中国南方航空股份有限公司财务报表分析.doc

中国南方航空股份有限公司财务报表分析 学生姓名：李沛飞学 号：12110610058班 级：12注税本1学 部：公共管理学年学期：2014-2015-2 课程名称：财务报表分析北京城市学院公共管理学部课程考核评分表2014-2015 学年第 二 学期课程名称： 财务报表分析 考核环节： 期末考核 学生姓名： 李沛飞 学 号：_12110610058_考核题目：中国南方航空股份有限公司财务报表分析序号评分细则（每行对应得分点及满分分值）得分1介绍公司概况（5分）2对公司的短期偿债能力与长期偿债能力进行分析，并解释。（20分）3对公司的资产结构与营运能力进行趋势分析,并进行解释。（15分）4对公司的盈利能力进行分析,说明其变动的主要原因。（20分）5计算该公司近三年可持续增长能力,比较各年实际增长率与可持续增长率,运用综合指标评价法，评价公司可持续增长能力,并分析公司风险的大小。（20分）6用杜邦分析法分析该公司净资产收益率的变动原因。（10分）7结论：总结归纳该公司取得的成绩、存在的问题及相应的解决办法。（10分）总分评语（需说明的情况）：注 ：请选择填写：期末考核、阶段考核。教师签字： 年 月 日一、 公司概况1、公司介绍 中国南方航空股份有限公司根据中华人民共和国法律作为一个有限责任公司成立于1995年3月25日。中国南方航空股份有限公司是一家主要从事提供国内、港澳台地区及国际航空客运、货运及邮运服务的公司.公司是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司之一.在全国共有15个分公司和5家控股子公司，在新加坡、东京、汉城、阿姆斯特丹等地设有多个国外办事处。公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。2010年，南航旅客运输量7646万人次，位列亚洲第一、全球第三，已连续32年居国内各航空公司之首,是亚洲唯一进入世界航空客运前五强，国内唯一连续6年进入世界民航客运前十强的航空公司。公司荣获中国民航局颁发的飞行安全最高奖“中国民航飞行安全五星奖”，成为国内安全星级最高、安全业绩最好的航空公司，在国际上也处于领先地位。 2、公司经营状况 2012 年，受欧美等发达经济体经济增长乏力及新兴经济体经济增速下滑等因素影响，全球经济复苏步伐缓慢。面对外部需求不振及经济增速下滑等挑战，中国及时加强和改善宏观调控，推进经济结构调整，在艰难的内外部环境下保持了经济适度平稳增长。2012 年，国际航空市场受全球经济形势等因素影响增速继续放缓。受益于中国经济的平稳增长和居民消费需求的不断提升，国内民航客运需求仍然保持增长，但行业运力快速增加、市场竞争不断加剧，航油价格居高不下以及汇兑收益大幅减少等因素对航空公司的经营造成了不利影响。 面对严峻的经济环境，本公司紧抓中国民航快速发展的战略机遇，积极面对全球航空运量增速放缓的挑战，通过加大安全监管力度，深入推进战略转型，积极调整优化市场结构，持续提升服务水平，保持了中国民航安全飞行最高纪录，公司的综合竞争实力不断增强，实现了较好的经营效益。 报告期内，本集团共完成运输总周转量 161.60 亿吨公里，同比增长 11.7%；实现旅客运输量8,648.50 万人次，同比增长7.2% ；实现货邮运输量123.19 万吨，同比增长8.5% ；平均客座率为79.9% ，同比下降1.1 个百分点；平均载运率为70.1% ，同比上升0.6 个百分点。二、 短期偿债能力1、营运资本指标分析表2-1 南方航空营运资本计算表 单位：万元中国南方航空股份有限公司根据中华人民共和国法律作为一个有限责任公司成立于1995年3月25日。中国南方航空股份有限公司是一家主要从事提供国内、港澳台地区及国际航空客运、货运及邮运服务的公司.公司是国内运输飞机最多、航线网络最密集、年客运量最大的航空公司之一.在全国共有15个分公司和5家控股子公司，在新加坡、东京、汉城、阿姆斯特丹等地设有多个国外办事处。公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。2010年，南航旅客运输量7646万人次，位列亚洲第一、全球第三，已连续32年居国内各航空公司之首,是亚洲唯一进入世界航空客运前五强，国内唯一连续6年进入世界民航客运前十强的航空公司。公司荣获中国民航局颁发的飞行安全最高奖“中国民航飞行安全五星奖”，成为国内安全星级最高、安全业绩最好的航空公司，在国际上也处于领先地位。项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）流动资产2784000205710072690035.341678700流动负债540860049213004873009.94873100营运资本-2624600-2864200239600-8.37-3194400由表2-1可知，本公司2012年-2014年的流动资产均不能抵补流动负债，即营运资本出现空缺，近三年分别为-3194400万元、-2864200万元、-2624600万元，说明公司不能偿债的风险很大，公司的短期偿债能力较弱。2、流动比率指标分析表2-2 南方航空流动比率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）流动资产2784000205710072690035.341678700流动负债540860049213004873009.94873100流动比率0.510.420.0921.430.34由表2-2可知：本公司2012年和2013年的流动比率分别为0.34和0.42，短期偿债能力具有一定的压力，2014年为0.51，较上年同期上升0.09，表明短期偿债能力有所改善，但幅度较小。其主要原因是采购大型飞机，应付、预收款项以及应交税费等流动负债的增加使得流动比率下降，两者综合作用的结果使2014年流动比率仅上升了0.09，因为流动资产的增幅大于流动负债的增幅，所以流动资产增加是引起流动比率上升的主要原因。3、速动比率指标分析表2-3 南方航空公司速动比率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）流动资产2784000205710072690035.341678700存货16610016470014000.85170800流动负债540860049213004873009.94873100速动比率0.480.380.126.320.31由表2-3可知：本公司2014年速动比率为0.48，较上年同期上升了0.1，主要是由于存货的增加幅度小，使得速动资产占有较小的比重，偿债能力有所下降。但要想偿还所有的流动负债，必须变现大部分存货资产或者提高票价，等其他服务价格。在同行业中，南方航空的速动比率相对较高，同行业平均值0.4，高于平均值0.02，企业偿还流动负债的能力相对于其他企业较强。4、现金比率指标分析表2-4 南方航空公司现金比率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）现金类资产1830600126100056960045.171008200流动负债540860049213004873009.94873100现金比率0.340.260.0830.750.21由表2-4可知，我公司近三年的现金比率不算太高，2014年的现金比率比2013年增加了0.08，说明公司为每1元流动负债提供的现金类资产保障增加了0.08元，主要原因是公司的货币资金较上一年增加了569600万元。综上所述，该公司2014年的资产流动性和短期偿债能力有所改善，但与同行业平均值相比，还是存在着一定的问题。现金比率过低，说明现金偿还债务能力较低三、 长期偿债能力分析1、资产负债率指标分析表3-1 南方航空公司资产负债率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）资产总额1896970016514500245520014.8714249400负债总额1454230012293300224900018.2910289800资产负债率76.66%74.44%2.22%2.9872.21%资产负债率是衡量企业负责水平及风险程度的重要标志。由表3-1可知，公司20112013年的资产负债率呈现逐年上升的趋势，2014年和2013年资产负债率分别为76.66%和74.44%，2014年资产负债率相比2013年上升了2.98%，表明我公司债务负担有所增加，债权人承担的风险有所提高。我公司属于航空行业，由于航空行业的行业特殊性，资产负债率相对比较高。航空业通过长期资本负债来进行资产融资的方式，造成了高的负债率。按照航空业的平均资产负债率80%左右，南航的资产负债率还是比较低的，趋于合理，长期偿债能力较强。 图3-1四大航空公司资产负债率对比图如图3-1所示，我公司2012年-2013年资产负债率均在行业的平均水平以下，2012年和2013年仅高于中国航空，这进一步地说明了，我公司在同行业中处的长期偿债能力较强。2、股东权益比率指标分析表3-2 南方航空公司股东权益比率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）资产总额1896970016514500245520014.8714249400股东权益总额442740042212002062004.883959600股东权益比率23.34%25.56%-2.22%-8.6927.79%权益乘数4.283.910.379.463.59由表3-2可知，我公司2012年-2014年股东权益比率呈现下降趋势，2014年较上年同期下降了2.22%，表明该公司债务负担逐年增加，股东权益可能有所不良影响。另外，权益乘数2012年-2014年呈现逐年上升，2014年较上年同期增加了0.37，说明本公司对负债的依赖程度加强，承担的风险增大，偿债保证程度有所减弱，债权人利益的保障程度有所降低。3、产权比率指标分析表3-3 南方航空公司产权比率计算表 单位：万元 项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）负债总额1454230012293300224900018.2910289800股东权益总额442740042212002062004.883959600产权比率328.46%291.72%36.74%12.59259.87%由表3-3可知，我公司2012年-2013年产权比率承逐年上升趋势，与2013年相比，2014年产权比率提高了36.74%,表明该公司财务风险进一步提高，股东权益对偿债风险的承受能力减弱，对债务的保障程度降低，公司的长期偿债能力降低。如果航空行业的资产负债率在70%-85%之间，则意味着产权比率应该维持在75%-95%之间。目前看来显然不合理。3.4长期资本负责率指标分析表3-4 南方航空公司长期资本负债率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）长期负债4206600372460048200012.943019600股东权益总额442740042212002062004.883959600长期资本负债率48.72%46.88%1.84%3.9243.26%由表3-4可知我公司的长期资本负债率2012年-2014年呈逐年上升趋势，2014年的长期资本负债率为48.72%，表明一元长期资本中长期负债约占0.49元，约占50%，可见长期负债在公司的资产构成来源中占据比较大的部分。当然，这和前面说到的航空业的特殊性有一定分离不开的关系。此外，再看公司的资产负债率，短期借款约占负债总额的11.72%，表明短期的债务比重并不是很大，短期负债压力较小。3.5、利息保障倍数表3-5 南方航空利息保障倍数计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）利息保障倍数2.37-1.593.96249.055.62从表3-5可知，我公司2012年-2014年的利息保障倍数不太稳定，在2013年出现了负数，说明我公司在2013年偿还债务利息能力下降，但是2014年利息保障倍数增加至2.37，表明我公司在2014年拥有的偿还利息的缓冲资金增加，有能力偿还债务利息，债权人利益的保障程度提高。南航偿债能力减弱的原因：（1）引入宽体客机空客A380，直接导致资金外流或是被占用。宽体客机的引进，对公司盈利带来一定压力。这也使公司未来几年运力引进增速居三大航之首。（2）国际航线较少，使得近国外旅游热带来的运输收益在收入的贡献中比重不高。（3）票价较低。南航的票价水平仍然较低。（4）行业景气回落导致的票价水平下滑是航空主营利润下滑的首因。这些原因，也导致了南航在预计未来几年偿债能力减弱。综上所述，该公司的长期偿债能力较弱，资本结构不太合理。四、资产结构与营运能力进行趋势分析1、应收账款周转率分析表4-1 南方航空公司应收账款周转率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）营业收入108313009813000101830010.3810148300应收账款期初余额2213001885003280017.40218600应收账款期末余额2705002213004920022.23188500应收账款平均余额2459002049004100020.01203550应收账款周转次数44.0547.89-3.84-8.0149.86应收账款周转天数88009根据表3-1可知，根据表可知，南方航空公司2014年应收账款一年周转44.05次，周转一次需要8天，与上年同期相比，周转次数下降8.01%，说明公司应收账款变现的速度减慢，公司资金被外单位占用的时间增加，管理工作的效率有所下降，导致公司营运能力有所下降。由于资产负债负债表中的数据是时点数，仅从某一时期或某一时点上很难看清其发展规律和真实面目。因此，要了解公司资产周转率的状况，应对其进行趋势分析。 2、存货周转率分析表4-2 南方航空公司存货周转率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）营业成本951510087061008090009.298593200存货期初余额164700170800-6100-3.57161800存货期末余额16610016470014000.85170800存货平均余额165400167750-2350-1.40166300存货周转次数57.5351.905.6310.8551.67存货周转天数67-114.297根据表4-2可知，我公司2014年的存货的周转次数为57.53次，周转一次约需6天，说明该公司的存货可维持6天的经营使用。与上年同期相比下降了14.29%，说明公司存货变现速度加快，运营效率上升，存货的管理业绩上升，从而公司营运能力提高。3、流动资产周转率分析表4-3 南方航空公司流动资产周转率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）营业收入108313009813000101830010.3810148300流动资产期初余额2057100167870037840022.541948500流动资产期末余额2784000205710072690035.341678700流动资产平均余额2420550186790055265029.591813600流动资产周转次数4.475.25-0.78-14.865.60流动资产周转天数82701217.1465根据表4-3可知，我公司2014年流动资产一年周转4.47次，周转一次需82天，同比下降14.86%，说明该公司流动资产周转速度较上年同期略有减慢，表明公司以相同的流动资产完成的周转额降低，公司流动资产的经营利用效果有所削弱，公司的经营效率降低，进而使公司的偿债能力和盈利能力有所降低。与我公司流动资产周转次数2012年-2014年呈下降趋势，说明公司流动资产周转速度时快时慢，流动资产的运用效率下降。4、固定资产周转率分析表4-4 南方航空公司固定资产周转率计算表 单位：万元项目20142013规模变动情况2012增减额增减率营业收入108313009813000101830010.3810148300固定资产期初净值119249009959100196580019.748715200固定资产期末净值1340010011924900147520012.379959100固定资产平均净值1266250010942000172050015.729337150固定资产周转次数85.5489.68-4.14-4.62108.69固定资产周转天数44003根据表4-4可知，我公司固定资产周转率2012年-2014年呈下降趋势，说明公司固定资产投资不得当，固定资产利用不充分，不能够发挥好固定资产的效用，对公司的营运能力起不到一定的作用。我公司2014年固定资产一年周转85.54次，周转一次需4天，与2013年相比，固定资产周转次数下降4.62%，表明公司以相同的固定资产完成的周转额降低，公司固定资产的运用效率下降，提供的生产经营成果减少，公司的营运能力降低。5、总资产周转率指标分析表4-5 南方航空公司总资产周转率计算表 单位：万元项目2014年2013年规模变动情况2012年增减额增减率（%）营业收入108313009813000101830010.3810148300总资产期初余额1651450014249400226510015.9012926000总资产期末余额1896970016514500245520014.8714249400总资产平均余额1774210015381950236015015.3413587700总资产周转次数61.0563.80-2.74-4.2974.69总资产周转天数66005由表4-5可知，我公司2013年总资产周转次数比上年下降了18.69次，同比降低4.29%，表明该公司的资产利用效率较上年有所下降，公司营运能力降低。表4-6 南航总资产周转率趋势表项目20142013201220112010营业收入1083130098130001014830092707007780000总资产期初余额165145001424940012926000111200009470000总资产期末余额1896970016514500142494001292600011120000总资产平均余额1774210015381950135877001202300010295000总资产周转次数61.0563.8074.6977.1175.57定基趋势百分比（%）100.90118.12100.90119.52总资产周转天数66553根据表4-6可知，我公司的总资产周转次数自2012年以来呈下降的趋势，周转次数基本平衡，这说明了我公司总资产周转速度减慢，公司的全部资产经营利用效率有所下降，公司应该想办法增强公司的营运能力。五、 盈利能力分析1、以营业收入为基础（1）销售利润表5-1项目201220132014销售毛利率15.32%11.28%12.15%息税前利润率4.68%3.41%2.45%营业利润率2.74%1.44%0.37%销售净利率3.74%2.70%2.23%由表5-1可知，我公司各项销售利润2012年-2014年逐年下降趋势，说明产品营业能力低。此外，销售利润率从不同角度说明公司盈利情况。其中销售毛利率逐渐降低，其公司盈利能力逐渐降低，据表所知，我公司这三年销售毛利率逐渐下降，说明该公司将收益更多的用于补偿各期间费用而导致盈利能力下降。南航公司营业成本利润率也是从2012年-2014年逐渐降低，说明公司利润增长速度慢于成本费用的增长速度，其能力能力也是逐渐下降。2、以资产为基础（1）总资产收益率分析表5-2 总资产利润率分析表 单位：万元项目201220132014平均总资产135877001538195017742100总资产周转率（次年）74.6963.861.05息税前利润率（%）4.683.412.45总资产收益率（%）4.251.343.01根据表5-2可知，总资产收益率越高，说明公司资产的运用效率好，但是我们从表中可以看出总资产收益率从2012年2014年总体呈下降的趋势，这主要是由于我公司的息税前利润从2012年2014年逐年减少，而企业的平均总资产自2012年2013年逐年增加所致。同时，根据公式的变化，我们可以知道总资产收益率的变化是因为总资产周转率和息税前利润的共同作用下下降的，我公司自2012年2014年间总资产周转率逐年下降，这也是到时总资产收益率下降的一个主要原因。（2）固定资产收益率分析表5-3 固定资产收益率变动表年份20102011201220132014固定资产收益率11.34%8.23%5.09%3.06%2.44% 图5-1 固定资产收益率趋势图因为我公司是一个技术密集型的产业，所以我们做了固定资产收益率的分析。固定资产收益率没有没有绝对的判断标准，一般是通过与公司历史水平相比较。固定资产我们可以明显的从图5-1看出，从2010年2014年，固定资产收益率是在不停的下降，在2013-2014年的时候趋势较缓。主要是由大环境影响，2013年出在一个经济快速增长的回落期。但是我公司是在不断的加大研发力度，平均总资产每年都在增加。从表5-3可以看出，我公司固定资产收益率从2010年-2014年逐年下降，但是获利能力也得到了应有的保障。因为固定资产率的下降，所以我公司应该在未来几年多研发新产品以应市场需求，同时开发国际市场，扩大市场占有率。3、以权益资本为基础表5-4 净资产收益率表 单位：万元项目201220132014净利润262800189500177300净资产收益率8.03%5.55%4.99%净资产收益率是反应盈利能力的核心指标。因为公司的根本目的是股东权益或股东价值最大化，而净资产收益率即可直接反映资本的增值能力，又影响着公司股东的大小。该指标越高，则盈利能力越好。根据表5-4可知，我公司2012年-2014年净资产收益率总体呈下降趋势，从2012年的8.15%下降到现在的5.09%，这说明公司投资报酬逐渐下降，公司经营者在经营期间利用单位净资产为新创造利润的能力有所下降，公司盈利能力有所下降。具体分析而言：公司近三年遇到了产品销售的瓶颈，产品大量滞销。公司近三年的资产总额不断增加，而产品滞销导致资产的生产能力不能最大限度的发挥，总资产的周转率大幅下降。 图5-2 2014年南方航空净资产收益率行业对比由图5-2可以看出，2014年虽然我公司的净资产收益率相比以前年度有所下降，但是在同行业中，我公司还是处于第三名的位置，高于行业平均水平。六、分析公司可持续增长能力和运用综合指标评价法评价公司风险大小1、销售增长率表6-1 南航销售增长率计算表 单位：万元项目201220132014本期营业收入增加额877600-91670001018300上期营业收入9270700101483009813000销售增长率9.47%-3.30%10.38%市场是公司生存和发展的空间，销售增长是公司发展的源泉。而销售增长率是反映了一个公司某个时期整体销售增长情况，我们可以从表6-1中看出，从2012年以后，公司销售规模缩小，从增长幅度来看，这三年的销售增长率起伏，其中2013年同比下降-9167000万元，同比下降3.3%；2014年同比上升1018300千元，同比上升10.38%，表示经济有所回升。2、营业利润增长率表6-2 南航营业利润增长率计算表 单位：万元项目201220132014本期营业利润增加额-276100-137000-101000上期营业利润554600278500141500营业利润增长率-49.78%-49.19%-7.14%销售增长率9.47%-3.30%10.38%管理费用260300268900258200财务费用102700-129400225100 图6-1由于一个公司的价值主要取决于其盈利及增长能力，所以公司的收益增长是反应公司增长能力的重要指标。从表62与图6-1中可以看出，近几年我公司的营业利润增长率2012年-2014年均为负值，并且营业利润增长率均高于销售增长率，说明我公司本期的营业利润减少，收益在逐年降低。这对企业来说不是一个十分好的现象。3、净利润增长率表6-3 南航净利润增长率计算表 单位：万元项目201220132014本期净利润增加额-244700-73300-12200上期净利润507500262800189500净利润增长率-48.22%-27.89%-6.44%营业利润增长率-49.78%-49.19%-7.14%净利润增长率反应了一个公司的净利润的增长情况，从表中看出，公司净利润增长率持续下降，其中2013年 2012年相比减少了-73300万元，同比减少27.89%，2014年与2013年相比减少-12200千元，同比下降6.44%。说明公司本期净利润大幅减少，收益大幅降低。4、资产增长率表6-4 南航资产增长率计算表 单位：万元项目201220132014本期资产增加额132340022651002455200资产期初余额129260001424940016514500资产增长率10.24%15.9%14.87% 图6-3由图6-3可知，这几年的销售增长率和利润增长率均低于当年的资产增长率，且利润增长率均为负数，这说明我公司的销售增长主要是依靠资产的追加投入取得的，公司的盈利能力较弱，资产的增长缺乏效益性。由表6-4可知，我公司的资产总额2012年2014年呈逐年上升的趋势，三年资产增长率均为正数，2012年以来分别为10.24%、15.9%、14.87%，表明我公司资产自2012年起大幅度增加，有利于公司的发展。5、股东权益增长率表6-5 南航股东权益增长率计算表 单位：万元项目201220132014本期股东权益增加额195700261600206200股东权益期初余额376390039596004221200股东权益增长率5.2%6.61%4.88%净资产收益率8.15%5.67%5.09%由表6-5中可看出，股东权益总额2012年-2014年呈逐年上升趋势，但是从2013年来的股东权益增长率下降，净资产收益率2012年-2014年也不断下降。具体而言：2013年同比2012年相比增加了261600万元，同比增加6.61%；2014年较2013年同比增加了206200万元，同比增长4.88%。6、增长率总结表6-6 南航2012-2014增长率一览表 项目201220132014销售增长率9.47%-3.30%10.38%营业利润增长率-49.78%-49.19%-7.14%净利润增长率-48.22%-27.89%-6.44%资产增长率10.24%15.9%14.87%股东权益增长率5.2%6.61%4.88% 图6-4 根据表6-6和图6-4可知，我公司2012年-2014年的营业利润增长率、净利润增长率呈上升趋势，但是均为负数，说明我公司的营业收入、利润一直在下降。而资产增长率和股东权益增长率表现为时增时减，说明公司经营业务并不稳定。销售增长率2014年较上年同期增加了13.68%，主要因为自身服务质量的提升，经济环境的好转。再考察各种类型的增长率之间的关系。首先，比较销售增长率和总资产增长率，从表6-6可以看出，南航2013年-2014年的销售增长率分别为-3.3%和10.38%，资产增长率分别为15.9%和14.87%，可以看出这两年资产增长率均高于销售增长率，但是资产增值率在下降，销售增长率却在上升，2012年资产的投入增加，却引起了销售增长率的下降，说明我公司销售增长并不是依赖于资产投入的增加，因此，具有一定的效益性。其次，比较股东权益增长率与净利润增长率。我公司2012-2014，三年的股东权益增长率分别为5.2%，6.61%，4.88%，净利润增长率分别为-48.22，-49.17%，-7.14%。从图6-4可以看出，我公司的净利润增长率均低于股东权益增长率，且净利润增长率均为负数，一方面说明公司这三年股东权益的增长并不是来自生产经营活动创造的净利润，公司年一依靠自身创造收益另一方面，股东权益增长率与净利润增长率之间出现一定的差异，可能是有分配利润所导致。再次，比较净利润增长率与营业利润增长率。我公司2012年-2014年净利润增长率分别为-48.22，-49.17%，-7.14%，营业利润增长率分别为-49.78%，-49.19%，-7.14%，可以看出，近三年我公司的净利润增长率与营业利润增长率均是负数，说明我公司净利润持续减少，收益降低，同时，公司净利润增长率与营业利润增长率变动的幅度基本一致，说明了我公司净利润的下降主要源于营业利润的持续下降，公司的持续能力增长能力较弱。最后。，比较营业利润增长率和销售增长率，从表6-6可以看出，我公司近三年的营业利润增长率为负数，且都低于销售增长率，这反映了公司营业成本、营业税费、期间费用等成本的上升超过了营业收入的增长，表明公司近三年没有能够有效地控制成本与费用，公司的盈利能力下降。总的来说，公司近三年管理效率下降，经营业绩也有所下降，缺乏一定的增长能力，需要进一步改善。七、杜邦分析法分析该公司净资产收益率财务综合分析杜邦分析法分析 ，下图南方航空股份有限公司2012年2014年年报的杜邦财务分析图。2014年： 2013年：2012年：表7-1 南方航空财务数据表 单位：万元项目2012年2013年2014年净利润262800189500177300股东权益395960042212004427400营业收入10148300981300010831300总资产142494001651450018969700权益乘数3.593.914.28销售净利率3.74%2.70%2.23%总资产周转率74.6963.861.05总资产净利润率2.79%1.72%1.36%净资产收益率8.03%5.55%4.99%资产负债率72.21%74.44%76.66%杜邦分析法具体过程如下： 净资产收益率分析：2013年的净资产收益率=总资产净利率权益乘数=1.72%3.91=6.73%2014年的净资产收益率=总资产净利率权益乘数=1.36%4.28=5.82%我们可以看到净资产收益率2013年到2014年下降了13.52%。而净资产收益率的下降根据我们前面的分析是很总资产净利率的下降有关。我们继续分解总资产净利率：2013年的总资产净利率=2.7%63.8=1.72%2014年的总资产净利率=2.23%61.05=1.36%经过分解我们可以看出，2014年比2013年下降了20.93%。2014年总资产降低是一个原因是由于资产周转率的降低带来的，说明资产利用效果差于上年。另外一个原因是销售净利率的降低带来的，说明该公司的盈利能力减弱了。下面继续对销售净利润率进行分解：2013年的销售净利率=（189500/9813000）100%=2.7%2014年的销售净利率=（177300/10831300）100%=2.23%上述结果表明，我公司2014年较2013年的销售净利润有所下降，下降幅度为17.41%，而且净利润的降幅大于营业收入的降幅。主要因为下面几个原因：第一， 销售利润下降受大环境影响，国际航线需求持续低于预期;第二， 航油价格同比大幅上涨；货运业务未见改观；第三，行业竞争的增加，以及替代交通工具的发展，特别是高铁等快速交通工具的增加，使得南航利润的下滑。八、总结通过对南方航空公司的财务报告进行综合的分析，可以看出企业的发展规模和成长速度都是变化的很快的。各个指标也都处于不断上升之中。