和融期货经济资讯早报（0211） - 和融期货经济资讯早报（0126）.doc

和融期货经济资讯早报（0211）一、国内期货市场信息【期铜技术性压力依然存在】受LME铜库存大幅增加影响，隔夜LME铜价下挫107美元至9923美元/吨，但美股的走强以及美元指数的下跌限制铜价下探空间。今日沪铜小幅低开，盘中大幅拉升，尾盘回吐部分涨幅。主力1105合约以75170元/吨开盘，盘中多空激烈拉锯，全天收盘于75880元/吨，较之前一交易日上涨340元/吨。隔夜美联储主席贝南克为二轮量化宽松货币政策辩护，暗示这一政策将按计划执行，且不会很快升息。美联储的态度令美元指数承压，从而一定程度上为大宗商品提供支撑。西方分析师认为，一旦风险承受意愿大幅下降，铜市缺乏即时实货活动仍是我们担忧铜价短期回调幅度的原因。隔夜LME铜库存增加4375吨至396400吨，注销仓单11875吨，占总库存的3.00%。尽管中国市场在长假前夕启动了加息的措施，但给市场带来的利空作用相对有限。股市在经历周三的下挫后今日大幅上涨并刷新近期高点，国内商品市场更是集体走强。在这样的背景下，金属市场低开高走并一定程度上回补了之前一交易日的跌幅。笔者认为，今日铜价的低开高走更多是受到商品市场集体上涨的影响。从技术形态来看，今日的最高价并未刷新近期高点，周三的流星线给市场带来的压力依然存在。而前期一直给市场带来较强信心的实物铜ETP的持有量在2月份下降了约三分之一，这一因素也在一定程度上令铜价承压。笔者认为，铜价短期的上涨乏力，但难现较深跌幅，而中长期上涨趋势仍未改变。【广西北部降温，期糖价格盘中创新高】 今日期糖主力SR1109合约价格早盘小幅低开，随后步入震荡上行格局，盘中期价在突破7500元/吨后进一步上涨，创下历史新高7575元/吨，收盘价7535元/吨，较昨日收盘价上涨129元/吨，持仓量增加14724手至45.2万手。国内市场消息，2月9日晚，一股较强冷空气开始进入广西北部，因为前段时间气温较高，广西各地的气温将普遍下降68，局部降幅可达911。冷空气出门也是成双成对，2月13日，又将有冷空气补充。主产区的天气成为今日刺激期糖价格大幅上涨的主要因素，短期市场对于天气对农产品的影响似乎已经到了极其敏感的程度，这中间可能会出现非理性现象。国内市场简评，从技术上看，期糖价格今日创下新高，且在5日均线上方顺势运行，预计短期仍存在创新高的可能性。ICE糖市：1103期约糖价在30.43-31.93美分/磅的范围内波动后上涨34个点收于31.50美分/磅；1105期约糖价在28.64-30.01美分/磅的范围内波动后上涨34个点，收于29.73美分/磅。原糖期价在触及60日均线后基金买进对糖市形成了支撑。【USDA报告中性 连豆上破前高】2月10日，国内豆类期货高开高走，市场延续昨日上涨势头，终盘大幅收高。其中连豆主力1201收盘4646元/吨，上涨72元/吨，持仓增加12440手。豆粕近弱远强，主力1109午后回落，终盘报收于3545元/吨，下跌7元/吨，不过远月1201保持坚挺。豆油1109早盘突破前高，盘中震荡整理，终盘收阴线类十字星。昨晚CBOT大豆期货市场收高，期价攀升至2年半高点，和玉米保持同步上涨。3月大豆开盘1445美分，收盘1451美分，上涨16.75美分，11月大豆收盘1397美分，上涨19.5美分。美农业部将玉米库存预估调至历史新低，通过价格上涨来抑制需求也就变得十分必要。此外，创纪录的出口需求也对大豆期价构成支撑。因巴西大豆增产抵消阿根廷减产，总体而言南美大豆产量与上月相比变化不大。2010/11美国大豆年末库存方面，此前市场的预估均值为1.36亿蒲式耳，较1月份预估值低3.6%。公布后的数据终值为1.40亿蒲式耳，与1月份预估数据持平。总体而言，就此次农业部大豆供求报告本身而言，数据较1月份变化不大，因美国期末库存略高于市场预期，因此报告中性略偏空。不过玉米报告明显利多，2010/11年度美国玉米结转库存预计为6.75亿蒲式耳，低于上月报告的7.45亿蒲式耳且远不及此前分析师预估均值。今日绥棱地区大豆收购价3900元/吨，与节前价格保持一致。当地贸易商初六之后开始陆续进场收购，但农户销售积极性不高，目前基本处于有价无市状态中，粮商表示可能要等到正月十五之后农民的销售热情才能逐渐回升。昨晚美农业部大豆供需报告中性偏空，但玉米供需报告明显利多给大豆带来支撑，预计后期种植面积炒作将逐渐取代南美拉尼娜现象的炒作。今日连豆1201跳空高开，期价创3个月以来新高，不过MACD并未跟随创出新高，出现一定背离，关注4600支撑。豆粕近弱远强。豆油1109收高位阴线十字，后期走势需要一个确认的过程。【高位盘整，沪钢多头趋势未改】螺纹钢主力1110合约9日以5,124元/吨平开，整日维持高位震荡态势，全天最高上探5,150元/吨，最低下滑至5,104元/吨，终以5,124元/吨报收，较上一交易日(1日）结算价涨16元/吨，成交量为166,064手，持仓量为378,720。原材料方面，目前外盘品味在63.5%的印度粉矿的报价维持在191美元/吨，国内河北唐山矿报价维持在1450元/吨。一季度国内市场粗钢资源供应量继续保持负增长态势；国内市场需求总体平稳较快增长，由于春节前钢材价格过高，贸易商手中囤积资源有限，节后市场下游用户补充库存的需求有望集中释放。另外，春节期间澳大利亚灾害不断，导致澳洲各大矿商发货速度以及数量均有大幅度的下降，铁矿石资源紧俏格局依旧。虽然昨晚央行再次加息0.25个百分点，但对现下基本面主导的期钢价格走势影响有限，今日螺纹钢维持高位盘整格局，整体来看上行趋势未改。二、股指期货资讯【2月10日股指期货日评】期货市场行情评述 周四期指平稳开盘，盘中亦走出震荡上行走势，拉升幅度大于现货指数。在现货指数收盘后的15分钟，期指合约小幅调整。截至收盘，1102合约上涨2.18%，1103合约上涨2.01%，1106合约上涨2.04%，1109合约上涨1.96%。基差、价差方面，截至收盘，1102基差-0.47，基差率0.02%；1103基差-19.27点，基差率0.62%；1106基差-87.67，基差率2.75%；1109基差-126.47，基差率3.91%。截至收盘，1103-1102合约之间价差18.8点，1106-1103合约之间价差68.4点，1109-1106合约之间价差38.8点。现货市场行情评述美股周三上涨，道指收盘涨6.74点，至12239.89点，涨幅0.06%。周四沪深两市小幅低开，盘中一路震荡走高，最终长阳报收。从盘面上看，市场对前日下跌形成明显修复，整体来看，权重板块在低估值因素托抬下逐渐活跃，资金进场积极，成交量渐趋放大，题材板块仍旧表现为交替活跃的特征，这对指数延续回升形成支撑。截至收盘，上证综指上涨1.62%，沪深300指数上涨2.08%，中小板综指上涨2.95%。板块方面，家用电器、医药生物、农林牧渔板块表现较好，金融服务、公用事业、建筑建材板块表现仍旧较差。综合来看，市场消化了加息的影响，今日指数大举反攻，量能释放，市场人气有较明显的恢复。后市来看，尽管金融、地产等权重板块快速回复难度仍旧较大，指数短期连续攀升仍旧面临一定的压力，不过政策落定后活跃板块交替，有利于投资者情绪的修复，而且权重板块在低估值、高业绩的支撑下回调空间也较为有限，指数短期大幅调整的可能性也不大。总体上，预计指数短期大幅震荡的可能性较大。三、隔夜外盘报道【原油】：NYMEX原油期货回升,穆巴拉克讲话令供应疑虑加深NYMEX 3月原油期货升0.02美元,报每桶86.73美元点评：美国原油期货周四在盘後交易中回升,此前埃及总统穆巴拉克称将权力移交给副总统,但表示自己不会辞职.【铜】： 期铜反弹并收高,中国需求担忧限制涨幅伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收高26美元,报每吨9,951美元.点评：期铜周四反弹并收高,受技术买家重返市场,此前铜价进行为期三天的盘整,价格从纪录高位进一步回落.【黄金】： COMEX期金因美就业数据强劲而收跌,关注埃及局势发展纽约商品期货交易所(COMEX)4月期金结算价下跌3美元,报每盎司1,362.50美元.点评：纽约商品期货交易所(COMEX)期金周四收跌,因美元在振奋人心的就业数据出炉後上扬;虽然埃及总统穆巴拉克并未如抗议者所愿下台,金价仍然走低.【大豆】： CBOT大豆期货下跌,受基金卖盘和美元走强打压3月大豆期货收低18美分,报每蒲式耳14.33美元.3月豆粕合约收低6.10美元,至每短吨382.50美元.3月豆油合约下跌0.70美分,报每磅59.04美分.点评：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四收低,从周三触及的两年半高位回落,交易商称,受商品基金卖盘和玉米/大豆价差交易打压.美元走强亦是下跌的原因.【棉花】：ICE期棉收于150年新高,未来几天料触及每磅2美元关口指标ICE-3月期棉合约收报每磅1.8758美元点评：洲际交易所(ICE)棉花期货周四收于150年新高,因在全球供应趋紧的情况下,基金和棉厂继续追高.【橡胶】： TOCOM期胶触及纪录新高,受油价上扬和供应疑虑拉抬6月TOCOM期胶合约结算价上涨9.9日圆,结算价报每公斤513.9日圆点评：东京橡胶期货周四跳升至纪录新高,受投机买盘拉抬,因有供应吃紧的疑虑且油价上扬.四、国际相关信息摘要【2月10日LME基本有色金属库存变化】单位：吨品种最新库存昨库存变动铜396,950396,400550铝4,601,7754,600,6501,125铅294,775292,9751,800锌709,300709,450-150锡18,05518,260-205镍131,898132,330-432【美联储短期难改宽松政策基调】接近100%，这是最新美国期货市场交易数据所显示出来的美联储今年12月的加息几率。如愿加速的经济增长和意外改善的就业状况，让市场对美国通胀前景的担忧情绪骤然升温，美联储宽松货币政策的“退出”问题随之再度被各方热议。美国东部时间2月9日10时(北京时间9日23时)，美联储主席伯南克将面对美国会众议院预算委员会，就美国经济及美联储“退出”刺激性货币政策等问题发表证词。鉴于其上周仍将美经济现状描述为“高失业、低通胀”，伯南克在证词中更可能重申其维持宽松货币政策的立场；不过，种种迹象表明，美联储保持宽松货币政策年内不变的难度已骤然加大。年底加息几率体现的也许只是美国媒体根据历史交易数据所做出趋势性判断结论的变化；而近期出炉的经济数据则成为市场担忧美国通胀前景的实在依据。优于预期的经济数据，加上大宗商品期货价格的上扬预期，让市场纷纷质疑美联储的通胀预期较现实的价格有所“落后”，难以及时、有效地预见通胀风险。就连亚特兰大联储总裁洛克哈特也不得不承认，“市场上围绕通货膨胀的焦虑情绪正在升温”。尽管美联储货币政策前景受到质疑，但美国媒体预计伯南克仍将在美国国会听证会上强调美国经济尚需刺激性政策“补强”。一方面，美联储所盯住的通胀率指标不包括食品和能源价格在内的核心消费者物价指数，这意味着从美联储的角度来看，美国并没有面临着现实的通胀压力。数据显示，目前美国核心通胀率仅为1%，低于美联储2%的通胀目标。在某种程度上，美国经济与通缩风险之间的距离并不比通胀风险更远。另一方面，即使美国的通胀风险正在酝酿，但该国经济中尚存的诸多风险却更亟须解决。此前于上周四在美国全国新闻俱乐部发表演说时，伯南克曾表示，尽管美国今年经济增长预期乐观，但产出增速可能在一段时间内放缓，失业率进一步复原或需数年；因此，通胀率将在一段时期内处于低位，美联储的支持性宽松措施对美国经济仍是必要的。美国媒体据此预计，伯南克仍会老调重弹，特别是强调美联储将忠实执行第二轮量化宽松政策(QE2)中的6000亿美元规模国债购买计划。此外，伯南克也会着重指出美国目前面临的严重公共债务居高不下、房地产市场长期低迷等可能威胁未来经济增长的问题。目前，美联储何时以何种方式“退出”宽松货币政策也是市场瞩目的重点所在。根据国际货币基金组织(IMF)发布的2011年全球经济展望报告，包括美国在内的主要发达经济体，将不会在今年内收紧货币政策，这与美联储此前多次释放的信号相吻合。作为半个多世纪以来最大规模金融危机的始作俑者，美国经济的“后危机”走势也可能存在一些特殊性。美国媒体指出，在坚持货币政策年内保持宽松的同时，背负巨大市场压力的美联储，还需同时关注市场担忧的通胀风险和美国经济现存的诸多结构性问题，在其中某一点难以支撑美国经济的持续稳定发展的情况下，灵活把握货币政策“方向盘”。【英国央行维持历史最低利率 主导利率维持在0.5%】英国中央银行英格兰银行10日决定继续将主导利率维持在0.5%的历史最低水平不变，同时决定维持向市场提供的直接货币供应量规模不变。英国央行货币政策委员会在举行了两天的每月例行决策会议后发表的简短声明中说，该委员会投票决定将主导利率继续维持不变。与此同时，该行决定将“量化宽松”非常规货币政策下向市场提供的直接货币供应量保持在2000亿英镑（约合3200亿美元）的规模不变。英国政府上月公布的最新数据显示，去年四季度英国经济比前一季度下降了0.5%，这是英国经济持续四个季度复苏后再次下滑。自2009年初到2011年初的两年以来，英国央行始终将主导利率维持在0.5%的历史最低水平未变。五、其他相关信息【公开市场操作节后首周重启 发行利率涨36.54基点】在接连三周暂停后，中国人民银行10日重新启动公开市场操作，恢复发行3月期央行票据，发行量仍为10亿元的地量。央行恢复公开市场操作是必然的。此前暂停央票发行，主要是受到存款准备金率上调导致市场资金面非常紧张以及春节前银行备付资金需求较大等因素的影响。发行央票与其他货币工具相比，更加温和，也更加灵活。数据显示，本周共有390亿元央票和400亿元正回购到期。对冲到期资金后，本周央行公开市场操作实现780亿元净投放。自2010年11月26日至2011年1月14日，央行共发行八期3月期央票，发行量一直维持在10亿元、30亿元和50亿元的地量。而此前连续三周，由于央票一二级市场利率严重倒挂且市场资金面过于紧张，央行甚至发布公告，决定暂停公开市场回笼操作。此次公开市场操作虽然重启，发行却仍为地量。央行公告显示，此期央票发行价格为9935元，参考收益率为26242，较此前一次上涨3654个基点。当日央行未进行正回购操作。由于9日央行上调存贷款基准利率，央票发行利率随之同步上行也在意料之中。同时，受加息影响，9日央票二级市场收益率全线上升。中债收益率曲线显示，当日3月期央票收益率为35048，而此前最近一次的发行利率则为22588，两者利差多达1246个基点。如果要收窄一二级市场利差的倒挂，有效刺激市场对央票的需求，要么就是进一步提升发行利率，要么就是二级市场利率随着资金面转向宽松而逐步下行，向一级市场利率靠近。考虑到随后两周到期资金量都比较大，元宵节后将有更多资金回流银行体系以及外汇占款有望持续保持高位等因素，除非央行再上调一次存款准备金率，否则资金面应该会逐步走向宽松。【温家宝：稳定粮农是管好通胀预期基础】国务院10日在京召开全国粮食生产电视电话会议，温家宝总理作重要讲话。他强调，稳定发展粮食和农业生产，是管理好通胀预期、稳定消费价格总水平的基础，也是实现经济平稳较快发展和社会和谐稳定的基础。各地区各部门要牢固树立大局意识，进一步加强领导，加大支持力度，抓好政策落实，努力促进粮食和农业生产稳定发展。温家宝指出，经过多年努力，我国农业基础设施有较大改善，粮食综合生产能力明显提高，目前粮食供给形势总体是好的，供求平衡，库存充裕，加上国家财力物力显著增强，我们有信心、有能力促进农业生产稳定发展，保障农产品特别是粮食的有效供给，保持物价总水平基本稳定。但也必须看到，粮食增产的难度在增加。粮食生产成本上升、比较效益下降，一些地方出现忽视农业、放松粮食生产的倾向。北方冬小麦主产区旱情持续发展，对今年夏粮增产构成直接威胁。必须认真研究粮食生产中存在的问题，有针对性地开展工作，立足抗大旱、抗大灾，千方百计夺取夏粮和全年农业丰收。温家宝强调，要全面强化促进粮食和农业生产发展的各项措施。一是切实抓好抗旱工作，二是统筹做好春耕备耕各项工作，三是切实加强农田水利建设，四是加大促进粮食和农业生产发展的资金投入，五是进一步做好粮食等农产品市场调控。温家宝强调，各级政府要按照中央的要求，坚持把“三农”工作摆到重中之重的位置。越是加快工业化、城镇化进程，越要巩固和加强农业基础地位。加强农业不能停留在口号上，要切实体现到领导精力、工作部署和资金投入上，推进农业与二三产业协调发展、农村与城市共同繁荣。要细化要求、实化措施、强化监督，全面落实“米袋子”省长负责制和“菜篮子”市长负责制。受旱地区要按照抗旱条例的要求，认真落实抗旱行政首长负责制。加强部门协作，形成支持粮食和农业生产合力。六、现货市场信息【2月10日广西主产区白糖现货报价综述】今日柳州批发市场早盘出现整体震荡上涨的走势，上午收市时各合同价格出现95180元不等的上涨，本周到期交收的022合同上午收市价为7400元，报价较上一个交易日上涨179元，受此影响，今日主产区各地的现货报价出现联动上调，制糖集团顺价销售，各地成交一般。具体情况如下： 柳州：中间商报价7360-7370元/吨,报价较昨日上调100元/吨,成交一般。当地制糖集团顺价销售,成交一般。 南宁：中间商今日报价73307380元/吨，报价较昨日上调80100元/吨，成交一般。制糖集团顺价销售，成交一般。 贵港：中间商今日报价7330-7350元/吨，报价上调80100元/吨，成交一般。【2月10日国内豆油价格行情】今日哈尔滨地区豆油市场报价情况，哈尔滨油厂一级豆油报价10400元/吨，三级豆油报价10300元/吨，价格较昨日上调150元/吨。 今日天津地区豆油市场报价情况，天津油厂一级豆油报价11050元/吨，价格较昨日上调270元/吨. 今日大连地区豆油市场报价情况，大连油厂一级豆油报价10600元/吨，三级豆油