国际投资学期末考复习重点.doc

国际投资学期末考试重点整理题型：一、不定项选择题（2分X 10题=20分，错选、多选、少选均不给分）二、名词解释（3分X 5题= 15分）三、简答题（5分X 5题=25分）四、论述题（13分X2题=26分）五、案例分析（14分X1题=14分）具体：一、不定项选择题（2分X 10题=20分）（一）国际直接投资与国际间接投资（核心观点、区别）【第一章】1、分类标准根据投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权。2、含义（1）国际直接投资又称为海外直接投资（FDI），指投资者参与企业的生产经营活动，拥有实际的管理权、控制权的投资方式。其投资收益又要根据企业的经营状况决定，浮动性强。国际直接投资根据控制方式的不同，分为：股权联系（独资经营、合资经营）介于两者之间（合作经营、战略联盟）非股权联系（许可证交易、特许专营、限制性中长期贷款）。（2）国际间接投资：又称为海外证券投资（FPEI），指投资者通过购买外国的公司股票、公司债券、政府债券、衍生证券等金融资产，依靠股息、利息及买卖差价来实现资本增值的投资方式。相对于直接投资而言，其收益较为固定。3、两者区别与比较（1）二者的区分：有效控制原则（理论上区分标准：对企业有无有效的控制权；实践中区分标准：各国不同）、持久利益原则（持久利益含义是直接投资者和企业之间存在一种长期的关系，直接投资者对企业有重大影响）（2）国际直接投资与国际间接投资的波动性差异国际直接投资的波动性要低于国际证券投资，其原因如下：投资视界比较：FDI长期收益；FPEI短期收益。国际直接投资者预期收益的视界要长于国际证券投资者。投资动机的多样性比较：羊群效应，FDI减少，FPEI引发。国际直接投资者的投资动机更加趋于多样性。流动性比较：FDI很难在短期内拆除或变卖；FPEI能够轻易套现或撤出和转投资金。国际直接投资客体具有更强的非流动性。（二）解释国际直接投资发生机理的理论学派（核心观点、区别）【第二章P39】国际直接投资理论是国际经济理论的重要分支，它是解释国际直接投资发生机理的理论，也可以称为国际直接投资动因理论。1、早期国际投资理论（国际资本流动） 罗格纳纳克斯 (Ragna Nurkse)，资本流动的原因和效应，运用国际资本流动的分析思路，分析的产业资本跨国移动即以后的FDI；国家之间利息率（或利润率）差别引起国际资本流动，二资本利息率差别又主要是由各国资本的不同供求关系所决定的；麦克道格尔(D.A.Macdougall) 、肯普(M.c.Kemp)，采用几何图，根据资本收益率差别引起资本流动的一般理论来解释FDI的发生及其福利效果，是最有影响的资本流动理论。只能分析直接投资和间接投资的一些共性问题（4个没有）2、西方海外直接投资主流优势理论（跨国公司）（1）从产业组织理论切入的微观理论微观理论是从微观主体，即企业的视角来解释和说明国际直接投资的发生机理。从厂商寡占行为角度来解释国际直接投资发生机理的新理论。 强调了直接投资过程中的经营控制问题，将直接投资与间接投资明确区分开来。转到投资厂商行为及市场结构运行的微观角度。不完全竞争假定：市场的不完全行、寡占者相互依赖关系、厂商垄断优势。厂商垄断优势理论（海默）根据厂商垄断优势和寡占市场组织结构来解释对外直接投资。把跨国企业对外投资动机与不完全竞争假设结合起来，认为以不完全竞争为前提的市场不完全性为对外直接投资打开了大门。在市场不完全的情况下，跨国企业对投资经营过程的控制不仅是出于经营管理的需要，更可能是因寡占竞争的需要而产生。对外直接投资是在厂商具有垄断或寡占优势（独占性的生产要素优势/厂商特有优势，物质优势物质产权无形资产优势知识产权）的条件下形成的。书上简答题表述：厂商垄断优势理论以市场不完全性作为其基本理论前提。该理论认为跨国企业拥有厂商特有优势是形成对外直接投资的首要条件。厂商垄断特有优势是作为垄断者或寡占者的跨国企业的垄断或寡占优势，因此，厂商垄断优势理论是寡占竞争理论。厂商垄断特有优势不仅体现在物质资产上，而且越来越多地体现在厂商所拥有的技术知识、管理技能等无形资产上。内部化理论雏形（科斯）：4类市场成本（活动、合同、风险、交易）；任何企业在市场机制下活动，会发生交易成本、合同成本、合作成本，而企业的内部组织则是一种低成本的有效的生产联系方式。钱德勒：对企业内部化从交易成本角度作了进一步阐述。邓宁、卡森：解释卡过企业的行程和跨国企业对外直接投资发生机理的核心原理。讨论重点放在中间产品市场而不是最终产品市场。内部化即建立由公司内部调拨价格起作用的内部市场，使之像固定的外部市场同样有效的发挥作用。内部化理论：跨国企业保持对专有知识资产的控制，据此形成对外直接投掷是由知识产品的市场机制失效所造成的。内部化组织可减少交易成本的原理，对跨国企业的形成及发展过程也提供了一种解释。产品生命周期理论（弗农）新产品依次经历导入期，增长期、成熟期、衰退期4个阶段，其生产将依次在发达国家、较发达国家、发展中国家之间转移。分析重点是跨国企业在决定进行对外投资时所面临的问题，是关于厂商垄断寡占行为分析及其所引起的产品生产配置理论。跨国企业定义为寡占者：技术创新期垄断者、成熟期寡占者、开始衰退的寡占者。厂商增长理论（一些思想彭罗斯厂商增长最大化理论马里斯、鲍莫尔、加尔布雷斯等）以一般化厂商理论为依据，是最早从厂商行为角度解释对外直接投资的理论。基于假定：公司所有权与经营权相分离，厂商经理可以在相当独立的程度上做出决策，经理报酬与厂商规模增长的关系比与厂商利润的关系更为紧密。厂商增长最大化理论所描述的情况比较符合跨国企业的一些特点：厂商经理具有独立经营权力。厂商倾向扩大国外市场销售额，赚取超额利润。作为解释厂商对外直接投资动机及跨国企业形成的理论依据。增长最大化厂商的对外扩张一般要经历出口、许可生产、跨国企业三个阶段。（2）从国际贸易学说衍生的宏观理论宏观理论是从宏观视角，即国别因素来解释国际直接投资的发生机理。根据不同国家的生产要素或生产环境差别来对国际直接投资起因做出解释。资本化率理论（阿利伯）K=C/I，K=资本化率，C=资产价值，I=资产收益流量。强币国的资本化率要高于弱币国。因此，跨国公司的对外直接投资是强币国向弱币国流动的。在股权资本成本上具有普遍优势的原理基于的假定：国外子公司获得的收益应根据投资来源国（母国）的资本化率重新转化为投资资本，而不是以东道国的资本化率来确定。对目前发达国家之间、发达国家与发展中国家之间的交叉性投资无法做出科学的解释。比较优势理论（小岛清）比较优势理论是日本一桥大学教授小岛清在20世纪79年代中期根据国际贸易比较成本理论，以日本厂商对外直接投资情况为背景提出的，小岛清采用正统国际贸易理论2X2模型，即两个国家和两种产品进行分析。其基本观点是：对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或趋于比较劣势的产业（又称边际产业）依次进行。这些边际产业是对方国家具有比较优势或潜在比较优势的产业。从边际产业开始进行投资，可以使对方国家因为缺少资本、技术、经营技能等而未能显现或未能充分显现出来的比较优势，显现出来或增强起来，可以扩大两国间的比较成本差距，实现数量更多、或以更大的贸易。（3）整合二者的折衷理论（邓宁）邓宁的折衷理论，即OIL理论，从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所有权优势O，内部化优势I，国家区位优势L，根据这3个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动。该理论认为，只有当O、I、L三个条件都满足的情况下，投资厂商才愿意进行对外直接投资。3、发展中国家国际直接投资的适用性理论（1）小规模技术理论（2）技术地方化理论（3）规模经济理论（4）市场控制理论（5）国家利益优先取得论4、中小企业国际直接投资的适用性理论以厂商垄断优势或内部化优势为核心的主流优势理论难以解释中小企业的海外直接投资行为，由此发展了若干中小企业海外直接投资的适用性理论，主要有；（1）防御型理论。该理论解释了中国台湾中小企业为适应岛内经营环境变化而向周边国家和地区进行海外直接投资的现象。（2）依附理论。该理论很好的解释了“大三角”国家跨国公司从复合一体化战略向网络战略转变过程中，带动中小企业海外直接投资发展的新趋势。（3）信息技术理论。该理论认为促进中小企业海外直接投资的关键因素是信息技术的进步。（三）跨国公司国际化经营程度的质量问题（5个指标、区别）【第三章P77】1、 跨国经营指数2、 网络分布指数网络分布指数= N/M100%N-公司国外分支机构所在的国家数M-公司有可能建立国外分支机构的国家数，即世界上有输入FDI的国家数减1（排除母国） 3、 外向化程度比率4、 研究开发支出的国内外比率5、外销比例6、区别以上指标反映了公司国际化经营的不同方面，常用前2个指标，由跨国经营指数所反映的国外资产、销售额及雇员人数的重要性可由反映地理分布多样化程度的网络分布指数予以补偿。应该指出的是，TNI和网络分布指数都不能完整和全面的说明公司国际化经营的“深度”，要了解国际化进程的“深度”，还徐亚其他指标的配合。（四）跨国银行的母行与其海外分支机构的组织结构关系（内涵、性质、类型）【第四章P113】1、母行与海外分支机构组织结构关系的类型（1） 分支行制母行在海外设立和控制各类型的分支机构，通过这些分支机构来开展跨国经营活动的组织结构形式。金字塔型的网络结构（2） 控股公司制（集团银行制）通过银行持股公司建立海外分支机构。美国较典型。 “爱治法公司”（3） 财团银行制来自不同国家或地区的银行以参股合资或合作的方式，为从事特定国际银行业务而正式注册组成的机构/团体。为正式注册的法人。与贷款辛迪加(Loan Syndicate)不同：因为辛迪加为某项贷款而由多家银行组成的不具备法人资格的临时组织。（五）共同基金（特点、性质）【第四章P121】1、含义共同基金是指通过信托、七月或公司的形式，通过公开发行基金证券将众多的、零散的社会闲置资金募集起来，形成一定规模的信托资产，由专业人员进行投资操作，并按出资比例分担损益的投资机构。2、类别（根据投资战略不同）（1）投资于长期资产的基金：股票、债券等。（2）投资于短期金融资产的基金（货币市场基金）：可转让大额存单、商业票据、短期国库券等。3、共同基金发展的动因（1）内在需求的增长（2）发达的分销渠道（3）市场细分策略丰富了投资品种（4）规模效应明显降低了投资成本4、特点：金融信托、既是投资对象也是投资主体、专业化管理、公募、机构投资者5、优势（1）多样化：可以有效的分散投资风险。（2）规模化：将社会闲散资金汇聚成大规模的投资资金，规模化投资操作可以有效降低交易费用，从而换取更高的投资收益。（3）专业化：由富有经验和专业技能的专家进行管理。（4）流动性：便于买卖和赎回。（5）防止道德风险：制度安排保证了基金经理公司很难恶意侵吞投资者资产。（6）满足不同的投资需求（六）对冲基金（特点、性质）【第四章P123】1、含义对冲基金 (Hedge Fund),又称套头基金、套利基金和避险基金，意为“风险对冲过的基金”，20世纪50年代初起源于美国。其操作的宗旨就是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。2、特点：课件：（1）私募性质：股东人数较少，且均为高收入者。而且一般是封闭型的。筹资方式为私募。对投资者资格要求较高。（2）有限合伙人制。管理人一般也是合伙人。（3）管制较少，公开信息披露较少，操作灵活性很强。（4）高杠杆性：运用高杠杆的投资手段，可以实现数倍于基金规模的投资，从而获取高收益。（5）高“破坏性”：往往抓住新兴市场发展不完善的漏洞加以冲击，获取高额收益，并通过“羊群效应”可能引发金融风暴，造成巨大破坏。（6）收益分配机制更具激励性：除管理费用外，还有投资收益提成。书本：（1）比其他机构投资者收到较少的管制。（2）投资者多为高收入者，对风险具有较强的承受力。（3）往往大规模地使用财务杠杆，从而大大增强了其市场影响力。（4）收益分配机制更具有激励性，从而汇集了投资界许多尖端人才。（七）世界银行集团（重要的半官方国际投资主体）（含义、性质；附属机构有哪些、含义、性质）【第五章P146】1、1、世界银行（1）世界银行的机构世界银行是一个多边发展机构。世界银行一词系指两个在法律地位和财务上独立的实体：国际复兴开发银行（IBRD）和国际开发协会（IDA）（2）世界银行的职能1）提供贷款、2）经济咨询和技术援助、3）催化其他来源投资。（3）世界银行的宗旨1）国际复兴开发银行的宗旨2）国际开发协会的宗旨（4）世界银行的主要业务活动为成员国中的发展中国家提供经济发展所必需的长期贷款。按用途分：与项目结合的贷款、非与项目结合的贷款。贷款来源分：自行发放的贷款、与其他金融机构的联合贷款。国际开放协会：软贷款；国际复兴开发银行：硬贷款。2、国际金融公司（IFC）的投资管理（1）成立时间：1956年（2）性质：世界银行的一个重要附属金融性机构，是世界银行集团对发展中国家私人部门投资的窗口，也是联合国的专门机构之一。（3）投资对象：1）成员国的私营企业； 2）公私合营企业；3）为私人企业提供资金的国营金融机构（4）贷款利率：按商业利率（5）期限：515年或更长（6）贷款范围：与特定项目相联系，有较大的灵活性（7）IFC的原则无需政府担保，但需成员国政府认可确保能收回贷款，并有一定的盈利投资入股时，股份不超过资本总额的25%，投资额在$100万到$5000万，不参与经营管理，不行使所拥有的投票权3、多边投资担保（MIGA）（1）多边投资担保机构：世界银行集团的一个成员组织（2）宗旨：鼓励生产性的外国私人直接投资向发展中国家流动以及资本在发展中国家之间的相互流动，从而促进发展中国家的经济增长，并以此补充世界银行集团其他成员的活动。（3）主要业务：承担非商业性风险。（4）途径：向投资人提供担保；提高东道国政府引资能力的技术援助（6）MIGA担保的内容：对各种类型的政治风险进行担保；对成员国的过境投资进行担保。（7）MIGA担保期限：15年20年4、解决投资诊断国际中心（ICSID）（八）跨国公司如何在跨国购并与绿地投资中进行选择（遵循原则）【第六章P155】1、含义：跨国购并：（1）定义：跨国公司等国际投资主体通过一定的程序和渠道，并依照东道国法律取得东道国某现有企业的全部或部分资产所有权的行为。（2）分类横向公司处于同一行业，产品处于同一市场纵向被购并公司产品处在诟病公司的上游或下游是前后工序或生产与销售之间的关系混合购并没有特别生产技术联系善意收购/恶意收购现金收购/股票收购（3）跨国购并的最新趋势跨国购并高度集中在发达国家跨国购并的个案金额屡创新高，这些大型跨国诟病多属于业内兼并（横向兼并），并且主要发生在一些市场集中度本来就比较高的行业；金融创新推动了跨国购并的发展；横向购并仍是主要形式；大多数跨国购并是非敌意的；绿地投资：在东道国新创企业，指跨国公司等国际投资主体在东道国境内依照东道国的法律设立全部或部分资产所有权归外国投资者所有的企业。2、跨国购并与绿地投资各自的优缺点（1）跨国购并优缺点优点：支持获取迅速，市场进入方便灵活廉价获得资产便于扩大经营范围，实现多角化经营获得变收购企业的市场份额，减少竞争缺点：价值评估存在一定困难原有契约及传统关系的束缚企业规模和地点上的制约容易导致较高的失败率。（2）绿地投资优缺点优点：投资者能在较大程度上把握其风险性，并能在较大程度上掌握项目策划各方面的主动性；缺点：需要大量的筹建工作，建设周期长、速度慢、灵活性差，整体投资风险较大。3、影响跨国购并与绿地投资选择的内在与外在因素内在因素：技术等企业专有只有的状况扩过经营的经验积累经营战略和竞争战略企业的成长性外部环境因素东道国对外国购并行为的管制东道国的经济发展水平和工业化程度目标市场和母国市场的增长率（九）国际直接投资行为中的股权与非股权（内涵、性质、区别）【第六章P160】1、来源国际投资中实物资产的运营方式指跨国公司等国际投资主体通过特定的国际投资行为将其所拥有的实物资产投入运营以获取收益的具体方式。分为股权参与下的运营方式和非股权参与下的运营方式。2、股权参与下实物资产的运营方式（1）含义：以所有权（股权）为基础，以经营决策权为前提，通过对企业的有效控制来实现实物资产运营的直接投资方式。（2）分类：全部股权参与下的运营方式（独资）、部分股权参与下的运营方式（国际合资）（3）区别：含义特点类型全部股权参与下的运营方式（单一）外国投资者依照东道国法律，经东道国政府批准，在东道国境内举办资本全部为外国投资者所有的企业的一种经营方式。外国投资者提供全部资本，拥有绝对的经营决策权；便于保守技术诀窍与商业秘密；对东道国而言不承担投资风险，并增加净收入；能生产出更具竞争力的产品 国外分公司（母公司的一个部分，无法人资格）；国外子公司（受控制，但有独立的法人资格）部分股权参与下的运营方式（国际合资）来自两个或两个以上国家的投资者在东道国境内，经设立合资各方共同投资、共同经营、共负盈亏、共担风险的合资企业的股权式合营方式。合资各方至少来自于两个或两个以上的国家，并且至少投资一方的主要业务所在地不在东道国的领土；合资各方共同出资组建独立的公司实体，并且取得法人地位；共投资，共风险，分享利润，分担亏损；签协议，共建机构和共管理有限责任公司（常见）、股份有限公司、股份两合公司3、非股权参与下实物资产运营方式（1）含义指在不以股权为基础的前提下，国际投资主体将实物资产投入运营的直接投资方式。（2）非股权参与方式和股权参与方式相比特点非股权性、非整合性、非长期性、灵活性（3）分类：国际合作经营、国际工程承包、补偿贸易（4）区别：含义特点类型国际合作经营指两国或两国以上的投资者在东道国境内，依平等互利原则，以合同形式约定合作条件，并经东道国政府批准设立以营利为目的的合作经营企业的契约式合营方式。国际合作经营中的出资比例（契约规定）和出资方式：实物和无形资产国际合作经营的组织管理形式 ：董事会管理制 -法人式；联合管理制 -非法人式；委托管理制 （第三方管理）国际工程承包一国具有法人地位的从事国际建设工程项目的企业，在国际市场上通过投标或接受委托等方式，与国外业主签订合同，根据合同要求承担某项工程的建设任务，以取得一定报酬的国际经济活动方式。投入资产不仅包括一般的物质资料，还包括人力资源技术构成不断提高；涉及面广，多样化；竞争日趋激烈总包、分包、联合承包补偿贸易指出口方在进口方外汇资金短缺 情况下，不以收取现汇为条件，向国外输出机器设备和转让技术，待工程建成投产后再以产品形式分期收回其价款的一种集投资、贸易、间接融资为一体的直接投资方式。具有对等贸易性质；贸易主体和投资主体的统一；是特殊的间接融资方式；具有赊销易货贸易性质直接补偿、间接补偿、部分补偿国际合作经营与国际合资经营的不同之处（1）合作经营是契约式合影，合资经营是股权式合营；（2）合作经营企业可以是法人也可以是非法人，合资经营企业均为法人；（3）合作经营审批教合资经营更为简便（十）债券及股票：外国债券、欧洲债券、全球债券、国际股票、欧洲股权等（概念、核心观点、区别）【第七章P176】国际债券：指各种国际机构、各国政府及企事业法人遵循一定的程序再国际金融市场上以外国货币为面值发行的债务融资凭证。1、外国债券：发行人在外国发行的，以发行地所在国的货币为面值的债券。（在美国发行的以美元为面值的扬基债券、在日本发行的以日元为面值的武士债券、以非日元的亚洲国家货币为面值发行的龙债券）2、欧洲债券：指筹资人在债券面值货币的发行国以外的第三国或离岸金融市场上发行的国际债券。（在国际债券中占据主导地位）欧洲债券一级市场：币种结构（目前以美元、欧元和英镑为主）欧洲债券二级市场（TheEurobondSecondaryMarket）是已发行的欧洲债券的流通市场。3、全球债券：指在世界各地的金融中心同步发行，具有高度流动性的国际债券。（记名债券，存放在共同的存托中心，发行成本较低，规模最大的全球债券发行是2000年6月底德意志电信公司发行的145亿美元的全球债券，世界银行在2000年1月19日发行的30亿美元的全球债券是创新中的创新，被称作电子债券或E-债券）国际股票：1、国际股票：指世界各国大企业公司按照有关规定在国际证券市场上发行和参加市场交易的股票。这些公司往往是信誉卓著、实力雄厚的跨国公司，国际股票可分为海外直接发行上市的股票、欧洲股权、存托凭证（DR，是国际股票的一种创新心事，是由本国银行开出的外国公司股票的保管凭证。5、欧洲股权：指在面值货币所属国以外的国家或国际金融市场上发行并流通的股票。6、中国证券市场的国际化（1）QFII：“合格境外机构投资者”制度，指在资本市场完全开放之前，允许经核准的合格境外机构投资者在一定规定和限制下汇入一定额度外汇资金，并转换为当地货币，通过严格监管的专门账户投资当地证券市场，其资本利得、股息等经过审核后可转为外汇会出的一种市场开放模式。（2）QDII：“合格境内机构投资者”制度，即在资本项目未完全开放的国家，允许本国投资者通过特许的机构投资者，投资境外资本市场的一种制度。（十一）内地上市、香港上市、美国上市的股票：A股、B股、H股、N股、红筹股、蓝筹股（核心观点、区别）1、A股：即人民币普通股，是由中国境内公司发行，供境内机构、组织或个人（从2013年4月1日起，境内、港、澳、台居民可开立A股账户）以人民币认购和交易的普通股股票。（不是实物股票，以无纸化电子记账，实行“T+1”交割制度，有涨跌幅（10%）限制，参与投资者为中国大陆机构或个人。）2、B股：正式名称是人民币特种股票。它是以人民币标明面值，以外币认购和买卖，在中国境内（上海、深圳）证券交易所上市交易的外资股。B股公司的注册地和上市地都在境内。（不是实物股票，以无纸化电子记账）3、H股：也称国企股，指注册地在内地、上市地在香港的外资股。（为实物股票，实行“T+0”交割制度，无涨跌幅限制。中国地区机构投资者可以投资于H股，大陆地区个人目前尚不能直接投资于H股。）N股：是指那些在美国纽约（NewYork）的证券交易所上市的外资股票。（不受涨跌幅限制的，涨幅可以高于10%，跌幅也可低于10%。）4、红筹股：是指注册地在中国境外，但主要业务、资产在中国内地的公司在香港发行上市的股票。5、蓝筹股：是指稳定的现金股利政策对公司现金流管理有较高的要求，通常将那些经营业绩较好，具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票称为“蓝筹股”。蓝筹股多指长期稳定增长的、大型的、传统工业股及金融股。（十二）投资环境的几种重要评估方法（核心观点、区别）【第八章P235】1、罗氏等级评分法（罗伯特斯托鲍夫）（1）含义将一过投资环境的一些主要因素，按对投资者重要性大小，确定不同的评分标准，再按各种因素对投资者的利害程度，确定具体评分等级，然后将分数相加，作为对该国投资环境的总评价，总分的高低反映其投资环境的优劣程度，便于在各国间进行投资环境的综合比较。（2）特点1)选取的因素都是投资者较为关心的因素。2)选取的因素都是较为具体的内容，评价时所需资料易于取得，又易于比较。3)使定性分析具有了一定的数量化内容，同时又不需高深的数量知识。2、闵氏评估法（闵建蜀）多因素评分分析法侧重于对东道国的投资环境作一般性的评估，很少考虑具体项目的投资动机。将影响投资环境的主因素分为11类:政治环境、经济环境、财务环境、市场环境、基础设施、技术条件、辅助工业、法律制度、行政机构效率、文化环境、竞争环境关键因素评估法则是从具体投资项目的动机出发，从影响投资环境的众多因素中选出影响实现具体投资项目动机的关键因素，对某国投资环境进行评价。两种方法具体应用时可以相互结合，既可以得到投资环境的总体性评估，又能得到满足具体投资动机的评估，实现一般与特殊的结合。3、F-M矩阵评估模型通过对东道国的外商投资企业进行抽样调查，来了解它们对东道国投资环境的一般看法，从而得出东道国投资环境优劣的一种评估方法。步骤：1)选定或随机抽取不同类型外商投资企业，列出评估投资环境要素。2)由外商投资企业的高级管理人员进行口头或笔头评估，评估通常采取回答调查问卷的形式。4、三菱投资环境评估方法通过对经济活动水准、地理条件、劳动条件的评价、奖励制度等四项因素进行比较评估，来评定各国投资环境的优劣，并根据各因素对投资活动影响的重要程度赋予不同的权重。最后计算得出各国投资环境优劣顺序。5、道氏公司动态分析法：从动态的发展变化的角度来考察、分析和评价东道国的投资环境。该评估法认为，跨国公司在东道国投资所面临的风险主要有两类：一类是正常企业风险，亦称竞争风险，即跨国公司投资和生产经营过程中所遇到的正常风险。比如竞争对手可能生产出性能更优越或价格更低廉的产品。这类风险存在于正常稳定的社会经济环境中，是市场经济运行的必然结果。另一类是环境风险，即某些可以使企业投资和生产经营环境发生变化的政治、经济和社会因素等。道氏公司把影响投资环境的诸因素按其形成的原因及作用范围的不同分为两部分：一是企业从事生产经营的业务条件；二是有可能引起这些条件变化的主要压力。6、冷热对比分析法（伊西阿利特法克和彼得班廷）通过七种因素对各国投资环境进行综合、统一尺度的比较分析，从而产生了投资环境例如冷热比较分析法（也称冷热国对比或冷热法）。基本方法：从投资者和投资国的立场出发，选定诸因素，据此对目标国逐一进行评估并将之由“热”至“冷”依次排列，热国表示投资环境优良，冷国表示投资环境欠佳。1）政治稳定性2）市场机会3）经济发展和成就4）文化一体化5） 法令阻碍:法律完备、连续与否6）实质阻碍:自然条件7）地理及文化差距（十三）为鼓励和支持本国企业的对外投资行为，主要的财政政策、金融政策（内涵、性质、类型）【第九章P259】国际避税：跨国纳税人以合法手段跨越税境，通过资金或物的刘东来减少和避除纳税义务的行为。1、发达国家对外投资政策（1）财政支持政策：税收抵免（为了避免双重课税，鼓励本国企业参与国际竞争，允许纳税人从其应纳税额中扣除东道国对该企业已征收的税额的税收政策）、税收饶让（仅承认东道国的征税权，投资国放弃征税权的税收政策）、延期纳税、免税。（2）金融支持政策：贷款支持、股本融资、为对外投资所需贷款提供担保。2、发展中国家和经济转轨国家的对外投资政策(1) 管理政策：计划管理、重点管理、现金流管理、外汇管理。(2）促进政策：信息与技术援助、税收优惠、金融支持、人才培训。3、优惠政策在吸收外国投资中的作用及局限性？=选择题（1）优惠政策对吸引投资有一定作用。如财政优惠、金融支持等（2）优惠政策有很大局限性，各国优惠政策的趋同性使优惠政策失去吸引力，而过度的优惠政策竞争只会使礼仪向国外投资者转移。（十四）双边性的国际法规（特点、性质、包含机构）【第十章P280】1、友好通商航海条约：友好通商航海跳跃所调整的对象和规定的内容主要为确认缔约国之间的友好关系，双方对于对方国民前来从事商业活动应给予应有的保障，赋予航海上的自由权等。2. 双边投资保证协议：让缔约国正式确认国内的承保机构在有关的政治风险事故发生并依约向投保的海外投资者理赔以后，享有海外投资者向东道国政府索赔的代位权和其他相关权利。除此以外，它还规定了双方政府因索赔问题发生纠纷时的处理程序。3. 双边促进和保护投资协议：包括对外国投资的保护、投资保险、代位求偿及争端解决。具有实体性、具体性等特点。（十五）区域性的国际法规（特点、性质、包含机构）【第十章P281】1、几种情况：（1）联合国贸易与发展会议的贸易发展理事会，为调整区域内各国对外投资保护所提出的“区域投资法典”方案；（2）联合国区域经济委员会同其他区域国际组织协商的有关外国投资的共同措施，建立区域投资法典的设想；（3）区域性国际经济组织协调成员国或一定范围内的国家签订的多边条约（有效） 2、欧盟的相关规范罗马条约马斯特里赫特条约3、北美自由贸易区北美自由贸易协定4、阿拉伯区域内投资保证公司公约阿拉伯区域内投资保证公司公约，主要内容：合格的投资者，合格的投资，政治风险的范围，保险费，保险限额和保险金，代位求偿权，公司的组织管理和资本构成。（十六）全球性的国际法规（特点、性质、包含机构）【第十章P282】1、解决国家与他国国民间投资争端公约（华盛顿公约）建立解决投资争端国际中心（ICSID） 主旨在于专为外国投资者与东道国政府之间的投资争端提供国际解决途经，但并不直接承担调解和仲裁工作，而只是为解决争端提供各种设施和方便，为针对各项具体争端而组成的调解委员会和国际仲裁庭提供必要的条件，便于他们开展调解或仲裁工作。中国于1990年2月签署了公约，并于1993年1月递交了批准文件。2.汉城公约为缓解或消除外国投资者对政治风险的担心多边投资担保机构公约（MIGA）通过直接承保各种政治风险，为海外投资者提供经济上的保障，并且进一步加强法律上的保障。MIGA并非为了与官办投资保险机构竞争，而是对其起补充作用，其在填补海外投资保险业务空白方面发挥了很大作用。3.与贸易有关的投资措施(TRIMs）：背景：乌拉圭回合最终文件和世界贸易组织协定 除了TRIMs，其他一些协议（或协定）对国际直接投资的发展也产生了重要影响，如“与贸易有关的知识产权协定”（TRIPs）、“服务贸易总协定”（GATS）和“补贴与反补贴措施协议”（ASCMs）等。TRIMs主要影响：（1）TRIMs扩大了多边贸易体系的管辖范围，将与贸易有关的投资措施纳入到了多边贸易体系之中。（2）由于TRIMs构成了对与贸易有关的投资措施的有力的约束和限制，所以东道国对国际直接投资的管制将放松，政策法规的透明度提高，投资环境改善，因而为国际直接投资的发展提供了更大的空间。（3）可能给发展中国家带来诸多不利影响，如许多发展中国家常常利用与贸易有关的投资措施引导外资流向，保护相关产业，随着协议的实施和这些措施的逐步取消，与此有关的一些产业政策将不复存在；另外，由于当地成分要求、贸易平衡要求和进口用汇限制的禁用，使发展中国家的市场开放度扩大，某些市场有可能被国外大企业所垄断，同时出口数额会减少，进口规模会扩大；还有，当地成分要求的禁用，将会缩小发展中国家根据普惠制中的原产地规则所获得的受惠产品的数量与范围，等。4、未来的多边投资协议（MAI）（1）经合组织（OECD）（2）世贸组织（WTO）海外投资保险法：是以保障本国海外投资的安全和利益帷幕点，保护、鼓励本国海外投资，由国家分担海外投资保险的一系列法律的总称。（十七）官方机构对私人的海外投资提供的政治风险方面的保险（内涵、性质、承保类型）【第十一章P301】海外投资保险承保的政治风险包括国有化风险（东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。）、战争风险、转移风险（在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失）三类。一般做法是:投资者向保险机构提出保险申请,保险机构经调查认可后接受申请并与之签订保险单。投资者有义务不断报告其投资的变更状况、损失发生状况,且每年定期支付费用。当风险发生并给投资者造成经济损失后,保险机构按合同支付投资者在投资前要与东道国政府谈判,并达成协议,以尽量减少政治风险发生的可能保险赔偿金。（十八）企业在跨国经营中遇到的汇率风险（内涵、性质、类型）【第十一章P302】1、概念：又称外汇风险，指在国际经济活动中，由于未能预料到的汇率变动而给跨国企业可能带来经济损失的风险。2、种类交易风险已经达成但尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能带来的损益。交易风险涉及两类项目：一是已经列入资产负债表中的应收和应付账款项目，如进出口贸易应收应付款、外汇借贷款等。二是资产负债表外会引起未来的应收和应付账款的项目，如远期购售合同、应付租赁费用、尚未履行的客户订单等。折算风险由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价格在进行会计结算时可能发生的损益。经济风险由于汇率变化引起企业的经营环境发生变化，导致业务现金流可能发生变更而产生经济损失的风险。如销售收入的变化，生产成本的变化。经营风险：企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业可能带来的损失。二、名词解释:（3分X 5题= 15分）（一）比较优势理论（第二章P47）比较优势理论是日本一桥大学教授小岛清在20世纪79年代中期根据国际贸易比较成本理论，以日本厂商对外直接投资情况为背景提出的，小岛清采用正统国际贸易理论2X2模型，即两个国家和两种产品进行分析。其基本关电视：对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或趋于比较劣势的产业（又称边际产业）依次进行。这些边际产业是对方国家具有比较优势或潜在比较优势的产业。从边际产业开始进行投资，可以使对方国家因为缺少资本、技术、经营技能等而未能显现或未能充分显现出来的比较优势，显现出来或增强起来，可以扩大两国间的比较成本差距，实现数量更多、或以更大的贸易。（二）折衷理论（第二章P48）邓宁的折衷理论，即OIL理论，从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所有权优势O，内部化优势I，国家区位优势L，根据这3个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动。该理论认为，只有当O、I、L三个条件都满足的情况下，投资厂商才愿意进行对外直接投资。（三）价值链（第三章P104）价值链是企业组织和管理与其生产、销售的产品和劳务相关的各种价值增值行为的联结总和。（四）职能一体化战略（第三章P104）职能一体化战略是跨国公司对其价值链上的各项价值增值活动（即各项职能）所作的一体化战略安排。（五）跨国经营指数（第三章P104）跨国经营指数（TNI），是根据一家企业的国外资产比重，对外销售比重和国外雇员比重这几个参数所计算的算术平均值，是衡量跨国公司国际化经营程度的重要指标之一。计算公式：TNI=（国外资产/总资产+国外销售/总销售+国外雇员/雇员总数）/3（六）网络分布指数（第三章P104）网络分布指数是用以反映公司经营所涉及的东道国数量的指标，是公司国外分支机构所在的国家数与公司有可能建立国外分支机构的国家数之比，也是反映跨国公司国际化经营程度的重要指标之一。（七）出口信贷（第五章P151）出口信贷又称对外贸易中长期贷款，是出口国政府为了鼓励本国商品出口，加强本国商品的国际竞争能力，所采取的对本国出口给予利息补贴并提供信贷担保的中长期贷款。（第十二章P346）出口信贷是指在购买大宗设备和技术上，出口国政府为了支持扩大本国出口和加强国际竞争，通过政府给予利息补贴并提供担保，鼓励本国商业银行对本国的出口商或外国进口商及银行提供贷款，以解决买方支付的需要。（八）赠与成分（第五章P151）赠与成分是贷款中的赠送部分，是根据贷款的利率、偿还期限、宽限期和收益率等数据，计算出的衡量贷款优惠程度的综合性指标。（九）横向购并（第六章P173）横向购并是指当购并与被购并公司处于同一行业，产品处于同一市场时的购并方式。（十）混合购并（第六章P173）混合购并是指购并与被购并公司分别处于不同的产业部门、不同的市场，且这些产业部门之间没有特别的生产技术联系时的购并方式。（十一）许可证安排（第六章P173）许可证安排是指跨国公司将其所拥有的专利、专有技术等无形资产的使用权，以许可证合同的形式向国外其他企业出售转让。（十二）技术溢出效应（第九章P273）技术溢出效应是指投资主体在从事生产或其他经济行为时，并非有意转让或传播其技术，而是在其经济行为中自然输出技术与其他可引起的技术提高。（十三）税收抵免（第九章P273）税收抵免是指为了避免双重课税，鼓励本国企业参与国际竞争，允许纳税人从其应纳税额中扣除东道国对该企业已征收的税额的税收政策。（十四）税收饶让（第九章P273）税收饶让是指仅承认东道国的征税权，投资国放弃征税权的税收政策。（十五）国有化风险（第十一章P312）国有化风险是指东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。（十六）转移风险（第十一章P312）转移风险是指在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。（十七）买壳上市（第十二章P346）买壳上市是指通过收购另一家已在海外证券市场上市的公司即空壳公司的全部或部分股份，取得对上市公司实际的管理权，然后注入本国国内资产和业务，以达到海外间接上市的目的。三、简答题（5分X 5题=25分）（一）国际直接投资行业格局的近期趋势（36）1、第一产业（初级产品部门）：比重不高，还有所降低2、第二产业（制造业）：占据重要地位，比重略有提高，国际投资趋势会继续加强。出现3个变化：（1）投资流向由原来的资源、劳动密集行业转向资本、技术密集行业；（2）投资形式上出现了低股权、非股权安排和跨国公司间的战略联盟；（3）出现了带有区域性色彩的公司网络；3、第三产业（服务业）：发展最快，比重显著提高，原因有以下方面： （1）许多服务型行业投资与贸易的自由化，以及由于许多服务产品的不可贸易性使得向国外市场提供服务的企业必须到国外直接投资；（2）微电子技术的迅猛发展使跨国提供各种新型服务成为可能；（3）金融服务业是近年吸收FDI最多的行业；（4）工业跨国公司也对服务业进行了大规模的投资；4、行业趋势：向服务业的长期转变仍在继续，原因有以下方面：（1）世界经济结构的长期趋势；（2）全球服务部门自由化程度提高；（3）使服务更易于交易的信息和通信技术发展；（4）全球价值链的兴起推动了制造业方面的服务国际化。 （二）邓宁OIL理论（折衷理论）的理论贡献及其局限性（69）1、邓宁OIL理论的理论贡献主要在于从产业组织理论和国际贸易理论各学说中选择了被认为是最关键的三个解释变量，即厂商特定资产所有权优势-O，内部化优势I，国家区位优势L,根据这三个变量之间的相互联系性来说明对外直接投资及其他各种形式的国际经济活动，由此而成为国际直接投资综合研究方面最具有影响的理论。2、局限性：第一，忽视各因素之间的背离关系对国际直接投资的影响第二，OIL理论并未做到真正意义上的“折衷主义”，它在所选取的三个决定变量中仍有所侧重，主要偏重于内部化优势的核心作用，这使得该理论更适宜于解释大规模跨国企业的国际直接投资，而不适宜于解释中小投资厂商的投资行为，因而该理论不能成为一般理论。（三）20世纪90年代以来跨国公司发展的主要特点（103）1、跨国公司数量急剧增长2、集中化趋势更加明显3、国际化经营程度更高4、跨国购并已成为跨国公司对外直接投资的主要手段5、发展中国家的跨国公司取得长足的进步6、知识型投资日益成为跨国公司的制胜之道（四）当前跨国银行的最新发展动态（130） 1、国际银行业的购并重组愈演愈烈2、跨国银行向全能化发展3、电子化推动跨国银行的创新。（五）金砖国家开发银行成立的意义，以及中国在其中的使命与作用（150）1、金砖国家开发银行成立的意义在于：金砖国家开发银行不仅为中国带来经济利益，同时也带来一种长远的战略利益。2、中国的使命与作用：中国已成为世界第二大经济体，到底如何在国际舞台上展现一个新兴大国的形象，关系到中国自身发展，也关系到国际社会共同的利益。中国推动设立金砖国家开发银行，做出实实在在的贡献，老彰显中国大国责任的好机会。同时，在基础设施建设方面，中国积累了大量经验和优势。设立金砖国家开发银行，可推动其他国家的基础设施建设，也是分享中国经验的好机会，与中国“走出去”战略相符合。（六）跨国公司在跨国并购与绿地投资中的选择（172）1、考虑跨国购并与绿地投资各自的优缺点（1）跨国购并优缺点优点：支持获取迅速，市场进入方便灵活廉价获得资产便于扩大经营范围，实现多角化经营获得变收购企业的市场份额，减少竞争缺点：价值评估存在一定困难原有契约及传统关系的束缚企业规模和地点上的制约容易导致较高的失败率。（2）绿地投资优缺点优点：投资者能在较大程度上把握其风险性，并能在较大程度上掌握项目策划各方面的主动性；缺点：需要大量的筹建工作，建设周期长、速度慢、灵活性差，整体投资风险较大。2、考虑影响跨国购并与绿地