100/上证180指数成份股不超过70%非深证100、上证180指数成份股不超过65%被实行特别处理和暂停上市的A股0%基金交易所交易型开放式指数基金（ETF）不超过90%其他上市基金不超过80%债券国债不超过95%其他上市债券不超过80%权证权证0%数据来源：国泰君安证券研究，沪深证券交易所3. 试点券商公布抵押担保证券和融资融券标的证券范围目前6家试点券商公布的抵押担保证券证券种类与数量，以及在证券选取标准、折算率上下限范围存在较大差异。（1）抵押担保证券：市场上交易的绝大部分证券均被纳入，目的是控制风险的情况下提高业务操作性。（2）融资标的数量：部分券商与交易所公布一致（90只），部分券商略低于交易所公布数量（少1-4只）。（3）融券标的证券数量：部分券商仅公布了标的范围，部分券商公布了当日可交易范围(低于19只)。相比上一交易日，国信证券发布公告：（1）兴业银行（601166）因“暂停交易超过1个交易日，且在当日开盘时未恢复交易”，折算率由0.6调整为0；（2）鞍钢股份（000898）因“恢复交易”，折算率由0恢复为0.4。其余各试点券商均未发布调整公告。表5 试点券商融资融券抵押担保证券及标的证券汇总（截止2010-5-26）国泰君安国信证券中信证券海通证券光大证券广发证券抵押担保证券股票1134163014281548非“被实行特别处理和被暂停上市的A股，权证以及光大证券”的其他上市证券1598基金4384459280债券40548281486167融资标的证券908788899090融券标的证券90（2只可交易）87（10只可交易）88（19只可交易）8只可交易90（未披露可交易数量）3只可交易数据来源：国泰君安证券研究，各券商网站附录 各试点券商融资融券业务基本情况国泰君安国信证券中信证券海通证券光大证券广发证券业务总授信额度30亿元（融资）10亿元（融券）30亿元120亿元（期初）80亿元50亿元50亿元融资利率（年化）7.86%7.86%7.86%7.86%7.86%7.86%融券利率（年化）7.86%9.86%9.86%7.86%9.86%9.86%预警线150%严重关注线160%警戒线140%140%150%150%150%补仓维持担保比例150%150%150%平仓维持担保比例130%130%130%130%130%取保线300%300%300%300%300%300%数据来源：国泰君安证券研究。注：表中数据是截至目前的统计。分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。免责声明本报告仅