宁夏东方钽业股份有限公司财务报表分析 案例分析.docx

宁夏东方钽业股份有限公司财务报表分析一、背景介绍宁夏东方钽业股份有限公司（以下简称“公司”）主要产品是电容级钽粉，是电子行业的上游原材料供应企业，而电子行业是朝阳产业，宁夏东方钽业股份有限公司实施的“十一五”计划和2010年经济发展远景规划的目标，将继续加大研发力度，保持技术领先，积极开发新产品，拓展产品线，拉长产业链，发展相关产业以及有科技含量的产业领域，开辟新的经济增长点。壮大企业，力争将公司建成世界一流的钽铌铍和有色金属新材料加工基地及中国有影响的上市公司。公司是经国家经贸委批准，由国家“双高”企业、国家大型一大企业和宁夏回族自治区十大重点企业宁夏有色金属冶炼厂作为主发起人，联合中国有色金属工业技术交流开发中心等四家企业于 1999年4月30日发起成立，同年11月18日公开发行6500万股A股股票，2000年元月20日，公司股票在深圳证券交易所上市交易。公司经营范围是钽、铌、铍、钛、镁等有色金属材料的生产、加工、开发、科研与销售，进出口业务、人工晶体、有色金属稀有精细化工产品、碳化硅微粉、电子元器件、金刚石工具、电子浆料、有色金属新材料的生产、销售等。主要从事钽、铌金属和铍合金的冶炼加工、粉末冶金、人工晶体和制品以及化合物等产品的研究、开发和生产，是中国最大的钽铌专业研究、开发和生产厂家，其产品品种、规格、质量位居国内同行之首，是电子功能材料 电容器级钽粉和电容器用钽丝的世界三大供应商之一，其中钽粉位居第三、钽丝位居第一。世界多数知名钽电容制造商为公司的重要客户。公司成立时资产总额为 5.20亿元，注册资本1亿元，主发起人投入了与公司主要经营范围相关的8条生产线以及一个分析检测中心、一个进出口公司对应的经营性净资产13953.49万元。经过几年的发展，公司目前拥有国际先进水平的冶炼加工、分析检测主要设备40多台（套），现资产总额达到13.54亿元，净资产达到11.12亿元，股本总额35640万元。公司现有员工2319人，其中享受政府特殊津贴的专家12人，教授级高工18人，高级工程师34人。公司内部还聘请了13名技术专家，48名工人技师。公司已先后通过了 ISO9001质量管理体系、ISO14001：1896环境管理体系、OHSMS18001职业健康安全管理体系三大贯标认证和质量管理体系的改版认证。公司的的主导产品获得了世界知名客户的免检证书。 公司愿和投资者、客户、利益相关者一道，为分享电子产业成长提高投资回报，为繁荣和发展中国钽铌铍工业做出贡献。二、综合财务状况分析对公司进行综合财务分析有多种方法，杜邦分析法就是其中之一，本文就是用杜邦分析法进行分析的。杜邦分析法是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说，它是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。（一）权益净利率权益净利率，亦称净资产收益率，是综合性最强的财务比率，是杜邦分析法的核心，权益净利率反映了企业所有者投入资金的获利能力，以及企业融资、投资、资产运用等活动的效率，提高权益净利率时实现股东财富最大化的基本保证。公司的权益净利率见表1。表12006年2007年2008年2009年权益净利率3.70%5.19%4.28%3.13%从2007年权益净利率比2006年有大幅提高，但也是从2007年开始逐年下降，直至2009年末，降至低于2006年的水平。2007年比2006年有大幅提高主要取决于销售收入的提高，其次是成本控制也取得了一定了的成效，最后是负债比例的改变。权益净利率受资产净利率和权益乘数的影响。（二）资产净利率资产净利率指标反映的是公司运用全部资产所获得利润的水平，即公司每占用1元的资产平均能获得多少元的利润。该指标越高，表明公司投入产出水平越高，资产运营越有效，成本费用的控制水平越高。把公司一定期间的净利与公司的资产相比较，可表明公司资产利用的综合效果。指标越高，表明资产的利用效率越高，说明公司在增加收入和节约资金使用等方面取得了良好的效果，否则相反。公司的资产净利率见表2。表22006年2007年2008年2009年资产净利率3.16%4.50%2.42%1.30%单从该指标来看，2007年的投入产出水平最高，成本费用控制的最好，其次是2006年，然后是2008年和2009年。资产净利率还受销售净利率和权益乘数的影响，关系如下：资产净利率=销售净利率权益乘数1、销售净利率销售净利率是指企业实现净利润与销售收入的对比关系，用以衡量企业在一定时期的销售收入获取的能力。该指标费用能够取得多少营业利润。销售净利率，又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比。该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平。它与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。通过分析销售净利率的升降变动，可以促使企业在扩大销售的同时，注意改进经营管理,提高盈利水平。公司的销售净利率见表3。表32006年2007年2008年2009年销售净利率5.65%7.97%5.15%3.14%从该指标的趋势看来，依然是2007年的获利能力最强。这与全国经济形势有密不可分的关系，供产销整个产业链一环扣一环，从上游到下游都相当景气。销售净利率反映了企业税后净利润与销售净收入之间的关系，有两方面可以提高销售净利率，一方面是提高销售收入，另一方面是降低成本费用。这是提高盈利能的根本。2007年销售净利率增长这么快在很大程度上是由于销售收入的提高。2、总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率。总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率、一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。销售能力越强，资产利用效率越高。公司的总资产周转率见表4。表42006年2007年2008年2009年总资产周转率0.5599次0.5645次0.4697次0.4158次高的总资产周转率表明企业具有良好的对全部资产的管理能力，总资产周转率越高，表明销售能力越强。2007年的总资产周转率达到最近四年的最高值，说明2007年的销售水平最好，也表明2007年运用资产赚取收入的能力最好。2007年国内经济热火朝天,销售水平好也非常容易理解。受到经济危机冲击的2008和2009年销售水平较大幅下降也在所难免。总资产周转率反映了企业全部资产的管理效率。总资产周转速度越快企业销售能力就越强。企业可以通过薄利多销的方法，加速企业总资产的周转，从而带来利润绝对额的增加。6（三）权益乘数权益乘数又称股本乘数，是指资产总额相当于股东权益的倍数。表示企业的负债程度，权益乘数越大，企业负债程度越高。它用来衡量企业的财务风险。同时，权益乘数还与资产负债率有如下关系：权益乘数= 。权益乘数越小，说明权益资本在全部资本中所占的比例越大，同时意味着负债资本在全部资本中所占比例越小，说明企业的财务风险越小，偿还长期负债的能力就越强。权益乘数也代表公司所有可供运用的总资产是股东权益的几倍。权益乘数越大，代表公司向外融资的财务杠杆倍数也越大，公司将承担较大的风险。但是，若公司营运状况刚好处于向上趋势中，较高的权益乘数反而可以创造更高的公司获利，透过提高公司的股东权益报酬率，对公司的股票价值产生正面激励效果。公司的权益乘数见表5。表52006年2007年2008年2009年权益乘数1.171.311.772.40与上述各项财务指标不同的是，是2006年的权益乘数最低，表明2006年的资产负债率最低，并逐年上升。根据近四年的国际国内经济形势变化，企业靠自身的留存收益越来越难以满足营业需要，这就要求企业靠外部融资解决资金缺口,所以资产负债率呈逐年递增趋势,所以权益乘数随之增长。权益乘数反映了企业的资本结构。企业应合理确定负债比例，不断优化资本结构，才能最终有效地提高权益报酬率。三、杜邦分析图根据杜邦分析法：权益净利率=资产净利率权益乘数 =（销售净利率总资产周转率）权益乘数权益净利率与企业的销售规模、成本水平、资产运营、资本结构等都有密切的联系，这些相关的因素构成一个相互依存的系统只有将这个系统中的各个相关因素全部协调安排好，才能使权益净利率达到最大，才能实现企业的价值最大化。宁夏东方钽业杜邦分析图权益净利率2006年3.70%2007年5.19%2008年4.28%2009年3.13%2006年3.16%2007年4.50%2008年2.42%2009年1.30%资产净利率权益乘数2006年1.172007年1.312008年1.772009年2.40销售净利率总资产周转率2006年5.65%2007年7.97%2008年5.15%2009年3.14%2006年0.5599次2007年0.5645次2008年0.4694次2009年0.4158次四、基本结论总体来看，该公司07年的总体财务状况和经营水平是最好的，这与当时的国内总体经济环境向好是密不可分的。07年国内经济高速蓬勃发展，股市进入超常发展阶段。07年底08年初的美国次贷危机引发了一连串的金融海啸，华尔街的破产危机牵连到了中国国内市场的稳定，从金融行业到实体经济都或多或少的受到了影响。但同时由于07年的良好的基础，使得08年总体经营水平有所下降，或是说放缓了发展速度。但是，09年的情况就不很乐观。经历了08年09年两年的经济危机冲击，很多行业都在夹缝中艰难生存，从股市的变化上也能看出一些端倪。09年各项指标均低除了企业自身经营管理之外，在很大程度上受外部环境影响，外部环境中的国家政策是影响企业发展的重要原因，由于国家支持实体经济的发展，电子产业亦将进入高速发展期，作为其上游产业的宁夏东方钽业股份有限公司也将迎来其快速发展的新阶段。主要参考文献：1、张涛 财务管理学 【J】 北京 经济科学出版社 2008年8月 2、中国注册会计师协会 公司战略与风险管理，2010注册会计师全国统一考试辅导教材，【J】北京 经济科学出版社 2010年3月附录附表1 2006年至2009年比较利润表主要项目以百万人民币计2006年度 2007年度2008年度2009年度主营业务收入 781.21916.981,140.691,198.92减：主营业务成本 623.94717.97957.001,064.68营业利润 44.5169.7644.7325.67利润总额 43.8471.4760.5042.83所得税 2.102.094.467.84净利润 44.1373.0458.8037.61附表2 2006年至2009年比较资产负债表主要项目以百万人民币计2006年度2007年度2008年度2009年度货币资金 269.49346.19369.25407.98交易性金融资产 2.300.650.210.88应收票据 5.325.8113.8319.37应收账款净额 120.89136.89211.42246.07其他应收款净额 2.453.303.855.92预付账款 22.3786.75282.22216.70存货（净额） 434.89471.75782.19962.01其他流动资产 -0.01-流动资产合计 857.721,051.351,662.981,858.93投资性房地产 -5.218.90长期股权投资净额 29.6015.4917.1717.35固定资产净额 408.79389.14606.50701.39工程物资 0.380.760.340.52在建工程 52.85103.5068.70257.97无形资产 34.4537.9053.9126.10开发支出 -3.59递延所得税资产 11.4716.1913.616.30非流动资产合计 537.54572.97765.431,022.13资产总计 1,395.251,624.322,428.412,881.06短期借款 1.565.00420.0080.00应付票据 -17.9082.7191.32应付账款 46.55115.39110.74464.16预收账款 18.0717.0237.8395.17应付职工薪酬 66.2648.9638.3724.90应交税费 6.311.35-16.09-37.18应付利息 0.030.211.911.02其他应付款 10.319.6330.61144.51一年内到期的非流动负债 30.00150.00-213.50流动负债合计 179.09365.45705.971,077.42长期借款 -200.00581.50长期应付款 11.6610.609.648.13影响非流动负债其他科目 -非流动负债合计 23.8622.56347.62601.22负债合计 202.96388.