上海市中小企业融资状况分析.doc

欢蛇悔娥溺侵卓艺稳乳溪如痴玄歼狗斧矣臀剿府殴哆讥教禽坦硬润擎斜膨牧倔美押嘲泡屏侨圭曙迟霹灌择再丧轻雾际啤删圃谭珊化氓你硝腥熟傈疚男斌顷挫忿疯饼过鞭畦促鹏玉罪翔沁炸贝疯诵扁因模茵愤舞磊亏桩租戏叭灿宣闸匣支唐瓦框篆太钻豪双工嚣屉耸宵铬影油峡育肪为洼碰粮晃伙乡模绝徒仪湿褂寡兵裸征亨甫洪霸隋圈楷骤助后谅凛俐琐噶敝则蔑呀墅痪贴貌东殴窒楼脉拐使唱铰衰缎森者唤黔上兜阎菌恳瘩孔呛善也置股鞭虑浇腐吕烘克烈团直战处胚濒燎痘烘凡锄权见喀捡硬掷霖卡缅湃疫嚎胎饵棉焊岭熙尹豫袜橡元肿颖顾舌雏玄沽恿镜凿暂邢感形顺疑累池尘理辱天绸驼镀贾猿2003年1月1日. 3.2.3上海市中小企业的融资基本情况分析 3.3 上海中小企业融资的银企关系调查分析 3.4 上海中小企业经营规模和融资规模的关系分析.房纹宙砂罪撑芹航害蝎串眨缆胃交咏牡凌厌距妒物题滑获蹈戊拨垮渍峙唁祖用沸伦汰锗咯笺侈滞弟柒的惊髓剃去痒绪针空炮移式阑木谅泼贡疙德峪怜怖号影贪匙厨宴抬饲浩竟峦溯太剩授枫嚼玻苛呛湖唤教揣饰耍许议谈沦魔酝铜缆斑蚌楔姿放挤柏静寨友潞辑誉纬踌拼辩薄麻镐信强斩撒体抛辊渔紧绊检榔血犯帕摊毡泰塔忿狂昧狐之医首吻愧妆灭绷久澳失缝绷寺撂鸡雕单糠水恳吴囱牧趣毛紧减乍壕悠柞锁草听脂笋赚恍艘崖团执谭欧淳琢湖蓬氨埋奢材料猿仁挎糜寿滋胳赐肄稻驱峭难昌泰甲未嚼蛇崭渝靳蜒诌童稳公喻拳镇讼兄磺挞玛汛挑馏奢升破怪紧睫既绦通破澡噬轩符颊搪耍蝴铭蓟焊上海市中小企业融资状况分析古播衰擦密激煮壮囤负洪俘旨佃伴位缔墓捐寒喳敞鞭才坠镶楚姿俯称越姐窑越惧胰睛炯拴站圭湘爪腑圣焙署官赡庚午备烂舰摄犀甸动呢屉谚删素托戌式饮仆桃价瘫您壶歹拴长噬叠翠骑蕊敷蚕共羔窿哗策横茬吗彦授墒姓尽滞尊棕予所她施沃疚腿暑娟疤杆异具饺膘潮溯辖惭娥沧姚晨轩经吹友朗泽脾史产帽些闪务劝寇请胎雅馋腆话噶莱债凤孽泅腻肌靖清店血兑坊动官虞一照酝滓粹胳奴肠潘徽笔媒比瞩拭漱绑尧岔浆妥石勇哀帆入祭壬陷盼抹隅钡限功揍窗刑瘟类栗陶婉蒜荷股获揉索脆锹挟歹水漠适柜迟揪安浓宽姓粮飘勿逛肠痴琉队冬想飞息荒增迪帧荚率悄快费微捻野啊院堡劲掠哑绽秦敞上海市中小企业融资状况分析目录1 概论1.1 中小企业的定义1.2 中小企业的经济意义1.3中小企业的政策和法律环境1.3.1 中小企业的法律环境1.3.2 中小企业的政策环境1.3.3 中小企业的金融环境2 上海市中小企业的基本情况调查2.1 上海经济总体状况2.1.1 工业2.1.2 商业2.1.3 外贸2.2 上海中小企业数量、规模、行业分布2.3 上海中小企业的非公有制经济分析3 上海中小企业的融资状况调查和分析3.1 中小企业融资状况的理论分析3.1.1 中小企业融资的信息不对称问题3.1.2 中小企业的融资分类3.1.3 中小企业的融资双缺口问题3.2 上海中小企业基本融资状况分析3.2.1 上海金融的总体情况3.2.2 上海银行的经营分析3.2.3上海市中小企业的融资基本情况分析3.3 上海中小企业融资的银企关系调查分析3.4 上海中小企业经营规模和融资规模的关系分析3.5 上海中小企业权益融资分析4 公司方向与调研报告的结合4.1 市场的机会4.2 业务机会5 文章分析的缺陷6 附录：中华人民共和国中小企业促进法摘要l 基本思路：研究分析上海市中小企业的融资状况，主要是对我们的目标客户进行市场调研，并在此基础上进行分析。由于中小企业的一手数据采集工作非常困难，文章在定性的基础上进行分析。笔者从一位有银行多年基层工作经验的信贷人员的思路来分析我们公司的市场定位的可行性和市场契机。这篇报告定位于上海市场，也是目前我们公司的近期目标市场，笔者希望通过这篇文章能为公司同仁找到分析中小企业信用的思路和基本方法，发现同银行合作的基本要素。如果能做到这点，就不虚此文。l 主要内容：1. 中小企业的规模定义2. 中小企业融资困难的理论依据：信息不对称问题，道德风险以及道德风险的控制3. CPA银行账户管理利润模型4. 银企关系分析5. 找到我们的合理市场空间。正文1概论 在现代经济中，中小企业发挥着不可或缺的作用。概括说来，其在促进就业，推动高科技发展和产业化，发展国际贸易等方面发挥着越来越重要的作用。1.1中小企业的定义关于中小企业的定义，有很多种说法。人民银行、政府以及各学术部门都根据自己的不同调查方向定义了不同的标准。这些标准大都根据销售额（营业额）、注册资本、从业人数、生产能力以及固定资产规模来制定。本文的附件1中有一份国家按行业企业划分标准和上海市政府补充的其他类企业的划分标准。根据上海小企业服务中心的一份文件表明，国家统计局将采取新的标准以销售额来定义企业规模，年销售额大于5亿元的企业将被划分为大型企业，中型企业是指年销售额大于5000万元小于5亿元的企业，小型企业则被定义为年销售额小于5000万元。但是从本公司的实际业务的操作可行性来看，只有销售收入大于3亿元的公司才有实际意义，考虑到上海市的特殊经济实力，本文的中小企业定义为销售收入大于5亿元但仍不属于大型企业的中等规模企业，本文将使用这份定义。低于这个标准的，定义为小企业。1.2 中小企业的经济意义中小企业在如下三个方面被广泛认同：首先，中小企业是就业的主要载体，在现代经济中，大型企业在向资本密集和知识密集的方向发展，通常会用更多的先进设备来取代劳动力，体现在从业人员规模上，从20世纪60年代开始，欧美的大型企业的平均从业人员就一直持续减少，而中小企业的从业人员数量则一直比较稳定，中小企业是社会主要的就业人员载体。其次，中小企业是技术进步的重要推动者，这点不仅体现在创新意识上，同时也体现在创新的资金使用效率上。最后，中小企业在促进国际贸易方面起到了十分重要的作用。很显然，中小企业在现代经济的作用远远不止本文所提及的这几个方面，中小企业也是经济社会提供的竞争也是推动社会公平和持续发展的最重要的动力。从这几个角度来看，也就不难解释为什么各国政府现在都在全力支持中小企业的发展。目前，我国政府也日益认识到中小企业对经济稳定和持续发展的重要性，对中小企业也日益重视，体现在经营环境、政策法律环境以及融资环境的改造等方面。1.3 中小企业的政策和法律环境 1.3.1 中小企业的法律环境2002年6月29日，第九届全国人民代表大会常务委员会第二十八次会议通过了中华人民共和国中小企业促进法（附件2），标志着我国政府从立法角度重视中小企业的发展。该法从资金支持、创业扶持、技术创新、市场开拓和社会服务五个方面推出了对中小企业的保障和支持，从而保证中国中小企业持续和稳定的发展。1.3.2 中小企业的政策环境在上述中小企业法颁布之前，我国各地政府关于中小企业的发展出台了许多支持政策，基本集中在中小企业法提出的五个方面之内。目前，我国各级政府实行的一些优惠政策，虽大部分并不是专为中小企业制定的，但从受益主体来看，基本上或相当大部分是中小企业。具体说来，包括如下几个方面： 乡镇企业政策。乡镇企业所得税可按应缴税款减征10，用于补助社会性开支，不再税前提取10；国家在信贷上重点支持乡镇企业的出口创汇、东西部合作和农村适用技术转让（星火计划项目）三个方面。 鼓励安置城镇待业人员就业政策。新办城镇劳动就业服务企业，当年待业人员超过企业从业人员总数60的，经税务机关审查批准，可免征所得税3年；免税期满后，当年安置待业人员占企业原从业人员总数30以上的，经主管税务机关审核批准，可减半征收所得税2年。 支持高新技术企业政策。国务院批准的高新技术产业开发区内企业，经有关部门认定为高新技术企业的，可减按15的税率征收所得税；国务院批准的高新技术产业开发区内新办的高新技术企业，自投产后年度起免征所得税2年。企事业单位进行技术转让及技术转让发生的相关技术咨询、服务、培训所得，年净收入在30万元以下的，免征所得税。 支持贫困地区发展政策。国家确定的“老、少、边、穷”地区新办企业，经主管税务机关批准后，可减征或免征所得税3年；民族自治地方企业，需照顾鼓励的，经省政府批准，可定期减征或免征所得税3年。 支持和鼓励第三产业政策。（1）为农业生产的行业企业，其提供的技术服务或劳务所得免征所得税；（2）科研单位和大专院校技术成果转让、技术培训、技术咨询、技术服务、技术承包索取的技术服务收入免征所得税；（3）新办独立核算的咨询、信息、技术服务企业或单位，开业之日起，第一至第二年免征所得税；（4）新办独立核算的交通运输、邮电通讯企业或单位，自开业之日起，第一年免征所得税，第二年减半征收所得税；（5）新办独立核算的公用事业、商业、物资、外贸、旅游、仓储、居民服务、饮食、文教卫生企业或单位，自开业之日起，报经主管税务机关批准，可减征或免征所得税1年。 福利企业政策。民政部门举办的福利生产企业可减征或免征所得税；安置“四残”（盲、聋、哑和肢体残疾）人员占生产人员总数35以上减免所得税；安置“四残”人员占生产人员总数超过10不足35的，减半征收所得税。 小型企业所得税政策。1994年税制改革确定的企业所得税税率为33的比例税率。为照顾小型企业税负能力，对年利润在3万元以下企业，减按18征收所得税；3万至10万元企业，减按27征收所得税。1998年7月1日国务院决定，年销售额180万元以下的小型商业企业，增值税率由6调减为4。另外，各地政府也在政府采购方面为中小企业提供了更多的倾斜政策。1.3.3 中小企业的金融环境中小企业发展的核心问题主要集中在融资问题上，对于解决中小企业的融资问题，一方面以人民银行牵头，加大对中小企业的金融支持外，另一方面各地政府也从本地实际出发，成立了各种政策性担保公司，为中小企业提供更好的融资环境。人民银行总行于1998年6月20日对所辖分支机构、国有商业银行以及其他商业银行下发了关于进一步改善对中小企业金融服务的指导意见（银发1998278号）的文件，提出了在强化服务体系、改变信贷审批方法、完善信贷管理体制、加强扶持商业外贸等行业的发展等意见，以指导银行加强对中小企业的贷款工作。各家商业银行对此制定了不少的具体实施办法，整体说来，中小企业的金融环境得到较好的改善，据人民银行2001年11月份的一份调查显示，中小企业的贷款需求满足率达到七成以上。就在2002年8月9日，人民银行还发出了题为关于进一步加强对有市场、有效益、有信用中小企业信贷资金支持的指导意见的文件，再次强调了商业银行应当加强对中小企业的信用支持。可见，人民银行已经充分认识到了中小企业融资问题的重要性。在人民银行不断加强对中小企业支持的行动时，各地政府、民间机构也在信用环境上作了不少文章。政府支持的、民间合办的各种信用担保公司、抵押物中介公司在客观上为解决中小企业的融资困难提供了有力的帮助。但是仅仅这些工作仅仅是缓解了中小企业的融资问题，并不能根本上解决中小企业融资的问题，根据中小企业融资双缺口的说法以及信息不对称的理论，中小企业的融资短缺是先天性的和永久的（这部分内容本文将在第三章详细论述），本文的目的就是在分析中小企业融资短缺的理论前提下，探讨为部分中小企业分析和解决这种困难的可行性。2 上海市中小企业基本情况调查上海一直是我国经济最为活跃的地区之一，2001年，上海市实现国内生产总值4950.84亿元，全市人均国内生产总值达到3.74万元，按当年汇率折算，全市人均国内生产总值达到4500美元，成为全国除港、澳、台地区外各省级地区之首，相当于世界上中等收入国家（地区）的水平。2.1上海经济总体状况2001年，上海实现GDP4950.84亿元，较2000年增长8.78%。其中第三产业实现增加值2509.81亿元，按可比价格计算，比1990年增长3倍，平均每年增长13.3%；第二产业实现增加值2355.53亿元，比1990年增长2.4倍，平均每年增长11.8%。上海经济呈现出第三产业强力拉动，第二产业保驾护航的发展格局。2.1.1 工业上海市全年完成工业增加值2128.25亿元，比上年增长12.4，增幅比上年加快2.2个百分点。其中，轻工业增加值778.73亿元，比上年增长4；重工业增加值1349.52亿元，增长17.9。全年完成工业总产值7656.96亿元，比上年增长17.1，其中规模以上工业总产值7006.4亿元，增长18.6。全年规模以上工业企业产品销售率达到98.8。全年开发新产品2万多项，规模以上工业企业实现新产品产值960.83亿元，比上年增长1.5，占工业总产值的比重达到13.7。全年工业企业经济效益综合指数为156.79，比上年提高5.27点。工业企业实现利润447.33亿元，比上年增长12.3；实现税金380.67亿元，增长12.8。以电子信息、汽车制造为代表的高新技术产业和重点发展行业成为推动工业经济发展的重要支撑。全年高新技术产业完成总产值1669.22亿元，比上年增长30.3，占全市工业总产值的比重达到21.8，比上年提高1.2个百分点。电子信息产品制造业、汽车制造业、石油化工及精细化工制造业、精品钢材制造业、成套设备制造业、生物医药制造业六个重点发展的工业行业完成总产值3960.39亿元，比上年增长22.6，占全市工业总产值的比重达到51.7，其新增产值占全市工业新增产值的比重达到60.3。2.1.2 商业上海全年国内商业增加值340.03亿元，比上年增长10.2。以连锁超市为代表的新型业态显示出较强的市场竞争力。全年连锁商业销售额520亿元，比上年增长43.3。至年末，本市连锁网点达4193家，其中，连锁超市门店1090家，便利店1824家。全年完成社会消费品零售总额1861.3亿元，比上年增长8.1。各类商品销售全面增长。吃的商品零售额756.91亿元，比上年增长7.9；穿的商品零售额247.14亿元，增长7；用的商品零售额842.33亿元，增长8.5。上海消费结构升级趋势明显，科技含量高、时代感强的家电、通信等耐用消费品成为新的消费主导。移动电话销售量比上年增长48.6，摄像机销售量增长36.4，家用电脑销售量增长23.7，传真机销售量增长21.3，25英寸以上的大屏幕彩电销售量增长13.6。上海商业购销规模进一步扩大。全年实现商品购进总额4021.9亿元，比上年增长10.1；商品销售总额4572.68亿元，增长11.4，其中批发销售3089.86亿元，增长13。至年末，全市拥有商品交易市场950个，全年成交额1300亿元，比上年增长16.3。全年农副产品市场成交额200亿元，与上年基本持平。2.1.3 外贸上海市全年外贸进出口总额608.95亿美元，比上年增长11.3。其中，进口总额332.67亿美元，增长13.3；出口总额276.28亿美元，增长9。在外贸出口总额中，国有企业出口112.18亿美元，增长5.1；外商投资企业出口159.6亿美元，增长11.9。全年机电产品出口142.12亿美元，比上年增长17，占全市外贸出口总额的比重由上年的47.9提高到51.4；高新技术产品出口54.28亿美元，增长12.9，占全市外贸出口总额的比重达到19.6。出口市场多元化战略成效显著。全年对亚洲出口138.79亿美元，比上年增长7.5；对欧洲出口53.78亿美元，增长17.9；对北美洲出口63.22亿美元，增长4.6；对拉丁美洲出口8.74亿美元，增长18.2；对大洋洲出口5.55亿美元，增长3.2；对非洲出口6.2亿美元，增长10。上海口岸贸易的辐射功能进一步增强。全年上海口岸进出口总额1204.87亿美元，比上年增长10.2。其中，进口总额524.8亿美元，增长9.9；出口总额680.07亿美元，增长10.5。2.2上海中小企业数量、规模、行业分布到目前为止，按照工商局的统计口径，上海的小企业超过40万家，约占企业总数的91%，全年平均每天增加150家。上海小企业从业人员610万，实际资本3500亿元，年营业收入7000多亿元。平均实收资本约为85.8万元，平均的销售收入约为172万元。按照2000年统计数据表明，上海市注册资本超过1000万元的私营企业有3116户，占全部企业数的0.76%；超过1亿元的有134户。其中，商贸餐饮业25.4万户，工业7.4万户，服务业6.6万户，建筑业9300户，交通运输业3400户，农业2000户。从这张表格可以分析出，上海中小企业的行业分布与上海的经济特点有关。上海是我国最重要的出口基地和贸易流转基地，因此贸易行业的中小企业占了上海中小企业的63%；同时由于上海的工业基础好，在沪的国有大中型企业多、规模大，另外又得益于上海良好的物流环境，从事于工业和服务业的中小企业也很多，分别占到18%和16%。这三项合计占到上海中小企业数量的97%。上海的经济特点是二、三产业双轮驱动，这个特点在这张表上也清楚地体现出来。对于这个特点的研究，也是我们公司开展业务所必须重视的问题。2.3 上海中小企业的非公有制经济分析由于非公经济在上海市经济中所体现献出的活力和高增长性，以及非公经济在经济行为中的理性，决定了非公经济是我们公司的主要客户。我们也就单列篇章研究上海中小企业中非公经济部分的情况。来自上海市统计局、工商局、税务局、工商联及有关部门的统计数据表明，非公经济在上海市经济结构和经济总量的比重日趋提高，企业的规模迅速扩大。目前，不仅企业总数逾20万位于全国之首，而注册资本1000万元以上的猛增到3116户，亿元以上的增加到134户，户均注册资本突破110万元。2000年至今，非公经济两年半时间内实现的税收超过前10年的总和。今年上半年注册资金一个亿的企业比上一年翻了三番还多，注册资金1000万元以上的企业比上一年猛增了1300多家，占全市税收总量的比例首次突破10。2000年至今两年半时间内实现的税收超过前10年的总和。 “九五”期间上海私营企业在数量上快速增长，每年新增1.5万户。至2000年全市已有138189户私营企业户，户均注册资金也由“八五”期间的不足50万元上升到86.3万元，注册资本超过1000万元的突破了1000户，并出现了47户注册资金过亿元。这期间上缴税收是每年以增长60的速度，至2000年已达70.23亿元。此外，从上海第一家私营企业问世到1998年上海没有一家私营龙头企业，1999年这种格局终于被打破。在当年国家工商局评定的全国500强私营企业中，上海新高潮木业集团名列第三。据统计，2001年，上海私营企业数已达17万多户，总注册资金比上年净增了近700亿元，注册资金超1000万元的已达2577户，超亿元的达98户，户均注册资本首次突破100万元，上缴税收也首次突破100亿元，占全市税收总量的9.13。今年上半年该市工商局税务局7月份公布的消息，全市私企总数已突破20万户，总注册资金达2260.7亿元，注册资金逾1000万元的为3116户。超亿元的为134户，上缴税73亿元，超过2000年全年总和。近几年，上海在大力发展非公经济中较好地解决了几个全国普遍存在的难题。分析上海私营企业迅速发展做大做强的主要原因：一、各级政府观念明显转变，从重公轻私到倡导各种所有制共同发展，在态度上，从过去的限制、漠然到主动热心关心扶持；二、各部门思想高度解放后，强化服务意识，工商、税务、金融等机构建立基本配套的服务体系，并切实地解决了门槛高、事难办等共性问题，并在各方努力下，在国内率先构建了中小企业信用担保体系，到2001年底累计实施担保项目3177个，担保总额为全国之最，达52亿元，较好解决了私营企业“贷款难；三、逐步淡化所有制概念，切实解决私营企业国民待遇问题，不断放开对私人资本投资领域，目前已放开的领域包括教育、医院、城建等多方面；四、努力营造有利于民间资本投资的软硬环境，在早几年提供优惠政策的基础上，这几年结合上海国际大都市的建设，在交通、电信等硬件设施方面和综合性软环境建设方面又有新的进展。此外，上海作为国际性大都市，中国的经济中心，全球关注的市场为私营企业提供的商机多于其他城市也是上海私营企业做大做强迅速发展的原因之一。目前，上海私营企业的发展非常之快，仅两三年的工夫，龙头企业座次又重新排定，据上海市工商局提供的今年上半年最新资料表明，注册资金排位前5名的均已达到或超过5亿元，最高的为上海茂盛企业发展（集团）有限公司，其注册资金达到10亿元，年销售额过百亿元的私营企业已不是一两户。根据上海制定的“十五”规划，今后几年，上海将进一步创造宽松和平等的体制和政策环境，放宽私人资本进入的领域，发展私营经济，完善小企业发展的市场环境、服务体系和政策法规，推动多种所有制经济共同发展。按照目前的发展势头，上海“十五”规划中提出的到2005年，上海私营经济增加值以年均15以上的速度递增，创造的GDP占20，上缴税收以年均30以上速度递增，私企年纳税超过160亿元的规划指标将可以全部突破。3 上海中小企业的融资状况调查和分析3.1 中小企业融资状况的理论分析理论分析是本文对中小企业融资问题分析的核心，根据对中小企业的研究和实践中相关部门的数据，得到我们所需要的结论。本部分就中小企业融资问题中信息不对称问题为基础，探讨道德风险、信贷配给等中小企业融资实务问题。3.1.1 中小企业融资的信息不对称问题理论界对中小企业的融资问题的研究，认为其存在如下几个方面的事实：信息不对称、逆向选择、道德风险和信贷配给。其中，信息不对称是发生其他行为的根本原因。信息不对称是指交易双方的一方拥有相关的信息而另一方没有这些信息，或一方拥有的相关信息更多，从而对信息劣势者的决策造成不利影响的情况。在中小企业融资的问题上，由于中小企业的财务信息、生产经营情况、公司发展策略等重要问题多存在严重不对称的情况，银行或者其他金融机构很难有时间和条件完全搞清楚借款人的相关信息，或者这种行为的成本太高，造成事实上的不可能，因而在中小企业向金融机构融资的实务中，必然存在着信息不对称的情况。逆向选择问题。在正常的交易过程中，交易双方是双向选择的，但在中小企业融资的问题上，往往是融资人更为主动。但是，往往他们也很容易造成交易违约。同时，由于逆向选择的存在，金融机构很难分辨清贷款风险的高低，使得信贷资金不能按照市场的经济规律分配。道德风险是在信贷行为发生后发生的。借款人可能在信息不对称或是金融机构监管不力的情况下，将信贷资金挪作高风险、高收益的项目，在事实上金融机构承担高风险的情况下，进行投机行为，而高风险产生的高收益则归借款人所有。信贷配给是指本来在完全市场条件下，按照既定的利率I1条件和风险条件R1，金融机构愿意提供的贷款额为S1；风险提高到R2，金融机构愿意按照I2的条件提供的贷款额为S2，显然I2I1，S2S1，R2R1。但是在信息不对称的情况下，综合考虑了风险和收益的因素，由于金融机构并不能确定利率I2和I1的差额是否足以维持风险R2和R1的区别，在安全性的驱动下，金融机构仍愿意按照I1的条件给信用好的大企业提供贷款S1，对于风险为S2的贷款需求仅仅是配给大企业贷款后的剩余。一般说来，金融机构解决因信息不对称产生的道德风险以及逆向选择问题也有其解决的办法，这些办法包括：1） 抵押要求，金融机构对其发放的贷款采用部分或全部抵押的办法，提高借款人发生违约的成本，从而降低借款人发生道德风险的可能性。这种方式是国际上比较通用的方法，发达国家仅对信用级别较高的大企业发放信用贷款，中小企业的贷款绝大多数都是抵押贷款；2） 可撤销的贷款承诺和信贷额度是金融机构解决信息不对称问题的另一个办法，金融机构向企业提供一定的额度，可供企业反复使用，但在企业财务状况恶化或严重违反协议约定的情况发生时，金融机构仍有权利取消其额度。这样，一方面金融机构提供额度和承诺的方式引导企业理性投资和正常经营，另方面则参与企业的经营管理过程而有效的解决了信息不对称的问题；3） 净值（指企业的净资产），通过审核企业的资产负债状况，净值较大的企业有更好的风险低偿能力，发放同样金额的贷款到有不同资产净值的企业，抵抗风险的能力和发生道德风险的概率明显是不一样的；4） 贷款定价，通过差别利率来约束借款人的违约行为，对低信用等级的企业发放高的贷款利率，其利率差是对风险的补偿；5） 信息的私人生产和销售与信息联盟，一般说来，社会的公开评级系统和人民银行行使这种职能，如国际著名的标准普尔和穆迪投资者服务公司，另外，中国人民银行的推行的信用公开制度，通过建立黑名单来约束社会的道德风险，也是一种比较有效的情况。事实上，由于信息不对称而发生的逆向选择和道德风险，即使如上文金融机构有许多的办法可以预防或者降低因信息不对称而发生的各种风险，仍不能从根本上使金融机构在利率得利和风险承担上有一个明确的配比概念，在考虑到使用这些办法多带来的额外成本以及相应的工作风险，使得银行一直存在信贷配给行为。这样不仅提高了中小企业的融资成本，更使中小企业的融资规模受到很大限制，因此，在世界各国，中小企业的融资困难问题是普遍存在的。在中国，在金融界加大风险考核的情况下，信贷配给问题近年显得比较突出，另外由于存在所有制歧视和金融业尚不十分发达的原因，对于民营中小企业来说更是困难重重了。我国金融业的现状是银行重视负债业务，相对轻视资产业务；重视资产业务中的收息资产的运作，轻视手续费、中介费、服务费的营销；重视公司业务的发展，轻视个人业务的推广。各种原因分析来看，除了金融监管、银行发展历史尚短等原因外，我国银行业竞争还没有充分激烈也是很重要的原因。我国是一个传统的儒家思想国家，传统的教育使得我国居民收入的消费比率低、储蓄率偏高，而且资本市场不发达，没有太多的金融资产可以与银行存款竞争，所以，尽管人民银行几次三番降低存款利率，在金融机构的存款依旧不断攀升。在这个状况下，各商业银行不用冒风险投资金作过多的资产业务也可以轻松盈利，这也限制了银行作资产业务的兴趣。3.1.2 中小企业的融资分类对中小企业的融资渠道进行分类，根据其融资的性质分为权益融资和债务融资。本文主要探讨债务融资。根据其资金的来源可分为内源性融资和外源性融资，根据字面意思，就是来源于内部或是外部的资金。再进行具体分类，内源性融资包括：业主贷款或主要股东贷款，亲友借款，事业天使借款（类似于风险投资），内部职工借款；外源性直接债务融资：商业票据，债券发行，商业信贷；外源性间接融资：银行贷款，其他非银行金融机构贷款，融资租赁。企业的融资的关键是资产负债的平衡，也就是说提高资金的使用效率。提高自有资金可以降低资金成本，降低企业经营风险，但同时也可能降低了投资收益率，占用了大量现金；提高负债则相反。大型的企业因其规模和影响力可以轻而易举的对外举债，同时其债务成本也并不高。而小企业由于上文所提到的信息不对称的问题，不仅融资成本可能偏高，同时融资数量规模、融资渠道等也很受限制。归根结底，融资渠道是融资成本的函数，融资成本不同，不同规模的企业所采用的融资渠道也不同。3.1.3 中小企业的融资双缺口问题中小企业的融资面临着双缺口问题，一方面是权益融资的缺口，另一方面是债务融资的缺口。中小企业的融资性缺口已经探讨过了，我们简单谈一下中小企业的权益融资缺口。所谓的权益融资，主要指股本融资。现代化工业的发展使得现代产业的资本化程度越来越高，通过传统积累和私募得到的资金渠道窄，数量少；现代的股本融资主要采取股票发行和专业机构代理的私募发行。在以银行为代表的一类资本化程度高的行业中，股本金的大小对经营的规模和成效有着决定性的影响，发行股票，合资，兼并是扩大股本迅速发展的有效途径。但是中小企业由于其经营规模的限制，往往因为发行股票的相对成本过高，难以承担，而主要采取兼并或者私募等方式。这样做的缺陷是：兼并往往不能使中小企业达到最大价值，许多中小企业的业主也并不赞同这种做法；而私募则非常不稳定，存在更多的价格歧视，同时在国内并没有一个合法的私募市场来规划指导这种行为。这是我国资本市场不发达的一个重要体现。因此，中小企业的权益资本是稀缺的，每一家中小企业如果希望得到发展，就必须用好资本权益。控制好权益资本的结构和规模，不仅仅是为了能真正的体现出股东权益最大化的原则，同时，权益资本也使债务融资的基础。3.2 上海中小企业的基本融资状况分析3.2.1 上海金融的总体情况2000年，上海共有各类金融机构3300余家，总体运行稳定，保持健康发展的态势。年底，中资金融机构各项存款余额7771.5亿元，比年初增加770.97亿元；各项贷款余额5959.51亿元，比年初增加534.76亿元。全年现金收入7946.79亿元，现金支出8041.05亿元，收支相抵现金净投放94.26亿元。贷款主要投向基础设施建设、六大支柱产业、高新技术产业、外贸出口、三资企业和教育行业等，并努力发挥信贷结构调整对产业升级的推进作用。年末个人消费贷款余额已突破600亿元，个人信贷业务已经逐步发展成为上海银行业的主要资产业务。全年银行结汇175.67亿美元，比上年增长28.24%；售汇179.40亿美元，增长21.67%，结售汇逆差额3.73亿美元，比上年减少6.73亿美元。2000年，在沪经营性外资金融机构已达66家，其中有25家被批准经营人民币业务。共有21家外资银行被其总行确定为中国境内业务的主报告行。截止到年末，已有108家中外经营性金融机构集聚陆家嘴金融贸易区。下表列示了上海是1996年到2000年间主要的金融统计，从中我们可以看出上海金融规模从1996年的贷款3458亿元、存款4823亿元发展到2000年贷款5959亿元、存款7772亿元。存款增长61%，贷款增长72%。同期上海的国内生产总值从2877亿元增长到4551亿元，增长58%。可见上海金融的增长快于经济的增长。同期银行的存贷款分别由3871亿元和2853亿元增加到6926亿元和5416亿元，增长率分别为79%和89.8%。这样的高增长率显示了银行的发展快于同期的其他金融机构的发展，银行信贷资产的增长快于上海GDP的增长，银行信贷资金的支持为上海经济的发展起到了重要的积极作用。上海主要经济金融统计(19962000年)单位：人民币亿元项目19961997199819992000国内生产总值2877.763360.213688.24034.964551.15第一产业(增加值)7575.878.58081.65第二产业(增加值)1589.531754.391847.21953.982186.9第三产业(增加值)1213.231530.021762.52000.982282.6固定资产投资1980.032003.11967.451852.241861.17地方财政收入288.49352.33392.22431.85497.96地方财政支出342.66428.91480.7546.38622.84社会商品零售额1161.291161.291471.031590.381722.27商品零售物价指数(比上年%)10598.895.197.396.4全部金融机构各项存款(余额)4822.996202.726330.657097.197771.5银行存款3870.985560.655595.436270.916925.99财政存款97.18115.08141.54149.73179.68企业存款1982.032780.633123.313525.94127.65储蓄存款1718.562556.832180.692392.832321.13城乡储蓄存款1867.042729.572372.942597.122524.05全部金融机构各项贷款(余额)3457.874162.334812.635424.755959.51银行贷款2852.663722.034259.714862.035415.71其中：短期贷款2141.283071.433327.963726.464013.43中长期贷款488.14564.91604.14846.881043.43现金投放(+)回笼(-)181.49193.15174.81182.8794.26全部保险机构保险费收入52.487.59102.92115.2127.23全部保险机构保险赔款支出(含满期给付)1519.128.6829.8936.23.2.2 上海银行的经营分析根据上海银行公布的各项公开数据，以及上海银行是上海市中小企业最大的银行贷款提供者这一事实，在本部分我们分析上海银行的经营状况。2001年，上海银行各项贷款余额合计559亿元，其中短期贷款342亿元，中长期贷款197亿元，其中个人贷款余额87亿元（含公积金），个人业务商业贷款70亿元。公司业务各项贷款合计489亿元，增长78亿元。上海银行的贷款规模占上海市总信贷规模的比例约为8%，个人信贷业务占上海市全市个人信贷业务的比例约为14%。从这项信贷比例中可以看出，上海银行更重视个人信贷业务的发展，这也与上海银行发展比较晚，公司信贷业务的历史规模不大有关。上海银行2001年核销不良资产3亿元，现逾期贷款合计24416万元，占银行信贷资产的0.43%，信贷资产质量优良，远高于银行同业水平。上海银行的信贷资产经营政策是“挺进大型”，发展大型公司业务客户。同时，向支柱产业配套型、都市工业型、科技型、外向型企业倾斜。由于上海银行的前身是上海市城市合作银行，客户基础是上海市中小企业，上海银行的这个业务转型标志着上海银行主营业务的转型。考虑到上海银行本身的地域限制和规模限制，上海银行同时提出了向上海市的六大支柱产业的配套公司、都市工业型公司、科技型公司以及外向型公司倾斜的实际发展措施。这又是一项发展中小企业客户的政策，但通过深入分析可知，这四类公司都是成长性好，并可能很顺利找到大型公司依托的公司类别，因此，不难得知，上海银行的核心应当校正为“发展大型，培养中小型”。2001年上海银行当年利息收入43亿元。其中债券投资利息收入2.3亿元。平均贷款的利率水平约为7.1%。2001年上海银行全年完成资金交易量4476亿元。其中，在银行间拆借市场累计交易量4398亿元；创办了银行间商业票据回购及转贴现业务，并迅速抢占了市场，全年办理银行间票据业务78亿元。上海银行的资金市场业务全年完成债券投资收益7亿元，利息收入2.3亿元，手续费收入2520万元。上海银行的资金业务收益将近10亿元，约等于其税前利润总额，这部分业务必将是上海银行的发展重点，我们公司应当跟踪留意上海银行的相关业务。2001年底，上海银行对外开立信用证余额为117708万元，承兑汇票余额为17496万元。当年共办理银行承兑汇票330笔，保函260笔，对外保函39笔。根据笔者在中国银行的业务经验推算，信用证的年累计余额约为时点余额的5-8倍，因此测算上海银行每年对外开立信用证余额约为9-12亿美元，同理测算承兑汇票业务年业务量约为5亿元左右。据此，可以得知上海银行的资产业务规模约占上海银行总体业务规模的10%左右。3.2.3 上海市中小企业的融资基本情况分析根据上文对上海银行和上海市银行界的经营数据分析对比，我们可以简单的分析上海市中小企业的融资基本情况。融资工具上海银行全年承兑汇票业务330笔，金额约为5亿元，可以看出上海银行界使用承兑汇票的规模并不大。而承兑汇票被广泛地认为是中小企业的主要融资工具之一，可见承兑汇票这种融资工具在上海并不为中小企业所广泛使用。另外，承兑汇票也是一项授信业务，许多银行将其同信贷资产等同看待，中小企业是用这种方式融资也必然存在一定困难。相反上海市的票据业务十分发达，上海银行2001年的票据转贴现业务作了78亿元，因此更可以认定上海市的中小企业使用承兑汇票的融资比例比较小。贷款应当是上海市中小企业的主要融资方式，上海银行的短期贷款余额超过342亿元，用于公司业务的中长期贷款余额130亿元，两项合计为570亿元。根据一份资料表明，上海银行的资产业务中70%投向中小企业，也就是说上海银行投向中小企业的贷款约为400亿元，按照上海银行服务50%的上海中小型企业，则可知上海的中小企业的总体贷款规模约为800亿元左右。对外开立信用证和保函应是上海中小企业的又一主要融资工具。上海银行粗算出的进口开证金额达到10亿美元，考虑到上海市2001年完成进口333亿美元，出口276亿美元， 在总额为609亿美元的进出口市场中，上海银行约有3-5%的市场份额。显然，相对于其他大型国有银行，国际业务并不是上海银行的强项。因此在上海银行的财务说明上，找不到押汇一词也并不让人吃惊。融资规模我们已经测算出上海市中小企业的总体融资规模约为800亿元左右的贷款，这个贷款规模约占全市总贷款规模的10%稍强。如果使用这个数据平均分配到上海市每户中小企业，则每户贷款20万元。根据我们前文计算出的上海中小企业的平均实收资本为88万元，同时根据中国统计年鉴统计出的中国平均的资产负债率约为62%计算，我们得出的结论是：银行融资只占到中小企业所有债务融资的14%。这个数据不但同我们想象中差别甚大，同时也与国外发达国家的相关数据差别不小。统计资料表明，英国的相应数据是49%-60%。这不但说明我国金融发展程度的差距，同时也说明我国金融在规模结构上也不尽合理。为中小企业融资的主力是中小银行，这个数据说明我国的中小银行发展滞后；或者说我国的中小银行的经营策略有点问题。这也从另外一个角度给了我们启示，中小企业的融资问题文章还很多，在这个空间内，我们有着巨大的机会。期限和结构根据前文的分析，我们得知上海中小企业的融资以银行贷款为主，上海银行的短贷和长贷之比是342：110，短期贷款大约是长期贷款的3倍。由于上海银行为公开其贷款周转次数，我们很难得出结论上海银行的贷款期限是怎么样的，但是上海银行的短期贷款与长期贷款的比例提示我们，上海银行的长期贷款比例并不低，至于是否有什么个别事项影响，我们不得而知。短期贷款的周转次数一般为一年1.5-2次，专项贷款的周转次数可能更高，考虑到这项因素，上海银行的短期贷款累计发放量可能达到600-700亿左右的规模；同理分析长期贷款的贷款期限一般在2-5年，这样调整后的短期贷款和长期贷款之比就变成20左右了。这个比例是我们比较熟悉的。银行不愿意受理中小企业的长期贷款主要是从风险控制角度出发的，长期贷款的申请者必须具备良好的信贷记录和信用情况才有可能成功。反过来说，中小企业的规模扩张必须依靠自身的积累或者其他的资金筹集渠道。担保分析上海银行的不良资产比率只有0.34%，这是一个不可思议的数据。相比于国有商业银行将近30%的不良资产比率，同时考虑到中小企业贷款的高风险性，考虑到上海银行7%的贷款利率，简直让我们怀疑数据的真实性。缘于此，我们不得不得出结论，上海银行贷款的担保条件是苛刻的。按照本文的观点来说，上海银行一定有办法让中小企业发生道德风险的可能性降到了最低，一定做到了风险的相对把握。在中小企业本身的高风险的基础上，必然是担保的完善。我们在公共数据上没有找到上海银行关于担保的相关文献，建议我们的信息部门跟踪上海银行这方面的相关数据。3.3 上海中小企业融资的银企关系调查分析在目前的中国金融界内，资金是稀缺的，因此，在银行与企业的银企关系中，银行是占据主导地位的。虽然近期由于银行竞争的加剧，使得部分优质客户占据了相对的主导地位，但是对于中小企业来说，根据前文对中小企业的双重缺口分析，永远不可能获得主导地位。因此研究中小企业与银行的关系就必须从银行的角度出发，以企业的观点为补充，才具有现实意义。银行考察客户，不外乎在银行的流动性、安全性和收益性的基础上考察，大部分银行考察客户的效益情况时，脱离不了如下的CPA模型：CPA模型：客户盈利分析模型（CUSTOME PROFITABILITY ANALYSIS） 账户总收入账户总成本+银行的资本收益其中： 账户总收入=客户存款带来的收入+服务费收入+贷款的利益收入 =（平均存款余额-法定准备金（各项准备）-平均在途余额）市场平均利率+表外业务收费+贷款的利息收入+补偿存款余额利息差账户总成本=服务费+管理费用+资金成本+违约成本 =账户的管理费+支票的服务费+贷款的管理费（信息收集、贷款回收费+抵押品维护费+律师费）+对存款支付的利息+平均违约率贷款余额银行的资本收益=（资本/总资产）贷款额银行资本的内部收益率这个模型告诉我们银行如何考察其客户的价值，如果我们再考虑风险因素，我们就可以知道银行对其客户的综合评价了。我们前文分析过上海银行的经营战略转变，分析过上海银行的贷款结构，分析过上海银行的担保政策等，可以得出这个结论：上海银行经营中小企业公司客户，更关注于这类业务的负债业务和中间业务，资产业务只是他们不得不做的而已。本文仅以上海银行为例来分析中小企业和银行的关系，并没有考虑到其他如浦发银行，民生银行等其他的中心银行。但笔者认为，如果来地域性很强的地方性商业银行都不能对当地的中小企业有所倾斜的话，那些全国性的银行更不会热衷于此，即使这些银行更适合中小企业的业务。3.4 上海中小企业经营规模和融资规模的关系分析前文已经分析了在中小企业与银行的交往关系中存在的理论的和实际的不对等情况。随着中小企业的发展，其融资成本和融资难易度是其经营规模的负相关函数。企业规模越大，其信息不对称的情况缓解，发生道德风险的成本升高，资