金融学作业1.doc

一、论述题（共1道试题，共100分。）1. 结合人民币汇率变动趋势及相关数据分析汇率的作用 考核目的：这是一道综合思考题，同时与我国汇率制度改革方向有着十分紧密的联系。同学们不仅要从人民币汇率最近的变动数据入手去探讨问题，而且要深刻认识货币理论发展、货币制度变革同汇率变动之间的理论和实践渊源，以及人民币升值对中国经济和世界经济的影响，在把理论同实践紧密结合起来的同时，提高同学们利用实例来综合分析和研究问题的能力，增强对我国经济和金融改革政策的理解。要求：（1）认真审题并重点研读教材第13章，尤其是有关汇率的决定与影响因素、汇率制度的演进等内容，清楚货币制度发展演变同汇率制度之间的内在联系。（2）认真阅读下面这段文字：“自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。”，并据以进行相关的文献调研。（3）举例说明时视域尽可能开阔，同题目紧密联系即可。（4）论述过程不必面面俱到，但要有自己的观点。（5）字数不低于800字。解题思路：（1）汇率制度是货币制度尤其是国际货币制度发展的结果，国际货币制度是解决汇率问题的根源；（2）我国目前实行的人民币汇率制度是以我国经济和金融发展状况为基础的；（3）目前人民币的汇价趋势是不断升值，这种趋势对中国经济和世界经济都会带来深远的影响；（4）我国人民币汇率必将发挥更大的作用。答：从2005年至2008年1美元折合人民币汇率为：2005年7月为1：8.2369；2005年8月为1：8.1019；2005年9月为1：8.0922；2005年10月为1：8.0889；2005年11月为1：8.0840；2005年12月为1：8.0759。汇改初期人民币对美元小幅升值。2006年1月为1：8.0668；2006年2月为1：8.0493；2006年3月为1：8.0350；2006年4月为1：8.0156；2006年5月为1：8.0152；2006年6月为1：8.0067；2006年7月为1：7.9910；2006年8月为1：7.9733；2006年9月为1：7.9368；2006年10月为1：7.9032；2006年11月为1：7.8652；2006年12月为1：7.8238。2007年1月为1：7.7898；2007年2月为1：7.7546；2007年3月为1：7.7390；2007年4月为1：7.7247；2007年5月为1：7.6704；2007年6月为1：7.6330；2007年7月为1：7.5805；2007年8月为1：7.5753；2007年9月为1：7.5258；2007年10月为1：7.5012；2007年11月为1：7.4233；2007年12月为1：7.3676。2008年1月为1：7.2478；2008年2月为1：7.1601；2008年3月为1：7.0752；2008年4月为1：7.0007；2008年5月为1：7.0007；2008年6月为1：6.8971；2008年7月为1：6.8376；2008年8月为1：6.8515；2008年9月为1：6.8307；2008年10月为1：6.8316；2008年11月为1：6.8286；2008年12月为1：6.8424。2009年 6.8189 2010年 6.6227 2011年 6.62 2011年 6.5997（1月13日）从上述的数据可看出，自从2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、 有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制起，人民币汇率前期积蓄的升值压力被逐步释放出来，人民币对美元的汇率一直处于升值状态，并还将会继续小步升值。汇率又称汇价,或称外汇行市,是两国货币折算的比率,或者说是一国货币以另一国货币表示的价格。汇率对国际贸易的影响可以从一国货币的贬值与升值两个角度来考察。我们以贬值为例，而升值则相反。一国货币贬值后，其对国际贸易及进出口的影响主要集中在扩大出口与抑制进口两个方面。从国内外的历史、经验、利益和需要以及转变经济、贸易增长方式来说，现在都需要汇率升值，因为：汇率升值有利于调整外贸结构；有利于促进非价格竞争；一定程度的汇率升值不会危及国家金融安全；汇率升值具有财富效应，对我国有利。现在汇率升值压力有两种，一种是短期压力，一种是长期压力。前者是内外经济失衡的结果，表现为国际收支大量持续顺差；后者是经济长期走强的结果，表现为劳动生产率的不断提高和经济竞争力的增强。二者既有区别，又密切相关，中国目前的情况正好证明了这一点。国际收支双顺差是指一国国际收支中经常项目与资本和金融项目同时出现外汇收入大于外汇支出的盈余状态。从国际收支账户定义关系看，如果不考虑“误差和遗漏”项，双顺差实现的两个账户盈余之和等于外汇储备的增加。从年到年，除了年资本和金融账户为流出外，其余年我国一直处于经常账户与资本和金融账户的双顺差状态，并且这几年双顺差的规模还呈现出扩大的趋势。伴随国际收支双顺差的发展，世纪年代初以来中国外汇储备规模开始出现较快增长。尤其是年以来外汇储备增长表现出加速趋势，外汇储备增量逐年递增，从年开始一直是世界第一大外汇储备国。“双顺差”带来了人民币升值压力 “双顺差”意味着人民币供小于求，因此会导致人民币升值。国际收支理论认为，汇率取决于外汇的供给与需求，而外汇的供求又是由国际收支决定的。经常项目顺差和资本与金融项目的顺差都意味着在外汇市场上对人民币的需求大于供给。由于人民币的供给小于需求，人民币的价格就会上升，即汇率就会下降，人民币就会升值。外商直接投资、国际投机资本大量流入是导致双顺差的原因之一。外资企业在向中国转移的过程中大多选择加工贸易，以此利用中国的廉价劳动力来完成简单的装配，由于加工贸易条件下的出口额必然大于进口额，即贸易为加工生产带来了增加值，这必然带来国际收支经常项目顺差。近年来，在房地产市场、股票市场的火暴和人民币升值预期的驱动下，大规模投机性资本通过各种途径流入我国，导致国际收支的资本和金融账户顺差。再者，我国采取鼓励出口和鼓励外资流入的非对称性国际收支政策也是导致双顺差的原因。我国在制度安排上，明显鼓励出口，鼓励外资流入。改革开放以来，为了解决资金、外汇短缺与经济发展的矛盾，我国采取了一系列鼓励出口的优惠政策，发展沿海外向型经济。 储蓄大于消费的结构性失衡 我们知道，外贸差额实际上等于一国的净储蓄额（储蓄投资出口进口），因此，经常项目盈余代表的是一国的对外净投资。我国经常项目长期盈余，突出反映了我国储蓄过剩的问题。世纪年代以来，我国储蓄率一直保持较高的水平，这既与我国居民消费倾向不高、预防性储蓄增加有关，也与崇尚节俭的文化等因素有关。我国年均储蓄率仅次于新加坡，居世界第二，高于日本经济起飞时的国内储蓄率，远高于拉美等发展中国家。同时汇率升值具有财富效应，对我国有利。非开放经济下，汇率贬值将增加出口部门的利益，刺激出口积极性，但这种国内部门利益的重新分配，也将导致国内通货膨胀，从而使这种利益分配效应很快消失，这就是货币贬值效果不能持久和货币不断贬值的重要原因。但是，当一个经济体完全开放、允许资本跨境流动以后，企业竞争就是国际竞争，资产和财富也不以本币来衡量，而是以外币来衡量。因此，汇率变动所影响的利益不仅仅是贸易，还影响资本流动、资产负债和国民财富等，也影响企业、银行的资产价值和利润水平。汇率对这些方面的影响远远超过对贸易的影响。 货币升值还有利于本币的国际信誉提高，加快本币的区域化和国际化进程，如果本国资金过剩，本币还可以进行国际融资和结算。因此，汇率升值对一个国家的经济发展和金融稳定具有重要的作用。货币应该尽快升值到位。货币升值拖延的时间越长，预期升值的投机资金流入越多，国际收支顺差持续的时间就越长。因此，应该让人民币尽快升值到位，甚至可大一些，然后向下浮动一些。当然，汇率升值也不是无限的，需要有消化和承受能力。从国内外利率差距和企业对出口退税降低的承受力来看，从企业适应国外反倾销的税率来看，在近年内，人民币兑美元的