铜市抛售潮还未结.doc

投行法国巴黎银行“上周后，市场人气不高，”金属策略师Stephen Briggs表示。“我的直觉是可能要等到中国新年后才会有更好的判断。我认为在那之前中国的投资者不会采取强硬的立场。”标准银行（Standard Bank）在报告中称， LME铜库存增加10,200吨，“抑制价格”，库存上升意味着供应增加，对价格构成压力。汇丰（HSBC）汇丰日前将2015年铜均价预期从7250美元每吨下调至6447美元每吨。预计至2017年铜价会反弹至8,500美元每吨。将2015年镍价预期下调11%，至9.30美元/磅，折合20500美元/吨。高盛最近发布的报告也指出：中国需求疲软和成本下降是铜价暴跌主因。报告表示，铜价过去两个月的下跌主要反映了需求疲软，尤其是部分宏观数据低于预期，这也可以从近期金属价格集体走软得到印证。瑞银认为未来1-3年，大宗商品价格可能持续低迷。在他们看来，大宗商品价格的下跌难以再用“ 需求”来解释，更多反映的是新的结构性变化。摩根士丹利：“看好”铜市场前景在研究报告中写到：“我们对铜价上周暴跌6%感到惊讶，但没有证据显示交易受到影响，或是需求垮塌，我们仍看好铜市前景。”“上周铜价6.2%跌幅可能是油价暴跌引发的技术性卖盘。” 麦格理：铜价有望重返6,000美元上方驻伦敦分析师Vivienne Lloyd周一在报告中写到，到今年夏季，铜价将升至每吨6,500美元左右。 经纪商对冲基金Citrine：铜市三年来最大的抛售潮还未结束合伙人Andreas Hommert对彭博新闻社表示，铜价可能在三月触底，并在第二季度有所反弹，因中国制造业回暖，需求上升。他认为，铜价的大跌主要因为对冲基金、商品交易顾问以及中国投机者，并且可能有更多的卖单来自中国。CMC Markets市场分析师Jasper Lawler表示，根据报告结果，市场臆测中国可能将2015年经济增长目标调降至7.0%。申银万国金属研究小组也指出，产业链供大于求是铜价下跌的根本原因。尤其精矿供应充足，中国冶炼产能不断增长。机构赞比亚矿业协会(Chamber of Mines)随着铜价暴跌至五年半低位附近，目前赞比亚铜产量的一半以上处于亏损状态。 惠誉国际信评（Fitch Ratings Ltd.）：预估今年铜市过剩约为10-15万吨虽然中国的经济增长放缓，但是月度的铜进口量并未出现实质性的下滑，而新铜矿的推迟投产则意味铜市的过剩可能会低于原先的预期。惠誉预估今年铜市过剩约为 10-15万吨。 中经：一季度铜产业走势总体判：产能继续释放，精炼铜产量保持增长；需求疲软、美元走强和全球政治经济的博弈将进一步推动大宗产 品价格走低；铜行业整体运行依然面临较大压力，特别是矿山行业受价格因素影响较多，而加工行业产能过剩也将使其行业竞争加剧。 19日发布的中经有色金属产业月度景气指数显示，去年12月，有色金属业呈温和回落态势，继续维持在正常区间；企业盈利情况有所好转；受国内外经济环境影响，有色金属价格走势继续分化，并进入周期性调整期，行业下行压力依然较大。市场人士：风暴来袭！铜市雪崩或将引发蝴蝶效应当前欧元区、日本及一些主要新兴国家经济数据令人担忧，令投资者对未来经济和需求前景忧虑加剧，使得铜价一大支撑因素崩塌，成为1月14日铜价暴跌导火索。 国际铅锌研究小组(ILZSG)2014年1-11月全球铅市场供应过剩1,000吨。2014年1-11月全球锌市场供应短缺25.5万吨。表示，2015年的大宗商品市场上某些品种也需要防范出现从过剩急剧演化到短缺的情况。“因为目前大家对产能过剩态度较为一致，所以要防止产能过度收缩出现短缺的现象，这种情况或将更多地出现在下游产品中。”他说。国际镍业研究组织(INSG)最新月报显示，2014年11月全球镍市场供应过剩3,000吨，之前一年同期为过剩1.54万吨。大宗商品发展研究中心秘书长刘心田表示，2015年的大宗商品市场上某些品种也需要防范出现从过剩急剧演化到短缺的情况。“因为目前大家对产能过剩态度较为一致，所以要防止产能过度收缩出现短缺的现象，这种情况或将更多地出现在下游产品中。”对于2015年大宗商品市场的看法要乐观很多。“2014年的超跌多少已经透支了2015年本该有的回归份额，因此不排除超跌反弹的可能。”他认为，“而且有些品种如盐、稀土、硼等价格已经处于一种超跌造成的不合理状态了。”2015年大宗商品市场总体走势可能会是“M”型；市场会在一二月迎来一波小行情，随之进行3-5个月的回调整理，而2015年秋季或成为市场再度上行的最佳窗口，四季度则是第二个整理期。市场人士：仍看空氧化铝价格前景“氧化铝价格维持在低位，铝价仍是问题的关键。”“目前私营冶炼厂的产量与国营炼厂差不多，这就意味着政府很难操纵铝价。”上述上海分析师说：“在需求方面，冶炼厂并不热衷于购买原料，孱弱的铝价将最终拖累氧化铝价格。在供应方面，氧化铝生产企业仍全负荷运转，因为每吨氧化铝仍有大约200元的生产利润。”投资者：大宗商品基金受重创 对前景不抱乐观2014是大宗商品基金业者历来最凄惨的年度之一，就连少数去年设法赚到钱的基金经理人都说，他们预期2015年的开局会很辛苦。目前部分投资人已开始研究多重策略大宗商品基金，以做为分散投资的去处，藉以降低投资组合波动性并改善投资组合效率中国国有研究机构：分析师表示，受益于国家电网投资计划，2015年中国电力行业铜消费量预计将达到462万吨，同比增长8.7%。媒体英国广播公司BBC：铜价狂跌或成为依赖中国的噩梦对智利和秘鲁这样对铜矿业有巨大依赖性的国家来说，中国如今是他们“成也萧何、败亦萧何”的大难题。 当中国需求旺盛时，产铜国曾经收益；而如今，随着中国同需求量的锐减，如何处理大量过剩产量和产能也登时