第六章-金融市场概述-习题与答案.doc

第二篇 金融市场与金融中介第六章 金融市场概述第一部分 本章内容结构本章是对金融市场基本理论与基础知识的介绍。在金融市场的概念、种类和金融资产功能的基础上，对金融市场的两大子市场货币市场和资本市场的结构、类型等分别进行说明。同时，金融市场的发展还包括，金融衍生品正在丰富壮大，投资基金是一种利益共享、风险分担的集合投资制度，外汇与黄金市场也是其重要的组成部分，风险投资与创业板市场对规模小、风险高的项目给予了大力扶持。随着生产和资本国际化的发展，金融市场的国际化也成为必然。第二部分 本章学习重点与难点重点u 金融市场及其子市场的结构、类型和功能u 风险投资与创业板的概念、类型难点u 货币市场和资本市场之间的相互关系第三部分 同步练习题一、 名词解释1.金融市场 2.货币市场3.资本市场 4.银行间拆借市场5.贴现 6.大额可转让存单7.回购协议 8.股票9.二级市场 10.债券11.期货 12.期权13.互换 14.投资基金15.可转换债券 16.创业板市场17.离岸金融市场二、 选择题1.中国银行业最早票据交换所是在（ ）年成立。A.1887 B.1912 C.1933 D.19352.商业票据的特点（ ）。A.抽象性 B.不可争辩性 C.流通性 D.科学性3.根据交易对象划分，金融市场子市场分为（ ）。A.货币市场 B.资本市场C.票据市场D.债券市场4.下面哪些属于货币市场的子市场（ ）。A.票据与贴现市场B.银行间拆借市场C.长期债券市场D.回购市场5.在以下各种金融工具中，属于直接金融工具（ ）。A.银行承兑汇票B.大额可转让存单C.银行债权D.企业债券6.股票价格波动具有（ ）性。A.经济B.投机C.纯粹D.不变7.金融市场以（ ）的标准可以分为货币市场、资本市场和外汇市场。A.标的物B.金融资本发行和流通特征C.市场微观结构D.地域8.下列不属于股票特征（ ）。A.高风险B.可返还C.高收益D.强流动性9.下列金融衍生工具属于货币衍生工具（ ）。A.股票期货B.股票价格期权C.远期外汇合约D.利率互换10.下列对有效市场特征描述正确的是（ ）。A.股票价格能根据有关信心及时准确调整B.股票收益可预测C.可通过分析以前的投资得到有用的信息D.投资收益存在差异11.金融市场风险中不属于系统风险的是（ ）。A.利率B.政策C.购买力D.经营12.金融市场宏观经济功能（ ）。A.蓄水池B.分配C.调整D.价格发现E.晴雨表13.下列哪些是存款性金融机构（ ）。A.信用合作社B.保险公司C.投资银行D.养老基金E.商业银行14.外汇市场是由（ ）组成的外卖外汇交易系统。A.各国央行B.外汇银行C.各国政府D.外汇经纪人E.客户15.下列对期权交易描述正确的是（ ）。A.合约双方都被赋予相应权利B.交易双方承担风险都是无限C.进行套期保值将不利风险转出D.合约不一定标准化E.买卖双方都交纳保险金三、问答题1.金融市场的功能包括哪些？2.简述金融资产的特征。3.货币市场与资本市场是如何划分的？请指出区别。4.风险投资的最终目标是什么？简述风险投资的过程。5.什么是初级市场？什么是二级市场？简述二者的关系。6.请简单回顾我国股票交易的发展历程。7.简述金融衍生工具的双刃作用。第四部分 同步练习题参考答案一、 名词解释1. 金融市场：属于要素类市场，专门提供资本。在这个市场上进行资金融通，实现金融资源的配置，而通过金融市场的交易，最终帮助实现社会实物资源的配置。2. 货币市场：是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的流动需求。货币市场有许多子市场，如票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债务市场、大额存单市场、回购市场，等等。3. 资本市场：是交易期限在1年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需求。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。4. 银行间拆借市场：指银行之间短期的资金借贷市场。市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。拆借期限短，有隔夜、7天、14天等，最长不超过1年.5. 贴现：用票据进行短期融资的主要方式，出售票据的一方融入资金低于票值，票据到期时按面值还款，差额部分就是付给票据买方的利息。这种融资的方式叫做贴现。6.大额可转让存单：是由商业银行发行的一种金融产品，是存款人在银行的存款证明。可转让大额存单与一般存单不同的是，金额为整数，并在到期之前可以转让。7.回购协议：证券出售时卖方向买方承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。以回购方式进行的证券交易实际上是一种抵押的贷款；证券的购买，实际是买方将资金出借给卖方；约定卖方在规定的时间回购，实际是通过购回证券归还借款；抵押品就是相关的证券。8.股票：股票是由股份公司发行的权益凭证，代表持有者对公司资产和收益的剩余要求权，股东对公司支付有限责任。持有人可以按公司的分红政策定期或不定期地取得红利收入，股票没有到期日，持有人在需要现金时可以将其出售。9.二级市场：是对已经发行的证券进行交易的市场，当股东想转让股票或债券持有人想将未到期债券提前变现时，均需在二级市场上寻找买主。当希望将资金投资于股票或者债券等长期金融工具的人想进行此类投资时，可以进入二级市场，从希望提前变现的投资者手中购买证券，实现投资。因此二级市场最重要的功能在于实现金金融资产的流动性。10.债券：是一种资金借贷的证书，其中包括债券的面额、期限、债券证书的发行人、利率、利息支付方式等内容。面额多大并无一定之规。期限一年以上的债券称为长期债券。11.期货：期货合约与远期合约相似，也是交易双方按约定价格在未来某一期间完成特定资产交易行为的一种方式，与远期合约不同之处在于期货合约的交易时在有组织的交易所内完成；合约的内容，如相关资产的种类、数量、价格、交割时间、交割地点，都已标准化。12.期权：是指期权的买方有权在约定的时间或约定的时期内，按照约定的价格买进或卖出一定数量的相关资产，也可以根据需要放弃行使这一权利。为了取得这样一种权利，期权合约的买方必须向卖方支付一定数额的费用，即期权费。按照相关资产的不同，金融期权有外汇期权、利率期权、股票期权、股票价格指数期权等。期权分看涨期权和看跌期权，看涨期权的买方有权在某一确定时间以以确定的价格购买相关资产；看跌期权的买方有权在某一确定的时间以确定的价格出售相关资产。期权又分美式期权和欧式期权。美式期权的买方可以在期权的有效期内的任何时点行使权利或者放弃行使权利；欧式期权的买方只可以在合约到期时行使权利。13.互换：也叫做掉期、调期，是指交易双方约定在合约有效期内，以事先确定的名义本金额为依据，按照约定的支付率（利率、股票指数收益率等）相互交换支付的约定。互换合约实质上可以分解为一系列远期合约的组合。14.投资基金：是一种利益共享、风险共担的集合投资制度。投资基金集中投资者的资金，由基金托管人委托职业经理人员管理，专门从事证券投资活动。投资基金一边由发起人发起设立，通过发行证券募集资金。基金的投资人不参与基金的管理和操作，只定期去的投资收益。基金管理人根据投资人的委托进行投资运作，收取管理费收入。15.可转换债券：是指在约定的期限内，在符合约定的条件下，其持有者有权将其转换（也可以不转换）为该发债公司的普通股票。作为债券，它与普通债券一样；而具有是否转换为股票的权利，则是期权交易的性质。由于具有可转换性质，债券利率低于普通债券，这有利于发行者降低筹资成本，也正是由于具有可转换的选择，增加了投资者的兴趣。16.创业板市场：风险资本所培育的企业，在上市之初，一般具有经营历史短、资产规模小的特点，加之它们是在一些新的领域内发展，失败的风险较大，通常满足不了一般的上市条件。而风险投资家又无不力求较早地把企业推向市场以撤出资金。鉴于这样的原因，需要建立有别于成熟企业股票发行和交易的市场，专门对小型企业以及创业企业的股票进行交易。这种市场一边称为创业板市场，或二板市场、小盘股市场。创业板市场是主板市场之外的专业市场，其主要特点是在上市条件方面对企业经营历史和经营规模有较低的要求，但注重企业的经营活跃性和发展潜力。17.离岸金融市场：是指发生在某国，却独立于该国的货币与金融制度，不受该国金融法规管制的金融活动场所。二、选择题1.C 2.ABCD 3.AB 4.ABD 5.AD 6.AB 7.A 8.B 9.C 10.A 11.D 12.ABCE 13.AE 14.ABDE 15.ACD三、问答题1.金融市场的功能包括哪些？答：金融市场通过组织金融资产、金融产品的交易，可以发挥多方面的功能。（1） 帮助实现资金在盈余部门和短缺部门之间的调剂。在良好的市场环境和价格信号引导下，可以实现资源的最佳配置。（2） 实现风险的分散转移。通过金融资产的交易，对于某个局部来说，风险由于分散、转移到别处而在此处消失；而对总体来说，并非消除了风险。（3） 确定价格。金融资产均有票面金额。在金融资产中可以直接作为货币的金融资产，一般来说，其内在的价值就是票面标注的金额。但相当多的金融资产，如股票，其票面金额并不能代表其内在价值。每一股份上的内在价值是多少，只有通过金融市场交易中买卖双方相互作用的过程才能“发现”（4） 帮助金融资产的持有者将资产售出、变现，因而发挥提供流动性的功能。（5） 降低交易的搜寻成本和信息成本。搜寻成本是指为寻找合适的交易对方所产生的成本；信息成本是在评价金融资产价值的过程中所发生的成本。这是由于金融市场专门从事这方面的专业中介，可以使市场的参与者有可能大大降低这方面的支出。同时，众多的专业服务机构之间的业务竞争，还可以使搜寻成本和信息成本不断降低。以上这些功能发挥得好坏，都依存于市场的完善程度和市场的效率。2.简述金融资产的特征。答：金融资产也称为金融工具，与商品产品类比，金融资产也经常被称为金融产品。在金融市场上，人们通过买卖金融资产，实现资金从盈余的部门向赤字部门的转移，实现资金和资源在不同部门之间的重新配置。金融资产种类繁多，千差万别，但都具有一些共同特征。这些特征包括：货币性和流动性、偿还性、风险性、收益性（通常也以流动性、收益性、风险性“三性”概括）。具体来说： 货币性是指其可以用来作为货币，或是很容易转换成货币的功能。一些金融资产本身就是货币，如现金和存款。偿还期是限是指在进行最终支付前的时间长度。更有现实意义的是从持有金融工具日起到该金融工具到期日止所经历的时间。风险性是指购买金融资产的本金有否遭受损失的风险。风险主要包括信用风险和市场风险。信用风险是指奇偶阿姨对方不愿意或者不能够履行契约的责任，导致另一方资产损失的风险。由于其中一方的信用等级下降，使持有金融资产方的资产贬值，也属于信用风险。信用风险对于任何一个金融投资者都存在，因此，认真审查投资对象，充分掌握信息，至关重要。市场风险是指由于金融资产市场价格下跌所带来的风险。在金融投资中，审时度势，采取必要的保值措施非常重要。收益性由收益率表示。收益率是指持有金融资产所取得的收益与本金的比率。收益率的计算方法有三种：名义收益率、现时收益率与平均收益率。3.货币市场与资本市场是如何划分的？请指出区别。答：金融市场是一个大系统，包罗许多具体的、相互独立但又紧密联系的市场，可以用不同的划分标准进行分类。按照交易期限划分，可将金融市场划分为货币市场和资本市场。货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。包括票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等等。资本市场是交易期限在一年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷；在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。货币市场和资本市场的核心区别在于其金融交易工具的交易期限不同，前者交易期限在一年以内，而后者的交易期限在一年以上。货币市场交易的主要目的是为了满足短期资金周转的供求需要，主要是满足交易者的流动性需求。资本市场交易的主要目的是解决工商企业性资金的供求矛盾和弥补政府财政赤字的资金需要。货币市场交易工具流动性强，可以随时在市场上出售兑现。资本市场上的交易工具与货币市场上的交易工具相比，收益较高，但是流动性差，风险较大。4.风险投资的最终目标是什么？简述风险投资的过程。答：风险资本是由职业金融家投资到新兴的迅速发展的有巨大增长潜力的企业中的一种权益资本，在风险投资中投资人主动冒风险投入资本，以取得比谨慎投资更高的回报。风险投资的资本即使以基金方式筹集，也是采取私募方式；资本的投向则是非上市公司的权益资本。按照风险投资的传统做法，知识对于初创期、增长期、成熟期的新项目、新企业投资，特别是以高科技企业为对象。投资金额通常不大，但近年来风险投资的风格正在改变，激烈的市场竞争迫使风险资本也开始投资于一些风险低的传统项目和企业。风险资本的投资过程大致分为五个步骤：第一，交易发起，即风险资本家获知潜在的投资机会。第二，筛选投资机会，即在众多的潜在投资机会中选出小部分做进一步分析。第三，评价，即对选定项目的潜在风险与收益进行评估。如果评价结果是可以接受的，风险资本家与企业家一道进入第四步交易设计。交易设计包括确定投资的数量、形式和价格等。一旦交易完成，风险资本家需要与企业家签订最后合同，并进入最后一步投资后管理，最后一步的内容包括设立控制机制以保护投资，为企业提供管理咨询，募集追加资本，将企业带人资本市场运作以顺利实现必要的兼并收购和发行上市。将投入的资本退出所投资的企业，以实现投资价值增值，是风险投资的最终目标。如何退出以及什么时候退出，是一个十分关键的问题。一般来说，风险资本要陪伴企业走过最具风险的5年时间；然后则是设法寻求有利的退出途径。风险资本的推出途径有多条，包括公司上市、兼并收购、公司股份回购、股份转让、亏损清偿、注销等。股票发行上市被称为风险资本的换进收获方式。6. 什么是初级市场，什么是二级市场？简述二者的关系。答：初级市场与二级市场是针对金融市场功能划分的两个类型。无论股票市场还是债券市场均存在这样的划分。初级市场是组织证券发行的市场。凡新公司成立发行股票，老公司增资补充发行股票，政府及工商企业发行债券等，构成初级市场活动的内容。初级市场也称为实现融资的市场。初级市场上新证券发行有公募与私募两种方式。私募方式，又称证券直接发行，指发行人直接对特定的投资人销售证券。私募的发行范围小，一般以少数与发行人或经办人有密切关系的投资人为发行对象。通常，股份公司对本公司股东发行股票多采用私募的办法。私募的手续简单，费用低廉，但不能公开上市。公募，指发行人公开向投资人和市场公布各种财务报表及资料，以供投资人决策时参考。公募发行须得到投资银行或其他金融机构的协助。这些金融机构作为证券发行的代销商或包销商，从中取得佣金或价差收入。经销巨额证券业务，往往不是由一家投资银行之类的金融机构单独进行，而是由一家牵头，组成推销银团。二级市场也称刺激市场，是对已经发行的证券进行交易的市场，当股东想转让股票，或债券持有人想将未到期的债券提前变现时，均需在二级市场上寻找买主。当希望将资金投资于股票或者债券等长期金融工具的人想进行此类投资时，可以进入二级市场，从希望提前变现的投资者手中购买证券，实现投资。因此，二级市场最重要的功能在于实现金融资产的流动性。初级市场和二级市场有着紧密的相互依存关系。初级市场是二级市场存在的前提，没有证券发行，自然谈不上证券的买卖：有了发行市场，还必须有二级市场，否则，新发行的政券就会由于缺乏流动性而难以推销，从而导致初级市场萎缩以致无法存在。7. 请简单回顾我国股票交易的发展历程。答：我国在1880年前后开始有股票交易，这是由于清政府洋务派船板近代工业企业引起的。但是有这样的记载：“1876年，招商局面值为100两的股票市价4050两，到1882年涨到200两以上。”申报则曾这样描述：“现在沪上股份风气大开，每一新公司起，千百人争购之，以得股为幸。”同时，出现一些专营股票买卖的股票公司。清末开始，政府发行公债及铁路债券数量增多，证券交易日盛。1918年以后，上海和北京分别成立证券交易所。从1918年到1949年，中国的证券交易所经历了兴衰的交替。中华人民共和国成立后，证券交易所停止活动。改革开放以来，由于企业及政府开始发行股票、债券等有价证券，建立证券交易市场，势在必行。1986年8月至1989年间，一些不规范的、属于尝试性的政券交易市场开始运行。1990年11月26日，上海证券交易所成立。它