银华核心价值优选基金获准拆分doc.doc

银华基金管理有限公司 2007年05月08日 星期二银华每日快讯 市场评论有关细则呼之欲出 基金QDII再惹关注基金持股潜力巨大 “黄金期”仍将持续一季度偏股型开放式基金申购赎回情况分析业内信息银华核心价值优选基金获准拆分基金近期市场重要信息一览“老十家”规模暴涨 全部跻身300亿军团 昨日行情回顾上证指数3841.272.17%沪深300 3558.712.54%深圳成指10865.881.66%上证国债111.480.24昨日基金净值基金名称最新累计基金天华1.70712.2071银华优势1.50802.4980银华保本1.02391.0239银华881.44152.5515银华优选3.16193.3819银华优质2.17932.1793银华富裕1.67212.2071昨日基金净值名称万份收益年收益率银华货币A 0.50862.1420银华货币B0.57512.3890客服热线：400-678-3333北京市东城区东长安街1号东方广场东方经贸城中二办公楼十层2-8室（邮编：100738）市场评论证券时报有关细则呼之欲出 基金QDII再惹关注“正式推出基金QDII应该是不太久远的事，目前已进入一步步的报批程序中，一旦获批，长期以来黑暗中摸索不前的基金QDII业务，从此将有章可循。”一位业内人士对记者如是说。基金QDII步履维艰事实上，自去年9月我国首只试点的基金QDII华安国际配置基金发行并投入运作，业内对基金QDII的关注和讨论就逐渐降温。其中，最主要的原因在于基金参与此项业务没有放开，操作起来缺乏具体细则指引，基金公司即使有意愿参与也只能翘首盼望。有些基金公司很早就上报了QDII方案，但目前国内存在的基金QDII只有首只试点基金华安国际配置。作为创新试水的第一单，华安QDII发行募集后在投资方面一直较为低调。外界普遍猜测，与国内涨升迅猛的A股市场相比，这只领军投资海外市场的基金，从投资回报上而言显然无法与国内A股基金相比。但市场人士认为，作为首只试点基金QDII投资海外市场的创新产品，华安国际配置从募集到投资以来的运作，更倾向于中规中矩，至少它至今为止对风险的控制还是比较成功的。“QDII产品最大的问题就在于，我们太不了解国外的市场了。”有业内人士表示，“因此对国内的投资者而言，无论是保险、银行或者基金的QDII产品，都有一个学习的过程，也是一个投资者与管理人的教育过程。”当然，相比已经放开的银行QDII和保险QDII，基金QDII可谓步履维艰。目前市场上主要的QDII产品大部分是银行推出的，保险公司的结构性存款也属于这种类型，保险公司把外汇委托给境内银行，境内银行再委托给境外的代理机构进行投资。相比较之下，基金公司参与QDII产品，在人才储备、外汇业务经验等各方面都没有优势。有关市场人士透露，正是基于对风险的考虑，即将出台的基金QDII细则对基金公司参与此项业务的门槛设定较高，注册资本金需要达到3亿元人民币。“这与管理层严控风险、出现问题由基金公司买单的一贯原则相一致。从基金公司的角度考虑，势必有一些股东背景强大的基金公司引发一轮增资扩股潮。”上海某合资基金公司的总经理说。A和H股溢价将收窄？市场最关注的是，基金QDII的推出会否引发一轮股市大调整，尤其在目前股市不断创新高的背景下。由于QDII进行全球化资产配置，在“A股泡沫论”争执不休之时，会否引发A股与H股的溢价收窄？此前典型的两地估值溢价案例当数中国人寿，今年1月9日中国人寿在上交所上市交易，随后该股二级市场股价一路直上，上市7个工作日之后股价逼近50元，相比H股溢价一度超过70%。一时间引发市场估值困惑：中国人寿到底价值几何？业内人士认为，从长期来看，推出基金QDII，国内资本市场进一步开放，意味着A股、H股的估值将会迅速统一，势必导致A、H股溢价收窄或消失。据了解，台湾地区于1995年推出QFII，1996年推出QDII，通过一系列的价格互动，证券市场的估值得到一定统一，溢价逐步收窄，经过了3、4年时间溢价消失。他表示，中国推出QDII，在3、4年内溢价缩窄至10%左右是比较合理的。“基金QDII推出初期，对两地估值恐难有大影响，估值溢价一定时期内还将继续存在。”他说。该人士认为，目前我国资本市场推出基金QDII产品，对股市短期内可能不会有太大影响，原因有二。首先，放开QDII旨在解决流动性泛滥，将部分国内热钱释放出去。目前，基金的QDII产品存在炒汇转换的难题，基金公司不具备汇兑资格，操作炒汇转换不如银行等机构灵活有优势。“关键看细则是否能够解决这个问题，否则基金QDII实施起来仍然有一定难度。”另外，在未来几年人民币仍将持续升值，国内投资者一般不会倾向于本币换外汇进行海外投资，除非一些大机构出于全球资产配置的考虑。“银行QDII做到现在，规模也不大。基金QDII要想发展成一定规模，首先要考虑如何搭建最有效的运作模式。”这位人士还认为，即使细则能够解决这些层面的问题，发展初期也难成气候。“投资者的教育工作还没有做，对我国广大的投资人而言，基金QDII也是管理人自身学习的一个过程。”他说，“推出基金QDII是缓解国内流动性泛滥的方式，为大量的流动性资金找到了一个出口。从长期来看，推出基金QDII可能是管理层出于完善资本市场基础机制建设的需要，意即先让这个平台搭建起来。目前国内保险、银行QDII投资皆已放开，而基金公司作为资本市场的一个重要主体，这方面的业务却始终停滞不前。管理层有意放开此块业务，也是想能够完善基础设施建设。至于何时能够蓬勃发展，则还需借鉴国外成功经验，摸索一段时间。”基金公司意愿强烈无疑，基金QDII对基金公司实力是一个考验。它需要基金公司做大量的长期规划工作，不仅涉及到投资、营销、产品设计，还包括了后台服务、国际清算等具体环节。因为涉及到境外投资，一些具有外资股东背景的公司具备先天优势。上海某合资基金公司总经理表示，公司股东可以为公司参与QDII业务在亚洲地区搭建畅通的平台。他表示，从长期发展考虑，基金公司普遍有参与基金QDII的意愿。“如果细则中规定了3亿元的进入门槛，有能力的基金公司肯定普遍愿意增资扩股，尤其一些股东背景雄厚的合资公司。”业内有种说法，一个地域的本地投资者看待外资，通常会“看长不看短，看买不看卖”。意思是，QFII作为成熟的投资人，经历过成熟市场发展起来的各个阶段，能够清楚地预测和判断这个市场将会如何发展。但就短期投资判断而言，则往往不如本地的投资者灵活。“我国的QDII在境外投资，同QFII在国内的投资异曲同工，都是长期投资、稳健操作为主，一般不会冒进。风险控制好了，就成功了一大半。”上海某基金人士表示。一位专业人士也表示，现在境外投资最主要的问题是，由于资金在境外运作，对风险的控制较难。要做好这一点，需要从以下几个方面来要求：一是资金比例，境外投资的资金比例必须非常小；二是主体，又包括两个层面，一方面可以投资的主体资金实力足够大，投资管理能力和风险控制能力较强，另一方面委托机构（包括管理人和托管人）的资信水平，投资能力较强；三是制度建设，从风险小的品种开始，逐渐放宽限制。证券日报基金持股潜力巨大 “黄金期”仍将持续近期以来,股票市场牛势不减,新基金发行和老基金扩募也继续受到投资者的热情追捧.种种迹象表明,良好的宏观经济环境为中国企业发展提供了巨大机遇,而随着上市公司价值大幅提升,市场上必将涌现出一批业绩快速增长的上市公司,从而为基金带来丰厚收益.从这个角度来看,未来一段时间基金仍将是投资者的重要投资品种之一.节前,新基金发行屡屡“首日告罄”.节前一周,博时第三产业成长、华商领先企业、工银瑞信增强收益、国泰金牛创新成长、华夏蓝筹核心等基金陆续发行,累计规模400多亿元.据了解,博时第三产业成长、华夏蓝筹核心等仅一天时间就达到上限100亿元,华商领先企业限额60亿元,工银瑞信增强收益限额50亿元,国泰金牛创新成长限量100亿元发行.“五一”黄金周已经落下帷幕.但基金的黄金发展周期还在持续.今日,光大保德信新增长股票基金开始发行.此外,鹏华优质治理股票基金也于今日起按面值1元集中申购,该基金由原普华和普润两只封闭式基金合并后转型而来,新增申购规模上限100亿份.融通领先成长基金则将于5月11日起按面值一元集中申购,发售规模上限100亿份.老基金拆分也将如火如荼.其中,光大保德信量化核心基金于今日进行拆分.另外,银华公司旗下的“金牛基金”银华核心价值优选基金的拆分方案也已获批,将于5月10日实施拆分,这是自去年实施基金拆分以来出现的首只“3元基金”.据悉,银华核心价值优选在过去一年中,净值增长率高达164.37%.一般来说,实施拆分方案的基金一般业绩都比较好,这样才能在拆分后得到投资者追捧.业内人士认为,从刚刚公布的基金一季报可以看出,大多数基金的重仓股均为业绩增长明确、具有核心竞争能力和长期持续发展潜力的股票,确保了这些基金能够保持稳健增长势头.鉴于中国经济正处于高速起飞时期,投资于成长型企业的回报率会更高,因此,那些在某一领域具有领先优势,且业绩能持续高速增长的企业,已成为这些基金最主要的投资目标。证券日报一季度偏股型开放式基金申购赎回情况分析07年1季度伴随牛市行情的深入进行，沪深股市继续稳步攀升，该季度沪综指虽然涨幅只有19.01%，但沪深300指数涨幅高达36.29%。受市场行情火爆影响，偏股型开放式基金发行出现了抢购的场面。1季度新发了13家基金，总发行规模达到1151.01亿元，平均每家基金发行规模达到88.54亿元，其中，长盛同智和大成积极首发规模最大，分别为117.94亿元和106.12亿元，而发行规模最小的汇丰动态也有52.66亿元。在新基金发行火爆的同时，老的偏股型开放式基金通过不断持续营销，其基金规模也较上一季度有了明显的提升。根据聚源数据研究所对189家，有可比性的偏股型开放式基金的统计，这些基金07年1季度总规模达到5066.21亿元，较06年4季度4361.39亿元，上升了704.82亿元。加上新基金发行因素的影响，1季度偏股型开放式基金份额扩大近2000亿元，创出了该类型基金单季扩容的新纪录。但是，我们也应看到，在偏股型开放式基金市场一片繁荣背后，一些固有的问题并没有得到解决。1季度偏股型开基赎回情况不容乐观通过对189家偏股型开放式基金进行统计，06年1季度总申购达到3406.49亿元，而总赎回只有2873.23亿元，净申购533.26亿元。似乎基金规模保持稳定增长。但是实际情况是，189家基金中有96家出现净赎回现象，占全部样本的50.79%。其中，06年首发冠军嘉实策略净赎回最严重，1季度该基金申购仅26.84亿元，而赎回却高达167.42亿元，净赎回份额达到140.59亿元，此外，广发优选、华夏优势、易基平稳和南方高增等4家基金净赎回份额超过60亿元。这5家基金中有4家是06年新发行的，其中，嘉实策略和华夏优势发行时间还在06年11月和12月。易基平稳虽不是新发基金，但在06年12月初也进行了大比例分红，每10份基金单位派现达到8.1元。对新基金的不断赎回可以看出，多数投资者并没有长期持有的决心，一季度非主流个股的普涨，严重动摇了他们的信心。同样，在出现净申购的93家基金中，赎回情况也不容乐观。如果我们用净赎回去除以净申购，求得赎回占申购的比例，可以发现这些基金中，有35家该指标值大于0.5，其中，最高的嘉实服务和泰信优质分别为0.97和0.9，这两家基金的申购和赎回几乎相等。而1季度表现最好的华夏大盘也达到0.89，其申购份额3.55亿元，而赎回达到3.14亿元，二者也相差无几。此外，富国天益、180ETF、金鹰小盘、国泰金马和新动力等5家基金都达到0.8以上。由此可见，在出现净申购的基金中，赎回情况同样严重，不少投资者在基金净值上升时，选择了落袋为安。在如此短的时间内出现巨额赎回，这也是近年来所少见。从一个侧面可以看出，投资者持有基金心态并不稳定，短线思路对于基金品种的选择和持有时间长短的把握上，都充分地反应出来。投资者不断反复进出，使得基金经理必须花较多时间和精力应对赎回问题，这一因素也制约了基金业绩的进一步提升。大比例分红使基金暂时摆脱困局通过对1季度净申购份额最大的20家偏股型开放式基金进行分析，可以发现，有15家基金进行了大比例分红（07年1季度每10份基金单位派现超过3元）和拆细，此外，还有2家基金在06年12月份进行了大比例分红，这些基金占到全部样本的85。其中，07年1季度净申购额最大的南方稳健，每10份基金单位派现高达13.9元，排名第二的易基积极进行了1：2.5的拆细，这些因素成为他们规模剧增的重要原因。但是，由于投资者的短线心态影响，估计今后他们也将很难再保持规模的持续增加，最坏的可能如同易基平稳一样，在二季度出现大量赎回。所以，如何引导投资者树立长期投资理念，对今后基金的发展将显得十分重要。业内信息证券日报银华核心价值优选基金获准拆分记者从银华基金管理公司获悉，该公司旗下累计净值超过3元的“金牛基金”银华核心价值优选基金的拆分方案已获批，将于5月10日实施拆分，通过建行、招行等银行以及全国各大券商等渠道进行集中限量申购，据悉，这是国内自去年实施基金拆分以来出现的第一只“3元基金”，在拆分当日投资者能以一元的价格申购这只绩优老基金。作为一种持续营销手段，基金拆分于2006年7月现身国内市场，并逐渐受到投资者的欢迎。统计显示，今年前两个月，平均每月有一只拆分基金出现，到了3月，最高的频率达到市场上一周出现三只拆分基金。业内人士指出，高净值的基金历经熊市、牛市双重考验，基金管理人的管理运作水平和风险控制能力都得到了市场的验证，基金运作更为成熟稳健，形成了成熟的风险收益特征和投资风格，相对新基金来说优势不言自明。上海证券报基金近期市场重要信息一览长城基金管理有限公司 自2007年5月8日起迁址到新办公地点深圳市福田区益田路6009号新世界商务中心41层办公，公司原对外披露之电话、传真、电子信箱、服务热线不变。长盛基金管理有限公司 定于2007年5月8日对长盛货币市场基金自2007年4月2日2007年5月7日的累计收益进行集中支付并结转为基金份额。博时基金管理有限公司 召开裕华证券投资基金基金份额持有人大会的第一次提示。上投摩根基金管理有限公司 自2007年5月10日起通过光大银行开展上投摩根中国优势证券投资基金、上投摩根阿尔法股票型证券投资基金以及上投摩根成长先锋股票型证券投资基金的申购、赎回、基金转换及其它相关业务，同时开通光大银行原代销的上投摩根双息平衡混合型证券投资基金的基金转换业务。东方基金管理有限责任公司 定于2007年5月8日对东方金账簿货币市场证券投资基金自2007年4月2日2007年5月7日的收益集中结转为基金份额。光大保德信基金管理有限公司 更新光大保德信红利股票型证券投资基金招募说明书。南方基金管理有限公司 更新南方宝元债券型证券投资基金招募说明书。华夏基金管理有限公司 华夏蓝筹核心混合型证券投资基金（LOF）集中申购申请确认比例结果的公告。兴业基金管理有限公司 定于2007年5月8日起恢复兴业全球基金单笔金额和单个基金账户单日累计金额50万元以上（不含50万元）的大额申购和转换转入业务。关于修改兴业趋势投资混合型证券投资基金（LOF）基金合同部分条款的公告。兴业趋势投资混合型证券投资基金(LOF)拆分风险提示公告。富国基金管理有限公司 2007年5月10日起，国信证券开始代理销售旗下富国天瑞强势地区精选投资基金、富国天惠精选成长混合型证券投资基金。宝盈基金管理有限公司 董事会通过授权刘传葵先生代为履行公司督察长职务。信达澳银基金管理有限公司 国泰君安股份有限公司、国信证券有限责任公司从2007年5月8日起代理销售信达澳银领先增长股票型证券投资基金。信达澳银领先增长股票型证券投资基金定于2007年5月10日起开始办理日常申购赎回业务。公司决定开展基金网上交易业务的费率优惠活动。大成基金管理有限公司 定于2007年5月15日召开景博证券投资基金基金份额持有人大会。交银施罗德基金管理有限公司 自2007年5月9日起暂停后端收费模式下交银施罗德精选股票证券投资基金与交银施罗德货币市场证券投资基金之间的转换业务。证券时报“老十家”规模暴涨 全部跻身300亿军团在一两年前基金业低迷时，部分“老十家”基金公司规模缩水严重，管理规模一度不足100亿元。而如今“老十家”基金公司个个发展迅速，在“封转开”基金热销和老基金持续营销火爆的情况下，这些基金公司管理规模全部超过300亿元，“老十家”基金公司已经占到了基金行业总规模的一半。“封转开”助力本报统计显示，截至4月27日，“老十家”基金公司管理资产总额为5794亿元，这一统计数据还不包括处在发行期的华夏蓝筹、国泰金牛创新和鹏华优质三只基金和即将“封转开”募集的两只老基金。以近期1.3万亿元的基金资产总规模计算，“老十家”基金公司资产约占基金业总规模的一半。事实上，今年以来“老十家”基金公司整体性崛起的特征十分明显，“封转开”成为了老基金公司快速成长的重要砝码。长盛、大成、博时、国泰、华安和华夏6家老基金公司已经各发行了一只“封转开”基金，基金募集规模都在100亿元上下，鹏华旗下“封转开”基金5月8日开始发行，南方和富国旗下的“封转开”基金在5月上旬都将发行。在“老十家”基金公司中，除了嘉实基金以外，每家公司在今年5月底之前都有1只“封转开”基金。据悉，“老十家”基金公司平均资产规模已经达到600亿元左右，管理规模相对较小的基金公司也有300亿元以上。以长盛和国泰两家基金公司为例，“封转开”基金发行前后，基金资产规模从不到200亿元分别增加到315亿元和323亿元。“老基金公司每拥有一只封转开基金就相当于新增百亿基金规模。去年四季度以来管理层放慢新基金发行速度，但封转开基金却不受发行节奏限制，同时又不占用老基金公司新发基金的名额，一些基金公司的新基金和封转开