希腊债务形成,发展.doc

危机起始原因一切要从2001年谈起。当时希腊刚刚进入欧元区。根据欧洲共同体部分国家于1992年签署的马斯特里赫特条约规定，欧洲经济货币同盟成员国必须符合两个关键标准，即预算赤字不能超过国内生产总值的3%、负债率低于国内生产总值的60%。然而刚刚入盟的希腊就看到自己距这两项标准相关甚远。这对希腊和欧元区联盟都不是一件好事。特别是在欧元刚一问世便开始贬值的时候。这时希腊便求助于美国投资银行“高盛”。高盛为希腊设计出一套“货币掉期交易”方式，为希腊政府掩饰了一笔高达10亿欧元的公共债务，从而使希腊在账面上符合了欧元区成员国的标准。欧洲债务危机进程开端去年十二月全球三大评级公司下调希腊主权评级，希腊的债务危机随即愈演愈烈，但金融界认为希腊经济体系小，发生债务危机影响不会扩大。2009年12月8日 惠誉将希腊信贷评级由A-下调至BBB+，前景展望为负面。2009年12月15日 希腊发售20亿欧元国债2009年12月16日 标准普尔将希腊的长期主权信用评级由“A”下调为“BBB”2009年12月22日 穆迪09年12月22日宣布将希腊主权评级从A1下调到A2，评级展望为负面。发展欧洲其它国家也开始陷入危机，包括比利时这些外界认为较稳健的国家，及欧元区内经济实力较强的西班牙，都预报未来三年预算赤字居高不下，希腊已非危机主角，整个欧盟都受到债务危机困扰。2010年1月11日 穆迪警告葡萄牙若不采取有效措施控制赤字将调降该国债信评级2010年2月4日 西班牙财政部指出，西班牙2010年整体公共预算赤字恐将占GDP的9.8%2010年2月5日 债务危机引发市场惶恐，西班牙股市当天急跌6%，创下15个月以来最大跌幅蔓延德国等欧元区的龙头国都开始感受到危机的影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲股市暴挫，整个欧元区正面对成立十一年以来最严峻的考验，有评论家更推测欧元区最终会解体收场。2010年2月4日 德国预计2010年预算赤字占GDP的5.5%2010年2月9日 欧元空头头寸已增至80亿美元 创历史最高纪录 2010年2月10日 巴克莱资本表示，美国银行业在希腊、爱尔兰、葡萄牙及西班牙的风险敞口达1760亿美元升级希腊财政部长称，希腊在5月19日之前需要约90亿欧元资金以度过危机。 但是欧洲各国在援助希腊问题迟迟达不成一致意见，4月27日标普将希腊主权评级降至“垃圾级”，危机进一步升级。2010年3月3日 希腊公布48亿欧元紧缩方案2010年4月23日 希腊正式向欧盟及IMF提出援助请求 2010年4月26日 德国表示，除非希腊出台更为严格的财政紧缩政策，否则不会“过早”援手。2010年5月4日 欧债危机升级 欧美股市全线大跌。2010年5月6日 欧债危机引发恐慌，道指盘中暴跌近千点。2010年5月10日 欧盟和IMF斥资7500亿欧元救助欧元区成员国。2010年5月20日 “问题债券”恐酿欧洲银行危机，金融股频频失血。全球出现“赤字潮” 经济复苏蒙阴影 一场金融海啸导致全球各国“负债累累”。进入2010年以来，全球性赤字现象日趋突显。随着2月1日奥巴马提交2011财年政府预算报告2010年政府赤字达创纪录的1.56万亿美元，全球开始担忧全球性“赤字潮”对经济复苏的无形制约。去年9月经济学人撰文就警告称，尽管自上世纪30年代来最严重的“金融风暴”逐渐远去，但严重的政府赤字将形成另一场经济危机。从目前看，继迪拜危机之后，全球对希腊、西班牙等国赤字程度的担忧，似乎有向欧元区蔓延之势；而从希腊到欧盟，从欧盟到美国，各国都推出了多副“猛药”削减政府赤字。但在经济复苏脆弱的形势下，各国推出的削减赤字计划，面临诸多障碍与风险，这也是笼罩在全球经济复苏上空的一层阴影。警报多国赤字超越“警戒线”如果说2009年各国担心全球经济还未“触底”的话，那么进入2010年以来，各国开始担忧因经济刺激计划带来的全球性赤字问题。从迪拜到希腊，从希腊到欧元区，从英国到美国，欧美核心发达经济体国家的巨额政府赤字，就像慢性发展的恶性“肿瘤”，侵蚀着尚未全面复苏的全球经济。赤字危机蔓延欧元区按欧盟制定的稳定与增长公约，欧元区成员国必须遵守赤字控制在GDP的3这样的标准。尽管这只是一个灵活的参考数值，但自去年应对金融危机以来，欧元区以及美国等发达经济体的政府赤字都超过、甚至远超GDP3的参考“警戒线”。相关数据显示，希腊2009年政府赤字占GDP比例超过12，爱尔兰2009年政府赤字占GDP比例约为10.75，西班牙2009年政府赤字占GDP比例也超10，位居欧元区赤字前三位。而从目前看，三国赤字危机似乎有向整个欧元区蔓延之势。此外，法国2010年预算赤字将占GDP的8.2；德国2010年预算赤字将占GDP的5.5，2010年欧元区总体赤字可能会超过GDP的7，欧盟27个成员国中有20国出现赤字超标问题，欧盟为此频频发出预警信号。同样，自奥巴马提出2010年2011年财政预算以来，美国的巨额赤字也备受关注。白宫预计，联邦政府2010财年赤字将达1.6万亿美元，占GDP的10.6，这是自二战以来的最高比例。穆迪投资公司3日警告称，若美国经济增长低于预期，或政府不采取更严措施解决赤字，美国所处最高级AAA级主权信用评级将承受压力。 高赤字引发金融动荡进入2010年以来，希腊、爱尔兰、西班牙、葡萄牙成为继迪拜之后引发全球担忧、进而引发金融动荡的几个国家。1月以来，面对希腊政府赤字数据的出台，欧元一度大幅跳水、而面对2009年西班牙赤字也超GDP10的高危赤字状况，国际货币基金组织、欧洲央行以及标准普尔等机构纷纷表示担忧。西班牙或葡萄牙是否会步希腊后尘陷入财政危机，一时成为各方关注的焦点。欧元区庞大的赤字问题，已成为全球复苏面临的最大风险之一。欧洲央行担心，欧元区政府赤字的扩张，可能会诱发主权评级的下调，使金融市场信心因此遭受冲击；各国必须设法把政府赤字降至于“警戒线”以下。全球负债超过36万亿全球性赤字高企，伴随的正是全球性债务的高涨。早在去年9月，经济学人杂志就开始关注因政府财政赤字带来的全球债务危机，建立了一个“全球政府债务钟”，实时获悉全球公债情况。截至2010年2月，全球各国负债总额突破36万亿美元；按“全球政府债务钟”的统计预测，2011年全球债务将超40万亿美元。“债务钟”显示，包括美国、加拿大、日本以及欧元区是负债状况最糟糕的国家。2月8日出版的福布斯杂志封面以“全球债务炸弹”为题，对全球债务持续膨胀现象进行了探讨。分析认为，一方面因债务国财政收支境况差，不得不“借债度日”；另一方面因经济衰退导致政府必须发更多债，依靠公共开支刺激经济。对全球来说，如果各国GDP不能以正常的速度保持增长，新旧债务必然压制经济增长，而低增长又让偿还债务陷入难以为继的恶性循环，这是一种可怕的结局。为了防止陷入债务危机的恶性循环，负债大国必须约束自己和改变不良开支行为。一旦大量债务到了偿还期限却无力偿还之时，就会重演类似迪拜一样的债务危机，导致美国等一批债务国“走向地狱”。应对欧美在减赤与就业之间“走钢丝”本报讯 随着2010年预算的陆续出台，各国政府都急于向公众表明，政府在对抗高失业的同时，致力于控制开支。但从当前形势看，全球经济复苏步伐脆弱，发达国家失业率居高不下，各国试图在“保增长”、“保就业”与“削赤字”三者之间取得平衡，显得困难重重。各国出招削减赤字有经济学家认为，如果希腊“破产”，对欧元区仅是一个“问题”；而如果西班牙“破产”，对欧元区则是一场“灾难”。鉴此，欧盟已要求各成员国提交削减赤字计划，严防赤字引发进一步危机。为了减少赤字，英国政府甚至还打算出手政府固定资产，以此筹集资金。1月15日，希腊向欧委会提交削减赤字的计划，提出在2010年使赤字占GDP的比例下降4个百分点，降至8.7。此后，2011年降至5.6、2012年降至2.8，2013年降至2。为此，希腊公布一系列应对措施，包括政府部门未来一年内停止招聘新公务员、公务员工资削减10等。鉴于西班牙是欧元区第四大经济体，其“破产”的破坏性要比希腊大得多，国际社会更关注西班牙的削减赤字方案。进入2月以来，西班牙推出了“紧缩计划”与增税措施，1、2010年预算砍掉占GDP0.5的开支，2010年公共部门压缩就业人数10；计划从2010年7月提高商品增值税一到两个百分点，对储蓄收入实行累进税。欧盟各国高调推出的削赤“猛药”效果，还存在很大的不确定性，有些成员国的削减赤字方案也存在很大风险，而类似希腊或西班牙等国赤字引发任何的“风吹草动”，都会传导至整个欧盟。由于欧盟经济复苏脆弱，各国削减赤字可能遏制增长；如果经济增长放缓，反过来可能减少税收，增加预算赤字。此外，欧盟成员国为化解赤字危机所采取的增税、解聘、减薪等措施直接触及不同阶层的利益，甚至还会助长失业率上升，这也成为各国政府朝野角力的“主战场”。奥巴马“拖延”削减赤字2月1日，奥巴马提交了总额超过3.8万亿美元的2011财年预算报告。从奥巴马的预算开支看，尽管高失业和高赤字是两难选题，但奥巴马还是以应对高失业为第一要务，预算案的主题是创造就业。为了平息外界对高赤字的担忧，奥巴马也采取了一系列“开源节流”举措，包括冻结部分政府开支项目，如美国宇航局重返月球计划；向大型银行机构征收额外费用；对高收入者和大企业征收超过1.37万亿美元的税费等。很显然，为了备战今年11月的国会中期选举，为了解决迫在眉睫的高失业问题，拉拢选票，奥巴马选择了先顾眼前政治利益、暂时拖延削减赤字的“迂回战术”。对接近4万亿美元的庞大开支来说，奥巴马推出的“开源节流”措施，不过是杯水车薪。对奥巴马的削减赤字方案，很多分析都认为，美国削减政府赤字，在未来10年都是一项“政治形象工程”，几乎是一项“不可能完成的任务”，奥巴马的承诺无疑是“一纸空文”，而他为此要付出的代价就是：众多政治承诺的“赤字化”，进而出现选民信任的“赤字化”。按美国法律程序，奥巴马的财政预算须得到国会批准，虽然目前民主党在国会占据优势，但在参议院，由于不久前赢得了马萨诸塞州的补选，共和党已取得可阻挠议案通过的40个席位。未来围绕着高开支、高赤字、高失业问题，共和党和民主党势必展开激烈的拉锯战。 - 化解赤字的五种方式 在很多经济学家看来，政府赤字会在经济增长中得到化解。但一国的巨额赤字与债务危害显而易见：政府被迫步步举债，下一代为此将背上沉重负担。一旦承受能力超越极限，就会出现“国家破产”的局面。一般来说，化解赤字的方式可细化为五种。 1.加税。在经济境况不好的情况下，这种方式在政治上会遭到公众抵制，对政治家来说具有很大压力。 2.削减开支。合理地削减政府开支是经济状况不好时减少赤字的最直接方式。目前，欧盟多国宣布的减赤方案，都是从削减开支入手的。 3.向公众“借钱”，即通过主权信用向公众发行政府债券。这种方