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资本运营模式及其问题探讨在当今社会中随着现代企业的不断发展和完善，并逐渐形成了一套先进的系统体系，而现代企业自身的发展速度也决定了该企业是否能在现代市场激烈的竞争中生存下去，过去企业传统的经营方式是产品经营为主，而现代企业要想获得超常规的高速发展，必须走资本运营之路。资本运营即指以货币化的资产为主要对象的购买、出售、转让、兼并、接管、重组等经营活动，其主体和客体主要是企业，其动机是追求企业利益的最大化，其本质是企业产权的交易，其结果是企业产权的转移或重新划分及由此而引起的企业资产控制权和剩余索取权的转移或重新划分；是企业继生产经营、商品经营之后，以所拥有的资本为对象，通过资本更大范围的流动，实现内外部资源的优化配置，提升企业竞争力的经营活动，它是企业发展中的一个重要层次，是市场经济发展到一定阶段的一种必然现象，是一种更高层次的经营，它对于企业追求利润最大化、扩大市场占有率、形成经济规模、降低风险、实现资源最优配置等具有重要作用。资本运营使企业以最短的时间、最快的速度，实现最优的战略性飞跃，全球经济一体化和知识经济的到来，为资本运营提供了广阔的发展空间。企业和资本是天然地联系在一起的，企业是资本增值的机器，资本是企业运动的动力。企业从创立到运营、利润实现的运动过程实现了资本增值，和资本运动的过程是相一致的。所以，企业的扩张离不开资本的扩张，从根本上探析企业扩张的原因和方式应该从资本角度入手。如何才能让企业走上正确同时又能保证企业飞速发展的资本运营道路，首先应该清楚的认识到当前企业资本运营中存在着那些问题。1、资本运营理念扭曲。资本运营是相对于生产经营的概念，如果说生产经营是内部经营战略的话，那么，资本运营就是外部经营战略。同时，资本运营以生产经营为基础，只有在生产经营发展到一定程度，资本运营才具有必要性和可行性（在此，主要指生产型企业的资本运营）。而且，首先搞好了企业的生产经营，才谈得上搞好其资本运营。从资本运营的目的看，资本运营的目的是挖掘企业潜力，培育和增强企业核心竞争力。上市筹集资金和扩大规模只是资本运营过程中的两个环节。然而，我国企业资本运营理念严重扭曲，表现在：一是将过程视为目的。将筹集资金作为资本运营的主要目的，为上市而上市，对企业进行过度包装，制造和发布虚假信息。更有甚者，将资本运营视为躲避监管的手段，假重组真逃债。近年来，频频曝光的上市公司恶性造假事件就是这种扭曲理念的反映。二是将规模经济误认为是简单扩大经济规模。企业片面追求规模，对并购对象缺乏理性分析和客观评估，盲目重组、并购一些无发展前途的企业或本应该退市的上市公司，结果，非但没有通过并购壮大自己，反而背上沉重的包袱，有的被并购拖垮。三是脱离生产经营进行资本运营，有些企业不是以搞好自身的生产经营、提高企业的核心竞争力作为资本运营的基础，而是盲目实行多元化经营，盲目进入自己不熟悉的行业，导致战线过长，首尾不能兼顾，最终陷入被动。2、资本运营主体模糊。从理论上讲，企业是资本运营的天然主体，然而，我国特殊的制度环境，资本运营主体长期处于模糊状态。一种具有代表性的现象是，政府往往成为资本运营的实际主宰者。企业资本运营的重心不在于企业之间的谈判，而在于政府的意愿，在于和政府对被并购企业权利与义务的谈判，在于政府对上市额度的分配，在于政府对资本运营的支持力度。也正是政府的这种特殊地位，使我国企业资本运营的发展状况始终紧随政府政策的变化而进退。我国企业资本运营的第二次高潮直接根源于“十五大”的召开。虽然政府的干预在一定程度上也会有其促进作用，但总的说来，它严重影响了资本运营效率的发挥，使资本运营中的“扶危济困”、“拉郎配”现象非常普遍，资本运营被扭曲变样，严重影响了资本运营效率。还有一种比较普遍的现象是，企业经营人员主宰资本运营。这种现象在西方也很普遍，但我们与西方的不同之处在于，我国国有企业“内部人控制”现象非常严重，资本运营常常成为经营人员牟取私利的渠道。3、资本运营人才缺乏，资本运营中介组织严重不规范。资本运营是一种融科学性和艺术性于一体的经营活动，它要求从业人员不仅具有广泛的金融、证券、税务、财务、法律、经营管理等方面的知识，能够熟练运用各种金融工具和管理手段，而且要具有企业家的市场洞察力和处理各种复杂事务的能力和谈判能力。然而，我国这方面的人才严重短缺，这也是我国企业资本运营难以走向规范的一个重要原因。同时，资本运营的复杂性和专业性决定了中介组织在其中的重要作用。中介组织在资本运营中承担着提供信息、咨询、资产评估、融通资金等作用。然而，我国资本运营中介组织发育严重不良；存在从事资本运营的中介组织数量过少、从业人员素质不高、中介组织的行为极不规范、中介组织与企业合谋欺骗投资者的恶性事件频频发生等问题。4、对外资本运营较少。资本运营是企业将拥有的资本在全社会优化配置的过程，它没有地域和国别限制。我国企业资本运营在“十五大”之后的第二次高潮中，成功地突破了地区限制，在全国范围展开。但是，我国到国外进行资本运营的企业数量不多，只有几个大型国有企业在国外有资本运营活动。即使走出去的企业，有的资本运营也仅仅停留在融资这些相对简单的资本运营活动上，真正具有实质性的运营活动，如兼并、收购等很少。 在弄清找准企业在资本运营当中会出现哪些问题，就可以有效的避免给企业带来利益上的损失，从而个更好的为企业发展打下坚实基础。既然已经知道了资本运营当中应注意的问题，那么找到最适合本企业的资本运营模式就显得尤为重要了。1、资产重组,通过改革所有制关系,改善所有制结构,建立起资本运营者的监督机制,提高资本运营的质量。同时通过改制,吸收社会闲散资金,促进资本运转。典型案例：北京同仁堂科技股份有限公司对旗下同仁堂制药二厂、同仁堂中药提炼厂、进出口分公司和研发中心四个部分进行有效合理的资产重组后，其2009年净资产收益率9.41%，加权平均净资产收益率9.7%，扣除非经常性损益后净利润2.81亿元，营业收入32.5亿元，归属于母公司所有者净利润2.86亿元，归属于母公司股东权益30.36亿元，这些傲人的数据充分说明了资产重组所带来的巨大效益。2、兼并, 即以购买方式承担债权债务，兼并劣势企业，发展新产业群，促使低效益企业生产要素向高效益企业流动，实现产业结构和产品结构的调整与优化，提高资源利用率和规模资本效益，形成新的资本发展优势。典型案例：青啤集团公司在抓住国内啤酒行业竞争加剧，一批地方啤酒生产企业效益下滑，地方政府积极帮助企业寻找“大树”求生的有利时机，按照集团公司总体战略和规划布局，以开发潜在和区域市场为目标，实施了以兼并收购为主要方式的低成本扩张。几年来，青啤集团依靠自身的品牌资本优势，先后斥资6.6亿元，收购资产12.3亿元，兼并收购了省内外14家啤酒企业。不仅扩大了市场规模，提高了市场占有率，壮大了青啤的实力，而且带动了一批国企脱困。2009年，青啤产销量达600万吨，跻身世界啤酒十强，利税总额也上升到全国行业首位，初步实现了做“大”做“强”的目标3、参股,以企业的部分资本参入其它股份制企业,让企业已有的存量资产充分发挥作用。典型案例：全球矿业处在一个十分敏感的竞争时期。中国铝业联合美铝成功参股英国力拓公司(RioTintoPlc)，成就中国企业迄今为止最大一笔海外收购，为中国铝业在铝土供应、全球市场拓展等方面，得到了更好的保障。4、合资合作，企业与外商合资、合作，与大企业挂靠联营，借外力扩大资本存量,既运营国内资本又运营外商资本，通过引进外资提高企业和科学技术和经营管理水平，有利于企业走向国际市场，参与国际竞争。5、联合,通过资产转移、产权联合,促使分散资本向聚合资本聚集,进行优势互补,形成具有较强实力的企业集团。6、租赁转让，通过出租或转让企业的闲散资本,使闲散资本的潜在价值发挥出来。7、主辅分离，活化资本，把各类服务组织、辅助性生产车间和其它具有较强独立性的生产部门分离出来,盘活现有资产,培育新的经济增长点。8、运营无形资